PureCycle erwartet nach Q3-Rückschlägen 45–55 Millionen Pfund an Markenprogrammen

PureCycle (PCT) teilte mit, dass Kundenprogramme für Markenprodukte, die bereits ausgeliefert werden, für die Bestellungen vorliegen, bei denen Vertragsverhandlungen laufen oder die sich in der finalen Qualifizierung befinden, nach vollständigem Hochlauf voraussichtlich ein jährliches Volumen von 45 bis 55 Millionen Pfund ausmachen werden. Dieser potenzielle kommerzielle Hochlauf steht im Kontrast zum Umsatz des dritten Quartals in Höhe von 2,3 Millionen US-Dollar, den das Unternehmen vor allem auf betriebliche Probleme in seiner Anlage in Ironton sowie regulatorische Verzögerungen in New Jersey zurückführte.

Der Polypropylen-Recycler produzierte im dritten Quartal 5,2 Millionen Pfund PureFive-Harz – mehr als die 4,5 Millionen Pfund im zweiten Quartal, aber weniger als die 7,3 Millionen Pfund im Vorjahreszeitraum. PureCycle erklärte, dass die betrieblichen Probleme, die die Produktion während des Quartals gebremst hatten, behoben wurden und der aktuelle Ausstoß an der kommerziellen Nachfrage nach Markenprodukten ausgerichtet ist.

Der Umsatz sank gegenüber 4,5 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal und 2,4 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Das Unternehmen wies einen Nettogewinn von 6,9 Millionen US-Dollar aus, verglichen mit einem Nettoverlust von 28,4 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2025. Das jüngste Ergebnis enthielt einen nicht zahlungswirksamen Ertrag von 58,6 Millionen US-Dollar aus der Fair-Value-Änderung von Optionsscheinen.

Das bereinigte EBITDA, das die Neubewertung der Optionsscheine und weitere definierte Posten ausklammert, blieb mit minus 28,0 Millionen US-Dollar negativ, verglichen mit einem Verlust von 28,6 Millionen US-Dollar im Vorjahr. Die durchschnittlichen monatlichen Ausgaben für Betrieb und Verwaltung sanken von 8,4 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal und 8,3 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum auf 7,8 Millionen US-Dollar.

Kundenprogramme steuern auf kommerzielle Volumina zu

Laut PureCycle wird derzeit ein annualisiertes Volumen von rund 12 Millionen Pfund ausgeliefert oder ist bestellt, während sich etwa 39 Millionen Pfund in der Vertragsphase oder der finalen Qualifizierung befinden. Zusammen sollen diese Programme bei vollständigem Hochlauf jährlich 45 bis 55 Millionen Pfund erreichen, was einer Kapazitätsauslastung im Bereich von 40 % bis 50 % entspricht.

Im vierten Quartal begannen Lieferungen per Bahnwaggon an einen Großkunden, der das Harz für Heißgetränkedeckel nutzt. PureCycle erwartet, dass dieses Programm bei vollständigem Hochlauf 7 bis 8 Millionen Pfund pro Jahr erreichen wird. Produkte mit PureFive-Harz stehen bereits als Verschlusskappen von Tide, Downy und Gain in den Regalen, und Lieferungen von Shampoo-Verschlüssen an einen großen globalen Kosmetikkonzern dürften im vierten Quartal starten.

Das Unternehmen teilte zudem mit, dass sich zwei große Kaltbecher-Programme für Schnellrestaurantketten bei einem bedeutenden Weiterverarbeiter qualifiziert haben. Deren Einführung, die ursprünglich für 2026 erwartet worden war, verschob sich auf 2027, nachdem New Jersey eine Ausnahmeregelung für den Recyclinganteil bei Verpackungen mit Lebensmittelkontakt von 2027 auf 2030 verlängert hatte. Die Programme dürften vorbehaltlich abschließender Tests und des Abschlusses einer Liefervereinbarung im ersten oder zweiten Quartal 2027 in die Produktion gehen.

Obwohl die Neuregelung in New Jersey rund 15 Programme für Verpackungen mit Lebensmittelkontakt verzögert, verdoppelte sich die Zahl der qualifizierten Anwendungen laut PureCycle von 10 zum Ende des zweiten Quartals auf 20. Seit dem 1. Juli rückten 67 Programme um mindestens eine Stufe vor, und das Unternehmen gewann 19 Programme im asiatisch-pazifischen Raum hinzu.

Das Vor-Ort-Compounding in Ironton ist nun kontinuierlich verfügbar; bislang wurden 24 Rezepturen im eigenen Haus entwickelt. Laut Management ermöglicht diese Kapazität, Sorten direkt in der Anlage an Kundenspezifikationen anzupassen, was den Prozess von Testläufen bis zu kommerziellen Auslieferungen verkürzt.

