Q3-2026-Ergebnis von Rand Capital sinkt bei leicht steigendem NAV

Die Rand Capital Corporation (Nasdaq: RAND) verzeichnete im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2026 im Jahresvergleich einen Rückgang der Kapitalerträge sowie des Netto-Kapitalertrags, da zinslos gestellte Anlagen und höhere Aufwendungen das Ergebnis belasteten. Allerdings verbesserten sich die Zinserträge gegenüber dem Vorquartal, und positive Bewertungsanpassungen im Portfolio stützten einen leichten Anstieg des Nettoinventarwerts je Aktie im Quartalsvergleich.

In dem am 30. September beendeten Quartal beliefen sich die gesamten Kapitalerträge auf 1,31 Millionen US-Dollar, nach 1,58 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Der Netto-Kapitalertrag nach Ertragsteuern ging von 993.000 US-Dollar bzw. 0,33 US-Dollar je Aktie auf 669.000 US-Dollar bzw. 0,23 US-Dollar je Aktie zurück. Der bereinigte Netto-Kapitalertrag – eine Non-GAAP-Kennzahl, die Effekte aus an Kapitalgewinne gekoppelten Erfolgsvergütungen ausschließt – lag ebenfalls bei 0,23 US-Dollar je Aktie, da in keinem der beiden Zeiträume solche Vergütungen anfielen.

Die Zinserträge aus Portfoliounternehmen stiegen im Quartalsvergleich um 4 % auf 1,2 Millionen US-Dollar, wozu auch die von Rand im ersten Halbjahr 2026 getätigten Investitionen in Höhe von 12,0 Millionen US-Dollar beitrugen. Unbare PIK-Zinsen (Payment-in-Kind) machten 99.000 US-Dollar bzw. 8 % der Zinserträge aus Portfoliounternehmen aus, verglichen mit 43 % im Vorjahresquartal.

Der Rückgang der Kapitalerträge im Jahresvergleich war in erster Linie auf Darlehen zurückzuführen, die auf den Non-Accrual-Status gesetzt wurden; dies wurde teilweise durch Dividenden- und sonstige Kapitalerträge in Höhe von 28.000 US-Dollar ausgeglichen. Die Gesamtaufwendungen stiegen infolge höherer Honorare für professionelle Dienstleistungen, höherer Zinsaufwendungen und gestiegener Basis-Verwaltungsgebühren von 596.000 US-Dollar auf 769.000 US-Dollar.

Portfoliobewertungen stützen den NAV

Rand verzeichnete im Quartal realisierte und nicht realisierte Nettogewinne von 275.000 US-Dollar, verglichen mit einem Verlust von 3,22 Millionen US-Dollar ein Jahr zuvor. Der daraus resultierende Nettozuwachs des Vermögens aus der Geschäftstätigkeit belief sich auf 944.000 US-Dollar bzw. 0,32 US-Dollar je Aktie, nach einem Rückgang von 2,23 Millionen US-Dollar bzw. 0,75 US-Dollar je Aktie im dritten Quartal 2025.

Der Nettoinventarwert erhöhte sich zum 30. September auf 51,54 Millionen US-Dollar, nach 51,46 Millionen US-Dollar Ende Juni. Der NAV je Aktie legte leicht von 17,33 US-Dollar auf 17,36 US-Dollar zu, da der Netto-Kapitalertrag und die Nettogewinne aus Kapitalanlagen die vierteljährlichen Dividenden überstiegen.

Das Quartal enthielt einen realisierten Verlust von 2,0 Millionen US-Dollar aus einer Fremd- und Eigenkapitalbeteiligung, die zuvor bereits auf null abgeschrieben worden war. Eine Auflösung zuvor erfasster nicht realisierter Wertminderungen in gleicher Höhe glich diesen Verlust aus, sodass die Transaktion keine zusätzliche Minderung des vierteljährlichen NAV verursachte.

