Q3-Free-Cashflow von Chord Energy erreicht 442 Millionen US-Dollar bei steigendem Öl-Ausblick

Chord Energy erwirtschaftete im dritten Quartal 2026 einen bereinigten freien Cashflow von 442 Millionen US-Dollar und hob seine Ölförderprognose für das Gesamtjahr an, da eine höhere Produktion, eine geringere Kapitalintensität und längere Horizontalbohrungen die Cash-Generierung stützten. Der im Williston-Becken tätige Produzent kaufte im Quartal zudem eigene Aktien im Wert von 205 Millionen US-Dollar zurück, was die Präferenz des Managements für Aktienrückkäufe im Rahmen seiner Kapitalrückführungsstrategie unterstreicht.

Die Produktion im dritten Quartal erreichte 290.800 Barrel Öläquivalent pro Tag (Boepd), gegenüber 286.400 Boepd im zweiten Quartal. Die Ölproduktion blieb im Quartalsvergleich mit 165.500 Barrel pro Tag weitgehend stabil, während die Produktion von Erdgasflüssigkeiten (NGL) auf 55.100 Barrel pro Tag und die Erdgasförderung auf 420,6 Millionen Kubikfuß pro Tag stiegen.

Der Gesamtumsatz belief sich auf 1,41 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 1,49 Milliarden US-Dollar im Vorquartal. Die Ölerlöse sanken von 1,42 Milliarden US-Dollar auf 1,31 Milliarden US-Dollar, da der von Chord realisierte Ölpreis von 93,99 US-Dollar auf 85,80 US-Dollar je Barrel zurückging. Das bereinigte EBITDA, eine Non-GAAP-Kennzahl, betrug 871 Millionen US-Dollar, nach 923 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal.

Der bereinigte freie Cashflow stieg dennoch von 414 Millionen US-Dollar auf 442 Millionen US-Dollar. Die Investitionsausgaben gingen im Quartalsvergleich von 416 Millionen US-Dollar auf 371 Millionen US-Dollar zurück, während die tatsächlich gezahlten Ertragsteuern von 67 Millionen US-Dollar auf 32 Millionen US-Dollar fielen. Die gesamten Betriebskosten lagen bei 498 Millionen US-Dollar bzw. 18,62 US-Dollar je Boe, verglichen mit 489 Millionen US-Dollar bzw. 18,75 US-Dollar je Boe im zweiten Quartal. Die Förderbetriebskosten (Lease Operating Expense) stiegen von 10,28 US-Dollar auf 10,56 US-Dollar je Boe.

Ölförderprognose angehoben

Chord rechnet für das Gesamtjahr 2026 nun mit einer Ölproduktion von 162.000 bis 163.000 Barrel pro Tag, wobei der Mittelwert von 162.500 einer Steigerung von rund 1 % gegenüber der bisherigen Prognose entspricht. Für das vierte Quartal wird eine Ölproduktion von 159.500 bis 162.500 Barrel pro Tag prognostiziert; der Mittelwert von 161.000 Barrel liegt rund 2 % über der vorherigen Schätzung.

Die Gesamtproduktion für das Gesamtjahr soll voraussichtlich zwischen 280.900 und 282.700 Boepd liegen. Für das vierte Quartal prognostiziert das Unternehmen eine Förderung von 271.000 bis 277.300 Boepd.

Chord bezifferte die Prognose für die Investitionsausgaben im Gesamtjahr auf 1,44 Milliarden bis 1,49 Milliarden US-Dollar, mit einem Mittelwert von rund 1,46 Milliarden US-Dollar. Dieser Betrag beinhaltet Midstream-Ausgaben von rund 50 Millionen US-Dollar, verglichen mit den im Februar veranschlagten 30 Millionen US-Dollar. Für das vierte Quartal werden Investitionsausgaben zwischen 305 Millionen und 355 Millionen US-Dollar erwartet.

Basierend auf dem Mittelwert der Prognose für 2026 sowie den Annahmen für das vierte Quartal von 90 US-Dollar je Barrel WTI-Öl und 3 US-Dollar je Million Btu Erdgas (Henry Hub) schätzt Chord das bereinigte EBITDA für das Gesamtjahr auf rund 3,4 Milliarden US-Dollar und den bereinigten freien Cashflow auf etwa 1,6 Milliarden US-Dollar. Diese Prognosen sind Non-GAAP-Kennzahlen, für die das Unternehmen keine zukunftsgerichteten GAAP-Überleitungen bereitgestellt hat, da bestimmte Komponenten ohne unangemessenen Aufwand nicht verlässlich beziffert werden können.

Längere Horizontalbohrungen senken Entwicklungskosten

Chord bezeichnete die Umstellung auf Drei- und Vier-Meilen-Horizontalbohrungen als zentralen Treiber für die Verbesserung der Bohrlochökonomie. Lange Horizontalbohrungen machten Ende 2025 etwa 80 % des selbst betriebenen Bohrpotenzials aus, und rund 40 % der im Jahr 2026 in Betrieb genommenen Bohrungen dürften Vier-Meilen-Bohrungen sein.

