Mueller Water Products peilt für das Geschäftsjahr 2027 eine EBITDA-Marge von 26,3 % an

Mueller Water Products (NYSE: MWA) verzeichnete für das Geschäftsjahr 2026 Rekordergebnisse und prognostizierte für das Geschäftsjahr 2027 eine weitere Ausweitung der bereinigten EBITDA-Marge, gestützt durch Preissetzung, Verbesserungen in der Fertigung und den geplanten Übergang seines Zählergeschäfts auf ZENNER USA. Das Unternehmen erwartet für das Geschäftsjahr 2027 ein bereinigtes EBITDA von 378 bis 388 Millionen US-Dollar bei einem Nettoumsatz von 1,44 bis 1,47 Milliarden US-Dollar.

Im Mittelwert dieses Ausblicks würde die bereinigte EBITDA-Marge 26,3 % erreichen, was einem Anstieg von 110 Basispunkten gegenüber dem Geschäftsjahr 2026 entspricht. Bereinigt um einen im Geschäftsjahr 2026 verbuchten Vorteil aus einer Zollerstattung in Höhe von rund 6 Millionen US-Dollar rechnet Mueller mit einer Margenausweitung um 150 Basispunkte. Das Unternehmen erklärte, dass die Verbesserung durch Portfoliooptimierung, höhere Preise, Fertigungsleistung und Produktivitätssteigerungen bei den Vertriebs- und Verwaltungskosten getragen werde, teilweise gedämpft durch Inflation, geringere Volumina und den Produktmix.

Umsatz und Gewinn steigen im Geschäftsjahr 2026

In dem am 30. September beendeten Geschäftsjahr stieg der Nettoumsatz von Mueller um 3,2 % auf 1,475 Milliarden US-Dollar, was höhere Preise widerspiegelt, die teilweise durch geringere Absatzmengen aufgezehrt wurden. Das bereinigte EBITDA kletterte um 14,1 % auf 372,2 Millionen US-Dollar, während sich die bereinigte EBITDA-Marge um 240 Basispunkte auf 25,2 % ausweitete.

Der Nettogewinn nach GAAP stieg von 191,7 Millionen US-Dollar bzw. 1,22 US-Dollar je Aktie im Geschäftsjahr 2025 auf 221,9 Millionen US-Dollar bzw. 1,41 US-Dollar je verwässerter Aktie. Der bereinigte Nettogewinn je verwässerter Aktie legte um 19,8 % auf 1,57 US-Dollar zu.

Der Umsatz im vierten Quartal sank um 1,1 % auf 376,5 Millionen US-Dollar, da geringere Absatzmengen die höheren Preise über die meisten Produktlinien hinweg mehr als aufzehrten. Der Bruttogewinn belief sich auf 139,3 Millionen US-Dollar, ein Rückgang um 0,5 %, während die Bruttomarge um 20 Basispunkte auf 37,0 % stieg. Bereinigt um Einmaleffekte ging die Bruttomarge nach Angaben des Unternehmens um 100 Basispunkte zurück; Ursachen hierfür waren geringere Volumina, der Produktmix sowie Inflationsdruck, einschließlich höherer Zölle nach Section 232, was durch Preissetzung und Fertigungsleistung nur teilweise ausgeglichen werden konnte.

Das bereinigte Quartals-EBITDA legte um 4,0 % auf 95,5 Millionen US-Dollar zu, und die bereinigte EBITDA-Marge stieg um 130 Basispunkte auf 25,4 %. Höhere Preise, niedrigere SG&A-Kosten und die Leistung in der Fertigung überwogen dabei Inflation, Zölle und geringere Absatzmengen. Das bereinigte Ergebnis lag unverändert bei 0,38 US-Dollar je verwässerter Aktie. Der Nettogewinn nach GAAP belief sich auf 52,3 Millionen US-Dollar bzw. 0,33 US-Dollar je verwässerter Aktie, verglichen mit 52,6 Millionen US-Dollar bzw. 0,33 US-Dollar je Aktie im Vorjahreszeitraum.

Segmentmargen entwickeln sich gegenläufig

Der Umsatz im Segment Water Flow Solutions fiel im vierten Quartal um 3,0 % auf 210,9 Millionen US-Dollar, was auf geringere Volumina bei Guss-Absperrschiebern und Messingarmaturen zurückzuführen war. Höhere Preise sowie gestiegene Absatzmengen bei Spezialventilen wirkten dem teilweise entgegen. Das bereinigte EBITDA des Segments stieg um 7,0 % auf 67,1 Millionen US-Dollar, und die Marge weitete sich um 300 Basispunkte auf 31,8 % aus, gestützt durch Fertigungsleistung, Preissetzung und niedrigere SG&A-Kosten.