Rand schloss das Quartal mit einem Portfolio an privaten Beteiligungen im Wert von 56,7 Millionen US-Dollar verteilt auf 20 Unternehmen ab, was einem Zuwachs von 17 % gegenüber Ende 2025 entspricht. Fremdkapitalanlagen machten 77 % des beizulegenden Zeitwerts aus, während auf Eigenkapitalbeteiligungen 23 % entfielen.

Die annualisierte gewichtete Durchschnittsrendite auf die gesamten Fremdkapitalanlagen lag bei 8,97 %, verglichen mit 11,3 % zum 31. Dezember 2025. Das Unternehmen führte diese Differenz auf den Zeitpunkt zurück, zu dem bestimmte Anlagen auf den Non-Accrual-Status gesetzt wurden. Vier Fremdkapitalpositionen bei Portfoliounternehmen mit einem beizulegenden Zeitwert von insgesamt 8,7 Millionen US-Dollar waren zinslos gestellt und machten 15 % des gesamten beizulegenden Zeitwerts des Portfolios aus.

Freiberufliche und unternehmensbezogene Dienstleistungen blieben mit 41 % des beizulegenden Zeitwerts des Portfolios das größte Branchenengagement von Rand, gefolgt von Gesundheit und Wellness mit 14 %, Vertrieb und Großhandel mit 13 % sowie dem verarbeitenden Gewerbe mit 11 %. Auf die fünf größten Beteiligungen entfielen 43 % des gesamten beizulegenden Zeitwerts.

Selektive Kapitalallokation

Rand tätigte im dritten Quartal weder neue Barinvestitionen noch Folgeinvestitionen. Das Unternehmen erhielt eine Tilgungszahlung von 250.000 US-Dollar sowie eine Vorfälligkeitsentschädigung von 7.500 US-Dollar auf eine Fremdkapitalanlage, zusammen mit einer separaten Tilgungszahlung in Höhe von 16.250 US-Dollar.

Zum Quartalsende verfügte das Unternehmen über liquide Mittel auf Konzernebene in Höhe von 223.000 US-Dollar, während im Rahmen seiner Kreditfazilität 5,0 Millionen US-Dollar in Anspruch genommen waren. Der verbleibende verfügbare Kreditrahmen belief sich auf rund 12,4 Millionen US-Dollar; die Fazilität wird am 27. Juni 2027 fällig.

Rand zahlte am 9. September eine Quartalsdividende von 0,29 US-Dollar je Aktie, womit sich die Ausschüttungen für die ersten neun Monate des Jahres 2026 auf 0,87 US-Dollar je Aktie beliefen.

Die Unternehmensleitung erklärte, zu ihren Prioritäten gehöre es, auf den Erträgen aus den früheren Investitionen des Jahres 2026 aufzubauen, selektiv neue ertragsbringende Fremdkapitalchancen zu prüfen und die Zeichnungsdisziplin aufrechtzuerhalten. Darüber hinaus plant das Unternehmen, zinslos gestellte Anlagen aktiv zu steuern, die operative Leistungsfähigkeit und Rückzahlungsfähigkeit der Portfoliounternehmen zu überwachen sowie Ausschüttungen an die Aktionäre mit dem Finanzierungsbedarf des Portfolios und der finanziellen Flexibilität in Einklang zu bringen.

In der Präsentation wurden unter anderem das Engagement in zinslos gestellten Anlagen, die Portfoliokonzentration, die allgemeine Wirtschafts- und Branchenlage sowie Änderungen der rechtlichen, regulatorischen und steuerlichen Rahmenbedingungen als Faktoren genannt, die künftige Ergebnisse beeinflussen könnten. Rand wies zudem darauf hin, dass die Aussagen zu Strategie, Dividenden und Ausblick auf aktuellen Plänen und Annahmen basieren und wesentlich von den tatsächlichen Ergebnissen abweichen können.