Q3-Free-Cashflow von APA verdoppelt sich, Nettoverschuldungsziel auf 2 Milliarden Dollar gesenkt

Die APA Corporation teilte mit, dass sich der freie Cashflow im dritten Quartal 2026 im Vergleich zum Vorjahr mehr als verdoppelt hat. Grund dafür waren eine höhere operative Cash-Generierung und rückläufige Upstream-Investitionen, was die weitere Schuldentilgung sowie Ausschüttungen an die Aktionäre stützte. Der Öl- und Gasförderer setzte sich zudem ein Nettoverschuldungsziel von 2 Milliarden US-Dollar und prognostizierte auf Basis der Terminkurse (Strip Pricing) vom 28. Oktober für das Gesamtjahr einen freien Cashflow von 2,9 Milliarden US-Dollar.

Der freie Cashflow, eine Non-GAAP-Kennzahl, stieg von 339 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2025 auf 699 Millionen US-Dollar. Der Netto-Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit belief sich auf 1,38 Milliarden US-Dollar gegenüber 1,46 Milliarden US-Dollar im Vorjahreszeitraum, während der Cashflow vor Veränderungen des operativen Umlaufvermögens und der Verbindlichkeiten von 1,19 Milliarden auf 1,45 Milliarden US-Dollar zulegte.

Das bereinigte EBITDAX kletterte von 1,35 Milliarden US-Dollar im Vorjahresquartal auf 1,86 Milliarden US-Dollar. Die Upstream-Investitionen im dritten Quartal (ohne nicht beherrschende Anteile in Ägypten) sanken von 542 Millionen auf 466 Millionen US-Dollar, wobei die Ausgaben in den US-Lower-48-Staaten von jeweils 379 Millionen US-Dollar in den ersten beiden Quartalen 2026 auf 282 Millionen US-Dollar zurückgingen.

Produktion und Kostenentwicklung

APA meldete für das dritte Quartal eine bereinigte Fördermenge von 381.000 Barrel Öläquivalent pro Tag (ohne nicht beherrschende Anteile und steuerbezogene Barrel). Die US-Ölförderung übertraf die eigene Prognose des Unternehmens um 4.000 Barrel pro Tag, was APA veranlasste, die Jahresprognose für die US-Ölproduktion auf 124.000 Barrel pro Tag anzuheben. Für das Gesamtjahr rechnet das Unternehmen mit einer bereinigten Gesamtfördermenge von 364.000 boe/d, einschließlich einer bereinigten Ölproduktion von 180.000 Barrel pro Tag.

Das Permian-Geschäft bleibt für die Cash-Generierung von APA von zentraler Bedeutung. Das Unternehmen geht davon aus, dass die US-Upstream-Aktivitäten im Jahr 2026 mehr als 2 Milliarden US-Dollar an freiem Cashflow erwirtschaften und gleichzeitig die Ölförderung bei über 120.000 Barrel pro Tag halten werden. Die geschätzten US-Investitionen sind von um Akquisitionen und Veräußerungen bereinigten 2,1 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024 auf 1,3 Milliarden US-Dollar gesunken, was auf niedrigere Bohr- und Komplettierungskosten sowie eine verbesserte operative Effizienz zurückzuführen ist.

APA führte die Kostensenkungen im Permian-Becken auf Integrationsvorteile aus der Callon-Übernahme, Anpassungen beim Frac-Design, den verstärkten Einsatz von Simulfrac-Verfahren sowie Verbesserungen beim Bohren und Verrohren zurück. Das Unternehmen erklärte, dass die für 2027 geplante Ausweitung der Aktivitäten im Delaware-Becken voraussichtlich weitere Effizienzsteigerungen und Kosteneinsparungen unterstützen wird.

In Ägypten lag die Bruttoförderung im dritten Quartal bei durchschnittlich rund 206.000 boe/d und damit weitgehend auf dem Niveau des zweiten Quartals. Die Brutto-Erdgasförderung erreichte rund 542 Millionen Kubikfuß pro Tag und übertraf die Prognose damit um 7 Millionen Kubikfuß pro Tag. Die bereinigte Produktion in Ägypten belief sich auf 63.902 boe/d, nach 61.416 boe/d im zweiten Quartal.

APA erwartet für 2026 in Ägypten einen freien Cashflow von über 700 Millionen US-Dollar bei Investitionen von rund 500 Millionen US-Dollar. Stromprojekte, die Bohrlöcher an Freileitungen anschließen, haben den Dieselverbrauch gesenkt; das Unternehmen schätzt die kumulierten Einsparungen von 2024 bis 2026 auf mehr als 100 Millionen US-Dollar. Für 2027 sind weitere Stromprojekte geplant.

Schuldenabbau und Ausschüttungen an die Aktionäre

Im dritten Quartal tilgte APA Schulden in Höhe von rund 450 Millionen US-Dollar, wodurch die Nettoverschuldung zum 30. September von 3,98 Milliarden US-Dollar Ende 2025 auf 3,22 Milliarden US-Dollar sank. Im bisherigen Jahresverlauf 2026 hat das Unternehmen 1,2 Milliarden US-Dollar an Verbindlichkeiten zurückgezahlt und seit Ende 2024 insgesamt 2,8 Milliarden US-Dollar, was annualisierte Zinseinsparungen von mehr als 180 Millionen US-Dollar einbringt.

