Q3-2026-Gewinn von CF Industries steigt dank Absatzvolumen und Preisen

CF Industries Holdings, Inc. (NYSE: CF) verzeichnete im dritten Quartal 2026 ein höheres Ergebnis, da stärkere Absatzvolumina, ein verbessertes Preisniveau und niedrigere realisierte Erdgaskosten die Profitabilität steigerten. Der Stickstoffhersteller hielt zudem an seinen Erwartungen einer Brutto-Ammoniakproduktion von rund 9,5 Millionen Tonnen im Jahr 2026 fest, während der Bau des CO2-armen Ammoniakprojekts Blue Point weiter vorangetrieben wurde.

Der Nettoumsatz stieg gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 12 % von 1,66 Milliarden US-Dollar auf 1,86 Milliarden US-Dollar. Der auf die Stammaktionäre entfallende Nettogewinn kletterte um 24 % von 353 Millionen US-Dollar bzw. 2,19 US-Dollar je Aktie im dritten Quartal 2025 auf 436 Millionen US-Dollar bzw. 2,87 US-Dollar je verwässerter Aktie.

Das bereinigte EBITDA, eine Non-GAAP-Kennzahl, erhöhte sich von 667 Millionen US-Dollar auf 833 Millionen US-Dollar. CF führte die Verbesserung in erster Linie auf vorteilhafte Mengen- und Preiseffekte zurück, die 114 Millionen US-Dollar bzw. 78 Millionen US-Dollar beisteuerten, während geringere realisierte Erdgaskosten weitere 20 Millionen US-Dollar beitrugen. Entschädigungen aus der Betriebsunterbrechungsversicherung machten 62 Millionen US-Dollar aus, was jedoch teilweise durch sonstige Posten von 108 Millionen US-Dollar kompensiert wurde.

Die Bruttomarge verbesserte sich von 632 Millionen US-Dollar auf 720 Millionen US-Dollar und entsprach 38,7 % des Nettoumsatzes, verglichen mit 38,1 % im Vorjahreszeitraum. Die Kosten für das in der Produktion eingesetzte Erdgas lagen bei 2,88 US-Dollar je MMBtu, nach 2,96 US-Dollar je MMBtu vor einem Jahr.

In den ersten neun Monaten des Jahres 2026 erreichte der Nettoumsatz 6,07 Milliarden US-Dollar, nach 5,21 Milliarden US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Der auf die Stammaktionäre entfallende Nettogewinn stieg von 1,05 Milliarden US-Dollar bzw. 6,39 US-Dollar je Aktie auf 1,78 Milliarden US-Dollar bzw. 11,60 US-Dollar je verwässerter Aktie. Das bereinigte EBITDA erhöhte sich, hauptsächlich getrieben durch ein stärkeres Preisniveau, von 2,07 Milliarden US-Dollar auf 3,01 Milliarden US-Dollar. Im Ergebnis für 2026 war ein Gewinn aus einem gerichtlichen Vergleich in Höhe von 170 Millionen US-Dollar enthalten.

Produktion und Cash-Generierung

CF meldete für die ersten neun Monate 2026 eine Auslastung der verfügbaren Ammoniakkapazität von 97 %. Die verfügbare Kapazität schließt den Komplex in Yazoo City aus, dessen Betrieb nach Erwartung des Managements in der ersten Jahreshälfte 2027 wieder aufgenommen wird. Die rollierende 12-Monats-Quote meldepflichtiger Vorfälle des Unternehmens lag zum 30. September bei 0,10 pro 200.000 Arbeitsstunden.

In den zwölf Monaten bis zum 30. September erwirtschaftete CF einen Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit von 3,08 Milliarden US-Dollar und einen freien Cashflow von 2,03 Milliarden US-Dollar. Der freie Cashflow entsprach 53 % des bereinigten EBITDA bzw. 61 % vor Abzug von Hinterlegungen in Höhe von 306 Millionen US-Dollar im Zusammenhang mit einer Verrechnungspreisangelegenheit zwischen den USA und Kanada. Es wird erwartet, dass diese Hinterlegungen mit den Steuern und Zinsen verrechnet werden, die nach Abschluss der bilateralen behördlichen Verfahren letztlich fällig werden.

