TSLX: NII steigt im Q3 2026 gegenüber Vorquartal – Portfolio erreicht 3,39 Milliarden USD

Sixth Street Specialty Lending, Inc. (NYSE: TSLX) meldete für das dritte Quartal 2026 einen Nettoinvestitionsertrag von 41,6 Mio. US-Dollar bzw. 0,44 US-Dollar je Aktie, da die Investitionstätigkeit anzog und das Portfolio zum beizulegenden Zeitwert auf 3,39 Mrd. US-Dollar anwuchs. Der Nettoinvestitionsertrag stieg im Vergleich zum Vorquartal von 0,43 US-Dollar je Aktie, blieb jedoch unter dem Vorjahreswert von 0,54 US-Dollar. Das Unternehmen beschloss eine Basisdividende von 0,42 US-Dollar je Aktie sowie eine Zusatzdividende von 0,01 US-Dollar für das Quartal.

Der Nettogewinn lag bei 34,4 Mio. US-Dollar bzw. 0,36 US-Dollar je Aktie, verglichen mit 40,5 Mio. US-Dollar bzw. 0,43 US-Dollar je Aktie im zweiten Quartal und 44,6 Mio. US-Dollar bzw. 0,47 US-Dollar je Aktie im Vorjahreszeitraum. Das jüngste Ergebnis enthielt netto 7,2 Mio. US-Dollar an unrealisierten und realisierten Verlusten.

Die Gesamterträge aus Investitionen erreichten 99,0 Mio. US-Dollar, verglichen mit 97,8 Mio. US-Dollar im Vorquartal, lagen jedoch unter den 109,4 Mio. US-Dollar des Vorjahreszeitraums. Die Zins- und Dividendeneinnahmen beliefen sich auf 89,7 Mio. US-Dollar, während sonstige investitionsbezogene Gebühren 6,7 Mio. US-Dollar beisteuerten. Die Nettoaufwendungen betrugen 56,2 Mio. US-Dollar, darunter 30,5 Mio. US-Dollar Zinsaufwand, 13,3 Mio. US-Dollar Verwaltungsgebühren und 8,8 Mio. US-Dollar erfolgsabhängige Vergütungen auf den Nettoinvestitionsertrag.

Die aufs Jahr hochgerechnete Eigenkapitalrendite auf Basis des Nettoinvestitionsertrags lag bei 10,7 %, verglichen mit 10,6 % im zweiten Quartal. Die aufs Jahr hochgerechnete Nettoertrags-Eigenkapitalrendite betrug 8,9 % nach 10,5 % im Vorquartal.

Portfolio wächst bei steigender Finanzierungstätigkeit

TSLX ging im Quartal Investitionsverpflichtungen in Höhe von 242 Mio. US-Dollar ein und zahlte 247 Mio. US-Dollar aus. Die Auszahlungen betrafen vier Neuinvestitionen, fünf Aufstockungen bestehender Positionen sowie von Structured Credit Partners abgerufenes Kapital. Die Rückzahlungen und Verkäufe summierten sich auf 160 Mio. US-Dollar, was zu einer Nettoinvestitionstätigkeit von 87 Mio. US-Dollar führte und den Nettoabfluss des Vorquartals von 55 Mio. US-Dollar umkehrte.

Die Investitionen zum beizulegenden Zeitwert stiegen von 3,30 Mrd. US-Dollar zum 30. Juni auf 3,39 Mrd. US-Dollar. Ohne Kredite aus strukturierten Finanzierungen umfasste das Portfolio 103 Unternehmen mit einer durchschnittlichen Positionsgröße von 32,2 Mio. US-Dollar. Die größte Einzelinvestition machte 2,4 % der Gesamtinvestitionen aus, während auf die zehn größten Kreditnehmer rund 21 % des Portfolios entfielen.

Das Portfolio blieb weiterhin auf vorrangige, variabel verzinsliche Kredite konzentriert. Erstrangige Verbindlichkeiten machten 87 % der Investitionen aus, und 97,6 % der ertragbringenden Fremdkapitalinvestitionen waren variabel verzinst. Die gewichtete durchschnittliche Gesamtrendite auf Fremdkapital- und sonstige ertragbringende Wertpapiere lag sowohl zu fortgeführten Anschaffungskosten als auch zum beizulegenden Zeitwert bei 11,4 %. Der gewichtete durchschnittliche Aufschlag gegenüber den Referenzzinssätzen bei variabel verzinslichen Investitionen verringerte sich von 7,0 % im Vorquartal auf 6,9 %.