Das Unternehmen senkte sein Nettoverschuldungsziel von 3 Milliarden auf 2 Milliarden US-Dollar und geht davon aus, das neue Ziel bis Ende 2026 zu erreichen. Eine separate Schätzung zu den Kapitalrückflüssen ergab eine Nettoverschuldung zum Jahresende von rund 3 Milliarden US-Dollar, sofern die noch ausstehende Savant-Übernahme und potenzielle Working-Capital-Effekte berücksichtigt werden.

APA strebt weiterhin an, mindestens 60 % des jährlichen freien Cashflows an die Aktionäre zurückzugeben. Bis zum 30. Oktober hatte das Unternehmen 17,8 Millionen Aktien zurückgekauft und rechnet für November und Dezember mit weiteren Rückkäufen im Umfang von rund 650 Millionen US-Dollar. Auf Basis der Cashflow-Schätzung des Unternehmens von 2,9 Milliarden US-Dollar dürften die gesamten Ausschüttungen an die Aktionäre im Jahr 2026 voraussichtlich 1,7 Milliarden US-Dollar übersteigen.

Zum Quartalsende wies die Bilanz Gesamtschulden von 3,3 Milliarden US-Dollar aus, bei einem Nettoverschuldungsgrad (Net Leverage Ratio) des 0,5-Fachen des bereinigten EBITDAX der letzten zwölf Monate. APA meldete eine Liquidität von 4,1 Milliarden US-Dollar und Schuldenfälligkeiten von weniger als 200 Millionen US-Dollar in den nächsten fünf Jahren.

Gashandel und langfristige Entwicklung

APA erwartet, dass der Ein- und Verkauf von Öl und Gas Dritter im Jahr 2026 einen Cashflow vor Steuern von 1,08 Milliarden US-Dollar generieren wird. Einschließlich der eigenen Gasförderung soll das US-Gashandels- und Produktionsportfolio in diesem Jahr voraussichtlich 1,23 Milliarden US-Dollar und 2027 rund 1,11 Milliarden US-Dollar beisteuern. Das Portfolio umfasst LNG-Verkäufe sowie feste Transportkapazitäten, die Gaskäufe im Permian-Becken mit den Märkten an der Golfküste verbinden.

In Suriname liegt das Erschließungsprojekt GranMorgu weiterhin im Zeit- und Budgetplan; die erste Ölförderung wird für Mitte 2028 erwartet. Das Projekt verfügt über geschätzte förderbare Ressourcen von mehr als 750 Millionen Barrel Öl und eine geplante Produktionskapazität von 220.000 Barrel pro Tag. APA hält eine Arbeitsbeteiligung von 40 %, wobei eine Carry-Vereinbarung mit TotalEnergies das effektive Kapitalrisiko verringert, da TotalEnergies 75 % der Erkundungs- und Erschließungsausgaben von APA finanziert.

Investitionsausblick für 2027

Das vorläufige Upstream-Investitionsbudget von APA für 2027 beläuft sich auf 2,5 Milliarden US-Dollar, darunter 1,5 Milliarden US-Dollar für die USA, 500 Millionen US-Dollar für Ägypten, 250 Millionen US-Dollar für die GranMorgu-Erschließung und 250 Millionen US-Dollar für die Exploration. Die Gesamtsumme liegt trotz höherer Investitionen in GranMorgu und Exploration rund 10 % unter den bereinigten Ausgaben von 2024.

Das Management geht davon aus, dass das Programm eine Förderung in den USA und Ägypten auf dem Niveau von 2026 sichern, GranMorgu bis zur ersten Ölförderung vorantreiben und fünf Explorations- und Erkundungsbohrungen finanzieren wird. Zu den geplanten Aktivitäten zählen Explorationsprospekte in Suriname, Erkundungs- und Explorationsarbeiten in Alaska sowie eine Offshore-Bohrung in Uruguay gemeinsam mit Eni, wobei Eni voraussichtlich den Großteil der Bohrkosten Ende 2027 finanzieren wird.

Für das vierte Quartal prognostiziert APA eine bereinigte Fördermenge von 364.000 boe/d und Upstream-Investitionen von 525 Millionen US-Dollar. Die Upstream-Investitionen für das Gesamtjahr sollen sich voraussichtlich auf insgesamt 2,1 Milliarden US-Dollar belaufen.

Der Ausblick hängt von den Rohstoffpreisen, der operativen Umsetzung sowie der Fähigkeit des Unternehmens ab, seine Ziele bei Förderung, Investitionsausgaben, Kosteneinsparungen und Schuldenabbau zu erreichen. Als potenzielle Unsicherheitsfaktoren nannte APA zudem regulatorische und steuerliche Änderungen, Handelspolitik, Sanktionen, geopolitische Risiken, behördliche Genehmigungen, Infrastrukturanforderungen sowie den Abschluss der noch ausstehenden Alaska-Übernahme.