Q3-Umsatz von Collegium steigt um 3 % dank Ausbau des ADHS-Portfolios

Collegium Pharmaceutical meldete für das dritte Quartal höhere Produkterlöse, da das wachsende ADHS-Portfolio, einschließlich des kürzlich übernommenen Präparats AZSTARYS, Belastungen in anderen Geschäftsbereichen ausgleichen konnte. Die Profitabilität ging jedoch zurück, da die bereinigten Betriebsausgaben infolge der Akquisition und weiterer kommerzieller Investitionen stiegen.

In den drei Monaten zum 30. September 2026 stiegen die Netto-Produkterlöse im Jahresvergleich um 3 % von 209 Millionen US-Dollar auf 216 Millionen US-Dollar. Das ADHS-Portfolio erzielte 138,0 Millionen US-Dollar (ein Zuwachs von 24 %), wozu AZSTARYS im ersten vollen Quartal unter der Führung von Collegium 26,5 Millionen US-Dollar beisteuerte.

Das bereinigte EBITDA sank um 9 % von 133,0 Millionen US-Dollar auf 121,6 Millionen US-Dollar. Die bereinigten Betriebsausgaben stiegen um 25 % von 55,7 Millionen US-Dollar auf 69,4 Millionen US-Dollar, was die breitere Kostenbasis nach dem Ausbau des ADHS-Geschäfts widerspiegelt. Die GAAP-Betriebsausgaben beliefen sich auf 96,7 Millionen US-Dollar gegenüber 67,1 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum.

Der GAAP-Nettogewinn ging von 31,5 Millionen US-Dollar auf 21,8 Millionen US-Dollar zurück. Der bereinigte Non-GAAP-Nettogewinn belief sich auf 75,2 Millionen US-Dollar nach 87,3 Millionen US-Dollar im Vorjahr, während das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie von 2,25 US-Dollar auf 1,96 US-Dollar sank.

In den ersten neun Monaten des Jahres 2026 stieg das bereinigte EBITDA von 333,2 Millionen US-Dollar auf 339,3 Millionen US-Dollar. Der GAAP-Nettogewinn lag bei 21,2 Millionen US-Dollar gegenüber 45,9 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum, während der bereinigte Nettogewinn von 209,0 Millionen US-Dollar auf 219,8 Millionen US-Dollar zulegte.

ADHS-Portfolio expandiert

Das ADHS-Geschäft von Collegium blieb im Quartal der wichtigste Wachstumstreiber. Die Verschreibungen für JORNAY PM stiegen im Jahresvergleich um 16 % auf 223.000, während die Zahl der verschreibenden Ärzte um 19 % auf rund 33.000 zulegte. Der Anteil am Markt für langwirksame Marken-Methylphenidate erreichte 30 % – ein Plus von 6,5 Prozentpunkten gegenüber dem dritten Quartal 2025.

Die Verschreibungen für AZSTARYS stiegen um 2 % von 187.000 auf 190.000. Collegium hatte das Produkt im Mai 2026 erworben und rechnet für den Zeitraum vom 12. Mai bis zum 31. Dezember mit Erlösen zwischen 65 Millionen und 75 Millionen US-Dollar. Aus der Präsentation ging hervor, dass für AZSTARYS Schutz des geistigen Eigentums bis 2037 besteht.

Zu den Prioritäten des Managements für das ADHS-Portfolio gehören die Steigerung des Bekanntheitsgrads bei verschreibenden Ärzten, Betreuungspersonen und Patienten, die Erhöhung der Verschreibungszahlen bei Zielärzten, die Sicherstellung eines breiten Patientenzugangs sowie die Integration von AZSTARYS in die bestehende kommerzielle Infrastruktur des Unternehmens. Zudem plant Collegium, Möglichkeiten zur operativen Effizienzsteigerung zu prüfen.

