MercadoLibres Q3-Umsatz springt um 45 %, während Investitionen die Marge belasten

MercadoLibre Inc. (NASDAQ: MELI) verzeichnete im dritten Quartal ein starkes Wachstum im E-Commerce und bei den Finanzdienstleistungen, doch anhaltende Ausgaben für Logistik, Kundenbindung und den Ausbau des Kreditgeschäfts belasteten die Profitabilität. Die Umsatzerlöse und Finanzerträge stiegen im Jahresvergleich um 45 % auf 10,75 Milliarden US-Dollar bzw. um 41 % auf währungsbereinigter Basis, während die operative Marge von 9,8 % auf 6,3 % sank.

Das operative Ergebnis ging um 6,5 % auf 676 Millionen US-Dollar bzw. um 4 % auf währungsbereinigter Basis zurück. Der Nettogewinn stieg von 421 Millionen auf 448 Millionen US-Dollar, wenngleich die Nettomarge von 5,7 % auf 4,2 % nachgab. Das bereinigte EBITDA, eine Non-GAAP-Kennzahl, stieg von 933 Millionen auf 982 Millionen US-Dollar.

Wachstum im E-Commerce bleibt breit gefächert

Die Umsatzerlöse im E-Commerce stiegen auf berichteter US-Dollar-Basis um 47 % auf 6,14 Milliarden US-Dollar und währungsbereinigt um 41 %. Laut Angaben von MercadoLibre profitierte die Take-Rate für Drittanbieter vom Wachstum im Werbegeschäft und Anpassungen der Versandgebühren, was jedoch teilweise durch Gebührennachlässe in Brasilien und den Ausbau des Treueprogramms MELI+ in Argentinien geschmälert wurde.

Das Bruttowarenvolumen (GMV) erreichte 22,82 Milliarden US-Dollar, was einem Zuwachs von berichtet 38 % und währungsbereinigt von 33 % entspricht. Die Zahl der verkauften Artikel stieg um 36 % auf 866,9 Millionen und wuchs damit weiterhin schneller als das GMV.

Die Zahl der eindeutigen aktiven Käufer stieg um 22 % auf 93,9 Millionen – ein Zuwachs von mehr als 17 Millionen im Jahresvergleich, wobei Brasilien den größten absoluten Beitrag leistete. Die Kauffrequenz erreichte 9,2 Artikel pro aktivem Käufer, ein Plus von 12 %, womit diese Kennzahl das fünfte Quartal in Folge ein zweistelliges Wachstum verzeichnete.

Das Logistiknetzwerk von MercadoLibre wickelte im Quartal 591 Millionen Sendungen ab. Lieferungen am selben und am nächsten Tag stiegen um 49 % auf 258 Millionen, übertrafen damit das gesamte Sendungswachstum und unterstützten den strategischen Schwerpunkt des Unternehmens auf schnellere Lieferungen.

Mercado Pago und Kreditgeschäft expandieren weiter

Die Fintech-Umsätze stiegen auf berichteter US-Dollar-Basis um 42 % auf 4,61 Milliarden US-Dollar und währungsbereinigt um 40 %. Der Präsentation zufolge leistete das Kreditgeschäft den größten Beitrag zum Umsatzwachstum, während Mercado Pago im Bereich der Online- und Vor-Ort-Zahlungen weiter expandierte.

Die monatlich aktiven Fintech-Nutzer legten um 29 % auf 92,9 Millionen zu, wobei Brasilien und Mexiko stärker als der regionale Durchschnitt wuchsen. Das gesamte Zahlungsvolumen kletterte um 53 % auf 108,8 Milliarden US-Dollar bzw. um 51 % auf währungsbereinigter Basis. Das Acquiring-Zahlungsvolumen erreichte 68,3 Milliarden US-Dollar, was einem währungsbereinigten Wachstum von 40 % entspricht.

