Bereinigte Q4-Marge von BD weitet sich aus, während FY27-Ausblick Belastungen durch Alaris signalisiert

BD (BDX) hat das Geschäftsjahr 2026 mit einem breit abgestützten Wachstum im vierten Quartal und einem deutlichen Anstieg der bereinigten Profitabilität abgeschlossen, während der anfängliche Ausblick auf das Geschäftsjahr 2027 trotz eines geschätzten Gegenwinds von 200 Basispunkten durch Alaris-Investitionsgüterverkäufe ein währungsbereinigtes Umsatzwachstum im niedrigen einstelligen Prozentbereich vorsieht.

Der Umsatz in dem am 30. September beendeten Quartal stieg um 5,4 % auf 5,27 Milliarden US-Dollar bzw. um 5,6 % auf währungsbereinigter Basis. Das bereinigte operative Ergebnis erhöhte sich um 16,8 % auf 1,51 Milliarden US-Dollar, wodurch die bereinigte operative Marge um 280 Basispunkte auf 28,6 % zulegte. Das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie stieg um 27,3 % von 3,26 auf 4,15 US-Dollar.

Auf GAAP-Basis lag die operative Marge im vierten Quartal bei 19,6 % verglichen mit 10,7 % im Vorjahreszeitraum, während das verwässerte Ergebnis je Aktie aus fortgeführten Geschäftsbereichen von 1,20 auf 2,52 US-Dollar stieg. Die Bereinigungen umfassten Posten aus der Kaufpreisallokation, Integrations- und Restrukturierungskosten, trennungsbezogene Aufwendungen sowie Produkt-, Rechtsstreitigkeits- und sonstige Posten.

Wachstum in den wichtigsten Plattformen

Alle vier Segmente der fortgeführten Geschäftsbereiche verzeichneten im Quartal ein währungsbereinigtes Umsatzwachstum. Medical Essentials steuerte als größter Bereich 1,79 Milliarden US-Dollar zum Umsatz bei, was einem Zuwachs von 5,9 % entspricht. Medication Delivery Solutions wuchs um 4,5 %, gestützt durch Marktanteilsgewinne und eine höhere Nutzung im Portfolio von Vascular Access Management. Specimen Management verzeichnete ein Plus von 9,4 %, was Zuwächse beim BD-Vacutainer-Portfolio, zusätzliche Lieferkapazitäten und Störungen bei Wettbewerbern widerspiegelt.

Der Umsatz von Connected Care stieg auf währungsbereinigter Basis um 2,1 % auf 1,27 Milliarden US-Dollar. Medication Management Solutions ging um 2,2 % zurück, wenngleich das Geschäft laut BD ohne Alaris ein Wachstum im mittleren einstelligen Prozentbereich erzielte, da die Nachfrage nach Infusionssets von Alaris-Marktanteilsgewinnen und anhaltender Stärke bei BD Rowa profitierte. Advanced Patient Monitoring legte um 17,3 % auf 317 Millionen US-Dollar zu, angeführt von HemoSphere Alta, Smart-Recovery-Produkten und der Nachfrage nach etablierten Verbrauchsmaterialien.

Der Umsatz von BioPharma Systems stieg um 7 % auf 748 Millionen US-Dollar. Ein zweistelliges Wachstum bei Biologika, einschließlich einer hohen Nachfrage im Zusammenhang mit GLP-1-Therapien, wurde teilweise durch einen nachlassenden Gegenwind bei Impfstoffprodukten ausgeglichen.

Interventional verzeichnete mit einem Umsatzanstieg von 7,6 % auf 1,47 Milliarden US-Dollar das schnellste Segmentwachstum. Peripheral Intervention wuchs um 8,3 % auf 577 Millionen US-Dollar, getragen vom Rotarex-Atherektomiesystem, jüngsten Produkteinführungen und Zuwächsen im Onkologiebereich. Urology and Critical Care legte um 8,7 % auf 473 Millionen US-Dollar zu, da PureWick das zweistellige Wachstum beibehielt, während der Umsatz im Bereich Surgery dank eines zweistelligen US-Wachstums bei Advanced Tissue Regeneration und Stärke außerhalb der USA um 5,5 % auf 422 Millionen US-Dollar anzog.

BD hob zudem Fortschritte bei der Produkterweiterung hervor. Der Liverty TIPS Stentgraft, der im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2026 in Europa eingeführt worden war, kam im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 auf den US-Markt. Zudem erhielt das Unternehmen die US-amerikanische 510(k)-Zulassung für sein Phasix ST Parastomal Hernia Mesh und rechnet mit einer Markteinführung in den USA in der ersten Hälfte des Geschäftsjahres 2027.

