DNOW hebt Cashflow-Ausblick für 2026 nach Anstieg des Q3-EBITDA an

DNOW Inc. (DNOW) hat seine Prognose für den operativen Cashflow im Gesamtjahr angehoben, nachdem ein stärkeres Ergebnis und eine höhere Working-Capital-Effizienz dazu beigetragen hatten, dass der Distributor von Energie- und Industrieprodukten im dritten Quartal 2026 einen operativen Cashflow von 120 Millionen US-Dollar erwirtschaftete. Der Umsatz stieg in allen drei geografischen Segmenten, während das bereinigte EBITDA gegenüber dem Vorquartal um 26,7 % zulegte und das Unternehmen weitere Fortschritte bei der Integration von MRC Global erzielte.

In den drei Monaten zum 30. September wies DNOW einen Umsatz von 1,337 Milliarden US-Dollar aus, was einem sequenziellen Plus von 2,3 % entspricht – ungeachtet der Verschiebung internationaler Projektumsätze in Höhe von 15 Millionen US-Dollar in künftige Perioden. Das bereinigte EBITDA, eine Non-GAAP-Kennzahl, erreichte 76 Millionen US-Dollar bzw. 5,7 % des Umsatzes. Die Marge verbesserte sich gegenüber dem zweiten Quartal um 110 Basispunkte.

Der auf DNOW entfallende GAAP-Nettogewinn belief sich auf 26 Millionen US-Dollar oder 1,9 % des Umsatzes. Das bereinigte EBITDA klammerte Posten wie Abschreibungen in Höhe von 24 Millionen US-Dollar, einen Anstieg der LIFO-Reserve um 11 Millionen US-Dollar, aktienbasierte Vergütungen von 6 Millionen US-Dollar sowie transaktionsbezogene Nettoanpassungen von 3 Millionen US-Dollar aus.

Umsatzwachstum in allen geografischen Segmenten

Die Vereinigten Staaten blieben das größte geografische Segment von DNOW und steuerten 1,125 Milliarden US-Dollar bzw. 84 % des konsolidierten Umsatzes im dritten Quartal bei. Das internationale Geschäft trug 156 Millionen US-Dollar (12 %) bei, während auf Kanada 56 Millionen US-Dollar (4 %) entfielen.

Nach Endmärkten aufgeschlüsselt entfielen auf Upstream-Kunden 486 Millionen US-Dollar bzw. 36 % des Umsatzes. Gasversorger generierten 321 Millionen US-Dollar (24 %), gefolgt vom Midstream-Sektor mit 292 Millionen US-Dollar (22 %). Downstream- und Industriekunden machten die verbleibenden 238 Millionen US-Dollar bzw. 18 % aus.

Wie das Unternehmen mitteilte, legte der Umsatz im dritten Quartal in jedem der drei geografischen Segmente im Vergleich zum Vorquartal zu. Die Verzögerung internationaler Projekte bremste den ausgewiesenen Umsatz im Berichtszeitraum; die entsprechenden Erlöse werden nun in künftigen Perioden erwartet.

Integration von MRC Global schreitet voran

DNOW geht davon aus, bis Ende 2026 durch die Integration von MRC Global eine annualisierte Exit-Rate bei den Kostensynergien von rund 32 Millionen US-Dollar zu erreichen. Dies entspräche 46 % des Dreijahresziels von 70 Millionen US-Dollar. Die Zusammenlegung von Standorten und die damit verbundenen Effizienzsteigerungen liefen laut Unternehmensangaben schneller als geplant.

Die angestrebten Einsparungen verteilen sich auf Kosten der Zentrale und Börsennotierung, betriebliche sowie lieferkettenbezogene Effizienzsteigerungen und IT- bzw. Unternehmenssysteme. Der überarbeitete Plan von DNOW sieht Synergieeffekte von 17 Millionen US-Dollar im Jahr 2026, 21 Millionen US-Dollar im Jahr 2027 und 32 Millionen US-Dollar im Jahr 2028 vor.

