Ormats Q3-Umsatz steigt um 10 % dank sprunghaft steigender Speicherumsätze

Ormat Technologies (ORA) verzeichnete im dritten Quartal 2026 einen Umsatzanstieg von 10,2 %, da das rasante Wachstum im Bereich Energiespeicherung die Rückgänge im Strom- und Produktgeschäft mehr als ausglich. Zudem hob das Unternehmen den Mittelwert seiner Gesamtjahresprognose für Umsatz und bereinigtes EBITDA an, gestützt durch das Speichergeschäft, neue Kapazitäten sowie die seit Jahresbeginn erfolgte Umsatzrealisierung im Produktsegment.

Der Umsatz für das am 30. September beendete Quartal stieg im Jahresvergleich von 249,7 Millionen US-Dollar auf 275,1 Millionen US-Dollar. Der Bruttogewinn legte um 20,8 % auf 77,4 Millionen US-Dollar zu, während sich die Bruttomarge um 250 Basispunkte auf 28,1 % verbesserte. Das operative Ergebnis stieg um 11,9 % auf 45,3 Millionen US-Dollar.

Der den Ormat-Aktionären zurechenbare Nettogewinn stieg um 32,2 % auf 31,9 Millionen US-Dollar bzw. 0,51 US-Dollar je verwässerter Aktie, verglichen mit 24,1 Millionen US-Dollar bzw. 0,39 US-Dollar je Aktie im Vorjahresquartal. Der bereinigte Nettogewinn belief sich auf 34,8 Millionen US-Dollar, was einem bereinigten verwässerten Ergebnis je Aktie von 0,56 US-Dollar entspricht. Das bereinigte EBITDA erhöhte sich um 11,1 % auf 153,8 Millionen US-Dollar.

Wachstum im Speicherbereich gleicht Druck in Kernsegmenten aus

Die Energiespeicherung erwies sich als wichtigster Wachstumstreiber im Quartal. Der Segmentumsatz kletterte um 145,2 % auf 49,9 Millionen US-Dollar, getrieben durch neue Kapazitäten, eine hohe Anlagenverfügbarkeit und günstige Großhandelspreise im PJM-Markt. Die Erlöse aus bestehenden PJM-Anlagen stiegen im Jahresvergleich um 19,6 Millionen US-Dollar, während neu in Betrieb genommene Projekte 9,3 Millionen US-Dollar beisteuerten.

Die Bruttomarge im Speicherbereich verbesserte sich von 39,4 % auf 62,1 %, und das bereinigte Segment-EBITDA verdoppelte sich mehr als auf 37,2 Millionen US-Dollar. Auf diesen Geschäftsbereich entfielen 18 % des gesamten Quartalsumsatzes, nach einem geringeren Anteil im Vorjahr.

Der Umsatz im Stromsegment ging um 2,1 % auf 163,7 Millionen US-Dollar zurück, und die Bruttomarge verringerte sich um 330 Basispunkte auf 22,2 %. Das bereinigte Segment-EBITDA blieb mit 108,2 Millionen US-Dollar nahezu unverändert. Die Stromerzeugung ging um 0,3 % zurück, was vor allem auf eine verringerte Produktion im Puna-Kraftwerk auf Hawaii infolge eines hurrikanbedingten Ausfalls zurückzuführen war, der den Umsatz um 5,1 Millionen US-Dollar schmälerte.

Die Belastungen in Puna wurden teilweise durch Erlöse in Höhe von 2,2 Millionen US-Dollar aus dem im Juli in Betrieb genommenen Geothermiekraftwerk auf Dominica sowie durch einen positiven Beitrag von 1,9 Millionen US-Dollar infolge einer höheren Erzeugung in Olkaria in Kenia ausgeglichen. Für das vierte Quartal plant Ormat zwei Bohrlochreinigungen in Puna, die den Umsatz zwar vorübergehend belasten dürften, aber ab 2027 eine verbesserte Erzeugung unterstützen sollen.

Der Umsatz im Produktsegment sank aufgrund zeitlicher Verschiebungen beim Fertigungs- und Baufortschritt um 1,2 % auf 61,5 Millionen US-Dollar. Die Bruttomarge ging um 520 Basispunkte auf 16,5 % zurück, während das bereinigte EBITDA um 39,4 % auf 8,4 Millionen US-Dollar einbrach. Der Auftragsbestand im Produktbereich belief sich zum 4. November auf rund 183 Millionen US-Dollar, einschließlich der Erlöse vom 1. Oktober bis zum 3. November.

Neunmonatsumsatz erreicht 937,8 Millionen US-Dollar

In den ersten neun Monaten des Jahres 2026 stieg der Gesamtumsatz um 31,4 % auf 937,8 Millionen US-Dollar. Das bereinigte EBITDA legte um 16,4 % auf 492,6 Millionen US-Dollar zu, und der den Aktionären zurechenbare Nettogewinn stieg um 11,4 % auf 103,1 Millionen US-Dollar. Der bereinigte Nettogewinn kletterte von 95,5 Millionen US-Dollar auf 146,1 Millionen US-Dollar, während das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie um 50 % auf 2,34 US-Dollar zulegte.

