Bentley Systems hebt ARR-Ausblick für 2026 an, da Q3-Umsatz um 12 % steigt

Bentley Systems (Nasdaq: BSY) hat seine Wachstumsprognose für die jährlich wiederkehrenden Erlöse für das Gesamtjahr 2026 angehoben, nachdem der ARR im dritten Quartal währungsbereinigt um 13 % im Jahresvergleich zulegen konnte. Zugleich bestätigte der Anbieter von Infrastruktursoftware seine Gewinn- und Free-Cashflow-Prognosen trotz der Veräußerung von Cohesive.

Das Unternehmen rechnet für das Gesamtjahr ohne Cohesive nun mit einem ARR-Wachstum von 12,5 % bis 13,5 %, nach zuvor 10,5 % bis 12,5 %. Die Prognose für das ausgewiesene ARR-Wachstum wurde von 10,5 % bis 12,5 % auf 11,5 % bis 12,5 % revidiert, was die Belastung von rund 100 Basispunkten durch die Veräußerung widerspiegelt. Den höheren Mittelwert der Spanne ohne Cohesive führte Bentley auf die organische Dynamik und Übernahmen zurück.

Der Gesamtumsatz für das am 30. September beendete Quartal stieg um 12,2 % auf 421,5 Millionen US-Dollar beziehungsweise währungsbereinigt um 12,7 %. Die Abonnementeinnahmen als größte Einnahmequelle des Unternehmens kletterten um 12,4 % auf 386,8 Millionen US-Dollar und wuchsen währungsbereinigt um 12,9 %.

In den ersten neun Monaten des Jahres 2026 verbesserte sich der Umsatz um 13,2 % auf 1,26 Milliarden US-Dollar, während die Abonnementeinnahmen um 13,5 % auf 1,16 Milliarden US-Dollar zulegten. Auf währungsbereinigter Basis belief sich das Plus auf 12,3 % beziehungsweise 12,7 %.

Zu den Stichtagswechselkursen zum 30. September erreichte der ARR 1,58 Milliarden US-Dollar. Die wiederkehrenden Erlöse der vergangenen zwölf Monate legten um 13,2 % auf 1,53 Milliarden US-Dollar zu, was währungsbereinigt einem Anstieg von 12 % entspricht. Die dollarbasierte Netto-Kundenbindungsrate lag bei 110 %, während die dollargewichtete Kundenbindungsrate 99 % betrug, was neben einer hohen Kundentreue auf eine fortgesetzte Expansion im bestehenden Kundenstamm hindeutet.

Ertragskraft verbessert sich

Das operative Ergebnis nach GAAP stieg im dritten Quartal um 45 % auf 122,6 Millionen US-Dollar. Das bereinigte operative Ergebnis abzüglich operativer aktienbasierter Vergütungen nahm um 28 % auf 135,5 Millionen US-Dollar zu; die entsprechende Marge verbesserte sich von 28,1 % im Vorjahreszeitraum auf 32,1 %.

In den ersten neun Monaten stieg das operative Ergebnis nach GAAP um 19 % auf 337,5 Millionen US-Dollar. Das bereinigte operative Ergebnis abzüglich operativer aktienbasierter Vergütungen legte um 15 % auf 392,4 Millionen US-Dollar zu, womit die Marge 31,2 % erreichte, verglichen mit 30,7 % im Vorjahreszeitraum.

Der operative Cashflow ging im dritten Quartal um 6 % auf 109,4 Millionen US-Dollar zurück, während der freie Cashflow um 8 % auf 101,4 Millionen US-Dollar sank. Auf Zwölfmonatsbasis stieg der operative Cashflow hingegen um 8 % auf 515,9 Millionen US-Dollar und der freie Cashflow um 6 % auf 489,3 Millionen US-Dollar.

Ressourcensektor und Asien-Pazifik-Raum führen Wachstum an

Bentley erklärte, dass der Bereich Ressourcen weiterhin das am schnellsten wachsende Infrastruktursegment bleibe. Regional betrachtet wurde das Wachstum vom Asien-Pazifik-Raum und der Region Amerika angeführt.

Im Asien-Pazifik-Raum verwies das Unternehmen auf Aktivitäten in den Bereichen öffentliche Infrastruktur und Versorgung sowie Ressourcen. Indien profitierte dabei von inländischen Investitionen in Strom- und Wassernetze sowie von der Projektabwicklung für globale Ingenieurbüros. Die Dynamik in Australien, Neuseeland und Südostasien kompensierte den anhaltenden Gegenwind in China mehr als, auf das weniger als 2 % des ARR entfallen.