Bis zum dritten Quartal hatte das Unternehmen 59 Vier-Meilen-Horizontalbohrungen gebohrt und 47 davon in Betrieb genommen. Chord erklärte, dass die Ausführung von Bohrung und Komplettierung sowie die anfängliche Förderleistung den Erwartungen entsprachen. Im Vergleich zu Zwei-Meilen-Bohrungen erfordert der Basisfall des Vier-Meilen-Designs rund 50 % mehr Kapital, soll aber voraussichtlich eine um etwa 90 % höhere geschätzte Gesamtförderung an Öl und eine um 8 bis 10 US-Dollar je Barrel niedrigere Gewinnschwelle (Break-even) erzielen.

Die durchschnittliche Länge der Horizontalbohrungen ist seit 2023 um 34 % auf 16.700 Fuß gestiegen, während die fertiggestellte Bohrstrecke pro Tag um 90 % zulegte. Die programmbezogenen Bohr- und Komplettierungskosten pro Fuß sanken seit 2022 um 37 %. Chord gab zudem an, dass sich der gewichtete durchschnittliche Break-even des selbst betriebenen Bohrbestands zwischen Ende 2024 und Ende 2025 um mehr als 10 % verbesserte, womit bei normalisiertem Aktivitätsniveau ein Bohrpotenzial mit niedrigem Break-even für mehr als 10 Jahre verbleibt.

Initiativen zur kontinuierlichen Verbesserung haben zu annualisierten Einsparungen von geschätzten 225 Millionen US-Dollar geführt – mehr als das Doppelte der im August 2025 ermittelten 100 Millionen US-Dollar. Die Einsparungen erstrecken sich auf Bohrung und Komplettierung, den Förderbetrieb, die Vermarktung sowie Midstream-Vereinbarungen. Chord teilte mit, dass dieser Gesamtbetrag etwa 14 % des geschätzten bereinigten freien Cashflows für 2026 entspricht.

Das Management investiert zudem in Workover-Maßnahmen, chemische Behandlungen, die Optimierung künstlicher Fördereinrichtungen und weitere Maßnahmen, die auf die bestehende Förderbasis des Unternehmens abzielen. Der Präsentation zufolge übertrafen die zusätzlichen Fördermengen aus diesen Programmen die ursprüngliche Prognose, wenngleich ein Großteil des Aufwärtspotenzials noch nicht in die jüngste Fördermengenprognose eingeflossen ist. Die Evaluierung wird voraussichtlich bis Anfang 2027 andauern.

Aktienrückkäufe bleiben das bevorzugte Ausschüttungsinstrument

Chord führte im dritten Quartal 276 Millionen US-Dollar an die Aktionäre zurück, bestehend aus 205 Millionen US-Dollar für Aktienrückkäufe und 71 Millionen US-Dollar über die vierteljährliche Basisdividende von 1,30 US-Dollar je Aktie. Eine variable Dividende wurde nicht ausgeschüttet. Bis zum 30. Oktober kaufte das Unternehmen weitere eigene Aktien im Wert von 78 Millionen US-Dollar zurück.

Die Zahl der voll verwässerten Aktien ist seit Ende 2023 um 17 % gesunken, wobei rund 11 Millionen Aktien eingezogen wurden. Chord strebt an, mindestens 75 % des bereinigten freien Cashflows nach Akquisitions- und Pachtausgaben an die Aktionäre zurückzuführen, sofern der vorausschauende Netto-Verschuldungsgrad unter dem 0,5-Fachen liegt. Das Management erklärte, dass Rückkäufe im aktuellen Umfeld bevorzugt würden, wenngleich die Rückkaufaktivität bei höheren Ölpreisen gedrosselt werden könnte, um prozyklische Käufe zu vermeiden.

Zum 30. September verfügte Chord über flüssige Mittel in Höhe von 805 Millionen US-Dollar, Verbindlichkeiten von 1,5 Milliarden US-Dollar und keine Inanspruchnahme von revolvierenden Kreditlinien. Die Liquidität belief sich auf insgesamt rund 2,8 Milliarden US-Dollar, und der Netto-Verschuldungsgrad lag bei etwa dem 0,2-Fachen des bereinigten EBITDA der letzten zwölf Monate, bereinigt um die verbleibenden Erlöse aus der geplanten Marcellus-Veräußerung. Das Unternehmen rechnet damit, dass der Verkauf seiner nicht selbst betriebenen Marcellus-Vermögenswerte im Umfang von 550 Millionen US-Dollar im vierten Quartal abgeschlossen wird.

Der Ausblick von Chord bleibt abhängig von Rohstoffpreisen, der Bohr- und Komplettierungsleistung, der Verfügbarkeit von Infrastruktur sowie der Umsetzung seines Vier-Meilen-Bohrprogramms. Auch der Abschluss und die erwarteten Vorteile der Marcellus-Veräußerung sind mit Unsicherheiten behaftet. Das Unternehmen hatte für das vierte Quartal 48 % des erwarteten Rohölvolumens und 40 % des Gasvolumens abgesichert; diese Anteile sinken für 2027 jedoch auf 31 % bzw. 15 %, wodurch der künftige Cashflow zunehmend empfindlicher auf Marktpreise reagiert.