NW Natural hebt EPS-Prognose für 2026 an, da SiEnergy das Wachstum stützt

NW Natural Holdings (NYSE: NWN) hob seine Gewinnprognose für 2026 an, nachdem stärkere Ergebnisbeiträge des Gasversorgers SiEnergy sowie der Konzernaktivitäten seit Jahresbeginn dazu beigetragen hatten, schwächere Ergebnisse von NW Natural und dem Wassergeschäft auszugleichen. Das Unternehmen rechnet nun mit einem verwässerten Ergebnis je Aktie von 3,10 bis 3,20 US-Dollar, verglichen mit der bisherigen Erwartung, in der oberen Hälfte einer Spanne von 2,95 bis 3,15 US-Dollar zu landen.

Im dritten Quartal wies NW Natural Holdings einen GAAP-Verlust von 0,71 US-Dollar je Aktie aus, der sich gegenüber einem Verlust von 0,73 US-Dollar je Aktie im Vorjahreszeitraum verringerte. Die Ergebnisse spiegelten den saisonalen Charakter des Versorgergeschäfts wider. In den ersten neun Monaten 2026 stieg das GAAP-Ergebnis je Aktie von einem bereinigten Ergebnis je Aktie von 1,52 US-Dollar im Vergleichszeitraum 2025 auf 1,62 US-Dollar, was einem Anstieg von rund 7 % entspricht. Der bereinigte Vorjahreswert klammerte Transaktions- und Geschäftsentwicklungskosten aus; das GAAP-Ergebnis je Aktie für die ersten neun Monate 2025 belief sich auf 1,36 US-Dollar.

Das Unternehmen beendete die Periode mit 989.000 Zählern, was einem Zuwachs von 2 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die Investitionsausgaben stiegen in den ersten neun Monaten um 12 % auf 373 Millionen US-Dollar.

SiEnergy stützt Gewinnwachstum seit Jahresbeginn

Auf Non-GAAP-Segmentebene steuerte SiEnergy in den ersten neun Monaten 0,30 US-Dollar je Aktie bei, ein Zuwachs von 0,10 US-Dollar gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Der Bereich „Sonstiges“ des Unternehmens reduzierte seinen Verlust um 0,06 US-Dollar je Aktie auf 0,53 US-Dollar.

Diese Zuwächse kompensierten schwächere Beiträge der übrigen Versorgungsaktivitäten mehr als. Das Segmentergebnis je Aktie von NW Natural sank um 0,02 US-Dollar auf 1,67 US-Dollar, während jenes von NW Natural Water um 0,04 US-Dollar auf 0,18 US-Dollar zurückging. Allein im dritten Quartal verbesserte sich NW Natural um 0,01 US-Dollar je Aktie und der Bereich „Sonstiges“ um 0,04 US-Dollar, wohingegen SiEnergy und NW Natural Water um 0,01 beziehungsweise 0,02 US-Dollar nachgaben.

Das Management geht davon aus, dass SiEnergy im Jahr 2026 zwischen 10 % und 15 % zum konsolidierten Ergebnis je Aktie beisteuern wird und das Wassergeschäft 7 % bis 12 % beiträgt. Bis 2030 prognostiziert das Unternehmen für SiEnergy ein jährliches Nettogewinnwachstum von 28 % bis 32 %, getragen von einem erwarteten Kundenwachstum von 15 % bis 20 % und einem Zuwachs der regulierten Vermögensbasis von 20 % bis 25 %. Für NW Natural Water wird ein jährliches Nettogewinnwachstum von 7 % bis 10 % erwartet, begleitet von einem organischen Kundenwachstum von 2 % bis 3 % und einem Anstieg der regulierten Vermögensbasis um 10 % bis 15 %.

