Q3-Gewinn der American Financial Group steigt dank Kapitalanlageerträgen

American Financial Group Inc. verzeichnete im dritten Quartal einen höheren Gewinn, da gestiegene Kapitalanlageerträge – einschließlich eines Gewinns aus einem Immobilienverkauf – einen leichten Rückgang des versicherungstechnischen Ergebnisses in der Schaden- und Unfallversicherung ausglichen. Die gebuchten Nettoprämien legten zu, wenngleich sich die Schaden-Kosten-Quote des Versicherers im Vergleich zum Vorjahr leicht verschlechterte.

Der Spezialversicherer erzielte im dritten Quartal 2026 einen Nettogewinn von 282 Millionen US-Dollar bzw. 3,40 US-Dollar je verwässerter Aktie, nach 215 Millionen US-Dollar bzw. 2,58 US-Dollar je Aktie im Vorjahreszeitraum. Der bereinigte operative Nettogewinn stieg von 224 Millionen US-Dollar bzw. 2,69 US-Dollar je Aktie auf 329 Millionen US-Dollar bzw. 3,97 US-Dollar je Aktie.

Das bereinigte operative Vorsteuerergebnis belief sich auf 418 Millionen US-Dollar, verglichen mit 280 Millionen US-Dollar im Vorjahr. Das Quartal enthielt ein Netto-Kapitalanlageergebnis vor Steuern in Höhe von 126 Millionen US-Dollar aus dem Verkauf des Charleston Harbor Resort and Marina im August. Da die Schaden- und Unfallversicherungsgesellschaften von AFG sowie die Muttergesellschaft jeweils die Hälfte der Immobilie hielten, wurde der Gewinn zu gleichen Teilen auf die Kapitalanlageerträge des Schaden- und Unfallbereichs sowie der Muttergesellschaft aufgeteilt.

In den ersten neun Monaten des Jahres 2026 erhöhte sich der Nettogewinn von 543 Millionen US-Dollar bzw. 6,50 US-Dollar je Aktie auf 721 Millionen US-Dollar bzw. 8,68 US-Dollar je verwässerter Aktie. Der bereinigte operative Nettogewinn lag bei 769 Millionen US-Dollar bzw. 9,26 US-Dollar je Aktie gegenüber 555 Millionen US-Dollar bzw. 6,65 US-Dollar je Aktie im Vorjahreszeitraum.

Prämienwachstum geht mit durchwachsenen versicherungstechnischen Ergebnissen einher

Die gebuchten Nettoprämien in der Schaden- und Unfallversicherung stiegen im dritten Quartal um 9 % von 2,25 Milliarden US-Dollar im Vorjahr auf 2,45 Milliarden US-Dollar. Die verdienten Nettoprämien legten von 2,01 Milliarden US-Dollar auf 2,16 Milliarden US-Dollar zu.

Das versicherungstechnische Ergebnis der Schaden- und Unfallversicherung ging jedoch von 138 Millionen US-Dollar auf 130 Millionen US-Dollar zurück. Die gesamte Schaden-Kosten-Quote lag bei 94,0 %, verglichen mit 93,1 % im dritten Quartal 2025; ein Wert von unter 100 % weist auf einen versicherungstechnischen Gewinn hin. Ohne Katastrophenschäden und die Abwicklung von Rückstellungen aus Vorjahren betrug die Schaden-Kosten-Quote 94,3 % nach 93,0 % im Vorjahr.

Die Katastrophenschäden des laufenden Schadenjahres blieben mit 23 Millionen US-Dollar unverändert. Positive Abwicklungsergebnisse bei den Rückstellungen aus Vorjahren stiegen von 23 Millionen US-Dollar auf 30 Millionen US-Dollar und stützten das ausgewiesene versicherungstechnische Ergebnis teilweise.

Der Bereich Property and Transportation erzielte unter den Sparten von AFG die stärkste Verbesserung gegenüber dem Vorjahr. Das versicherungstechnische Ergebnis stieg von 55 Millionen US-Dollar auf 68 Millionen US-Dollar, während die gebuchten Nettoprämien von 1,05 Milliarden US-Dollar auf 1,19 Milliarden US-Dollar zulegten. Die Schaden-Kosten-Quote des Segments verbesserte sich von 94,1 % auf 93,4 %, begünstigt durch positive Abwicklungsergebnisse bei den Vorjahresrückstellungen in Höhe von 24 Millionen US-Dollar.

Das Segment Specialty Casualty steigerte sein versicherungstechnisches Ergebnis von 33 Millionen US-Dollar auf 42 Millionen US-Dollar, während die gebuchten Nettoprämien 935 Millionen US-Dollar erreichten (nach 914 Millionen US-Dollar im Vorjahr). Die Schaden-Kosten-Quote verbesserte sich von 95,8 % auf 94,9 %, wenngleich die Quote ohne Katastrophenschäden und Rückstellungsabwicklung bei 95,1 % lag, verglichen mit 94,9 % im Vorjahreszeitraum.

