Ingredions Q3-Gewinn sinkt um 19 %, da Kosten und schwache Nachfrage die Margen belasten

Ingredion Incorporated (NYSE: INGR) verzeichnete im dritten Quartal einen Rückgang des bereinigten operativen Ergebnisses um 19 %, da höhere Produktions- und Instandhaltungskosten, eine schwächere Nachfrage sowie Margendruck das zugrunde liegende Umsatzwachstum – ohne das veräußerte Pakistan-Geschäft – überwogen. Das Unternehmen teilte mit, der revidierte Ausblick für 2026 spiegele das gestiegene Kostenumfeld und schwächere Nachfrageerwartungen wider; für das Gesamtjahr werde nun mit einem Rückgang des bereinigten operativen Ergebnisses im mittleren Zehner-Prozentbereich gerechnet.

Der Nettoumsatz in dem am 30. September beendeten Quartal ging im Jahresvergleich um 1 % von 1,82 Milliarden US-Dollar auf 1,79 Milliarden US-Dollar zurück. Bereinigt um die Auswirkungen des Verkaufs des Pakistan-Geschäfts stieg der Umsatz um 2 %. Die Veräußerung einer Mehrheitsbeteiligung an dem Geschäft schmälerte den Quartalsvergleich beim Umsatz um 65 Millionen US-Dollar und beim operativen Ergebnis um 9 Millionen US-Dollar.

Der Bruttogewinn sank um 12 % auf 399 Millionen US-Dollar, während die Bruttomarge um 280 Basispunkte auf 22,3 % schrumpfte. Das ausgewiesene operative Ergebnis verringerte sich um 19 % auf 201 Millionen US-Dollar, und das bereinigte operative Ergebnis ging ebenfalls um 19 % auf 206 Millionen US-Dollar zurück.

Das ausgewiesene verwässerte Ergebnis je Aktie sank von 2,61 US-Dollar auf 2,23 US-Dollar. Das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie lag bei 2,28 US-Dollar nach 2,75 US-Dollar im Vorjahr. Ingredion führte 0,54 US-Dollar je Aktie des Rückgangs beim bereinigten Ergebnis je Aktie auf operative Faktoren zurück, darunter einen Margeneffekt von 0,72 US-Dollar je Aktie, der teilweise durch positive Beiträge aus Absatzvolumen, Wechselkurseffekten und sonstigen Erträgen ausgeglichen wurde.

Dem Management zufolge waren rund zwei Drittel des Ergebnisrückgangs operativer Natur und vor allem auf Instandhaltungs- und Fertigungskosten zurückzuführen, während etwa ein Drittel auf die Kundennachfrage entfiel. Der Präsentation zufolge belastet die energiegetriebene Inflation zudem die Vorleistungs- und Logistikkosten sowie das Verbrauchervertrauen und die Kaufkraft.

Entwicklung der Segmente

Texture & Healthful Solutions erzielte das zehnte Quartal in Folge ein Wachstum beim Absatzvolumen. Das Quartalsvolumen legte um 2 % zu, während der Nettoumsatz um 1 % auf 610 Millionen US-Dollar stieg. Allerdings belasteten ein schwächerer Preis- und Produktmix sowie gestiegene Tapiokakosten das Ergebnis. Das operative Ergebnis des Segments sank von 105 Millionen US-Dollar auf 95 Millionen US-Dollar, wodurch sich die operative Marge von 17,4 % auf 15,6 % verringerte.

Food & Industrial Ingredients—Lateinamerika verzeichnete ein Umsatzplus von 7 % auf 624 Millionen US-Dollar, gestützt durch ein Mengenwachstum von 4 % und günstige Wechselkurseffekte. Brauerei- und Getränkekunden führten den Volumenanstieg an, während sich die Absätze in Mexiko dank eines verbesserten Produktmixes weiter erholten. Ein Erdbeben in Kolumbien beeinträchtigte vorübergehend die Volumina in der Andenregion. Das operative Ergebnis sank von 116 Millionen US-Dollar auf 109 Millionen US-Dollar, und die Marge ging von 19,8 % auf 17,5 % zurück.

Food & Industrial Ingredients—USA/Kanada blieb der größte Belastungsfaktor für das Ergebnis. Der Umsatz sank um 1 % auf 504 Millionen US-Dollar, da das Volumen um 3 % nachgab, was teilweise durch einen positiven Effekt von 3 % aus Preis und Produktmix abgefedert wurde. Das operative Ergebnis brach von 81 Millionen US-Dollar auf 52 Millionen US-Dollar ein, während sich die operative Marge von 16 % auf 10,3 % verringerte.

