LandBridge erhöht EBITDA-Prognose für 2026 nach Q3-Umsatzanstieg um 39 %

LandBridge (NYSE: LB) hat seine Prognose für das bereinigte EBITDA für das Gesamtjahr 2026 auf 220 bis 235 Millionen US-Dollar angehoben, nachdem der Umsatz im dritten Quartal im Jahresvergleich um 39 % gestiegen war und das margenstarke Landnutzungsgeschäft ein stärkeres Ergebnis sowie einen höheren Cashflow generiert hatte. Zudem vergrößerte das Unternehmen seine Flächen im Delaware Basin und trieb ein Rechenzentrumsprojekt mit eigener Stromversorgung voran, wodurch die durch sein Landportfolio gestützten kommerziellen Aktivitäten ausgeweitet wurden.

Der Umsatz belief sich im dritten Quartal auf 70,9 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 6 % gegenüber dem Vorquartal entspricht. Der Nettogewinn stieg im Jahresvergleich um 68 % und gegenüber dem zweiten Quartal um 10 % auf 34,0 Millionen US-Dollar, was einer Nettogewinnmarge von 48 % entspricht.

Das bereinigte EBITDA, eine Non-GAAP-Kennzahl, stieg im Jahresvergleich um 42 % und im Quartalsvergleich um 7 % auf 63,7 Millionen US-Dollar. Die bereinigte EBITDA-Marge lag bei 90 %, verglichen mit 88 % im Vorjahreszeitraum und 89 % im zweiten Quartal.

Der operative Cashflow erreichte 49,6 Millionen US-Dollar – ein Plus von 42 % im Jahresvergleich und 20 % im Quartalsvergleich – bei einer Marge von 70 %. Der freie Cashflow legte im Vergleich zum Vorjahr um 45 % und gegenüber dem Vorquartal um 22 % auf 49,0 Millionen US-Dollar zu, während die freie Cashflow-Marge 69 % betrug. LandBridge kündigte eine vierteljährliche Bardividende von 0,12 US-Dollar je Aktie an und teilte mit, dass sein Aktienrückkaufprogramm im Umfang von 50 Millionen US-Dollar weiterhin aktiv ist.

Oberflächennutzung bleibt wichtigste Einnahmequelle

Lizenzgebühren für die Oberflächennutzung und damit verbundene Erlöse steuerten 54,3 Millionen US-Dollar bzw. rund 77 % des Quartalsumsatzes bei. Diese Kategorie umfasst Vergütungen für Landflächen, die für Wasserinfrastruktur, Straßen, Bohrplätze, Pipelines, Stromübertragung und sonstige betriebliche Einrichtungen genutzt werden.

Der Verkauf von Ressourcen sowie entsprechende Lizenzgebühren generierten 12,5 Millionen US-Dollar bzw. 18 % des Umsatzes; dies spiegelt Aktivitäten mit Ressourcen wie Brackwasser, Caliche und Sand wider. Lizenzgebühren aus Öl und Gas steuerten 4,1 Millionen US-Dollar bzw. rund 6 % bei. Insgesamt machten die Lizenz- und Nutzungserträge außerhalb des Öl- und Gassektors 94 % des Umsatzes von LandBridge im dritten Quartal aus.

LandBridge besitzt oder verwaltet mehr als 350.000 Acre an Landflächen im Delaware Basin. Die Strategie des Unternehmens zielt darauf ab, die kommerzielle Nutzung dieser Flächen in den Bereichen Öl- und Gasinfrastruktur, Aufbereitung von Lagerstättenwasser, Stromerzeugung, digitale Infrastruktur und weiteren industriellen Anwendungen auszubauen.

Die Beziehung des Unternehmens zu WaterBridge Infrastructure bleibt für dieses Modell von zentraler Bedeutung. WaterBridge zahlt Lizenzgebühren und Nutzungsentgelte für den Zugang zu den Flächen von LandBridge und trägt gleichzeitig die Kosten für Bau, Instandhaltung und Betrieb seiner Wasserinfrastruktur. Laut LandBridge liegt der derzeitige Lizenzsatz für Neuverträge bei rund 0,15 US-Dollar pro Barrel, während Altvereinbarungen niedrigere Sätze aufweisen.

