Q3-NII von FS KKR Capital steigt, Dividendendeckung erreicht 105%

Die FS KKR Capital Corp. (NYSE: FSK) verzeichnete im dritten Quartal einen höheren Nettoanlageertrag und behielt ihre Quartalsausschüttung bei, während realisierte und nicht realisierte Anlageverluste den Nettoinventarwert weiterhin belasteten. Zudem kündigte das Unternehmen eine Sonderausschüttung von 0,20 US-Dollar je Aktie an, die an geschätzte aufgelaufene Spillback-Erträge gekoppelt ist.

Der Nettoanlageertrag für das am 30. September 2026 beendete Quartal belief sich auf 127 Millionen US-Dollar bzw. 0,46 US-Dollar je Aktie, nach 122 Millionen US-Dollar bzw. 0,44 US-Dollar je Aktie im zweiten Quartal. Der bereinigte Nettoanlageertrag, eine Non-GAAP-Kennzahl, stieg von 120 Millionen US-Dollar bzw. 0,43 US-Dollar je Aktie auf 127 Millionen US-Dollar bzw. 0,46 US-Dollar je Aktie.

Das Ergebnis profitierte in Höhe von 12 Millionen US-Dollar von einem Gebührenverzicht durch KKR, der die Hälfte der nachrangigen ertragsabhängigen Incentive Fee erließ, die andernfalls angefallen wäre. Dieser Verzicht begann im zweiten Quartal 2026 und soll bis einschließlich des zum 31. März 2027 endenden Quartals fortgeführt werden, wobei keine spätere Rückforderung der erlassenen Gebühren erfolgt.

Die gesamten Anlageerträge stiegen von 290 Millionen US-Dollar im Vorquartal auf 294 Millionen US-Dollar. Die Zinserträge sanken von 175 Millionen US-Dollar auf 160 Millionen US-Dollar, während die PIK-Zinserträge (Payment-in-Kind) von 42 Millionen US-Dollar auf 46 Millionen US-Dollar zulegten und die Dividenden- sowie sonstigen Erträge von 68 Millionen US-Dollar auf 84 Millionen US-Dollar kletterten. Die Nettoaufwendungen fielen infolge des Gebührenverzichts von 168 Millionen US-Dollar auf 165 Millionen US-Dollar.

FSK verzeichnete realisierte und nicht realisierte Nettoverluste von 54 Millionen US-Dollar, verglichen mit Verlusten von 154 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal. Das jüngste Ergebnis enthielt realisierte Nettoverluste von 130 Millionen US-Dollar, die durch nicht realisierte Nettogewinne von 76 Millionen US-Dollar teilweise kompensiert wurden. Das den Stammaktionären zurechenbare Nettovermögen aus der Geschäftstätigkeit legte um 71 Millionen US-Dollar zu, was einem unverwässerten Ergebnis von 0,26 US-Dollar je Aktie entspricht, nach einem Rückgang von 34 Millionen US-Dollar im Vorquartal.

Der Nettoinventarwert lag zum Quartalsende bei 18,28 US-Dollar je Aktie, verglichen mit 18,30 US-Dollar zum 30. Juni. Der Nettoanlageertrag sowie ein positiver Effekt von 0,16 US-Dollar je Aktie aus Stammaktienrückkäufen glichen die Ausschüttungen auf Stamm- und Vorzugsaktien sowie realisierte und nicht realisierte Verluste von 0,19 US-Dollar je Aktie weitgehend aus.

Ausschüttungen und Aktienrückkäufe

FSK zahlte für das dritte Quartal eine Ausschüttung von 0,44 US-Dollar je Stammaktie und kündigte für das vierte Quartal eine weitere Ausschüttung in Höhe von 0,44 US-Dollar je Aktie an. Der Nettoanlageertrag des dritten Quartals deckte die angekündigte Basisausschüttung – ohne Berücksichtigung der Sonderausschüttung – zu 105 % ab.

Zusätzlich kündigte das Unternehmen eine Sonderausschüttung von 0,20 US-Dollar je Stammaktie an. Diese entspricht einem Teil der geschätzten aufgelaufenen Spillback-Erträge und dient dazu, im Rahmen des Status als regulierte Investmentgesellschaft (RIC) weiteres steuerpflichtiges Einkommen auszuschütten.