Der Umsatz von Water Management Solutions stieg um 1,4 % auf 165,6 Millionen US-Dollar. Preisanpassungen sowie höhere Absatzmengen bei Reparatur- und Erdgasverteilungsprodukten kompensierten geringere Volumina im Bereich Anwendungen und Hydranten. Das bereinigte EBITDA sank um 8,4 % auf 41,2 Millionen US-Dollar, wobei die Marge aufgrund geringerer Volumina, Zölle und inflationärer Belastungen um 270 Basispunkte auf 24,9 % schrumpfte. Höhere Preise, niedrigere SG&A-Kosten und nachlassender Gegenwind von der Währungsseite federten diesen Druck teilweise ab.

Übergang des Zählergeschäfts formt Portfolio um

Mueller plant nach einer strategischen Überprüfung, das Zählergeschäft von Mueller Systems an ZENNER USA zu übergeben. Der Prozess beginnt mit sofortiger Wirkung, wobei das Unternehmen der Servicekontinuität und bestehenden Kundenverpflichtungen Priorität einräumt.

Das Management geht davon aus, dass dieser Schritt die Ressourcen auf Geschäftsfelder mit stärkerer Wettbewerbsposition und rentablen Wachstumschancen bündeln wird. Der Übergang soll voraussichtlich ab dem zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2027 einen annualisierten Margenvorteil beim bereinigten EBITDA von 100 bis 140 Basispunkten einbringen.

Die Prognose für das Geschäftsjahr 2027 klammert alle Finanzergebnisse im Zusammenhang mit dem Zählergeschäft aus. Der Geschäftsbereich erwirtschaftete im Geschäftsjahr 2026 einen Umsatz von rund 40 Millionen US-Dollar. Bereinigt um den dämpfenden Effekt der Portfoliooptimierung rechnet Mueller für das Geschäftsjahr 2027 mit einem Nettoumsatzwachstum von etwa null bis 2,5 %.

Das Unternehmen geht im Mittelwert seines Ausblicks von stagnierenden Volumina aus, nachdem der im Vorjahr im Segment Water Management Solutions verbuchte positive Effekt durch den Auftragsüberhang bei Hydranten herausgerechnet wurde. Ein zweistelliges Wachstum bei Spezialventilen und kommerzielle Initiativen dürften durch eine schwächere Wohnungsneubautätigkeit sowie zurückhaltende kommunale Auftragsvergaben für Reparatur- und Austauscharbeiten ausgeglichen werden. Bei der Preisdurchsetzung wird mit einem Beitrag im niedrigen bis mittleren einstelligen Prozentbereich gerechnet, einschließlich Übertragungseffekten aus früheren Preiserhöhungen und neuer Erhöhungen, die zum Zeitpunkt der Präsentation noch nicht angekündigt waren.

Mueller rechnet damit, dass Umsatz und bereinigte EBITDA-Marge in der zweiten Jahreshälfte aufgrund von Saisonalität sowie dem zeitlichen Verlauf der Portfolio- und operativen Vorteile über dem Niveau des ersten Halbjahres liegen werden. Die Marge im ersten Quartal dürfte voraussichtlich unter der des zweiten Quartals liegen.

Cashflow stützt Kapitalrückflüsse und Investitionen

Der freie Cashflow stieg im Geschäftsjahr 2026 um 20,5 % auf 207,3 Millionen US-Dollar, was 84,2 % des bereinigten Nettogewinns entspricht. Der Mittelzufluss aus laufender Geschäftstätigkeit legte um 19,9 % auf 262,9 Millionen US-Dollar zu, vor allem infolge des höheren Nettogewinns und geringerer tatsächlicher Steuerzahlungen, teilweise geschmälert durch Veränderungen des Working Capital. Die Investitionsausgaben erhöhten sich um 17,5 % auf 55,6 Millionen US-Dollar, was im Wesentlichen die fortgesetzten Investitionen in die konzerneigenen Eisengießereien widerspiegelt.

Mueller schüttete im Jahresverlauf 74 Millionen US-Dollar über Dividenden und Aktienrückkäufe an die Aktionäre aus. Zudem kündigte das Unternehmen eine Aufstockung seines Aktienrückkaufprogramms um 300 Millionen US-Dollar an und erhöhte die Quartalsdividende um 14,3 % auf 0,08 US-Dollar je Aktie.

Zum 30. September verfügte das Unternehmen über liquide Mittel in Höhe von 566,0 Millionen US-Dollar, eine Gesamtverschuldung von 453,8 Millionen US-Dollar sowie eine Liquidität von 730,7 Millionen US-Dollar. Für das Geschäftsjahr 2027 rechnet Mueller mit Investitionsausgaben von 60 bis 70 Millionen US-Dollar und einem freien Cashflow von über 80 % des bereinigten Nettogewinns.

Der Ausblick unterliegt weiterhin Risiken wie Änderungen der Zoll- und Handelspolitik, Inflation, Störungen in den Lieferketten, der Entwicklung der Nachfrage von Kommunen und aus dem Wohnungsbau, der Umsetzung des Übergangs des Zählergeschäfts sowie weiterer Portfoliomaßnahmen, der Fertigungsleistung, Personalengpässen, Cyber-Sicherheitsvorfällen, Wechselkursschwankungen sowie der Fähigkeit des Unternehmens, Nutzen aus seinen Investitionen und operativen Initiativen zu ziehen.