Lincolns bereinigtes operatives Ergebnis in Q3 erreicht 339 Mio. USD

Lincoln (LNC) wies für das dritte Quartal 2026 ein bereinigtes operatives Ergebnis für Stammaktionäre von 339 Millionen US-Dollar bzw. 1,72 US-Dollar je verwässerter Aktie aus, nach einer Belastung von 95 Millionen US-Dollar aus der jährlichen Überprüfung der Annahmen. Ohne diesen Sondereffekt belief sich das bereinigte operative Ergebnis auf 434 Millionen US-Dollar bzw. 2,20 US-Dollar je Aktie, da stärkere Ergebnisse in den Sparten Life Insurance und Retirement Plan Services dazu beitrugen, schwächere Erträge im Bereich Group Protection auszugleichen.

Der GAAP-Nettogewinn für das am 30. September beendete Quartal belief sich auf 1,40 Milliarden US-Dollar. Der auf die Stammaktionäre entfallende Nettogewinn lag bei 1,33 Milliarden US-Dollar bzw. 6,77 US-Dollar je verwässerter Aktie.

Zudem trieb Lincoln im Quartalsverlauf seine Kapitalprioritäten voran. Das Unternehmen nahm Aktienrückkäufe wieder auf, erwarb Stammaktien im Wert von 50 Millionen US-Dollar zurück und zog über Rückkaufangebote Vorzugsaktien im Volumen von 437 Millionen US-Dollar ein. Die Liquidität der Holdinggesellschaft, bereinigt um Vorfinanzierungen, stieg gegenüber dem Jahresende 2025 um rund 350 Millionen US-Dollar auf etwa 1,0 Milliarde US-Dollar, während die Verschuldungsquote dem langfristigen Zielwert von 25 % entsprach.

Absatz von Rentenversicherungen verlagert sich auf spreadbasierte Produkte

Das operative Ergebnis im Segment Annuities belief sich ohne die Annahmenüberprüfung auf 304 Millionen US-Dollar – ein Plus von 6 % gegenüber dem Vorquartal, aber ein Rückgang um 4 % im Jahresvergleich. Der Zuwachs bei den Spread-Erträgen sowie die günstige Entwicklung an den Aktienmärkten wurden durch eine Umgliederung von Nettoanlageerträgen in Höhe von 12 Millionen US-Dollar in das nicht-operative Ergebnis sowie anhaltende Mittelabflüsse bei variablen Rentenversicherungen aufgezehrt.

Der Absatz von Rentenversicherungen stieg gegenüber dem zweiten Quartal um 21 % auf 4,3 Milliarden US-Dollar, wobei sich das Neugeschäft mit festen Rentenversicherungen (Fixed Annuities) mehr als verdoppelte. Spreadbasierte Produkte machten 67 % des Quartalsabsatzes aus und stützten damit Lincolns Priorität, den Ertragsmix des Segments zu diversifizieren. Die Kontoguthaben zum Quartalsende lagen bei 178 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 3 % im Jahresvergleich; auf spreadbasierte Produkte entfielen 32 % der Guthaben gegenüber 29 % im Vorjahr. Die Rendite auf die durchschnittlichen Kontoguthaben verbesserte sich das zweite Quartal in Folge auf 67 Basispunkte.

Ergebnis im Lebensversicherungsgeschäft steigt bei wachsendem Kernabsatz

Das operative Ergebnis im Segment Life Insurance stieg, bereinigt um die Überprüfung der Annahmen, von 54 Millionen US-Dollar im Vorjahr auf 130 Millionen US-Dollar. Lincoln führte die Verbesserung auf höhere Erträge aus alternativen Anlagen, einen günstigeren Sterblichkeitsverlauf sowie die Auswirkungen der Konsolidierung konzerneigener Versicherer zurück. Das zugrunde liegende Ergebnis, bereinigt um Renditen alternativer Anlagen über oder unter dem langfristigen Zielwert des Unternehmens, legte um 38 % zu.

Der Gesamtabsatz im Bereich Life Insurance sank um 64 % auf 106 Millionen US-Dollar, da der Vorjahreszeitraum mehrere Großabschlüsse bei Vorsorgeplänen für Führungskräfte (Executive Benefits) enthalten hatte. Der Kernabsatz legte hingegen um 3 % zu, getragen von einem Zuwachs von 36 % bei indexgebundenen Universallebensversicherungen (Indexed Universal Life). Das Unternehmen erklärte, es konzentriere sich weiterhin auf Spar- und Risikoteilungsprodukte, kapitaleffizientes Neugeschäft sowie Möglichkeiten zur Steigerung des freien Cashflows aus Bestandsportfolios.

