Westlakes bereinigtes EBITDA steigt in Q3 2026 um 30 % im Jahresvergleich

Die Westlake Corporation (NYSE: WLK) verzeichnete im dritten Quartal im Vergleich zum Vorjahr ein verbessertes Ergebnis und einen höheren freien Cashflow. Dabei trugen die Erfolge aus dem Profitabilitätsprogramm dazu bei, dem Druck durch eine schwächere Nachfrage nach Baustoffen und den schwierigen europäischen Chemie-Marktbedingungen entgegenzuwirken. Im Vergleich zum zweiten Quartal gingen die Ergebnisse jedoch kräftig zurück. Dies war auf niedrigere Preise im Segment Performance and Essential Materials, ein geringeres Volumen im Bereich Housing and Infrastructure Products sowie höhere Vertriebs- und europäische Energiekosten zurückzuführen.

Der Nettoumsatz für das am 30. September 2026 beendete Quartal stieg im Jahresvergleich um 5 % auf 2,98 Milliarden US-Dollar, ging jedoch im Vergleich zum zweiten Quartal um 9 % zurück. Das EBITDA vor Sondereffekten stieg gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 30 % auf 408 Millionen US-Dollar, während sich die entsprechende Marge von 11 % auf 14 % ausweitete. Im Vergleich zum Vorquartal fiel das EBITDA um 40 % von 679 Millionen US-Dollar, und die Marge verringerte sich ausgehend von 21 %.

Das Unternehmen führte rund 200 Millionen US-Dollar des EBITDA-Zuwachses im Quartal gegenüber dem Vorjahr auf seinen dreisäuligen Plan zur Profitabilitätssteigerung zurück und nähert sich damit dem Ziel eines Zuwachses von 600 Millionen US-Dollar für das Gesamtjahr 2026. Westlake geht davon aus, dass der Großteil des jährlichen Nutzens dem Segment Performance and Essential Materials zugutekommen wird.

Das operative Ergebnis nach GAAP betrug 43 Millionen US-Dollar, verglichen mit einem Verlust von 766 Millionen US-Dollar im Vorjahresquartal und einem Gewinn von 364 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal. Ohne Sondereffekte in Höhe von 58 Millionen US-Dollar belief sich das operative Ergebnis auf 101 Millionen US-Dollar. Der auf Westlake entfallende Nettogewinn lag bei 6 Millionen US-Dollar bzw. 0,05 US-Dollar je verwässerter Aktie. Bereinigt um Sondereffekte betrug der anzurechnende Nettogewinn 58 Millionen US-Dollar bzw. 0,45 US-Dollar je verwässerter Aktie.

Die Cash-Generierung verbesserte sich im Laufe des Quartals. Der operative Cashflow erreichte 408 Millionen US-Dollar, und der freie Cashflow lag nach Investitionen von 188 Millionen US-Dollar bei 220 Millionen US-Dollar. Im zweiten Quartal hatte der freie Cashflow 111 Millionen US-Dollar betragen, während im Vorjahreszeitraum ein negativer Wert von 57 Millionen US-Dollar verzeichnet worden war. Das Unternehmen gab an, dass Kosteneinsparungen, einschließlich geringerer Investitionsausgaben, zu diesem Anstieg beitrugen. Westlake schloss die Periode mit 2,0 Milliarden US-Dollar an Zahlungsmitteln, Zahlungsmitteläquivalenten und Finanzanlagen ab.

Immobiliennachfrage belastet HIP-Volumen

Der Umsatz im Segment Housing and Infrastructure Products blieb im Vergleich zum Vorjahr mit 1,09 Milliarden US-Dollar im Wesentlichen unverändert, ging jedoch gegenüber dem Vorquartal um 13 % zurück. Die durchschnittlichen Verkaufspreise stiegen im Vergleich zum Vorjahr um 1 % und gegenüber dem zweiten Quartal um 4 %, während die Volumina ohne die Auswirkungen der ACI-Übernahme um 6 % bzw. 17 % sanken.