Der Neunmonatsumsatz im Speichersegment stieg um 161,6 % auf 137,6 Millionen US-Dollar, wobei das bereinigte EBITDA um 136,5 % auf 99,4 Millionen US-Dollar anstieg. Der Produktumsatz legte um 85,9 % auf 285,6 Millionen US-Dollar zu, was vor allem die Umsatzrealisierung für TOPP2 widerspiegelt, während der Stromumsatz um 1,4 % auf 514,5 Millionen US-Dollar stieg.

Gesamtjahresprognose und Entwicklungspläne

Ormat erwartet für 2026 nun einen Umsatz von 1,17 Milliarden bis 1,20 Milliarden US-Dollar und ein bereinigtes EBITDA von 640 Millionen bis 650 Millionen US-Dollar. Der Ausblick für die einzelnen Segmente sieht Stromerlöse von 700 Millionen bis 710 Millionen US-Dollar, Produktumsätze von 310 Millionen bis 320 Millionen US-Dollar sowie Speichererlöse von 160 Millionen bis 170 Millionen US-Dollar vor.

Das Unternehmen verfügt über Stromprojekte mit einer Leistung von 204 Megawatt, die sich bis Ende 2028 im Bau oder in der Entwicklung befinden, bestehend aus 89 MW Geothermie- und 115 MW Solarkapazität. Alle Projekte sind durch langfristige Stromabnahmeverträge abgesichert. Im dritten Quartal nahm Ormat durch das 10-MW-Projekt auf Dominica und eine 3-MW-Erweiterung in Salt Wells insgesamt 13 MW an Geothermiekapazität in Betrieb.

Im Speicherbereich entwickelt Ormat sieben Projekte mit insgesamt 497 MW bzw. 1.888 MWh. Dieses Portfolio umfasst auch die Anlage Denali in Kalifornien mit 100 MW bzw. 400 MWh, für die ein 20-jähriger Tolling-Vertrag vorgesehen ist. Zudem teilte das Unternehmen mit, dass es sich den Safe-Harbor-Status für Speicherprojekte mit einem Volumen von rund 3,1 GWh im Bau oder in künftiger Entwicklung gesichert habe.

Der Neuabschluss von Verträgen bleibt eine Priorität für das Stromgeschäft. Ormat identifizierte dabei ein Potenzial von insgesamt 680 MW und schätzte den möglichen jährlichen Mehrumsatz durch Neuverträge im Zeitraum von 2027 bis 2034 auf 50 Millionen US-Dollar. Diese Schätzung setzt erfolgreiche Vereinbarungen zu akzeptablen Preisen und Konditionen voraus; der tatsächliche Zeitplan sowie die Kapazitäten und Erlöse können abweichen.

Zudem treibt Ormat sogenannte Enhanced Geothermal Systems (EGS) voran. Die Probebohrungen für Pilotprojekte mit SLB und Sage Geosystems sollen bis Ende 2026 oder Anfang 2027 beginnen, während die Verhandlungen über Stromabnahmeverträge für das geplante kommerzielle EGS-Projekt Dixie Valley voranschreiten. Das Unternehmen meldete EGS-Flächenrechte von rund 170.000 Acres mit einem vorläufig geschätzten Entwicklungspotenzial von 5 GW bis 6 GW, vorbehaltlich der Ressourcenbestätigung und weiterer Projektanforderungen.

Kapitalausstattung und Umsetzungsrisiken

Ormat beendete den September mit einer Liquidität von 977 Millionen US-Dollar und einer Nettoverschuldung von 2,8 Milliarden US-Dollar. Das Verhältnis von Nettoverschuldung zu bereinigtem EBITDA lag beim 4,3-fachen, und die Nettoverschuldung machte 50 % der Gesamtkapitalisierung aus. In den ersten neun Monaten nahm das Unternehmen rund 1,1 Milliarden US-Dollar an neuem Fremdkapital auf, darunter 1 Milliarde US-Dollar an vorrangigen Wandelanleihen, und erzielte 69,3 Millionen US-Dollar an Netto-Mittelzuflüssen aus Steuergutschriften. Für das vierte Quartal werden Investitionsausgaben in Höhe von insgesamt 287 Millionen US-Dollar erwartet.

Das Unternehmen wurde für Fördermittel des US-Energieministeriums von bis zu 35 Millionen US-Dollar für die EGS-Entwicklung in Dixie Valley sowie hydrothermale Vorhaben in Cove Fort ausgewählt, wenngleich die Bewilligung noch vom Abschluss der Verhandlungen abhängt.

Die längerfristigen Wachstumsziele von Ormat hängen von Genehmigungen, behördlichen Zustimmungen, der Ressourcenbestätigung, dem Netzanschluss, der Finanzierung und finalen Investitionsentscheidungen sowie der termingerechten Fertigstellung der Bauarbeiten ab. Die EGS-Kapazitätsschätzungen sind vorläufig, während die Vorteile aus Neuverträgen und die Termine für die kommerzielle Inbetriebnahme der Projekte weiterhin von Verhandlungen und Entwicklungsbedingungen abhängen.