Die Nachfrage in der Region Amerika umfasste Verkehrs-, Stromnetz- und Wasserprojekte in den USA, wobei das Unternehmen zudem auf den Infrastrukturbedarf im Zusammenhang mit KI-Rechenzentren hinwies. Das Wachstum in Lateinamerika wurde von Bergbau- und Wasserinfrastrukturprojekten getragen. Bentley stufte die Aktivitäten in Kontinentaleuropa und im Vereinigten Königreich als stabil ein, während der Nahe Osten dank Flughafen- und Verkehrsprojekten in den Vereinigten Arabischen Emiraten und Saudi-Arabien eine starke Nachfrage verzeichnete.

Zudem erweitert Bentley das Portfolio von Seequent zur Modellierung des Untergrunds durch die Übernahme von Eliis, dessen Software PaleoScan die seismische Interpretation unterstützt. In der Präsentation wurden Bergbau, Bauingenieurwesen, Öl und Gas sowie neue Energien als relevante Märkte für das erweiterte Angebot genannt.

Verkauf von Cohesive verändert Umsatzprognose

Bentley schloss den Verkauf von Cohesive an Naviam am 13. Oktober ab. Das Unternehmen wurde damit zu einem bedeutenden Minderheitsinvestor bei Naviam, einem Dienstleister und Lösungsanbieter für IBM Maximo, und gab bekannt, dass Naviam sein Angebot um die Bentley Infrastructure Cloud sowie die iTwin-Technologie erweitern wird.

In den ersten neun Monaten des Jahres 2026 erwirtschaftete Cohesive Dienstleistungserlöse von rund 35 Millionen US-Dollar und Abonnementeinnahmen von 10 Millionen US-Dollar. Infolge der Transaktion senkte Bentley seine Gesamtjahresprognose für den Umsatz um etwa 12 Millionen US-Dollar auf eine Spanne von 1,67 Milliarden bis 1,70 Milliarden US-Dollar. Die währungsbereinigte Erwartung für das Dienstleistungsgeschäft wandelte sich von einem Zuwachs um 15 % bis 20 % zu einer Stagnation, während die Prognose für das Abonnementwachstum bei 11 % bis 13 % verblieb und laut Unternehmensangaben zum oberen Ende der Spanne tendiert.

Das Unternehmen bestätigte seine Prognose für das bereinigte operative Ergebnis abzüglich operativer aktienbasierter Vergütungen in Höhe von 495 Millionen bis 510 Millionen US-Dollar. Ebenso hielt es an seinem Ausblick für den freien Cashflow von 500 Millionen bis 570 Millionen US-Dollar fest, der bereits höhere erwartete tatsächliche Steuerzahlungen berücksichtigt. Die Steuerzahlungen (Cash Taxes) werden aufgrund des Cohesive-Verkaufs nun auf 55 Millionen bis 60 Millionen US-Dollar geschätzt, nach zuvor 45 Millionen bis 50 Millionen US-Dollar.

Bentley rechnet für das Gesamtjahr mit rund 319 Millionen verwässerten Aktien und liegt damit aufgrund höherer Aktienrückkäufe unter der bisherigen Spanne von 320,8 Millionen bis 322,4 Millionen Aktien. Bis zum dritten Quartal hatte das Unternehmen 168 Millionen US-Dollar für Aktienrückkäufe und 64 Millionen US-Dollar für Dividenden aufgewendet. Der Nettoverschuldungsgrad einschließlich Wandelanleihen lag beim 1,7-Fachen, und die verfügbare revolvierende Kreditfazilität belief sich auf 1,26 Milliarden US-Dollar.

Das Management positioniert KI-gestützte Anlagenanalytik und die Bentley Infrastructure Cloud weiterhin als Mittel, um die Präsenz des Unternehmens von der Abwicklung von Infrastrukturprojekten auf den Betrieb von Anlagen auszuweiten. In der Präsentation wurde jedoch darauf hingewiesen, dass die Umsetzung weiterhin von den weltweiten wirtschaftlichen und politischen Rahmenbedingungen, Zöllen und Sanktionen, Veränderungen beim Zinsniveau und dem Zugang zu den Kapitalmärkten, dem Wettbewerb, der Produktqualität, der Integration von Übernahmen, der Mitarbeiterbindung sowie den sich entwickelnden Auswirkungen künstlicher Intelligenz auf Bentley und die bedienten Branchen abhängt.