Das verwaltete Vermögen stieg um 67 % auf 25,12 Milliarden US-Dollar. Das Kreditportfolio von MercadoLibre wuchs um 62 % auf 17,88 Milliarden US-Dollar, während das Neugeschäftsvolumen im Quartal 17,56 Milliarden US-Dollar erreichte. Kreditkarten machten 47 % des Portfolios aus, verglichen mit 44 % im Vorjahr.

Die Nettozinsmarge nach Kreditausfällen lag bei 20,1 %, nach 21 % im Vorjahresquartal und leicht unter den 20,7 % des zweiten Quartals. Das Unternehmen führte dieses Niveau teilweise auf den wachsenden Anteil von Kreditkarten zurück, wies jedoch darauf hin, dass sich die Kreditkartenmargen im Vorquartalsvergleich mit zunehmender Reife der Kundenkohorten verbesserten.

Die Indikatoren für die Qualität der Vermögenswerte zeigten sich uneinheitlich. Kredite mit einem Zahlungsverzug zwischen 15 und 90 Tagen blieben im Vergleich zum Vorquartal unverändert bei 7 % des Portfolios, während Kredite mit einem Verzug von mehr als 90 Tagen von 18,7 % im Vorquartal auf 19,3 % anstiegen. Die Deckungsquote der Risikovorsorge für mehr als 90 Tage überfällige Kredite ging von 143 % auf 140 % zurück.

Investitionen belasten Margen

MercadoLibre teilte mit, dass der Ausbau des kostenlosen Versands sowie die Einführung von Take-Rate- und PIX-Rabatten in Brasilien die Bruttomarge belastet hätten. Zudem führte ein größeres Kreditportfolio zu höheren Kreditausfallaufwendungen, was durch operative Skaleneffekte bei den allgemeinen Verwaltungs- und Gemeinkosten sowie in der Produktentwicklung teilweise ausgeglichen werden konnte.

Gegenüber dem zweiten Quartal ging die operative Marge um 40 Basispunkte zurück. Das Unternehmen führte diese Veränderung auf einen Netto-Gegenwind bei den Versandkosten von 60 Basispunkten sowie höhere Vertriebs- und Marketingaufwendungen zurück, was teilweise durch Skaleneffekte in der Produktentwicklung abgefedert wurde.

Der bereinigte freie Cashflow belief sich auf 285 Millionen US-Dollar, verglichen mit 206 Millionen US-Dollar im Vorjahr. Das Quartal umfasste Sachinvestitionen in Höhe von 503 Millionen US-Dollar sowie eine Barinvestition von 2,14 Milliarden US-Dollar in das Kreditportfolio, die teilweise durch Nettofinanzierungen im Fintech-Bereich von 1,5 Milliarden US-Dollar gedeckt wurde.

Die verfügbaren Barmittel und Kapitalanlagen beliefen sich Ende September auf 8,13 Milliarden US-Dollar. Die Nettoverschuldung, eine Non-GAAP-Kennzahl, belief sich auf 8,03 Milliarden US-Dollar gegenüber 4,68 Milliarden US-Dollar Ende 2025. MercadoLibre gab an, dass ein Großteil der Verbindlichkeiten auf das Fintech-Geschäft entfällt: Fintech-Schulden in Höhe von 9,69 Milliarden US-Dollar waren durch ein Kreditportfolio von 13,04 Milliarden US-Dollar abzüglich Wertberichtigungen 1,3-fach gedeckt.

Die Präsentation stellte fortgesetzte Investitionen in die Kundenbindung und langfristiges Wachstum in den Vordergrund, anstatt eine bezifferte Prognose abzugeben. MercadoLibre gab zu bedenken, dass künftige Ergebnisse erheblich von den aktuellen Erwartungen abweichen könnten, und verwies dabei auf Faktoren wie die gesamtwirtschaftliche Lage, Inflation, Kundennachfrage, Marktexpansion sowie die Einführung neuer Produkte und Dienstleistungen.