PureCycle unterzeichnete zudem eine dreijährige Rohstoffvereinbarung mit WM, die im November 2026 anläuft. Die Vereinbarung umfasst bis zu 25 Millionen Pfund pro Jahr und beinhaltet die gemeinsame Arbeit an Kreislaufprogrammen mit Konsumgütermarken.

Regulatorische Änderungen formen die Pipeline um

In New Jersey soll die Vorgabe für den Rezyklatanteil im Non-Food-Bereich zum 1. Januar 2027 auf 20 % steigen, was Anwendungen wie Verschlusskappen für Waschmittel, Shampoo- und Kosmetikverschlüsse sowie Aufbewahrungsbehälter stützt. PureCycle schätzte, dass entsprechende Non-Food-Programme nach vollständigem Hochlauf jährlich 35 bis 40 Millionen Pfund ausmachen könnten.

In Kalifornien sieht ein Programmplan gemäß SB 54 ab 2027 vorbehaltlich der Genehmigung durch CalRecycle einen Förderanreiz von 500 US-Dollar pro Tonne für APR-zertifiziertes Post-Consumer-Polypropylen-Rezyklat vor. PureCycle erhielt im dritten Quartal ein neues dreijähriges APR-Zertifikat und berichtete Anfang November über einen erfolgreichen industriellen Testlauf für Snack-Markenfolien. Das Unternehmen schätzte, dass Programme für Folien und flexible Verpackungen bei vollständigem Hochlauf 30 bis 35 Millionen Pfund pro Jahr erreichen könnten.

In der Präsentation wurde festgehalten, dass derzeit weder New Jersey noch Kalifornien Erzeugnisse aus chemischem Recycling als Rezyklatanteil anerkennen.

Liquidität sinkt bei gedrosselten Wachstumsausgaben

PureCycle schloss den September mit einer ausgewiesenen Liquidität von 193,0 Millionen US-Dollar ab, nach 236,9 Millionen US-Dollar Ende Juni. Die Gesamtsumme zum Quartalsende umfasste 109,0 Millionen US-Dollar an liquiden Mitteln, 71,4 Millionen US-Dollar an marktfähigen Wertpapieren sowie 12,6 Millionen US-Dollar an zweckgebundenen Barmitteln.

Eine nicht gezogene revolvierende Kreditlinie über 200 Millionen US-Dollar, die bis September 2028 verlängert wurde, erhöhte die gesamte verfügbare Liquidität auf 393 Millionen US-Dollar. PureCycle erklärte, dass keine Erlöse aus Optionsscheinen, Revenue Bonds oder einer potenziellen Ausrüstungsfinanzierung unterstellt werden.

Die laufenden Ausgaben beliefen sich im dritten Quartal auf insgesamt 31,4 Millionen US-Dollar, während die Ausgaben für Projekte und Turnaround-Maßnahmen 13,0 Millionen US-Dollar betrugen. Für das vierte Quartal rechnet das Unternehmen mit Projektausgaben von rund 4 Millionen US-Dollar (ohne finanzierungsabhängige Ausgaben), womit die prognostizierten Projektausgaben für das Gesamtjahr bei rund 51 Millionen US-Dollar liegen. Kostenmaßnahmen bei Instandhaltung, Vertragspartnern, Personal, Logistik, Lagerung und externen Dienstleistungen sollen im vierten Quartal 2026 und im ersten Quartal 2027 greifen.

PureCycle hat diskretionäre Wachstumsausgaben ausgesetzt, bis kommerzielle Fortschritte in Ironton weitere Investitionen rechtfertigen. Die Projekt- und Wachstumsausgaben dürften 2027 tendenziell geringer ausfallen, wobei die Höhe teilweise von der Finanzierung der geplanten Anlage des Unternehmens in Thailand abhängt.

Die endgültigen Konditionen für die Projektfinanzierung in Thailand werden weiterhin verhandelt. Von den geschätzten 250 Millionen US-Dollar für das Projekt wurden bereits mehr als 85 Millionen US-Dollar in Ausrüstung und Engineering investiert. Der erste Spatenstich soll angesetzt werden, sobald der Zeitplan für den Finanzierungsabschluss feststeht; der Betriebsstart wird 18 bis 20 Monate nach diesem Abschluss erwartet.

Zu den Prioritäten des Managements für das Jahr 2027 gehören die Ausführung von Kundenaufträgen, die Überführung fortgeschrittener Programme in verbindliche Bestellungen, die Senkung der Betriebsausgaben und der Abschluss der Thailand-Finanzierung. Die Umsetzung bleibt Risiken unterworfen, darunter der Zugang zu Finanzierungen, die Einhaltung regulatorischer Vorgaben, Kundenqualifizierungen und Abnahmeverträge, die Rohstoffverfügbarkeit, die Baukosten sowie die Fähigkeit, Ironton und künftige Anlagen mit der geplanten Kapazität zu betreiben.