Madison Air hebt Ausblick für 2026 nach Q3-Umsatzplus von 25 % an

Madison Air (NYSE: MAIR) hat seine Prognose für das Gesamtjahr 2026 angehoben, nachdem der Umsatz im dritten Quartal um 25 % gestiegen war. Getragen wurde das Wachstum von einer breit abgestützten gewerblichen Nachfrage und der anhaltenden Marktdurchdringung von AprilAire. Der Auftragseingang legte im Jahresvergleich um 26 % zu und der Auftragsbestand erreichte 3,2 Milliarden US-Dollar, was dem Spezialisten für Luftqualitätssysteme Planungssicherheit bis ins Jahr 2027 verschafft. Allerdings verringerte sich die bereinigte EBITDA-Marge, da das Wachstum im Bereich Rechenzentren den Geschäftsmix beeinflusste.

Für das am 30. September beendete Quartal wies Madison Air einen Nettoumsatz von 1,13 Milliarden US-Dollar aus, nach 898,4 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Beim organischen Wachstum entfielen 22 Prozentpunkte auf das Volumen und drei Prozentpunkte auf die Preisgestaltung.

Der GAAP-Nettogewinn stieg von 56,8 Millionen US-Dollar auf 107,4 Millionen US-Dollar, wodurch sich die Nettogewinnmarge von 6,3 % auf 9,5 % verbesserte. Der bereinigte Nettogewinn verdoppelte sich nahezu von 99,5 Millionen US-Dollar auf 199,3 Millionen US-Dollar.

Das bereinigte EBITDA stieg um 19 % auf 298,3 Millionen US-Dollar, während die bereinigte EBITDA-Marge von 28,0 % auf 26,5 % zurückging. Das Unternehmen erklärte, die inkrementellen Margen hätten den eigenen Erwartungen entsprochen.

Wachstum im Gewerbegeschäft von Rechenzentren angeführt

Der Umsatz im Segment Commercial kletterte um 39 % auf 772 Millionen US-Dollar, getragen von einem breit angelegten Wachstum, das von Rechenzentren angeführt wurde, sowie von anhaltender Stärke in den übrigen Endmärkten. Der Auftragseingang des Segments stieg um 37 % auf 1,05 Milliarden US-Dollar.

Das bereinigte EBITDA im Segment Commercial legte um 24 % auf 200 Millionen US-Dollar zu. Die bereinigte EBITDA-Marge des Segments sank um 332 Basispunkte auf 26,0 %, was den Mix-Effekt des Wachstums bei Rechenzentren widerspiegelt. Madison Air erklärte, im Quartal Fortschritte beim Hochlauf der Produktion sowie beim Preis-Kosten-Management erzielt zu haben.

Das Unternehmen verzeichnete zudem Zuwächse bei gewerblichen Dienstleistungen und im Aftermarket-Geschäft, da es darauf abzielt, mehr Umsatz aus seiner installierten Basis zu generieren. Das gewerbliche Portfolio umfasst Systeme zur Luftaufbereitung, Kühlung, Luftreinigung, Feuchtigkeitsregulierung und Luftbewegung für Rechenzentren, das Gesundheitswesen, die verarbeitende Industrie, Logistik, Reinräume, Life Sciences und Bildungseinrichtungen.

Der Umsatz im Segment Residential stieg um 3 % auf 356 Millionen US-Dollar, angetrieben durch die weitere Marktdurchdringung des Healthy Air Systems von AprilAire. Das bereinigte EBITDA verbesserte sich um 12 % auf 105 Millionen US-Dollar, während die Segmentmarge um 225 Basispunkte auf 29,5 % zulegte. Madison Air führte die Margenverbesserung auf die Preisgestaltung, Produktivität, Fixkostendegression und Zollerstattungen zurück.

Der Geschäftsbereich Residential brachte zudem ein patentiertes Luftreinigungsprodukt der nächsten Generation auf den Markt und investierte weiterhin in künstliche Intelligenz und digitale Kompetenzen, um kommerzielle Erkenntnisse zu vertiefen und Marktanteile zu sichern.

