Royalty Pharma hebt Einnahmenprognose für 2026 nach Q3-Wachstum von 9 % an

Royalty Pharma plc (Nasdaq: RPRX) hat ihre Prognose für die Portfolio-Einnahmen für das Gesamtjahr 2026 angehoben, nachdem die Einnahmen im dritten Quartal um 9 % zulegten. Dies spiegelt anhaltende Zuwächse im gesamten Biopharma-Lizenzportfolio wider. Das Unternehmen rechnet nun – ohne Transaktionen, die nach dem 4. November angekündigt wurden – mit Portfolio-Einnahmen von 3,50 Milliarden bis 3,55 Milliarden US-Dollar, nach zuvor erwarteten 3,40 Milliarden bis 3,50 Milliarden US-Dollar.

Der überarbeitete Ausblick geht von einem Wachstum der Lizenzgebühreneinnahmen um etwa 10 % bis 11 % gegenüber dem Vorjahr aus, verglichen mit der vorherigen Erwartung von 7 % bis 10 %. Royalty Pharma führte die Anpassung auf eine starke Portfolioentwicklung zurück. Für Meilensteinzahlungen und sonstige vertragliche Einnahmen, die einer höheren Schwankungsbreite unterliegen, wird für 2026 weiterhin ein Rückgang von 128 Millionen US-Dollar im Jahr 2025 auf etwa 65 Millionen US-Dollar erwartet.

Einnahmen steigen, da Portfoliowachstum Auslaufen von Lizenzrechten ausgleicht

Im dritten Quartal erreichten die Portfolio-Einnahmen 890 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 9 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht. Die Lizenzgebühreneinnahmen, die wiederkehrenden Mittelzuflüsse des Unternehmens auf Basis von Produktverkäufen, stiegen ebenfalls um 9 % auf 883 Millionen US-Dollar, während sich die Meilenstein- und sonstigen vertraglichen Einnahmen auf 7 Millionen US-Dollar beliefen.

Das bereinigte EBITDA auf Non-GAAP-Basis lag nach 50 Millionen US-Dollar an Betriebs- und Beratungskosten bei 840 Millionen US-Dollar, was 94,4 % der Portfolio-Einnahmen entspricht. Der Portfolio-Cashflow – eine weitere Non-GAAP-Kennzahl für die liquiden Mittel, die für neue Lizenzinvestitionen, Schuldentilgung oder Ausschüttungen an die Aktionäre zur Verfügung stehen – belief sich nach gezahlten Nettozinsen von 167 Millionen US-Dollar auf insgesamt 673 Millionen US-Dollar.

In den ersten neun Monaten des Jahres 2026 stiegen die Lizenzgebühreneinnahmen um 12 % auf 2,54 Milliarden US-Dollar. Das Wachstum bei Tremfya, Voranigo, Evrysdi und Imdelltra stützte das Ergebnis, während Imbruvica als Gegenwind wirkte. Das Auslaufen von Lizenzrechten, hauptsächlich bei Promacta, Farxiga/Onglyza und Soliqua, verringerte die Einnahmen um 105 Millionen US-Dollar. Einschließlich Meilenstein- und sonstiger vertraglicher Zahlungen in Höhe von 50 Millionen US-Dollar stiegen die Portfolio-Einnahmen seit Jahresbeginn um 9 % auf 2,59 Milliarden US-Dollar.

Royalty Pharma meldete für die 12 Monate bis zum Ende des dritten Quartals eine Gesamtkapitalrendite von 14,3 % und eine Eigenkapitalrendite von 20,2 %. Das Unternehmen gab an, dass diese Kennzahlen den generierten Cashflow im Verhältnis zum aktiv investierten Gesamtkapital bzw. Eigenkapital widerspiegeln.

Neue Lizenzrechte erweitern das Portfolio zugelassener Produkte

In den ersten neun Monaten des Jahres 2026 investierte Royalty Pharma 1,24 Milliarden US-Dollar an Kapital. Per 3. November erreichte der Kapitaleinsatz im laufenden Jahr 1,6 Milliarden US-Dollar bei einem angekündigten Transaktionsvolumen von insgesamt 1,9 Milliarden US-Dollar.

Zu den jüngsten Investitionen gehörte eine Lizenzgebühr auf Takedas Mimrylo, einer zugelassenen Behandlung für Polycythaemia vera. Royalty Pharma erklärte sich bereit, insgesamt 100 Millionen US-Dollar zu zahlen – darunter 50 Millionen US-Dollar als Vorauszahlung – für eine Lizenzgebühr von 1 % auf den weltweiten Umsatz bis zu 1,5 Milliarden US-Dollar und 0,75 % oberhalb dieses Schwellenwerts. Darüber hinaus hat das Unternehmen Anspruch auf Meilensteinzahlungen von bis zu 23 Millionen US-Dollar. Royalty Pharma erwartet, dass die Transaktion eine ungehebelte interne Verzinsung im niedrigen zweistelligen Bereich generieren wird.