Das Unternehmen gab an, dass JORNAY PM und AZSTARYS zusammen 55 % des Marktes für langwirksame Marken-Methylphenidate ausmachen, basierend auf IQVIA-Daten bis September 2026.

Schmerzportfolio und Gesamtjahresausblick

Collegium konzentriert sich weiterhin darauf, die Ertragsbeständigkeit seines Schmerzportfolios zu sichern. Zwei seiner Schmerzpräparate erzielten im dritten Quartal Erlöse von 45,8 Millionen bzw. 57,7 Millionen US-Dollar. Die Präsentation enthielt keinen Vorjahresvergleich für diese einzelnen Produkte.

Für das Gesamtjahr 2026 erwartet Collegium Netto-Produkterlöse von 825 Millionen bis 855 Millionen US-Dollar; dies entspricht im Mittelwert einem Wachstum von rund 8 % gegenüber 781 Millionen US-Dollar im Jahr 2025. Der Umsatz mit JORNAY PM wird auf 190 Millionen bis 200 Millionen US-Dollar prognostiziert, was im Mittelwert einem Zuwachs von etwa 31 % gegenüber 149 Millionen US-Dollar im Vorjahr entspricht.

Das bereinigte EBITDA soll voraussichtlich zwischen 445 Millionen und 470 Millionen US-Dollar liegen, was im Mittelwert weitgehend auf dem Niveau der 460 Millionen US-Dollar aus dem Jahr 2025 liegt. Collegium legte keine Überleitungsrechnung der zukunftsgerichteten Spanne für das bereinigte EBITDA auf die am ehesten vergleichbare GAAP-Kennzahl vor. Das Unternehmen begründete dies damit, dass bestimmte Posten – darunter aktienbasierte Vergütungen, Akquisitionskosten und Vergleiche in Rechtsstreitigkeiten – nicht ohne unverhältnismäßigen Aufwand vorhergesagt werden könnten.

Kapitalallokation und Risiken

Collegium schloss das Quartal mit 145 Millionen US-Dollar an Barmitteln, Zahlungsmitteläquivalenten und marktgängigen Wertpapieren ab. Die Nettoverschuldung belief sich zum 30. September auf das 2,1-Fache des bereinigten EBITDA.

Das Unternehmen kündigte im August ein beschleunigtes Aktienrückkaufprogramm über 50 Millionen US-Dollar an und erhielt eine erste Lieferung von rund 1,56 Millionen Aktien. Die endgültige Anzahl wird vom volumengewichteten durchschnittlichen Aktienkurs von Collegium während der Programmlaufzeit sowie von weiteren vertraglichen Anpassungen abhängen. Laut Collegium standen im Rahmen des vom Verwaltungsrat genehmigten Rückkaufprogramms bis Dezember 2026 noch 100 Millionen US-Dollar zur Verfügung.

Die Unternehmensführung nannte Geschäftsentwicklung, Schuldentilgung und Aktienrückkäufe als wichtigste Prioritäten bei der Kapitalallokation. Die übergeordnete Strategie des Unternehmens konzentriert sich weiterhin darauf, das ADHS-Portfolio auszubauen, die Beständigkeit der Schmerzpräparate zu verlängern und den Cashflow zur Stärkung der Bilanz sowie zur Diversifizierung des Geschäfts zu nutzen.

Collegium gab zu bedenken, dass der Ausblick davon abhängt, ob es gelingt, die erwarteten Vorteile der AZSTARYS-Übernahme zu realisieren, den Produktabsatz zu steigern, behördliche Zulassungen und Kostenerstattungen aufrechtzuerhalten, eine ausreichende Belieferung sicherzustellen und die Beziehungen zu Lizenzgebern erfolgreich zu steuern. Zudem könnten Wettbewerb, Patent- und sonstige Rechtsstreitigkeiten, behördliche Ermittlungen, Kundenkonzentration sowie veränderte Marktbedingungen dazu führen, dass die tatsächlichen Ergebnisse von den Erwartungen des Unternehmens abweichen.