Neue Verpflichtungen wiesen einen gewichteten durchschnittlichen Zinssatz von 10,2 % und einen gewichteten durchschnittlichen Aufschlag von 6,0 % auf Referenzzinssätze auf. Der beizulegende Zeitwert der Fremdkapitalinvestitionen entsprach 97,3 % des Nennwerts, verglichen mit 97,5 % Ende des zweiten Quartals. Leistungsausfallende Investitionen (Non-Accrual Status) machten 1,1 % des Portfolios zum beizulegenden Zeitwert aus.

NAV gibt leicht nach; Verschuldungsgrad kehrt an die Obergrenze der Zielspanne zurück

Der Nettoinventarwert lag am 30. September bei 16,19 US-Dollar je Aktie, verglichen mit 16,24 US-Dollar drei Monate zuvor. Der bereinigte NAV, der die Zusatzdividende des Quartals berücksichtigt, betrug 16,18 US-Dollar je Aktie. Dem Nettoinvestitionsertrag von 0,44 US-Dollar je Aktie und 0,07 US-Dollar je Aktie aus der Auflösung unrealisierter Gewinne im Zusammenhang mit Rückzahlungen und Verkäufen standen die Basisdividende von 0,42 US-Dollar, 0,10 US-Dollar an spreadbedingten netto unrealisierten Verlusten, 0,02 US-Dollar an netto realisierten Verlusten sowie sonstige Veränderungen gegenüber.

Das Verhältnis von Fremd- zu Eigenkapital lag zum Quartalsende beim 1,25-Fachen, verglichen mit dem 1,27-Fachen im Juni, und damit am oberen Ende der von TSLX festgelegten Zielspanne des 0,90- bis 1,25-Fachen. Das ausstehende Fremdkapital belief sich auf insgesamt 1,94 Mrd. US-Dollar, während das Nettovermögen 1,55 Mrd. US-Dollar betrug.

Das Unternehmen meldete eine Liquidität von rund 817 Mio. US-Dollar, die sich in erster Linie aus nicht in Anspruch genommenen revolvierenden Kreditlinien und uneingeschränkt verfügbaren Barmitteln zusammensetzte. Dem standen 219 Mio. US-Dollar an ungenutzten Zusagen im Rahmen zugrundeliegender Kreditvereinbarungen gegenüber. Laut TSLX entsprach die verfügbare Liquidität dem 3,7-Fachen dieser Zusagen, wobei die Verfügbarkeit der revolvierenden Kreditlinie weiterhin Einschränkungen hinsichtlich der Beleihungsgrenze, von Akkreditiven und der Vermögensdeckungsquote unterliegt.

Die Verbindlichkeiten von TSLX wiesen eine gewichtete durchschnittliche Restlaufzeit von etwa vier Jahren auf, verglichen mit einer geschätzten Restlaufzeit von 2,4 Jahren für die mit Fremdkapital finanzierten Investitionen. Unbesicherte Finanzierungen machten 64 % des Fremdkapitalmixes des Unternehmens aus. Im Laufe des Quartals zahlte TSLX unbesicherte Anleihen in Höhe von 300 Mio. US-Dollar zurück, die im August 2026 fällig waren.

In der Präsentation des Managements wurden die anhaltende Fokussierung auf Investitionen an der Spitze der Kapitalstruktur der Kreditnehmer, die direkte Kreditvergabe (Direct Origination) und ein aktives Portfoliomanagement hervorgehoben. Es wurden keine formellen Prognosen zum Ergebnis oder zum Portfoliowachstum vorgelegt. Das Unternehmen wies darauf hin, dass zukunftsgerichtete Erwartungen weiterhin Risiken in Bezug auf seine Portfolioinvestitionen, Branchenbedingungen und andere in den behördlichen Einreichungen ausführlich beschriebene Faktoren unterliegen.