Bereinigtes Q3-EBITDA von Deluxe steigt dank Ausgleich des Rückgangs im Druckgeschäft durch Zahlungsverkehr und Daten

Deluxe (DLX) verzeichnete im dritten Quartal einen höheren Umsatz und ein gestiegenes bereinigtes EBITDA, da das Wachstum in den Bereichen Merchant Services, B2B Payments und Data Solutions die anhaltenden Rückgänge im Segment Print überwog. Der Nettogewinn nach GAAP ging jedoch kräftig zurück, da akquisitionsbedingte Kosten und höhere Abschreibungen das ausgewiesene Ergebnis belasteten.

Der Umsatz in dem am 30. September beendeten Quartal stieg im Jahresvergleich um 2,5 % auf 553,9 Millionen US-Dollar. Der vergleichbare bereinigte Umsatz, der einen im Jahr 2026 aufgegebenen Geschäftsbereich aus dem Vorjahresvergleich ausklammert, stieg um 9,1 % gegenüber 507,9 Millionen US-Dollar.

Das bereinigte EBITDA stieg um 6,9 % auf 127,1 Millionen US-Dollar, während das vergleichbare bereinigte EBITDA um 9,6 % zulegte. Die bereinigte EBITDA-Marge erreichte 22,9 %, was auf berichteter Basis einem Anstieg um 90 Basispunkte und auf vergleichbarer Basis um 10 Basispunkte entspricht. Das vergleichbare bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie stieg um 1,9 % auf 1,06 US-Dollar.

Der Nettogewinn nach GAAP sank von 33,7 Millionen US-Dollar bzw. 0,74 US-Dollar je Aktie im Vorjahr auf 13,0 Millionen US-Dollar bzw. 0,28 US-Dollar je verwässerter Aktie. Deluxe führte den Rückgang auf akquisitionsbedingte Aufwendungen zurück. Das Quartal beinhaltete Transaktionskosten für Akquisitionen in Höhe von 9,8 Millionen US-Dollar, während die Abschreibungen von 32,3 Millionen US-Dollar auf 45,4 Millionen US-Dollar stiegen. Das operative Ergebnis ging von 75,8 Millionen US-Dollar auf 52,7 Millionen US-Dollar zurück.

Payments und Data treiben den Umsatzmix

Merchant Services verzeichnete das stärkste Wachstum unter den Segmenten von Deluxe; der Umsatz stieg um 37,9 % auf 135,1 Millionen US-Dollar. Darin enthalten waren 33,5 Millionen US-Dollar von Celero; ohne diesen Beitrag wuchs der Umsatz von Merchant Services um 3,7 %. Das bereinigte EBITDA des Segments stieg um 57,4 % auf 32,1 Millionen US-Dollar und die Marge verbesserte sich um 300 Basispunkte auf 23,8 %, was das Umsatzwachstum, den Vertriebskanal- und Partnermix sowie den Erwerb von Restprovisionsrechten widerspiegelt.

Der Umsatz von B2B Payments stieg um 5,7 % auf 77,3 Millionen US-Dollar, während das bereinigte EBITDA um 33,9 % auf 22,5 Millionen US-Dollar kletterte. Die Marge verbesserte sich um 610 Basispunkte auf 29,1 %, getrieben durch Umsatzgewinne und Kosteneffizienzen.

Der Umsatz von Data Solutions legte um 15,4 % auf 102,9 Millionen US-Dollar zu, das bereinigte EBITDA ging jedoch um 5,2 % auf 27,6 Millionen US-Dollar zurück. Die Marge des Segments sank von 32,6 % auf 26,8 %, wobei Deluxe auf den Effekt eines Lieferantenrabatts im Vorjahr verwies. Das Management erklärte, dass sich die Marge in Richtung der Gesamtjahresprognose im niedrigen bis mittleren 20-Prozent-Bereich bewege.

Zusammen erwirtschafteten die Geschäftsbereiche Payments und Data von Deluxe einen Quartalsumsatz von 315,3 Millionen US-Dollar gegenüber 260,3 Millionen US-Dollar im Vorjahr. Ohne Celero wuchs ihr kombinierter Umsatz um 8,3 %.