Übernahmen und digitale Infrastruktur erweitern Entwicklungspipeline

Im Laufe des Quartals erwarb LandBridge rund 25.000 Acre im Delaware Basin und sicherte sich damit zusammenhängende Flächen, unerschlossenen Porenraum sowie vertraglich gesicherte Cashflows aus Lizenzgebühren. In den ersten neun Monaten des Jahres 2026 erwarb das Unternehmen rund 34.000 Acre zu einem Gesamtkaufpreis von etwa 275 Millionen US-Dollar einschließlich Transaktionskosten. Die erworbenen Liegenschaften wiesen für die vorangegangenen zwölf Monate ein bereinigtes EBITDA von rund 27 Millionen US-Dollar auf, berechnet gemäß der Kreditfazilität des Unternehmens.

LandBridge erklärte, dass das EBITDA seit Jahresbeginn durch diese Übernahmen nicht wesentlich beeinflusst wurde, erwartet jedoch, dass das übernommene EBITDA ab dem vierten Quartal 2026 und darüber hinaus beiträgt. Das Management identifizierte zudem potenzielle Nutzungsmöglichkeiten für die erworbenen Flächen, darunter die Monetarisierung von Porenraum, Energie- und digitale Infrastruktur, alternative Energien sowie eine breitere industrielle Erschließung.

Im Bereich der digitalen Infrastruktur wandelte PowerBridge LLC eine Option in einen Pachtvertrag über einen Teil des Areals des Alpha Digital Campus um und begann mit dem Bau der ersten Phase eines mit Strom versorgten Rechenzentrumscampus. LandBridge verwies zudem auf den Zugang zu schätzungsweise 13,4 Millionen Acre-Feet Brackwasser über sein Flächenportfolio. Dies könne dazu beitragen, Rechenzentren und weitere Industrieansiedlungen sowohl auf als auch außerhalb der eigenen Flächen zu unterstützen. Diese Schätzungen basieren auf unabhängig verifizierten förderbaren Mengen und unterliegen weiterhin der Erschöpfung sowie weiteren Annahmen.

Liquidität steigt, während der Verschuldungsgrad über dem langfristigen Zielwert verbleibt

LandBridge stockte seine revolvierende Kreditfazilität im Quartal um 100 Millionen US-Dollar auf 375 Millionen US-Dollar auf und reduzierte die anwendbaren Zinsmargen um 25 Basispunkte. Am 1. Oktober begab das Unternehmen zusätzliche vorrangige Anleihen im Volumen von 125 Millionen US-Dollar mit einem Zinssatz von 6,25 % und Fälligkeit im Jahr 2030 und nutzte die Erlöse zur Rückzahlung von Verbindlichkeiten aus der revolvierenden Kreditlinie.

Unter Berücksichtigung dieser Transaktionen wies die Präsentation eine Gesamtverschuldung von 765 Millionen US-Dollar, liquide Mittel von 17 Millionen US-Dollar und eine Liquidität von 252 Millionen US-Dollar aus. Die Nettoverschuldung belief sich auf 748 Millionen US-Dollar, während das Verhältnis von Nettoverschuldung zu Covenant-EBITDA beim 3,0-Fachen lag. Das Unternehmen hielt an seinem langfristigen Ziel für den Nettoverschuldungsgrad vom 2,0- bis 2,5-Fachen fest und erklärte, man wolle die Flexibilität für Übernahmen und Ausschüttungen an die Aktionäre wahren.

LandBridge schloss zudem seine Umwandlung von einer Limited Liability Company nach dem Recht von Delaware in eine Texas Corporation ab. Nach Angaben des Unternehmens könnte dieser Schritt die Aufnahme in eine breitere Auswahl an Marktindizes ermöglichen.

Der Ausblick bleibt von der Kundennachfrage nach den Flächen und Ressourcen von LandBridge, der Fähigkeit von WaterBridge zum Bau und Betrieb der Infrastruktur sowie dem Entwicklungstempo der Kunden abhängig. Zu den weiteren identifizierten Unsicherheiten zählen die Abhängigkeit von einer begrenzten Anzahl von Kunden und dem Delaware Basin, Energiepreise und Fördermengen, regulatorische Änderungen bei der Wasserentsorgung und Landnutzung, die Durchführung von Übernahmen, Finanzierungsbedingungen, Bedrohungen der Cybersicherheit sowie Naturkatastrophen. Die Pläne des Unternehmens für Rechenzentren, Energieprojekte und andere nicht-traditionelle Nutzungen hängen zudem davon ab, Projektentwickler zu gewinnen und längerfristige kommerzielle Vorhaben erfolgreich umzusetzen.