Regulatorische Entscheidungen und Investitionspläne

Neue Tarife für das Washington-Geschäft von NW Natural traten am 1. August in Kraft und bringen im ersten Jahr ein Erlösplus von 20,1 Millionen US-Dollar. Der Beschluss sah eine Eigenkapitalrendite von 9,5 % und eine Eigenkapitalquote von 50 % in der Kapitalstruktur vor. Die Tarife im Rahmen des alternativen Tarifmechanismus von Oregon traten am 31. Oktober in Kraft, während die zweite Phase des Regelsetzungsverfahrens für mehrjährige Tarifverfahren in Oregon voraussichtlich bis Ende 2027 abgeschlossen sein wird.

SiEnergy erzielte am 22. September einen Vergleich in einem allgemeinen Tarifverfahren in Texas. Vorbehaltlich der Genehmigung werden die neuen Tarife im November 2026 erwartet; sie würden den Erlösbedarf um 8,6 Millionen US-Dollar erhöhen, bei einer Eigenkapitalrendite von 9,8 % und einer Eigenkapitalquote von 59,75 %. Bei NW Natural Water laufen derzeit fünf Tarifverfahren, darunter Verfahren für die drei größten Wasserversorger des Unternehmens, wobei neue Tarife für 2027 erwartet werden.

NW Natural Holdings rechnet für 2026 mit Investitionsausgaben in Höhe von 500 bis 550 Millionen US-Dollar. Die geplanten Ausgaben von 2026 bis 2030 belaufen sich auf insgesamt 2,6 bis 2,9 Milliarden US-Dollar. Davon entfallen 1,6 bis 1,8 Milliarden US-Dollar auf NW Natural, 750 bis 800 Millionen US-Dollar auf SiEnergy und 250 bis 300 Millionen US-Dollar auf das Wassergeschäft.

Das Unternehmen bekräftigte sein langfristiges Ziel eines jährlichen Wachstums des Ergebnisses je Aktie von 4 % bis 6 % für die Jahre 2025 bis 2030, basierend auf dem bereinigten Ergebnis je Aktie von 2,93 US-Dollar für 2025. Der Ausblick klammert das vorgeschlagene Gasspeicherprojekt Mist Expansion (MX3) aus.

MX3 soll zusätzliche Speicherkapazitäten von 4 bis 5 Milliarden Kubikfuß schaffen und würde ein Investitionsvolumen von rund 300 Millionen US-Dollar erfordern. Das Unternehmen rechnet mit der offiziellen Baufreigabe bis Ende 2027 sowie der Inbetriebnahme bis Ende 2029. Vorbehaltlich dieser Freigabe haben sich potenzielle Versorger- und Midstream-Kunden mit Investment-Grade-Rating zu 25-jährigen Kapazitätsverträgen bereit erklärt. Falls MX3 noch vor Ende 2029 den Betrieb aufnimmt, erwartet das Management ein langfristiges EPS-Wachstum von 5 % bis 7 %.

Liquiditäts- und Umsetzungsrisiken

NW Natural Holdings wies zum 30. September eine verfügbare Liquidität von 609 Millionen US-Dollar aus, darunter 30 Millionen US-Dollar an Barmitteln sowie freie Kapazitäten im Rahmen von Kreditfazilitäten. Das Unternehmen geht davon aus, im Jahr 2026 über sein At-the-Market-Programm Eigenkapital im Wert von 40 bis 50 Millionen US-Dollar aufzunehmen. Die für 2026 geplanten Fremdkapitalemissionen wurden bereits abgeschlossen; für das Gesamtjahr wird ein Nettoanstieg der langfristigen Verbindlichkeiten um rund 150 Millionen US-Dollar erwartet.

Der Ausblick bleibt abhängig von regulatorischen Genehmigungen, Bauzeiten und Baukosten, Finanzierungsbedingungen, Kundenwachstum sowie der Umsetzung geplanter Übernahmen und Infrastrukturinvestitionen. Die Ziele für MX3 hängen zudem vom Abschluss der Planungs-, Genehmigungs- und Vertragsarbeiten, dem Erhalt der Baufreigabe und der termingerechten Inbetriebnahme des Projekts ab.