Print schrumpft, behält aber hohe Marge

Print blieb das größte Segment von Deluxe, schrumpfte jedoch weiter. Der Umsatz sank um 14,8 % auf 238,6 Millionen US-Dollar, was teilweise das aufgegebene Geschäft widerspiegelt. Auf vergleichbarer bereinigter Basis ging der Umsatz um 3,6 % zurück, während das vergleichbare bereinigte EBITDA um 7,0 % auf 84,3 Millionen US-Dollar nachgab.

Der vergleichbare bereinigte Umsatz mit Schecks sank um 3,5 % und der sonstige vergleichbare bereinigte Print-Umsatz ging um 3,9 % zurück. Die bereinigte EBITDA-Marge des Segments lag bei 35,3 % und damit im Rahmen der Prognose des Managements im niedrigen bis mittleren 30-Prozent-Bereich, lag jedoch unter der vergleichbaren Marge von 36,6 % im Vorjahresquartal.

In den ersten neun Monaten des Jahres 2026 machten Payments und Data 53,7 % des Umsatzes von Deluxe aus und wuchsen im Jahresvergleich um 14,6 %. Auf die traditionellen Print-Geschäfte entfielen 46,3 %, was auf der vom Unternehmen ausgewiesenen Basis einem Rückgang von 4,7 % entspricht. Deluxe erklärte, dass die durch das traditionelle Geschäft generierten Barmittel den Schuldenabbau und Reinvestitionen in Payments und Data unterstützen.

Cashflow verbessert sich bei steigendem Verschuldungsgrad

Der Netto-Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit stieg in den ersten neun Monaten des Jahres 2026 um 28,1 % auf 215,9 Millionen US-Dollar. Der freie Cashflow legte nach Investitionsausgaben in Höhe von 81,0 Millionen US-Dollar um 40,7 % auf 134,9 Millionen US-Dollar zu, was 38,1 % des bereinigten EBITDA entspricht.

Die Vertriebs-, Gemein- und Verwaltungskosten gingen im Neunmonatszeitraum um 14,3 Millionen US-Dollar bzw. 2,2 % zurück, was den operativen Hebel stützte. Das bereinigte Neunmonats-EBITDA stieg von 325,5 Millionen US-Dollar auf 353,8 Millionen US-Dollar, während das vergleichbare bereinigte EBITDA von 317,7 Millionen US-Dollar auf 353,8 Millionen US-Dollar kletterte.

Deluxe beendete den September mit einer Nettoverschuldung von 1,93 Milliarden US-Dollar, nach 1,39 Milliarden US-Dollar Ende 2025. Die Nettoverschuldung entsprach dem 4,2-Fachen des bereinigten EBITDA der letzten zwölf Monate, verglichen mit dem 3,2-Fachen zum Jahresende. Unter Einbeziehung der Ergebnisse von Celero und geschätzter Synergien bezifferte das Unternehmen den Verschuldungsgrad auf das 3,8-Fache.

Ausblick auf 2026 und Risiken

Für 2026 erwartet Deluxe einen Umsatz von rund 2,13 Milliarden bis 2,15 Milliarden US-Dollar. Der bereinigte Umsatz wird auf 2,045 Milliarden bis 2,060 Milliarden US-Dollar prognostiziert, was einem Zuwachs von 1 % bis 2 % gegenüber der vergleichbaren Basis von 2025 entspricht. Die Modellierungsannahmen beinhalten Zinsaufwendungen von etwa 130 Millionen US-Dollar, einen bereinigten Steuersatz von 26 %, Abschreibungen von rund 170 Millionen US-Dollar sowie Investitionsausgaben von etwa 110 Millionen US-Dollar. Deluxe kündigte zudem die reguläre Quartalsdividende von 0,30 US-Dollar je Aktie an.

Der Ausblick unterliegt weiterhin den makroökonomischen Rahmenbedingungen, einschließlich Zöllen, Inflation und der Verfügbarkeit von Arbeitskräften, sowie potenziellen Veränderungen im Portfolio des Unternehmens. Zu den weiteren genannten Risiken zählen der säkulare Rückgang bei Schecks und Geschäftsformularen, Herausforderungen bei Umsetzung und Integration, die Konsolidierung von Finanzinstituten, Störungen bei Lieferanten, Wettbewerb, Cybersicherheitsvorfälle sowie Unsicherheiten bezüglich der Entwicklung neuer Angebote in den Bereichen Zahlungsverkehr, Daten und Treasury-Management.