Neben Kostensenkungen identifizierte das Unternehmen Cross-Selling, aufeinander abgestimmte Vertriebspipelines und die Nutzung komplementärer Bestände als potenzielle Umsatzchancen. Zudem migriert DNOW Standorte im Upstream- und Midstream-Bereich auf eine optimierte SAP-ERP-Plattform und verfolgt eine integrierte Beschaffungsstrategie, um die Wettbewerbsfähigkeit bei Ausschreibungen zu steigern und zusätzliche Erlöse zu erzielen.

Cashflow unterstützt Schuldenabbau und Aktienrückkäufe

Der operative Cashflow belief sich im Quartal auf insgesamt 120 Millionen US-Dollar, gestützt durch ein stärkeres operatives Ergebnis und verbesserte Kennzahlen beim Working Capital. Das Working Capital ohne Barmittel lag bei 17,6 % des annualisierten Umsatzes im dritten Quartal, was eine sequenzielle Verbesserung darstellt.

DNOW verringerte seine Nettoverschuldung im Quartalsverlauf um 95 Millionen US-Dollar. Zum 30. September verfügte das Unternehmen über liquide Mittel von 112 Millionen US-Dollar bei Verbindlichkeiten von 377 Millionen US-Dollar, woraus sich eine Nettoverschuldung von 265 Millionen US-Dollar ergab. Der Non-GAAP-Verschuldungsgrad belief sich auf das 1,1-Fache des bereinigten EBITDA der vergangenen zwölf Monate von 236 Millionen US-Dollar.

Die Gesamtliquidität lag bei 568 Millionen US-Dollar, ergänzt um den Zugriff auf eine zusätzliche Aufstockungsfazilität (Accordion) von 500 Millionen US-Dollar. Die Investitionsausgaben beliefen sich im dritten Quartal auf 14 Millionen US-Dollar und flossen vor allem in Wachstums- und ERP-Initiativen.

Im Quartalsverlauf kaufte das Unternehmen eigene Aktien im Wert von 17 Millionen US-Dollar zu einem Durchschnittspreis von 15,50 US-Dollar je Aktie zurück. Seit Jahresbeginn summierten sich die Rückkäufe auf 92 Millionen US-Dollar, während die kumulierten Käufe im Rahmen des 160-Millionen-Dollar-Rückkaufprogramms 129 Millionen US-Dollar erreichten.

Ausblick 2026

Für das vierte Quartal rechnet DNOW saisonbedingt mit einem sequenziellen Umsatzrückgang im hohen einstelligen Prozentbereich. Trotz dieses Rückgangs prognostiziert das Unternehmen den Gesamtjahresumsatz leicht über dem Mittelwert der bisherigen Prognosespanne von 5,0 bis 5,1 Milliarden US-Dollar.

Für das vierte Quartal wird eine bereinigte EBITDA-Marge von 4,5 % des Umsatzes angestrebt. DNOW geht zudem davon aus, dass die bereinigte EBITDA-Marge für das Gesamtjahr leicht über der bisherigen Prognose liegen wird.

Das Unternehmen hob seinen Ausblick für den operativen Cashflow im Gesamtjahr auf knapp 200 Millionen US-Dollar an, nachdem zuvor ein Zielwert im Bereich von annähernd 125 bis 200 Millionen US-Dollar in Aussicht gestellt worden war.

DNOW wies darauf hin, dass zukunftsgerichtete Erwartungen wesentlich von den tatsächlichen Ergebnissen abweichen können. Zu den zentralen Unsicherheiten zählen laut Präsentation der zeitliche Ablauf internationaler Projekte, der erwartete saisonale Umsatzrückgang im vierten Quartal sowie die Umsetzung von Integrationsmaßnahmen, Systemmigrationen und Synergieinitiativen.