Das Segment Specialty Financial stellte die größte versicherungstechnische Belastung dar. Der Gewinn fiel von 51 Millionen US-Dollar auf 23 Millionen US-Dollar, obwohl die gebuchten Nettoprämien von 287 Millionen US-Dollar auf 326 Millionen US-Dollar stiegen. Die Schaden-Kosten-Quote verschlechterte sich von 81,1 % auf 92,5 %, was eine höhere Schadenquote des laufenden Schadenjahres sowie geringere Erträge aus positiven Rückstellungsabwicklungen widerspiegelt. Die Katastrophenschäden in dieser Sparte erhöhten sich von 11 Millionen US-Dollar auf 16 Millionen US-Dollar.

In den ersten neun Monaten stieg das gesamte versicherungstechnische Ergebnis der Schaden- und Unfallversicherung von 345 Millionen US-Dollar auf 428 Millionen US-Dollar. Die gebuchten Nettoprämien erhöhten sich von 5,67 Milliarden US-Dollar auf 6,03 Milliarden US-Dollar, während sich die Schaden-Kosten-Quote von 93,4 % auf 92,2 % verbesserte. Die Katastrophenschäden gingen von 133 Millionen US-Dollar auf 89 Millionen US-Dollar zurück, und die positiven Abwicklungsergebnisse bei den Vorjahresrückstellungen stiegen von 54 Millionen US-Dollar auf 155 Millionen US-Dollar.

Kapitalanlageerträge treiben operatives Ergebnis an

Das Netto-Kapitalanlageergebnis der Schaden- und Unfallversicherung stieg von 205 Millionen US-Dollar auf 289 Millionen US-Dollar, einschließlich des Anteils von 63 Millionen US-Dollar am Verkauf von Charleston Harbor. Alternative Anlagen erwirtschafteten Erträge von 48 Millionen US-Dollar nach 43 Millionen US-Dollar, während die Erträge aus festverzinslichen Wertpapieren von 135 Millionen US-Dollar auf 151 Millionen US-Dollar zulegten.

Das konsolidierte Netto-Kapitalanlageergebnis belief sich auf 356 Millionen US-Dollar gegenüber 205 Millionen US-Dollar im Vorjahresquartal. Bereinigt um den Immobilienverkauf wies die Präsentation höhere Erträge aus festverzinslichen Wertpapieren sowie stärkere Beiträge von nach der Equity-Methode bilanzierten Beteiligungen aus, was teilweise durch Verluste bei bestimmten, über das Kapitalanlageergebnis erfolgswirksam bewerteten Aktienwerten ausgeglichen wurde.

AFG beendete den September mit Barmitteln und Kapitalanlagen in Höhe von 17,35 Milliarden US-Dollar, nach 17,18 Milliarden US-Dollar zum Jahresende 2025. Festverzinsliche Wertpapiere machten 68 % des Portfolios aus, und 97 % der festverzinslichen Bestände, gemessen am beizulegenden Zeitwert, verfügten über ein Investment-Grade-Rating.

Kapital- und Portfoliorisiken

Der Buchwert je Aktie ohne kumuliertes sonstiges Gesamtergebnis (AOCI) stieg von 57,59 US-Dollar im Vorjahr auf 62,29 US-Dollar. Einschließlich AOCI lag der Buchwert bei 57,12 US-Dollar gegenüber 56,72 US-Dollar. Diese Differenz spiegelte nicht realisierte Verluste im Portfolio festverzinslicher Wertpapiere wider, die sich zum 30. September auf 479 Millionen US-Dollar beliefen, nach 28 Millionen US-Dollar Ende 2025.

Das gesamte Eigenkapital belief sich auf 4,73 Milliarden US-Dollar, während das Eigenkapital ohne AOCI bei 5,16 Milliarden US-Dollar lag. Die Verbindlichkeiten machten, einschließlich nachrangiger Verbindlichkeiten, 26,4 % des Gesamtkapitals ohne AOCI aus.

In der Präsentation wurde keine Prognose für künftige Gewinne oder Prämien abgegeben. Die offengelegten Ergebnisse deuten darauf hin, dass die kurzfristige Geschäftsentwicklung weiterhin Risiken durch Katastrophenschäden, die Rückstellungsabwicklung, versicherungstechnische Verschlechterungen in einzelnen Spezialsparten sowie Veränderungen des Werts und der Ertragsbeiträge des Kapitalanlageportfolios ausgesetzt bleibt.