Q3-Umsatz von HMH sinkt um 21 %, da sich Ausrüstungsaufträge auf 2027 verschieben

HMH Holding Inc. (HMH) verzeichnete im dritten Quartal 2026 einen Umsatzrückgang von 21 % im Jahresvergleich, da Verzögerungen bei Ausrüstungsaufträgen und ein geringerer Auftragsbestand den Produktabsatz belasteten. Mehrere Projekte im Bergbau- und Offshore-Bereich verschoben sich in das Jahr 2027; das Unternehmen stufte diese Verzögerungen jedoch primär als zeitlich bedingt und nicht als Beleg für eine schwächere zugrunde liegende Nachfrage ein.

Der Umsatz belief sich auf 171 Millionen US-Dollar und blieb damit gegenüber dem zweiten Quartal unverändert. Das bereinigte EBITDA lag bei 38,2 Millionen US-Dollar, was einem Rückgang von 3 % im Jahresvergleich, aber einem Anstieg von 13 % gegenüber dem Vorquartal entspricht. Die bereinigte Non-GAAP-EBITDA-Marge erreichte 22,3 %, ein Zuwachs von 410 Basispunkten gegenüber dem Vorjahr und 250 Basispunkten gegenüber dem Vorquartal. Der GAAP-Nettogewinn lag bei 10,3 Millionen US-Dollar.

Die Auftragseingänge stiegen im Jahresvergleich um 12 % auf 191 Millionen US-Dollar, was einer Book-to-Bill-Ratio von 1,1 entspricht. Gegenüber dem zweiten Quartal lag der Auftragseingang um 7 % niedriger.

Aftermarket-Nachfrage gleicht Produktschwäche aus

Der Bereich Services erwirtschaftete einen Umsatz von 97 Millionen US-Dollar – ein Rückgang von 7 % im Jahresvergleich, aber ein Plus von 9 % gegenüber dem Vorquartal. Der Rückgang im Vorjahresvergleich war auf das vertragsbasierte Servicegeschäft zurückzuführen, was teilweise durch Zuwächse bei Reparaturen und digitaler Technologie abgefedert wurde, während eine stärkere Nachfrage nach Reparaturen den Zuwachs gegenüber dem Vorquartal antrieb. Die Auftragseingänge im Servicebereich stiegen im Vergleich zum Vorjahr um 16 % auf 115 Millionen US-Dollar, gestützt durch Reparaturen und Außendiensteinsätze, gingen jedoch nach einer starken Aktivität im Bereich digitaler Technologien im Vorquartal sequenziell um 3 % zurück.

Der Umsatz im Ersatzteilgeschäft belief sich auf 57 Millionen US-Dollar, ein Rückgang von 2 % im Jahresvergleich und 6 % gegenüber dem zweiten Quartal, was den zeitlichen Verlauf und den regionalen Auftragsmix widerspiegelt. Der Auftragseingang bei Ersatzteilen stieg im Jahresvergleich um 7 % auf 60 Millionen US-Dollar, da eine stärkere Nachfrage nach Topside-Ausrüstung in Europa die geringere Nachfrage aus dem Nahen Osten ausglich. Im Quartalsvergleich sanken die Aufträge um 8 %, bedingt durch eine geringere Ersatzteilaktivität im Bereich Druckkontrolle, was teilweise durch höhere Ersatzteilbestellungen für Topside-Anlagen abgefedert wurde.

Das Produktgeschäft blieb die Hauptbelastung: Der Umsatz brach im Jahresvergleich um 69 % ein und sank im Quartalsvergleich um 19 % auf 17 Millionen US-Dollar. HMH führte diesen Rückgang auf einen niedrigeren Auftragsbestand bei Ausrüstungen und einen reduzierten Auftragseingang im Quartal zurück. Die Produktaufträge beliefen sich auf insgesamt 16 Millionen US-Dollar – unverändert gegenüber dem Vorjahr, jedoch ein Minus von 27 % gegenüber dem zweiten Quartal, da ein Rückgang bei Bestellungen von Druckkontrollausrüstung den Zuwachs bei Topside-Ausrüstungsaufträgen überwog.

Working Capital belastet den Cashflow

HMH verzeichnete einen Mittelabfluss aus der laufenden Geschäftstätigkeit von 6,2 Millionen US-Dollar und wies einen negativen freien Cashflow von 11,6 Millionen US-Dollar aus. Nach Angaben des Unternehmens wurde das Working Capital durch Vorbereitungen auf die erwartete Nachfrage belastet, darunter die Beschaffung von Materialien mit langen Lieferzeiten noch vor dem Eingang verbindlicher Bestellungen. Das Management erklärte, dieser Ansatz diene dazu, Lieferzeiten zu verkürzen, die Kostenposition des Unternehmens zu verbessern und die Lieferbereitschaft sicherzustellen, sobald die erwarteten Aufträge eingehen.

HMH hielt zudem während der vorübergehenden Verlangsamung im Ausrüstungsgeschäft an seiner Kostenbasis fest. Der Unternehmenspräsentation zufolge verlangsamte diese Entscheidung im Jahresverlauf die Kostenabsorption in den Werken sowie den Abbau des Working Capitals.

Zum 30. September verfügte HMH über liquide Mittel von 90,1 Millionen US-Dollar, eine Nettoverschuldung von 107 Millionen US-Dollar und eine Gesamtliquidität von 165 Millionen US-Dollar. Die revolvierende Kreditfazilität in Höhe von 75 Millionen US-Dollar war nicht in Anspruch genommen, während der Nettoverschuldungsgrad beim 0,6-Fachen lag.

Ausblick auf das Gesamtjahr und strategische Prioritäten

HMH gab für das Gesamtjahr 2026 eine Prognose für das bereinigte EBITDA von 135 bis 140 Millionen US-Dollar ab. Die Investitionsausgaben dürften voraussichtlich rund 2 % des Umsatzes betragen, was im Einklang mit dem anlagenarmen Betriebsmodell (Asset-light-Modell) des Unternehmens steht.

Das Unternehmen teilte mit, dass steigende Investitionen im Tiefwasserbereich das Aktivitätswachstum bis in das Jahr 2027 stützen, wenngleich Störungen im Nahen Osten und Verzögerungen bei der Reaktivierung von Bohranlagen im Quartal weiterhin Gegenwind darstellten. Am 21. September kündigte HMH die Übernahme von Deepwater Riser Services an und erweiterte damit seine Präsenz bei Riser-Dienstleistungen sowie sein Engagement im Tiefwassermarkt.

Zu den Prioritäten bei der Kapitalallokation zählen Reinvestitionen in die installierte Basis, organisches Wachstum, das den Rendite- und Kapitalstrukturzielen entspricht, sowie eine konservative Bilanz mit ausreichender Liquidität. Laut HMH müssen potenzielle Akquisitionen die Kernprodukte und Endmärkte ergänzen, eine Historie starker Renditen aufweisen und zu einem Asset-light-Modell passen.

Der Ausblick bleibt abhängig vom zeitlichen Verlauf und der Realisierung verzögerter Ausrüstungsprojekte, anhaltenden regionalen Unterbrechungen sowie den Zeitplänen für die Reaktivierung von Bohranlagen. Die Vorabinvestitionen von HMH in Materialien vor Auftragseingang können zwar die Lieferbereitschaft unterstützen, binden jedoch auch Working Capital, bevor die erwartete Nachfrage zu festen Aufträgen wird.