Die Produktion am Ingredion-Standort Argo hat sich stabilisiert, und die meisten Lagerbestände liegen auf oder über dem Zielniveau, was das Serviceniveau verbessert. Allerdings erklärte das Management, dass die Ergebnisereholung aufgrund von Instandhaltungs- und Fertigungskosten sowie einer verhaltenen Nachfrage aus der Lebensmittel- und Getränkeindustrie länger als erwartet dauere. Das Unternehmen konzentriert sich nun darauf, die Instandhaltungsausgaben zu senken, die Mahlausbeute zu verbessern und die Kundenvolumina wieder aufzubauen.

Neunmonatsergebnis und Cashflow

In den ersten neun Monaten des Jahres 2026 sank der Nettoumsatz um 1 % auf 5,43 Milliarden US-Dollar, stieg jedoch um 1 %, wenn man die Auswirkungen des Verkaufs des Pakistan-Geschäfts im zweiten Halbjahr ausklammert. Der Bruttogewinn ging um 12 % auf 1,23 Milliarden US-Dollar zurück, und die Bruttomarge verringerte sich um 300 Basispunkte auf 22,6 %.

Das ausgewiesene operative Ergebnis verringerte sich um 26 % auf 592 Millionen US-Dollar, während das bereinigte operative Ergebnis um 16 % auf 676 Millionen US-Dollar sank. Das ausgewiesene verwässerte Ergebnis je Aktie belief sich auf 6,24 US-Dollar gegenüber 8,61 US-Dollar im Vorjahr, und das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie ging von 8,60 US-Dollar auf 7,45 US-Dollar zurück.

Der operative Cashflow belief sich bis einschließlich September auf insgesamt 389 Millionen US-Dollar, einschließlich eines Mittelabflusses für das Working Capital in Höhe von 219 Millionen US-Dollar. Die Investitionsausgaben lagen bei 313 Millionen US-Dollar. Ingredion schüttete im Berichtszeitraum Dividenden in Höhe von 158 Millionen US-Dollar aus und kaufte eigene Stammaktien im Wert von 85 Millionen US-Dollar zurück. Das Unternehmen teilte mit, dass es bei seiner Zusage für Aktienrückkäufe über 100 Millionen US-Dollar weiterhin im Plan liege.

Ausblick auf 2026 und Tate-&-Lyle-Transaktion

Ingredion erwartet für das Gesamtjahr 2026 einen stagnierenden Nettoumsatz und einen Rückgang des bereinigten operativen Ergebnisses im mittleren Zehner-Prozentbereich. Das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie wird auf 9,25 bis 9,70 US-Dollar prognostiziert, verglichen mit einer GAAP-Spanne von 8,04 bis 8,49 US-Dollar. Das Unternehmen rechnet mit einem operativen Cashflow von 650 Millionen bis 750 Millionen US-Dollar sowie Investitionsausgaben von rund 450 Millionen bis 490 Millionen US-Dollar.

Der Umsatz im Segment Texture & Healthful Solutions soll voraussichtlich im niedrigen einstelligen Prozentbereich steigen, während für das operative Ergebnis eine Stagnation bis hin zu einem Zuwachs im niedrigen einstelligen Prozentbereich erwartet wird. Für Lateinamerika wird ein Umsatzwachstum im niedrigen bis mittleren einstelligen Prozentbereich prognostiziert, wenngleich das operative Ergebnis voraussichtlich im mittleren bis hohen einstelligen Prozentbereich sinken wird. Für die Region USA/Kanada wird ein Umsatzrückgang im mittleren einstelligen Prozentbereich erwartet, bei einem Rückgang des operativen Ergebnisses um 35 % bis 40 %.

Der Ausblick spiegelt die zum 31. Oktober 2026 geltenden Zollsätze wider und berücksichtigt keine künftigen Änderungen von Zöllen oder Handelsbeschränkungen. Ingredion erklärte, man ergreife Maßnahmen bei der Preisgestaltung sowie zur Steigerung der unternehmensweiten Produktivität, um der Inflation entgegenzuwirken.

Die behördlichen Prüfungen für Ingredions ausstehende, 5 Milliarden US-Dollar schwere Übernahme von Tate & Lyle dauern an; der Abschluss wird vorbehaltlich der Genehmigungen für die zweite Jahreshälfte 2027 erwartet. Ingredion rechnet bis 2030 mit jährlichen Run-Rate-Kostensynergien von rund 130 Millionen US-Dollar und teilte mit, dass die Transaktion im ersten vollen Kalenderjahr nach Vollzug das bereinigte Ergebnis je Aktie um mehr als 15 % steigern dürfte. Die Integrationsplanung läuft bereits, das Unternehmen gab jedoch zu bedenken, dass der Abschluss, behördliche Freigaben, die Integration, Schulden, Kosten sowie die Realisierung der erwarteten Vorteile weiterhin mit Unsicherheiten behaftet sind.