Im selben Zwölfmonatszeitraum führte das Unternehmen über Aktienrückkäufe und Dividenden 1,3 Milliarden US-Dollar an die Aktionäre zurück. Aus der aktuellen, bis 2029 laufenden Aktienrückkauf-Ermächtigung über 2 Milliarden US-Dollar standen noch rund 1,1 Milliarden US-Dollar zur Verfügung.

Ausblick und strategische Projekte

CF rechnet für 2026 mit einer Brutto-Ammoniakproduktion von rund 9,5 Millionen Tonnen und vom Unternehmen finanzierten Investitionsausgaben von etwa 950 Millionen US-Dollar. Rund 400 Millionen US-Dollar dieser Ausgaben entfallen auf das Projekt Blue Point, wobei die Investitionen für den Wiederaufbau in Yazoo City nicht enthalten sind.

Am Komplex Blue Point haben die Bauarbeiten begonnen; die Ammoniakproduktion soll voraussichtlich 2029 anlaufen. Die Gesamtkosten des Projekts werden weiterhin auf rund 3,7 Milliarden US-Dollar geschätzt, wobei auf gemeinsame Einrichtungen voraussichtlich rund 550 Millionen US-Dollar entfallen. CF hält eine Beteiligung von 40 % an Blue Point One, während JERA und Mitsui ihre jeweiligen Anteile an den Investitionsausgaben des Joint Ventures finanzierten.

Das Management schätzt das aktuelle EBITDA im Zyklusmittel auf rund 2,9 Milliarden US-Dollar. Bis etwa 2030 erwartet CF, dass strategische Initiativen – darunter Blue Point One, Projekte zur Margenverbesserung sowie Erträge aus Steuergutschriften und potenziellen Preisaufschlägen für CO2-arme Produkte – rund 400 Millionen US-Dollar beisteuern und das erwartete EBITDA im Zyklusmittel auf rund 3,3 Milliarden US-Dollar anheben werden. Der Präsentation zufolge beliefe sich der entsprechende freie Cashflow im Zyklusmittel auf über 2 Milliarden US-Dollar, verglichen mit mehr als 1,7 Milliarden US-Dollar nach dem derzeitigen Rahmenmodell.

Das Unternehmen bezeichnete das globale Angebots- und Nachfragegefüge bei Stickstoff als konstruktiv. Es rechnet für 2026 mit einem Rückgang der weltweiten seegestützten Harnstoffexporte um rund 5 Millionen Tonnen gegenüber dem Vorjahr, was auf Störungen im Nahen Osten und in Russland, europäische Produktionskürzungen infolge hoher Energiekosten und dauerhafte Stilllegungen von 35 % der Ammoniakkapazität Trinidads zurückzuführen sei. Darüber hinaus verwies CF auf die robuste indische Nachfrage, eine erwartete Beschleunigung der Käufe in Brasilien sowie Unterstützung durch nordamerikanische UAN-Bevorratungs- und Herbst-Ammoniakprogramme.

Der Ausblick unterliegt weiterhin Risiken durch volatile globale Stickstoffpreise und Erdgaskosten, die landwirtschaftliche Nachfrage, Wetterbedingungen, Handelsbeschränkungen sowie geopolitische Störungen. Bei Blue Point steht CF zudem vor Umsetzungs-, Finanzierungs- und Technologierisiken, einschließlich der Möglichkeit höherer Baukosten als derzeit veranschlagt oder von Projektverzögerungen. Weitere Unsicherheitsfaktoren sind die Wiederinbetriebnahme in Yazoo City, Umwelt- und Steuervorschriften, die Voraussetzungen für Steuergutschriften, Transportengpässe sowie die Entwicklung eines kommerziellen Marktes für CO2-armen Ammoniak.