Royalty Pharma zahlte außerdem 100 Millionen US-Dollar im Voraus für eine Lizenzgebühr von 3 % auf den weltweiten Umsatz von Zoryve von Arcutis Biotherapeutics, einer einmal täglich anzuwendenden topischen Behandlung für Plaque-Psoriasis, seborrhoische Dermatitis und atopische Dermatitis. Arcutis schätzt den Umsatz von Zoryve für 2026 auf 525 Millionen bis 540 Millionen US-Dollar und hat sich für die aktuellen Indikationen ein Spitzenumsatzziel von 2,3 Milliarden bis 3,0 Milliarden US-Dollar gesetzt. Royalty Pharma gab an, dass die erwartete ungehebelte Rendite der Transaktion im Zielbereich für zugelassene Produkte liegt.

Das breitere Portfolio verzeichnete im Jahr 2026 mehrere klinische und regulatorische Fortschritte. Dazu gehörten Zulassungen der US-Arzneimittelbehörde FDA für Rasonque von Revolution Medicines bei metastasiertem duktalem Adenokarzinom des Pankreas in der Zweitlinie und Weltruza von Teva bei Schizophrenie sowie positive Phase-3-Ergebnisse für Imdelltra von Amgen bei kleinzelligem Lungenkarzinom in der Erstlinie und Deucrictibant mit verlängerter Wirkstofffreisetzung von Pharvaris zur Prophylaxe des hereditären Angioödems.

Royalty Pharma identifizierte in seinem Portfolio in der späten Entwicklungsphase ein potenzielles, nicht risikobereinigtes Spitzenumsatzpotenzial von mehr als 30 Milliarden US-Dollar, was potenziellen Spitzenlizenzeinnahmen von über 1,7 Milliarden US-Dollar entspricht. Diese Schätzungen hängen von zukünftigen klinischen, regulatorischen und kommerziellen Ergebnissen ab und umfassen Schätzungen des Unternehmens, Prognosen des Vermarkters sowie Projektionen externer Analysten.

Kapitalrückgaben und Annahmen für das Gesamtjahr

Royalty Pharma führte in den ersten neun Monaten 589 Millionen US-Dollar an die Aktionäre zurück, bestehend aus 406 Millionen US-Dollar an Dividenden und Ausschüttungen sowie 183 Millionen US-Dollar an Aktienrückkäufen. Dies entsprach etwa 28 % des Portfolio-Cashflows.

Zum 30. September verfügte das Unternehmen über liquide Mittel in Höhe von 514 Millionen US-Dollar und hielt Schulden mit Investment-Grade-Rating in Höhe von 8,8 Milliarden US-Dollar mit einer gewichteten durchschnittlichen Restlaufzeit von rund 12 Jahren. Der Gesamtschuldengrad lag beim 2,7-Fachen des bereinigten EBITDA und der Nettoschuldengrad beim 2,5-Fachen. Royalty Pharma schätzte seine finanzielle Flexibilität auf etwa 4,8 Milliarden US-Dollar und verfügte über eine revolvierende Kreditfazilität von 1,8 Milliarden US-Dollar.

Für 2026 wird erwartet, dass die Betriebs- und Beratungskosten etwa 5,5 % bis 6,0 % der Portfolio-Einnahmen ausmachen werden, was eine Verengung der vorherigen Spanne von 5,5 % bis 6,5 % darstellt. Die erwarteten Zinszahlungen bleiben unverändert bei 350 Millionen bis 360 Millionen US-Dollar. Die Prognose geht von keiner zusätzlichen Schuldenaufnahme aus, beinhaltet die Rückzahlung eines Laufzeitdarlehens in Höhe von 380 Millionen US-Dollar im Juli und schließt Zinseinnahmen aus.

Der Ausblick setzt voraus, dass keine wesentlichen unvorhergesehenen negativen Ereignisse eintreten, und schließt Beiträge aus Transaktionen aus, die nach dem 4. November angekündigt wurden. Die tatsächlichen Ergebnisse hängen weiterhin von den Produktverkäufen, dem Auslaufen von Lizenzrechten, dem Zeitpunkt von Meilensteinzahlungen sowie der klinischen, regulatorischen und kommerziellen Entwicklung der Portfolio-Therapien ab. Das Unternehmen kann seinen Ausblick zudem überarbeiten, falls neue Lizenztransaktionen kurzfristig wesentliche finanzielle Auswirkungen haben.