Schadenverlauf bei Berufsunfähigkeit belastet Group Protection

Das operative Ergebnis im Bereich Group Protection sank ohne die Annahmenüberprüfung von 110 Millionen US-Dollar im Vorjahr auf 77 Millionen US-Dollar. Ein günstiger Verlauf bei Gruppenlebensversicherungen wurde durch eine erhöhte Schadenschwere bei Berufsunfähigkeit sowie eine Abschwächung der zuvor günstigen Schadeneintrittsraten bei langfristiger Berufsunfähigkeit mehr als aufgezehrt.

Die Prämieneinnahmen stiegen um 3 % auf 1,39 Milliarden US-Dollar, einschließlich eines Zuwachses von 5 % in lokalen Märkten und von 32 % bei den Prämien für Krankenzusatzversicherungen. Die Schadenquote bei Berufsunfähigkeit stieg im Jahresvergleich um sechs Prozentpunkte auf 83 %, was den ungünstigeren Schadenverlauf widerspiegelt. Zu Lincolns Prioritäten in diesem Geschäftsbereich zählen der Ausbau lokaler Markt- und Krankenzusatzprodukte, die Verbesserung der Kapitaleffizienz sowie die Modernisierung der Schadenbearbeitungsplattform.

Das operative Ergebnis im Segment Retirement Plan Services stieg um 20 % auf 55 Millionen US-Dollar, gestützt durch Margenausweitungen, günstige Aktienmärkte und einen einmaligen Sondereffekt von 3 Millionen US-Dollar. Die Kontoguthaben zum Quartalsende erhöhten sich um 4 % auf 128 Milliarden US-Dollar, während die Rendite auf die durchschnittlichen Kontoguthaben 17 Basispunkte erreichte. Der Präsentation zufolge belastete eine geringere Aktivität im mittleren bis großen Marktsegment den Erstjahresabsatz.

Kapitalerträge und Portfoliopositionierung

Lincolns Anlageportfolio im Umfang von 138 Milliarden US-Dollar wies weiterhin zu 97 % Investment-Grade-Qualität auf und verfügte über ein durchschnittliches Rating von A-. Die Portfoliorendite stieg im Vergleich zum Vorquartal um 20 Basispunkte auf 4,93 %, gestützt durch eine Neuanlagerendite von 6,1 %.

Alternative Anlagen erzielten einen Vorsteuergewinn von 176 Millionen US-Dollar. Das Portfolio erwirtschaftete eine Quartalsrendite von 4,1 %, was auf das Jahr hochgerechnet 16,5 % entspricht und über Lincolns langfristigem Renditeziel von 10 % liegt. Im Vergleich zu diesem Ziel trugen die Erträge aus alternativen Anlagen mit einem Nachsteuerbeitrag von 55 Millionen US-Dollar zum bereinigten operativen Quartalsergebnis bei.

Änderungen der Berichterstattung zur Rückversicherung greifen ab dem vierten Quartal

Ab dem vierten Quartal 2026 plant Lincoln eine Präzisierung der Definition des bereinigten operativen Ergebnisses, indem die Amortisation abgegrenzter Gewinne oder Verluste aus Beständen ausgeschlossen wird, die über Rückversicherungen abgegeben wurden. Zusammen mit den geschätzten Auswirkungen der Talcott-Rückversicherungstransaktion prognostiziert das Unternehmen für das vierte Quartal beim operativen Segmentergebnis einen Effekt von plus 12 Millionen bis 17 Millionen US-Dollar für Life Insurance, minus 6 Millionen bis 1 Million US-Dollar für Other Operations sowie plus 1 Million US-Dollar für Annuities.

Für das Gesamtjahr 2027 schätzt Lincoln den kombinierten Effekt auf plus 48 Millionen bis 58 Millionen US-Dollar für Life Insurance, minus 25 Millionen bis 15 Millionen US-Dollar für Other Operations und plus 4 Millionen US-Dollar für Annuities. Diese Schätzungen sind zukunftsgerichtet und können von den tatsächlichen Ergebnissen abweichen.

Lincoln nannte die Konjunktur- und Kapitalmarktlage, Zinsbewegungen, die Volatilität der Aktienmärkte, das Verhalten der Versicherungsnehmer, die Sterblichkeits- und Krankheitsentwicklung, die Einbringlichkeit von Rückversicherungsforderungen, regulatorische Änderungen sowie eine Bonitätsverschlechterung als wesentliche Unsicherheitsfaktoren. Zu den weiteren Risiken zählen Cybersicherheits- und Technologieausfälle, Wettbewerbsdruck, Ratingänderungen sowie die Möglichkeit, dass strategische Initiativen oder Transaktionen nicht die erwarteten Vorteile erbringen.