Der Volumenrückgang spiegelte die Verschiebung bestimmter Aufträge im Bereich Pipe & Fittings in das zweite Quartal sowie eine branchenweite Verlangsamung der Nachfrage nach Baustoffen wider. Westlake erklärte, dass höhere Fremdkapitalkosten die Bedenken potenzieller Immobilienkäufer hinsichtlich der Leistbarkeit verstärkt haben. Der Umsatz im Bereich Housing Products fiel im Vergleich zum Vorjahr um 9 % auf 846 Millionen US-Dollar, während der Umsatz im Bereich Infrastructure Products um 48 % auf 241 Millionen US-Dollar zulegte. Seit Jahresbeginn wuchsen die Volumina im Bereich Pipe & Fittings um 8 %, unterstützt durch US-Infrastrukturausgaben, einschließlich Investitionen in Rechenzentren.

Das EBITDA des Segments HIP sank im Jahresvergleich um 9 % auf 195 Millionen US-Dollar, und die Marge verringerte sich von 20 % auf 18 %. Der bescheidene Anstieg der durchschnittlichen Verkaufspreise reichte nicht aus, um die Kosteninflation, einschließlich höherer Diesel- und Frachtkosten, vollständig auszugleichen. Für das vierte Quartal erwartet das Management einen HIP-Umsatz von 900 Millionen bis 1,0 Milliarde US-Dollar und eine EBITDA-Marge von etwa 13 %.

PEM verbessert sich im Jahresvergleich, schwächt sich jedoch im Quartalsvergleich ab

Der Umsatz des Segments Performance and Essential Materials stieg im Jahresvergleich um 8 % auf 1,89 Milliarden US-Dollar, gestützt auf einen Anstieg der durchschnittlichen Verkaufspreise um 9 % und ein Volumenwachstum von 4 %, ohne Berücksichtigung von Werkschließungen und der Übernahme in Wilhelmshaven. Im Vergleich zum zweiten Quartal ging der Umsatz um 6 % zurück, da die Durchschnittspreise um 8 % fielen und die Volumina unverändert blieben.

Das PEM-EBITDA vor Sondereffekten hat sich im Jahresvergleich von 90 Millionen US-Dollar auf 215 Millionen US-Dollar mehr als verdoppelt, wodurch sich die Marge von 5 % auf 11 % verbesserte. Im Vergleich zum Vorquartal brach das EBITDA um 48 % von 416 Millionen US-Dollar ein, da sich die Polyethylen-Preise nach den Steigerungen zu Beginn des Nahostkonflikts wieder abschwächten. Die Ergebnisse in Europa wurden zudem durch eine schwache Nachfrage, höhere Importe, gestiegene Energiekosten sowie Aufwendungen im Zusammenhang mit der Integration von Wilhelmshaven belastet.

Westlake gab an, dass sich die Preise für Polyethylen und PVC-Harz für den Export gegen Ende des dritten Quartals und zu Beginn des vierten Quartals wieder verbesserten, da sich die globale Kostenkurve versteilte. Das Management deutete an, dass eine bessere Preisgestaltung die saisonal bedingt geringeren Volumina und steigenden Einsatzstoffkosten im vierten Quartal teilweise ausgleichen könnte. Es wird jedoch erwartet, dass höhere europäische Energiekosten das Ergebnis weiterhin belasten werden.

Als Reaktion auf den strukturellen Druck auf die europäische PVC-Industrie kündigte Westlake die Schließung seines kostspieligeren PVC-Werks in Köln an. Zudem beliefert das Unternehmen seinen Vinyl-Standort in Wilhelmshaven mit kostengünstigeren Rohstoffen im Rahmen der Bemühungen, die Profitabilität seiner europäischen Chlorovinyl-Aktivitäten zu verbessern.

Der Ausblick bleibt von der zyklischen Nachfrage nach Chemie- und Bauprodukten, volatilen Energie- und Rohstoffkosten, globalen Handelsstörungen, Import- und Preisdruck sowie geopolitischer Unsicherheit abhängig. Westlake nannte zudem Betriebsunterbrechungen, regulatorische Änderungen, Branchenkapazitäten und Wechselkursschwankungen als Faktoren, die dazu führen könnten, dass die tatsächlichen Ergebnisse von den Erwartungen des Managements abweichen.