Q3-2026-EPS von Ellington Financial erreicht 0,31 USD bei Expansion von Longbridge

Ellington Financial Inc. (NYSE: EFC) wies für das dritte Quartal 2026 einen auf die Stammaktionäre entfallenden Nettogewinn von 40,4 Millionen US-Dollar bzw. 0,31 US-Dollar je Aktie aus, da das Wachstum im Anlageportfolio und im Reverse-Mortgage-Geschäft teilweise durch nicht realisierte Verluste geschmälert wurde. Das Unternehmen erzielte eine vierteljährliche ökonomische Gesamtrendite von 2,3 %, was annualisiert 9,4 % entspricht, während sich der Non-GAAP-bereinigte ausschüttungsfähige Gewinn (Adjusted Distributable Earnings) auf 58,0 Millionen US-Dollar bzw. 0,45 US-Dollar je Aktie belief.

Der Nettogewinn ging gegenüber dem zweiten Quartal von 54,4 Millionen US-Dollar bzw. 0,43 US-Dollar je Aktie zurück. Der Nettozinsertrag sank von 72,3 Millionen US-Dollar auf 69,0 Millionen US-Dollar, während sich die sonstigen Erträge insgesamt auf 48,8 Millionen US-Dollar beliefen, verglichen mit 50,8 Millionen US-Dollar im Vorquartal. Die Ergebnisse des dritten Quartals enthielten nicht realisierte Nettoverluste von 33,0 Millionen US-Dollar und realisierte Nettoverluste von 15,9 Millionen US-Dollar, denen Nettogewinne aus Zinssicherungsgeschäften und sonstigen Aktivitäten in Höhe von 74,4 Millionen US-Dollar teilweise entgegenwirkten.

Ellington passte im Quartal die Darstellung der Adjusted Distributable Earnings an, um Aufwendungen für erfolgsabhängige Vergütungen (Incentive Fees) einzubeziehen. Das Ergebnis von 58,0 Millionen US-Dollar verstand sich nach Abzug einer Incentive Fee von 0,9 Millionen US-Dollar, was 0,01 US-Dollar je Aktie entspricht. Diese Kennzahl ergänzt den GAAP-Nettogewinn und schließt neben anderen Anpassungen verschiedene realisierte und nicht realisierte Gewinne und Verluste aus.

Der Buchwert je Stammaktie lag zum 30. September bei 13,53 US-Dollar, nach 13,61 US-Dollar zum 30. Juni, nachdem im Quartal Dividenden von 0,39 US-Dollar je Aktie beschlossen worden waren. Das gesamte Eigenkapital erreichte 1,99 Milliarden US-Dollar, darunter 1,77 Milliarden US-Dollar an Stammkapital und 220,9 Millionen US-Dollar an Vorzugskapital.

Ausbau des Anlageportfolios

Das Segment Anlageportfolio erwirtschaftete einen auf die Stammaktionäre und beteiligte nicht beherrschende Anteile entfallenden Nettogewinn von 61,1 Millionen US-Dollar bzw. 0,47 US-Dollar je Aktie. Die Adjusted Distributable Earnings des Segments beliefen sich auf 77,6 Millionen US-Dollar bzw. 0,60 US-Dollar je Aktie.

Das bereinigte Long-Anlageportfolio stieg gegenüber dem Vorquartal um 4,5 % auf 4,70 Milliarden US-Dollar, getrieben durch Nettokäufe über mehrere Kreditkategorien hinweg sowie Zuwächse bei einbehaltenen Wohnimmobilien-Kreditverbriefungen (RMBS). Nicht qualitätskonforme Hypothekendarlehen (Non-QM) und einbehaltene RMBS stellten mit 1,28 Milliarden US-Dollar die größte Kategorie dar, gefolgt von gewerblichen Hypothekendarlehen und CMBS mit 929,3 Millionen US-Dollar sowie Residential Transition Loans mit 888,0 Millionen US-Dollar.

Im Laufe des Quartals verbriefte Ellington im Rahmen von fünf Transaktionen Non-QM- und Agency-fähige Kredite mit einem unbezahlten Kapitalsaldo von 1,28 Milliarden US-Dollar. Das unternehmenseigene Portal für Wohnimmobilienkredite generierte Ankäufe im Volumen von 1,6 Milliarden US-Dollar von 57 Verkäufern und ergänzte damit den Kreditfluss von Longbridge sowie weiteren Kanälen. Über die konzerneigenen Kreditvergabebereiche hinweg beliefen sich die Kreditübernahmen im dritten Quartal auf insgesamt 2,16 Milliarden US-Dollar.