Im Rahmen einer Rückkaufermächtigung über 300 Millionen US-Dollar hatte FSK bis zum 30. Oktober eigene Stammaktien im Wert von 90 Millionen US-Dollar zu einem gewichteten Durchschnittspreis von 11,14 US-Dollar je Aktie zurückgekauft. Das Programm läuft bis zum 1. Juni 2027, sofern es nicht vorzeitig verlängert oder abgeschlossen wird. Es verpflichtet das Unternehmen jedoch nicht zum Erwerb einer bestimmten Aktienanzahl und kann jederzeit geändert, ausgesetzt oder beendet werden.

Portfolio schrumpft: Rückzahlungen übersteigen Neuinvestitionen

Der beizulegende Zeitwert des Anlageportfolios belief sich zum 30. September auf 11,31 Milliarden US-Dollar, nach 11,42 Milliarden US-Dollar Ende Juni. Die Neuinvestitionen summierten sich auf 335 Millionen US-Dollar, während Verkäufe und Rückzahlungen 442 Millionen US-Dollar erreichten, was zu einer negativen Nettoinvestitionsaktivität von 107 Millionen US-Dollar führte. Rund 65 % der Investitionen im dritten Quartal entfielen auf Folgefinanzierungen für bestehende Portfoliounternehmen.

Erstrangig besicherte Darlehen machten 58,9 % des beizulegenden Zeitwerts des Portfolios aus, während vorrangig besicherte Anlagen insgesamt einen Anteil von 63,2 % erreichten. Bei einer Look-Through-Betrachtung des Joint Ventures Credit Opportunities Partners lag der vorrangig besicherte Anteil bei 73,2 %. Das Portfolio umfasste 234 Unternehmen aus 23 Branchen, wobei auf die zehn größten Positionen 21 % des beizulegenden Zeitwerts entfielen.

Die gewichtete durchschnittliche Jahresrendite der zinstragenden Fremdkapitalanlagen stieg von 9,8 % im zweiten Quartal auf 10,0 %, während der gewichtete durchschnittliche Nominalzinssatz für Verbindlichkeiten von 5,5 % auf 5,6 % anzog. Variabel verzinste Anlagen machten 86,4 % der Fremdkapitalanlagen aus. Zinslos gestellte Anlagen (Non-Accrual-Status) beliefen sich auf 3,4 % des beizulegenden Zeitwerts des Portfolios, was die anhaltenden Kreditrisiken im Portfolio unterstreicht.

Liquidität und Verschuldungsgrad

FSK beendete das Quartal mit einer Liquidität von 3,4 Milliarden US-Dollar aus ungenutzten Kreditfazilitäten, Barmitteln und noch nicht abgewickelten Wertpapiergeschäften. Das Verhältnis von Fremd- zu Eigenkapital blieb unverändert beim 1,27-Fachen, während die Netto-Debt-to-Equity-Quote (eine Non-GAAP-Kennzahl) von 1,22 auf 1,25 stieg.

Unbesicherte Finanzierungen machten 73 % des in Anspruch genommenen Fremdkapitals aus; die Verbindlichkeiten wiesen eine gewichtete durchschnittliche Restlaufzeit von 3,9 Jahren auf. Rund 90 % der langfristigen Verbindlichkeiten werden erst 2028 oder später fällig. Wie FSK mitteilte, deckt die im Juni 2026 begebene Emission unbesicherter Anleihen im Volumen von 900 Millionen US-Dollar mit Fälligkeit 2031 sämtliche Fälligkeiten des Jahres 2027 ab.

Das Unternehmen gab zu bedenken, dass die künftige Entwicklung, die Ausschüttungshöhe, die Rückkaufaktivitäten und die Finanzlage weiterhin konjunkturellen Schwankungen, geopolitischen Risiken, regulatorischen Entwicklungen und Betriebsunterbrechungen unterliegen. Zudem wies es darauf hin, dass die historische Wertentwicklung keine verlässliche Gewähr für künftige Ergebnisse bietet.