Q3-Gewinn von Encore Capital steigt um 66 % dank Rekord-Inkassoerlösen

Die Encore Capital Group verzeichnete im dritten Quartal 2026 kräftige Ergebniszuwächse im Jahresvergleich sowie Rekordinkassoerlöse, gestützt durch eine stärkere Entwicklung in den USA und höhere Rückflüsse. Zudem gab der Forderungskäufer eine aktualisierte Gesamtjahresprognose bekannt: Für das GAAP-Ergebnis je Aktie werden 15,50 bis 16,00 US-Dollar erwartet, bei währungsbereinigten Erwartungen für Portfolioankäufe von 1,50 bis 1,55 Milliarden US-Dollar und Inkassoerlösen von 2,90 bis 2,95 Milliarden US-Dollar.

Der Nettogewinn stieg im Vorjahresvergleich um 66 % von 74,7 Millionen auf 124,0 Millionen US-Dollar, während das verwässerte Ergebnis je Aktie um 76 % von 3,17 auf 5,57 US-Dollar zulegte. Der Gesamtumsatz erhöhte sich um 18 % auf 544,5 Millionen US-Dollar und das operative Ergebnis kletterte trotz eines Anstiegs der operativen Aufwendungen um 9 % auf 313,9 Millionen US-Dollar um 33 % auf 230,6 Millionen US-Dollar.

Die Erlöse aus dem Forderungskauf stiegen um 21 % auf 525,5 Millionen US-Dollar. Darin enthalten waren Portfolioerlöse in Höhe von 414,4 Millionen US-Dollar (+12 %) sowie Veränderungen bei den Rückflüssen von 111,0 Millionen US-Dollar gegenüber 63,6 Millionen US-Dollar im Vorjahresquartal. Nach Angaben von Encore enthielten die Inkassoerlöse des dritten Quartals über den Prognosen liegende Rückflüsse in Höhe von 52 Millionen US-Dollar sowie Veränderungen bei den erwarteten künftigen Rückflüssen von 59 Millionen US-Dollar.

Die Inkassoerlöse erreichten mit 753,8 Millionen US-Dollar einen Quartalsrekord, ein Anstieg um 14 % gegenüber 663,0 Millionen US-Dollar. Die durchschnittlichen Forderungsbestände stiegen um 11 % auf 4,69 Milliarden US-Dollar, während die geschätzten verbleibenden Inkassoerlöse um 10 % auf 10,45 Milliarden US-Dollar zulegten. Die annualisierte Forderungskaufrendite erhöhte sich von 41,0 % auf 44,9 %, was eine Portfoliorendite von 35,4 % sowie einen Effekt von 9,5 % aus Veränderungen bei den Rückflüssen widerspiegelt.

Die vierteljährliche Non-GAAP-Cash-Efficiency-Marge von Encore belief sich auf 59,6 %, verglichen mit 58,4 % im Vorjahr. Die Cash-Generierung der vergangenen zwölf Monate – definiert als bereinigtes EBITDA zuzüglich der auf den Kapitalbetrag angerechneten Inkassoerlöse – stieg um 18 %. Der Non-GAAP-Verschuldungsgrad des Unternehmens verringerte sich von 2,5 auf 2,3.

US-Geschäft treibt Wachstum der Inkassoerlöse an

Encore setzte den Großteil seines Ankaufskapitals weiterhin in den USA ein. Von den im Quartal erworbenen Portfolios im Gesamtwert von 389,7 Millionen US-Dollar entfielen 310 Millionen US-Dollar bzw. 80 % auf Opportunitäten in den USA, während auf Europa 80 Millionen US-Dollar entfielen.

Midland Credit Management, das US-Geschäft von Encore, erzielte Rekordinkassoerlöse von 589 Millionen US-Dollar – ein Plus von 17 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Das Management führte diese Entwicklung auf den Einsatz neuer Technologien, verbesserte digitale Kapazitäten, kontinuierliche operative Innovationen sowie eine wachsende und krisenfeste Zahlerbasis zurück. Nach Angaben des Unternehmens blieb das Zahlungsverhalten der Verbraucher stabil.

Encore bezeichnete das Portfolioangebot in den USA als robust und verwies auf hohe Ausfallraten bei Kreditkarten bei gleichzeitig anhaltender Kreditvergabe. Aus der Präsentation ging hervor, dass die revolvierenden Kredite in den USA im August 2026 bei 1,35 Billionen US-Dollar lagen und die Kreditkarten-Ausfallrate im zweiten Quartal 3,82 % betrug. Zudem wurde darauf hingewiesen, dass die Verzugsquoten bei Bankkarten weiterhin erhöht blieben.

Cabot, das Europageschäft von Encore, meldete Inkassoerlöse von 164 Millionen US-Dollar (ein Zuwachs von 2 % im Jahresvergleich) und erwarb Portfolios im Umfang von 80 Millionen US-Dollar. Das Unternehmen stufte den britischen Markt angesichts einer weiter wachsenden Konsumentenkreditvergabe als stabil ein, wenngleich der Wettbewerb intensiv blieb. Cabot konzentrierte sich weiterhin auf Kostenkontrolle und operative Verbesserungen.

Prognose und Bilanzprioritäten

Die aktualisierte Prognose von Encore für 2026 wird auf währungsbereinigter Basis ausgewiesen. Neben den Zielspannen für Portfolioankäufe, Inkassoerlöse und das Ergebnis je Aktie rechnet das Unternehmen mit Zinsaufwendungen einschließlich sonstiger Erträge von 295 Millionen US-Dollar sowie einem effektiven Steuersatz im mittleren 20-Prozent-Bereich.

Die Prognose für das Ergebnis je Aktie schließt einen potenziellen positiven Effekt von 0,65 bis 0,90 US-Dollar je Aktie aus einem diskreten, nicht zahlungswirksamen Steuervorteil aus, der im vierten Quartal 2026 erfasst werden könnte.

Zum 30. September verfügte Encore über eine verfügbare Liquidität von 658 Millionen US-Dollar, bestehend aus 510 Millionen US-Dollar aus der verfügbaren revolvierenden Kreditfazilität und 148 Millionen US-Dollar an Barmitteln (ohne Kundengelder). Das Unternehmen gab an, bis 2028 keine wesentlichen Fälligkeiten von Verbindlichkeiten zu haben. Im Quartalsverlauf verlängerte es die Laufzeit seiner US-Fazilität um ein Jahr bis Oktober 2029 und beglich im Jahr 2029 fällige Wandelanleihen im Volumen von 230 Millionen US-Dollar in bar.

Zu den Bilanzzielen des Managements gehören die Wahrung der finanziellen Flexibilität, das Halten des Verschuldungsgrads zwischen dem 2,0- und 3,0-Fachen sowie die Beibehaltung eines soliden BB-Kreditratings. Die Prioritäten bei der Kapitalallokation umfassen Portfolioankäufe mit attraktiven Renditen, Aktienrückkäufe sowie strategische Fusionen und Übernahmen.

Encore gab zu bedenken, dass der Ausblick weiterhin Risiken in Bezug auf das Portfolioangebot und die Preisgestaltung, die Inkassoleistung, das Verbraucherverhalten, die Zinssätze, den Zugang zu den Kapitalmärkten, Wechselkursschwankungen und die allgemeinen makroökonomischen Rahmenbedingungen unterliegt. Die tatsächlichen Ergebnisse könnten zudem von den Erwartungen hinsichtlich der Rückflüsse, der Cash-Generierung, der Renditen und des potenziellen Steuervorteils im vierten Quartal abweichen.