Q3-Umsatz von Coeur Mining springt um 77 % an, Rekordergebnisse für 2026 angepeilt

Coeur Mining Inc. (NYSE, TSX: CDE) verzeichnete im dritten Quartal einen kräftigen Anstieg bei Umsatz, bereinigtem EBITDA und freiem Cashflow gegenüber dem Vorjahr, da das erweiterte Portfolio zu einer breiteren Gold-, Silber- und Kupferproduktion führte. Der Minenbetreiber teilte mit, dass der anhaltende Produktionshochlauf bei New Afton und Rainy River zusammen mit der für das vierte Quartal erwarteten höheren Produktion bei mehreren anderen Anlagen das Unternehmen trotz betrieblicher Störungen im jüngsten Zeitraum für Rekordergebnisse im vierten Quartal sowie im Gesamtjahr 2026 positioniert.

Der Umsatz stieg im dritten Quartal im Jahresvergleich um 77 % auf 984 Millionen US-Dollar, während das bereinigte EBITDA um 69 % auf 448 Millionen US-Dollar zulegte. Der freie Cashflow, definiert als operativer Cashflow abzüglich der Investitionsausgaben, kletterte um 27 % auf 240 Millionen US-Dollar. Der Nettogewinn belief sich auf 109 Millionen US-Dollar bzw. 0,11 US-Dollar je Aktie, während der bereinigte Nettogewinn bei 98 Millionen US-Dollar oder 0,10 US-Dollar je Aktie lag.

Im Vergleich zum zweiten Quartal ging der Umsatz jedoch um 9 % zurück, das bereinigte EBITDA sank um 6 % und der freie Cashflow verringerte sich um 38 %. Der operative Cashflow lag bei 386 Millionen US-Dollar nach 513 Millionen US-Dollar im Vorquartal, während die Investitionsausgaben um 16 % auf 145 Millionen US-Dollar stiegen. Coeur verwies auf Working-Capital-Mittelabflüsse in Höhe von 50 Millionen US-Dollar im Zusammenhang mit dem Fälligkeitszeitpunkt von Zinsaufwendungen und jährlichen Versicherungsprämien.

Die Produktion im dritten Quartal belief sich auf insgesamt 161.000 Unzen Gold, 4,2 Millionen Unzen Silber und 10,0 Millionen Pfund Kupfer. Die Zahl der verkauften Unzen Gold stieg im Jahresvergleich um 44 % auf 164.000, während die Silberverkäufe um 14 % auf 4,3 Millionen Unzen sanken. Die durchschnittlich realisierten Preise lagen bei 3.979 US-Dollar je Unze Gold, 62,22 US-Dollar je Unze Silber und 6,65 US-Dollar je Pfund Kupfer.

Die bereinigten umsatzbezogenen Goldkosten beliefen sich auf 2.054 US-Dollar je Unze und lagen damit 16 % unter dem zweiten Quartal, aber 52 % über dem Vorjahreszeitraum. Die bereinigten Silberkosten lagen bei 22,73 US-Dollar je Unze, was einem Rückgang von 1 % gegenüber dem Vorquartal und einem Anstieg von 23 % im Jahresvergleich entspricht. Die bereinigten Kupferkosten beliefen sich auf 2,67 US-Dollar je Pfund, verglichen mit 2,33 US-Dollar im zweiten Quartal. Die Quartalsergebnisse enthielten nicht zahlungswirksame Aufwendungen aus der Kaufpreisallokation in Höhe von 40 Millionen US-Dollar, die vor allem auf übernommene Haldenbestände bei Rainy River zurückzuführen waren, sowie nicht zahlungswirksame Abschreibungen in Höhe von 261 Millionen US-Dollar.

Kurzfristige Störungen belasten das Portfolio

New Afton förderte 12.000 Unzen Gold und knapp 10,0 Millionen Pfund Kupfer. Ausfallzeiten der Förderbänder beeinträchtigten den Durchsatz, während Prioritäten zur Stabilität des Einsturzkörpers (Cave Health) dazu führten, dass Erze mit geringeren Gehalten abgebaut wurden. Coeur teilte mit, dass die Abbauraten seit Abschluss der Reparaturen an den Förderbändern Mitte September konstant 16.000 Tonnen pro Tag erreichten, wobei für das vierte Quartal ein verbessertes Erzgehaltsprofil erwartet wird.

Bei Rainy River beeinträchtigten starke Regenfälle die Tagebauproduktion in Phase 4 und führten zu einer verstärkten Nutzung von auf Halde gelagertem Erz mit geringerem Erzgehalt. Der Untertagebau lag im Schnitt bei 3.400 Tonnen pro Tag – rund 50 % höher als im zweiten Quartal – und erreichte das Ziel von 5.000 Tonnen pro Tag. Die Mine förderte 54.000 Unzen Gold gegenüber 64.000 Unzen im Vorquartal, während die bereinigten Goldkosten von 3.788 US-Dollar auf 2.883 US-Dollar je Unze sanken.