Jahresprognose angehoben

Madison Air rechnet für das Gesamtjahr 2026 nun mit einem Nettoumsatz von 4,05 Milliarden bis 4,13 Milliarden US-Dollar, verglichen mit der bisherigen Spanne von 3,83 Milliarden bis 3,93 Milliarden US-Dollar. Die Prognose für das bereinigte EBITDA hob das Unternehmen von zuvor 1,02 Milliarden bis 1,07 Milliarden US-Dollar auf 1,04 Milliarden bis 1,07 Milliarden US-Dollar an.

Die aktualisierte Prognose geht von einem Umsatzwachstum im niedrigen 20-Prozent-Bereich im Segment Commercial und einem Zuwachs im niedrigen einstelligen Prozentbereich im Segment Residential aus. Das Management erwartet für das vierte Quartal ein Nettoumsatzwachstum im niedrigen zweistelligen Prozentbereich und betonte, dass die Nachfrage solide bleibe. Bei den Auftragseingängen wird für das vierte Quartal im Jahresvergleich mit einem Rückgang gerechnet, da sich ein Großauftrag aus dem Vorjahreszeitraum nicht wiederholen wird.

Das Unternehmen erwartet, dass die Free-Cashflow-Conversion im Gesamtjahr 100 % des Nettogewinns übersteigen wird. Die Investitionen (Capex) werden auf weniger als 1,5 % des Umsatzes veranschlagt, verglichen mit der vorherigen Annahme von 1 % bis 2 %. Zudem rechnet Madison Air mit Netto-Zinsaufwendungen in bar von rund 210 Millionen US-Dollar, zentralen Kosten von etwa 35 Millionen US-Dollar und einem effektiven Steuersatz von rund 27 %.

Cashflow, Verschuldungsgrad und anstehende Übernahme

Der freie Cashflow belief sich im dritten Quartal auf insgesamt 158 Millionen US-Dollar – ein Anstieg gegenüber den 89,6 Millionen US-Dollar des Vorquartals, jedoch knapp unter den 160 Millionen US-Dollar des Vorjahreszeitraums. In den ersten neun Monaten lag der freie Cashflow bei 298 Millionen US-Dollar, was einer Conversion von rund 135 % des Nettogewinns entspricht, verglichen mit 312,4 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum.

Der bereinigte Nettoverschuldungsgrad lag zum Quartalsende bei etwa dem 2,6-Fachen, was einer sequenziellen Verbesserung um rund 0,25 Punkte entspricht. Madison Air sieht sich weiterhin auf Kurs, das Jahr 2026 unter dem 2,5-Fachen abzuschließen. Ohne die Erlöse aus einer Privatplatzierung im September belief sich die verfügbare Liquidität auf rund 1,8 Milliarden US-Dollar, bestehend aus 400 Millionen US-Dollar an Barmitteln und einer ungenutzten revolvierenden Kreditfazilität über 1,4 Milliarden US-Dollar.

Die Privatplatzierung erbrachte einen Bruttoerlös von 2,25 Milliarden US-Dollar, den das Unternehmen für die anstehende Übernahme von ebm-papst verwenden will. Madison Air bewertet die Transaktion mit rund 5 Milliarden US-Dollar und schätzt, dass die zusammengeführten Unternehmen im Jahr 2026 einen Nettoumsatz von etwa 6,9 Milliarden US-Dollar erzielen würden. Das Unternehmen geht davon aus, dass sich die Transaktion positiv auf das bereinigte Ergebnis je Aktie auswirken wird.

Die Transaktion unterliegt weiterhin Risiken, darunter behördliche Genehmigungen, zeitliche Unsicherheiten, potenzielle Integrationsschwierigkeiten sowie die Möglichkeit, dass die erwarteten Kosten-, Betriebs-, Steuer- und kommerziellen Synergien nicht realisiert werden. Als wesentliche Unsicherheitsfaktoren nannte Madison Air zudem die eigene Verschuldung und Zinsaufwendungen, wesentliche Schwachstellen im internen Kontrollsystem für die Finanzberichterstattung, Zölle und handelspolitische Veränderungen, Störungen bei Rohstoffen und Lieferanten, Wettbewerbsdruck sowie Verschiebungen bei der Nachfrage in den Endmärkten.