Cadre hebt Untergrenze des Ausblicks für 2026 nach 30 % Umsatzplus im 3. Quartal an

Cadre Holdings (CDRE) hat das untere Ende seiner Umsatz- und bereinigten EBITDA-Prognose für das Geschäftsjahr 2026 angehoben, nachdem die Ergebnisse des dritten Quartals die Prognose des Unternehmens übertroffen hatten, gestützt durch Übernahmen und eine stärkere Nachfrage nach Produkten zur Kampfmittelbeseitigung.

Der Hersteller von Sicherheitsausrüstung rechnet für das Gesamtjahr nun mit einem Nettoumsatz von 756 bis 769 Millionen US-Dollar, verglichen mit der bisherigen Spanne von 749 bis 769 Millionen US-Dollar. Für das bereinigte EBITDA prognostiziert das Unternehmen 140 bis 144 Millionen US-Dollar gegenüber zuvor 139 bis 144 Millionen US-Dollar. Die oberen Enden beider Spannen blieben unverändert. Cadre bestätigte zudem seine Investitionsprognose für 2026 von 11 bis 14 Millionen US-Dollar.

In den drei Monaten bis zum 30. September stieg der Nettoumsatz im Jahresvergleich um 30 % auf 202,9 Millionen US-Dollar und übertraf damit die Unternehmensprognose von rund 190 Millionen US-Dollar. Das bereinigte EBITDA erhöhte sich um 38 % auf 41,1 Millionen US-Dollar und lag damit über der Prognose von etwa 34 Millionen US-Dollar, während sich die bereinigte EBITDA-Marge von 19,1 % auf 20,2 % ausweitete.

Der GAAP-Nettogewinn kletterte um 46 % auf 16,0 Millionen US-Dollar bzw. 0,37 US-Dollar je verwässerter Aktie, nach 10,9 Millionen US-Dollar bzw. 0,27 US-Dollar je verwässerter Aktie im Vorjahreszeitraum. Das operative Ergebnis stieg von 18,7 Millionen US-Dollar auf 28,4 Millionen US-Dollar.

EOD-Nachfrage und Übernahmen stützen das Wachstum

Cadre wies ohne das Distributionsgeschäft ein organisches Umsatzwachstum von 10 % aus und führte den Anstieg in erster Linie auf die starke EOD-Nachfrage zurück. Der Gesamtumsatz profitierte zudem von Akquisitionen im laufenden Jahr, was durch geringere Erlöse im Distributionsgeschäft teilweise kompensiert wurde.

TYR Tactical steuerte im dritten Quartal 31,2 Millionen US-Dollar zum Umsatz bei. Cadre erklärte, dass sich TYR und Alien Gear im Rahmen der Erwartungen entwickelten. Im November schloss das Unternehmen eine weitere ergänzende EOD-Übernahme ab, womit sich die Gesamtzahl seit 2022 auf acht Akquisitionen und ein Transaktionsvolumen von mehr als 475 Millionen US-Dollar beläuft, darunter über 200 Millionen US-Dollar im Jahr 2026.

Zudem verwies das Unternehmen auf mehrere Auftragserteilungen in den Bereichen öffentliche Sicherheit und Verteidigung. Safariland wurde ausgewählt, um ballistische Schutzplatten für ein anlaufendes Rüstungssatzprogramm des FBI bereitzustellen. Cadre erhielt eine dritte Bestellung im Wert von 3,6 Millionen US-Dollar für das BEMO-Sensorprogramm und sicherte sich einen Auftrag der Royal Canadian Mounted Police über ballistische Schutzschilde mit einem geschätzten Volumen von 24 Millionen US-Dollar über fünf Jahre.

Der Bruttogewinn stieg um 32 % auf 88,1 Millionen US-Dollar, wobei die Bruttomarge um 70 Basispunkte auf 43,4 % zulegte. Cadre führte die Margenverbesserung auf die Preisgestaltung und den Produktmix zurück. Ein positiver Ergebniseffekt aus der Bruttomarge stützte das Ergebnis, wenngleich akquisitionsbedingte Betriebskosten diesen Effekt teilweise dämpften. Die Vertriebs-, Gemein- und Verwaltungskosten stiegen von 45,6 Millionen auf 58,9 Millionen US-Dollar.

In den ersten neun Monaten des Jahres 2026 belief sich der Umsatz auf 565,4 Millionen US-Dollar gegenüber 443,1 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Das bereinigte EBITDA erhöhte sich von 77,3 Millionen auf 104,2 Millionen US-Dollar. Der GAAP-Nettogewinn sank jedoch von 32,4 Millionen auf 29,4 Millionen US-Dollar, da die Zinsaufwendungen stiegen und der Vorjahreszeitraum höhere sonstige Erträge enthalten hatte.

Kapitalallokation bleibt auf Akquisitionen und Aktionärsrenditen ausgerichtet

Der operative Netto-Cashflow stieg in den ersten neun Monaten auf 67,6 Millionen US-Dollar nach 42,5 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Cadre wandte in diesem Zeitraum Barmittel in Höhe von 164,8 Millionen US-Dollar für Akquisitionen und 9,2 Millionen US-Dollar für Sachanlagen auf.

Zum 30. September verfügte das Unternehmen über liquide Mittel in Höhe von 63,9 Millionen US-Dollar und eine Gesamtverschuldung von 369,5 Millionen US-Dollar abzüglich von Diskonten und Emissionskosten. Die Nettoverschuldung belief sich auf 305,6 Millionen US-Dollar, was dem 2,2-Fachen des bereinigten EBITDA der letzten zwölf Monate entspricht. Nach Angaben des Managements bietet dieser Verschuldungsgrad weiterhin Spielraum für Übernahmen bei gleichzeitiger Dividendenzahlung.

Zudem kündigte Cadre im November ein erstes Aktienrückkaufprogramm im Volumen von 100 Millionen US-Dollar an. Seit dem Börsengang hat das Unternehmen 72,8 Millionen US-Dollar an Dividenden ausgeschüttet, einschließlich der für das vierte Quartal 2026 geplanten Dividende.

Das Management prüft weiterhin Übernahmemöglichkeiten sowohl im Bereich der nuklearen Sicherheit als auch im Markt für öffentliche Sicherheit. Zu den genannten Kriterien zählen führende Marktpositionen, verteidigungsfähige Technologien, wiederkehrende Umsätze, hohe Margen und anlageleichte Geschäftsmodelle.

Cadre sieht Nachfragechancen in den Bereichen Strafverfolgung, Verteidigung und nukleare Sicherheit – darunter Ausrüstungsersatzzyklen, europäische Verteidigungsausgaben sowie staatlich finanzierte Programme zur nuklearen Sanierung und Modernisierung von Sprengköpfen. Dennoch verwies die Präsentation auf die zunehmende Beachtung der Budgetbeschränkungen auf Bundesstaaten- und kommunaler Ebene bei den US-Strafverfolgungsbehörden. Das Unternehmen gab zudem zu bedenken, dass seine Prognose und sonstige zukunftsgerichtete Aussagen Risiken und Unwägbarkeiten unterliegen, die dazu führen könnten, dass die tatsächlichen Ergebnisse erheblich von den aktuellen Erwartungen abweichen.