Rochester erzielte mit 6,8 Millionen Tonnen einen vierteljährlichen Rekorddurchsatz im Brecherkreislauf, und die Goldproduktion stieg im Quartalsvergleich um 39 % auf 16.000 Unzen. Coeur geht davon aus, dass das auf den erweiterten Phase-2-Laugungsflächen aufgebrachte Erz eine Rekordproduktion im vierten Quartal unterstützen wird. Die Goldförderung von Wharf stieg gegenüber dem zweiten Quartal um 28 % auf 23.000 Unzen, und das Unternehmen erwartet nach Brecher-Modernisierungen und dem anschließenden Hochlauf eine höhere Produktion im zweiten Halbjahr.

Las Chispas lieferte 16.000 Unzen Gold und 1,5 Millionen Unzen Silber, begünstigt durch einen Rekorddurchsatz in der Mühle und höhere Goldgehalte. Palmarejo produzierte 18.000 Unzen Gold und 1,3 Millionen Unzen Silber, da Engpässe bei lokalen Baustofflieferungen Versatzarbeiten verzögerten, die für den Zugang zu höhergradigen Bereichen von Hidalgo erforderlich sind. Kensington förderte 21.000 Unzen Gold; hier wird ein Produktionsprofil erwartet, dessen Schwerpunkt auf dem vierten Quartal liegt.

Rekordergebnisse für das Gesamtjahr angepeilt

Für 2026 rechnet Coeur mit einer Produktion von rund 630.000 Unzen Gold, 18,7 Millionen Unzen Silber und 40,0 Millionen Pfund Kupfer, was dem unteren Ende der Prognosespanne entspricht. Das Unternehmen erwartet ein bereinigtes EBITDA von mehr als 2,0 Milliarden US-Dollar und einen freien Cashflow von über 1,3 Milliarden US-Dollar, was in beiden Fällen einem Zuwachs von rund 100 % gegenüber 2025 entspricht. Diese Schätzungen basieren auf Annahmen von 4.000 US-Dollar je Unze Gold, 55 US-Dollar je Unze Silber und 6,25 US-Dollar je Pfund Kupfer.

In den ersten neun Monaten bis Ende September belief sich die Produktion auf insgesamt 421.000 Unzen Gold, 13,0 Millionen Unzen Silber und 22,7 Millionen Pfund Kupfer. Das bereinigte EBITDA seit Jahresbeginn lag bei 1,4 Milliarden US-Dollar und der freie Cashflow bei 894 Millionen US-Dollar. Coeur erklärte, dass die Erwartungen für das vierte Quartal von weiteren Fortschritten beim Hochlauf bei New Afton und Rainy River, einer höheren Produktion bei Rochester, Palmarejo und Kensington, einer Rückkehr zum regulären Produktionsniveau bei Wharf sowie einer beständigen Entwicklung bei Las Chispas abhängen.

Das Unternehmen beendete den September mit Barmitteln von 1,2 Milliarden US-Dollar – viermal so viel wie im Vorjahr – und einer Gesamtliquidität von 2,1 Milliarden US-Dollar. Im Laufe des Quartals kaufte es eigene Aktien im Wert von 111 Millionen US-Dollar bzw. rund 6,1 Millionen Aktien zurück, was 46 % des freien Cashflows des Quartals entsprach. Die Rückkäufe seit Mitte Mai beliefen sich im Rahmen des auf 750 Millionen US-Dollar aufgestockten Rückkaufprogramms auf insgesamt rund 231 Millionen US-Dollar. Coeur beschloss zudem eine weitere Halbjahresdividende von 0,02 US-Dollar je Aktie, die am 16. Dezember 2026 ausgezahlt werden soll.

Für 2026 plant Coeur Gesamtinvestitionen in Höhe von 520 Millionen bis 605 Millionen US-Dollar sowie Explorationsausgaben von 147 Millionen bis 169 Millionen US-Dollar. Bei New Afton erweiterten Bohrungen die Mineralisierung der K-Zone um mehr als 300 Meter; die entsprechenden Studienarbeiten sollen im vierten Quartal anlaufen. Bohrungen bei Rainy River dehnten ODM Main um mehr als 150 Meter und Zone 17 um mehr als 200 Meter in Einfallsrichtung aus.

Der Ausblick bleibt Risiken im Zusammenhang mit der Umsetzung des Produktionshochlaufs der Minen, Schwankungen bei Erzgehalt und Ausbeute, inflationsbedingtem Kostendruck, Rohstoffpreisen, Verzögerungen bei Genehmigungen und behördlichen Verfahren, Wetterbedingungen, der Verfügbarkeit von Ausrüstung und Material sowie sonstigen bergbauspezifischen Betriebsrisiken unterworfen. Coeur wies zudem auf Unsicherheiten im Zusammenhang mit der Integration von New Afton und Rainy River infolge der Übernahme von New Gold Inc. hin.