Cashflow für das Gesamtjahr steigt um 42 %

Im Geschäftsjahr 2026 stieg der Umsatz um 4,9 % auf 19,46 Milliarden US-Dollar bzw. um 3,9 % auf währungsbereinigter Basis. Das bereinigte verwässerte EPS legte um 6,7 % auf 12,70 US-Dollar zu, wenngleich die bereinigte operative Marge um 20 Basispunkte auf 25 % nachgab. Das verwässerte EPS nach GAAP belief sich auf 5,06 US-Dollar gegenüber 3,81 US-Dollar im Geschäftsjahr 2025.

Der operative Cashflow aus fortgeführten Geschäftsbereichen stieg um 30 % auf 3,61 Milliarden US-Dollar. Der freie Cashflow erhöhte sich um 42 % auf 2,93 Milliarden US-Dollar, was ein verbessertes Betriebskapital und geringere nicht-operative Cash-Positionen widerspiegelt. Die bereinigte Free-Cashflow-Conversion stieg von 57 % auf 74 %.

BD schüttete im Jahresverlauf 3,6 Milliarden US-Dollar an die Aktionäre aus, bestehend aus 2,4 Milliarden US-Dollar für Aktienrückkäufe und 1,2 Milliarden US-Dollar an Dividenden. Das Unternehmen schloss das Geschäftsjahr 2026 mit einer Nettoverschuldung von 15,61 Milliarden US-Dollar und einem Netto-Verschuldungsgrad vom 2,7-Fachen des bereinigten EBITDA ab.

Das Unternehmen führte einen Teil seiner operativen Fortschritte auf das Programm „BD Excellence“ zurück. Mehr als 2.000 Kaizen-Events und Netzwerkoptimierungsprojekte hätten zu Fertigungseffizienzen und Rohstoffeinsparungen beigetragen, während sich die Bruttoproduktivität in den Werken um etwa 8 % verbessert habe. BD gab zudem an, dass alle Einsparungen im Rahmen des zu Beginn des Geschäftsjahres 2026 initiierten Kostensenkungsprogramms im Umfang von 200 Millionen US-Dollar identifiziert worden seien.

Ausblick auf das Geschäftsjahr 2027 beinhaltet Gegenwind durch Alaris und Währungseffekte

Für das Geschäftsjahr 2027 erwartet BD ein währungsbereinigtes Umsatzwachstum im niedrigen einstelligen Prozentbereich. Der Ausblick berücksichtigt einen Gegenwind von rund 200 Basispunkten im Jahresvergleich durch Alaris-Investitionsgüterverkäufe sowie eine geschätzte Belastung des ausgewiesenen Umsatzes durch Währungseffekte in Höhe von 70 Basispunkten.

Das bereinigte verwässerte EPS wird auf 13,10 bis 13,30 US-Dollar prognostiziert, was einem Zuwachs von 3,1 % bis 4,7 % entspricht. Die bereinigte operative Marge dürfte im Jahresvergleich in etwa unverändert bleiben, bei einem bereinigten Steuersatz von 16 % bis 17 % und rund 273 Millionen gewichteten durchschnittlich ausstehenden Aktien.

Die Geschäftsleitung rechnet für das erste Quartal mit einem Umsatzwachstum am unteren Ende der Jahresspanne und für das erste Halbjahr mit einem Zuwachs auf Höhe des Mittelwerts. Das bereinigte EPS für das erste Quartal wird auf 2,32 bis 2,37 US-Dollar prognostiziert, was die Umsatzsaisonalität, die Annualisierung der kommerziellen Vorjahresinvestitionen sowie den Inflationsdruck widerspiegelt.

Die Prognose basiert auf den zum 5. November 2026 verfügbaren Informationen und geht davon aus, dass es zu keiner weiteren signifikanten Zuspitzung der makroökonomischen Rahmenbedingungen kommt. BD gab zu bedenken, dass die internationale Handelspolitik und Zollbestimmungen weiterhin im Fluss seien; die Annahmen spiegeln die zum 4. November geltenden Zollregelungen wider. Auch die geografische Entwicklung blieb im Geschäftsjahr 2026 uneinheitlich, wobei der Umsatz in China sowohl im vierten Quartal als auch im Gesamtjahr auf währungsbereinigter Basis um 9,5 % sank.