Neugeschäft von Longbridge treibt Portfoliowachstum

Das Segment Longbridge Financial wies einen Nettogewinn von 12,5 Millionen US-Dollar bzw. 0,10 US-Dollar je Aktie und Adjusted Distributable Earnings von 8,6 Millionen US-Dollar bzw. 0,07 US-Dollar je Aktie aus. Wie Ellington mitteilte, standen positiven Beiträgen aus Kreditvergabe, Servicing und unternehmensweiten Zinssicherungsgeschäften teilweise nicht realisierte Nettoverluste auf einbehaltene Tranchen konsolidierter eigener Reverse-Mortgage-Verbriefungen gegenüber.

Longbridge vergab Kredite im Volumen von 676,3 Millionen US-Dollar, ein Zuwachs von 36 % im Jahresvergleich. Darin enthalten waren 417,8 Millionen US-Dollar an proprietären Reverse Mortgages und 258,5 Millionen US-Dollar an Home Equity Conversion Mortgages (HECM). Das Antragsvolumen stieg gegenüber dem Vorquartal um 14 % und im Jahresvergleich um 37 % auf 991,3 Millionen US-Dollar, wenngleich das Unternehmen zu bedenken gab, dass nicht alle eingereichten Anträge zu ausgezahlten Krediten führen.

Das Portfolio von Longbridge wuchs im Vergleich zum Vorquartal um 59 % auf 1,03 Milliarden US-Dollar. Ellington merkte an, dass sich ein Großteil dieses Anstiegs wieder umkehrte, als eine im September gepreiste Verbriefung eigener Reverse Mortgages im Oktober abgewickelt wurde. Der vierteljährliche HMBS-Marktanteil von Longbridge erreichte einen Rekordwert von 31 %, womit das Unternehmen laut der Präsentation der zweitgrößte Emittent am Markt war.

Die Ergebnisse im Neugeschäft profitierten von höheren Volumina und Gewinnen aus der Verbriefung eigener Reverse Mortgages, allerdings belasteten höhere Zinssätze die Margen. Das Servicing profitierte von Tail-Ausführungen, Basiseinnahmen aus dem Servicing sowie Gewinnen aus Absicherungen von Hypotheken-Servicing-Rechten, was teilweise durch einen Mark-to-Market-Verlust auf den HMBS-Servicing-Vermögenswert geschmälert wurde.

Finanzierung und Risikomanagement

Das Verhältnis von regressberechtigtem Fremdkapital zu Eigenkapital von Ellington stieg von 1,9 am Ende des zweiten Quartals auf das 2,2-Fache. Das gesamte Verhältnis von Fremd- zu Eigenkapital belief sich auf das 9,4-Fache, einschließlich regressloser Verbindlichkeiten, die in erster Linie aus verbriefungsbezogenen Verbindlichkeiten bestanden. Auf langfristige Finanzierungen ohne Mark-to-Market-Bewertung entfielen 25 % der regressberechtigten Verbindlichkeiten, während unbesicherte Verbindlichkeiten 17 % ausmachten.

Das Unternehmen beendete das Quartal mit nicht belasteten Vermögenswerten in Höhe von 1,92 Milliarden US-Dollar, darunter 269,5 Millionen US-Dollar an flüssigen Mitteln. Es begab zusätzliche 150 Millionen US-Dollar an vorrangigen unbesicherten Anleihen mit einem Kupon von 7,375 % und Fälligkeit im Jahr 2030, womit das ausstehende Volumen dieser Serie auf 550 Millionen US-Dollar anstieg. Zudem veräußerte Ellington im Rahmen seines At-the-Market-Programms rund 2,5 Millionen Stammaktien zu einem durchschnittlichen Kurs von 13,61 US-Dollar, bevor nach Quartalsende 329.045 Aktien zu einem durchschnittlichen Kurs von 11,44 US-Dollar zurückgekauft wurden.

Ellington schätzte, dass ein sofortiger paralleler Rückgang der Zinssätze um 50 Basispunkte den beizulegenden Zeitwert des Stammaktien-Eigenkapitals um 0,18 % verringern würde, während ein Zinsanstieg um 50 Basispunkte diesen um 0,28 % schmälern würde. Die Schätzungen stützen sich auf Modelle sowie vereinfachende Annahmen und können maßgeblich von den tatsächlichen Ergebnissen abweichen.

Das Unternehmen stufte Veränderungen bei Zinssätzen, Anlagewerten, Credit Spreads, Hypothekenausfällen und vorzeitigen Tilgungen als zentrale Unsicherheitsfaktoren ein. Zu den weiteren Risiken zählen der Zugang zu Finanzierungen, Marktvolatilität, Regulierung, Inflation, ein schwächeres Wirtschaftswachstum, Wechselkursbewegungen sowie die Fähigkeit, den REIT-Status und die Ausnahme von der Registrierungspflicht nach dem Investment Company Act von 1940 aufrechtzuerhalten.