Acadia Healthcare hebt Ausblick für 2026 an, da Q3-Umsatz um 5 % wächst

Die Acadia Healthcare Company Inc. hat ihre Prognose für das Gesamtjahr 2026 angehoben, nachdem der Umsatz im dritten Quartal um 5 % und der operative Cashflow um 34 % gestiegen waren, gestützt durch das Wachstum bei stationären psychiatrischen Akuteinrichtungen und im Bestandsgeschäft. Das bereinigte Ergebnis je Aktie ging jedoch zurück, da Anlaufverluste, höhere Kosten für die Berufs- und Betriebshaftpflicht sowie weiterer operativer Druck einen Teil des zugrunde liegenden Wachstums aufzehrten.

Der Umsatz in dem am 30. September beendeten Quartal stieg von 852 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum auf 895 Millionen US-Dollar. Das bereinigte EBITDA legte um 2 % auf 176 Millionen US-Dollar zu, während das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie um 17 % von 0,72 US-Dollar auf 0,60 US-Dollar fiel. Der auf Acadia entfallende Nettogewinn nach GAAP sank von 36,2 Millionen US-Dollar auf 34,5 Millionen US-Dollar.

Der operative Cashflow stieg von 73 Millionen US-Dollar auf 98 Millionen US-Dollar. Die Investitionsausgaben sanken von 136 Millionen US-Dollar auf 51 Millionen US-Dollar, was einen deutlichen Rückgang der Wachstumsausgaben widerspiegelt, und der freie Cashflow – vom Unternehmen definiert als operativer Cashflow abzüglich der gesamten Investitionsausgaben – verbesserte sich um 110 Millionen US-Dollar auf 47 Millionen US-Dollar.

Akuteinrichtungen treiben das Umsatzwachstum an

Stationäre psychiatrische Akuteinrichtungen erzielten einen Umsatz von 525 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 11 % im Jahresvergleich entspricht und sie zum größten Wachstumstreiber machte. Der Umsatz stationärer Therapiezentren stieg um 7 % auf 93 Millionen US-Dollar. Demgegenüber sank der Umsatz spezialisierter Behandlungseinrichtungen um 8 % auf 136 Millionen US-Dollar, während die Erlöse umfassender Behandlungszentren um 2 % auf 141 Millionen US-Dollar nachgaben.

Die Patiententage auf vergleichbarer Basis stiegen um 2,1 %. Einrichtungen, die im Zeitraum von 2023 bis 2025 eröffnet wurden, steuerten 1,1 Prozentpunkte zum Wachstum bei, während bestehende Einrichtungen 1,6 Punkte beisteuerten. Einschränkungen durch das Medicaid-Programm in New York verringerten das Gesamtergebnis um 2,6 Punkte. Acadia teilte mit, dass diese Beschränkungen und die damit verbundenen Verwaltungspraktiken bestimmte Anspruchsberechtigte daran hindern, sich außerhalb von New York behandeln zu lassen, was Spezialkliniken in Pennsylvania nahe der Bundesstaatsgrenze belaste.

Der Umsatz pro Patiententag auf vergleichbarer Basis stieg um 4,0 %, einschließlich eines zugrunde liegenden Tarifwachstums von 3,3 % und eines positiven Mixeffekts von 1,1 %. Forderungsausfälle und abgelehnte Kostenerstattungen verringerten die Kennzahl um 0,4 Prozentpunkte.

Die Umsatzüberleitung von Acadia zeigte ein Kernwachstum auf vergleichbarer Basis von rund 56 Millionen US-Dollar sowie 11 Millionen US-Dollar aus Einrichtungen, die seit weniger als einem Jahr betrieben werden, und sonstigen Portfolioveränderungen. Diese Zuwächse wurden teilweise durch rund 8 Millionen US-Dollar im Zusammenhang mit dem New Yorker Medicaid-Programm, 4 Millionen US-Dollar aus Forderungsausfällen und Erstattungsablehnungen sowie 11 Millionen US-Dollar infolge von Einrichtungsschließungen geschmälert.

Das bereinigte EBITDA profitierte von einem Kernwachstum von rund 34 Millionen US-Dollar. Zu den gegenläufigen Faktoren zählten rund 12 Millionen US-Dollar an Anlaufverlusten, 11 Millionen US-Dollar an höheren Aufwendungen für Berufs- und Betriebshaftpflicht, 6 Millionen US-Dollar im Zusammenhang mit dem New Yorker Medicaid-Programm, 4 Millionen US-Dollar aus Forderungsausfällen und Ablehnungen, 2 Millionen US-Dollar an allgemeinen Verwaltungskosten des Konzerns sowie die Auswirkungen von Schließungen.

Expansion setzt sich bei anhaltender Ausgabendisziplin fort

Im Quartal nahm das Unternehmen 220 lizenzierte Betten in Betrieb, darunter eine neu errichtete Einrichtung mit 144 Betten in der Nähe von Jacksonville, Florida, sowie 76 Betten an bestehenden Standorten. Für das Gesamtjahr 2026 rechnet Acadia mit einem Bruttozuwachs von rund 550 Betten, was nach Berücksichtigung von 251 kürzlichen Schließungen im Zusammenhang mit New York Medicaid und weiteren Faktoren einem geschätzten Nettozuwachs von 289 Betten entspricht.

Das Management geht davon aus, dass die im Zeitraum von 2023 bis 2026 eröffneten Einrichtungen im Jahr 2027 im Vergleich zu 2026 ein zusätzliches EBITDA von rund 60 Millionen US-Dollar generieren werden. Bei voller Reife bieten diese Kohorten aus Neubauten und Joint Ventures nach Schätzungen des Unternehmens ein zusätzliches EBITDA-Potenzial von 200 Millionen US-Dollar gegenüber 2025.

Die Bruttoverschuldung belief sich zum 30. September auf 2,4 Milliarden US-Dollar, während die Nettoverschuldung gemäß der Berechnung aus der Kreditvereinbarung des Unternehmens 2,25 Milliarden US-Dollar betrug. Die liquiden Mittel lagen bei 163 Millionen US-Dollar. Der Nettoverschuldungsgrad betrug rund das 3,9-Fache des bereinigten EBITDA der vergangenen zwölf Monate, und Acadia erwartet, dass die Kennzahl zum Jahresende 2026 zwischen dem 3,6- und 3,8-Fachen liegen wird.

Jahresprognose angehoben

Acadia rechnet für 2026 nun mit einem Umsatz von 3,44 Milliarden bis 3,46 Milliarden US-Dollar, verglichen mit der im Juli prognostizierten Spanne von 3,40 Milliarden bis 3,45 Milliarden US-Dollar. Das Unternehmen hob seine Prognose für das bereinigte EBITDA von 590 Millionen bis 615 Millionen US-Dollar auf 615 Millionen bis 625 Millionen US-Dollar an und erhöhte die Spanne für das bereinigte Ergebnis je Aktie von 1,45 bis 1,60 US-Dollar auf 1,70 bis 1,80 US-Dollar.

Die Prognose für den operativen Cashflow wurde von 350 Millionen bis 400 Millionen US-Dollar auf 375 Millionen bis 400 Millionen US-Dollar angehoben. Die Prognose für die Investitionsausgaben senkte Acadia von 235 Millionen bis 255 Millionen US-Dollar auf 210 Millionen bis 230 Millionen US-Dollar.

Der Ausblick unterstellt ein Wachstum der Patiententage auf vergleichbarer Basis von 1 % bis 2 %, einen Anstieg des Umsatzes pro Patiententag auf vergleichbarer Basis von 2,5 % bis 3,5 % sowie Anlaufverluste in Höhe von 45 Millionen bis 47 Millionen US-Dollar. Zudem berücksichtigt er Abschreibungen von 203 Millionen bis 208 Millionen US-Dollar, Zinsaufwendungen von 148 Millionen bis 153 Millionen US-Dollar, Aufwendungen für aktienbasierte Vergütungen von 35 Millionen bis 40 Millionen US-Dollar sowie einen Steuersatz von rund 26 %.

Acadia gab zu bedenken, dass die Prognose weiterhin Risiken durch Kürzungen oder Verzögerungen bei Zahlungen staatlicher und gewerblicher Kostenträger, Erstattungsablehnungen, Vorfälle mit Patienten, Untersuchungen, Rechtsstreitigkeiten und aufsichtsrechtliche Maßnahmen unterliegt. Zu den weiteren offengelegten Risiken zählen Änderungen bei der Medicaid-Finanzierung und den Anspruchsvoraussetzungen, Integrations- und Umsetzungsherausforderungen im Zusammenhang mit neuen Einrichtungen, Cybersicherheitsstörungen, Kostendruck bei Personal und Lieferketten, ein schwächeres Patientenaufkommen sowie die Fähigkeit des Unternehmens, ausreichend Barmittel zu erwirtschaften, um den Schuldendienst zu bedienen und das operative Geschäft sowie Investitionen zu finanzieren.