Bereinigtes Q3-EBITDA von RYAM steigt um 30 % dank Verbesserung bei HPC

RYAM meldete für das dritte Quartal 2026 einen Anstieg des bereinigten EBITDA um 30 % gegenüber dem Vorquartal, was auf stärkere Ergebnisse im Bereich High Purity Cellulose zurückzuführen ist. Zudem veranlasste ein US-Zoll von 50 % auf kanadischen Karton das Unternehmen dazu, die Produktion an seinem Standort Temiscaming nach Ablauf des Quartals vorübergehend einzustellen. Die zollbedingte Unterbrechung hat zu zusätzlichen Kosten geführt und die strategische Überprüfung von RYAM verlangsamt, deren Abschluss das Unternehmen nun für das erste Quartal 2027 anstrebt.

Das bereinigte Gesamt-EBITDA stieg von 40 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal auf 52 Millionen US-Dollar. Der Bereich High Purity Cellulose trug 73 Millionen US-Dollar bei – ein Plus von 16 Millionen US-Dollar gegenüber dem Vorquartal –, während das Segment Paperboard and High Yield Pulp einen bereinigten EBITDA-Verlust von 9 Millionen US-Dollar verzeichnete, was einer Verbesserung um 1 Million US-Dollar entspricht. Die Konzern- und sonstigen Kosten stiegen aufgrund höherer Anwaltskosten und ungünstiger Währungseffekte um 5 Millionen US-Dollar auf 12 Millionen US-Dollar, was teilweise durch niedrigere Beraterhonorare ausgeglichen wurde.

High Purity Cellulose führt die Verbesserung an

Der Nettoumsatz im Segment High Purity Cellulose stieg auf 313 Millionen US-Dollar, verglichen mit 301 Millionen US-Dollar im Vorquartal und 296 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Das bereinigte EBITDA stieg im Quartalsvergleich von 57 Millionen US-Dollar und gegenüber dem Vorjahreszeitraum von 64 Millionen US-Dollar auf 73 Millionen US-Dollar. Dadurch erhöhte sich die bereinigte EBITDA-Marge des Segments von 19 % bzw. 22 % auf 23 %.

Der Zuwachs gegenüber dem Vorquartal spiegelte höhere Preise für Spezialzellstoff, einen günstigen Produktmix sowie höhere Gesamtauslieferungen von Zellstoff wider, begünstigt durch den zeitlichen Ablauf von Lieferungen und Energiegutschriften. Die Gesamtauslieferungen stiegen im Vergleich zum zweiten Quartal um 4 %.

Spezialzellstoffe erzielten im Quartal einen Durchschnittspreis von 2.227 US-Dollar pro Tonne, verglichen mit 825 US-Dollar für Standardzellstoff, was einem Aufschlag von 170 % entspricht. RYAM gab an, dass Verluste bei den günstigeren Standardzellstoffvolumina das Segmentergebnis weiterhin belasteten und den durchschnittlich erzielten Zellstoffpreis verwässerten.

Das Management arbeitet daran, die Produktion stärker auf Spezialzellstoffe zu verlagern, Verluste im Standardbereich zu reduzieren und die Leistung der Anlagen zu verbessern. Zu den Prioritäten gehören der Ausbau der Spezialzellstoffvolumina, die Sicherung längerfristiger Kundenzusagen für 2027 und darüber hinaus sowie die Entwicklung differenzierter Anwendungen durch technische Zusammenarbeit mit Kunden.

Zudem laufen am Standort Jesup die Bauarbeiten für das Projekt Altamaha Green Energy.

Temiscaming nach US-Zoll vorübergehend stillgelegt

Das Segment Paperboard and High Yield Pulp erzielte im dritten Quartal einen Nettoumsatz von 70 Millionen US-Dollar, verglichen mit 75 Millionen US-Dollar im Vorquartal und 57 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Der bereinigte EBITDA-Verlust belief sich auf 9 Millionen US-Dollar, nach Verlusten von 10 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal und 8 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum.

Die Ergebnisse enthielten Kosten in Höhe von 2 Millionen US-Dollar im Zusammenhang mit dem US-Zoll von 50 % auf kanadischen Karton, der am 22. August in Kraft trat. RYAM stellte die Produktion von Karton und Holzstoff mit hoher Ausbeute in Temiscaming am 3. Oktober aus wirtschaftlichen Gründen vorübergehend ein, während wesentliche Standortdienstleistungen aufrechterhalten wurden. Die Produktion bleibt weiterhin ausgesetzt, und das Unternehmen schätzt die monatlichen Fortführungskosten auf 2 Millionen bis 3 Millionen US-Dollar.

Historisch wurden etwa 70 % der Kartonproduktion von Temiscaming in die USA geliefert. Laut RYAM haben die Zollunsicherheit und der Produktionsstopp die strategische Überprüfung erschwert und verlangsamt, da interessierte Parteien den weiteren Weg des Standorts evaluieren. Das Unternehmen stellt diesen Parteien weiterhin Informationen zur Verfügung und erklärte, dass alle Optionen für die Anlage weiterhin geprüft werden.

Cash-Generierung und finanzielle Flexibilität bleiben Prioritäten

RYAM beendete das Quartal mit einer bereinigten Nettoverschuldung von 745 Millionen US-Dollar, einschließlich 714 Millionen US-Dollar an besicherter Nettoverschuldung. Der besicherte Nettoverschuldungsgrad lag beim 4,0-Fachen des Covenant-EBITDA, verglichen mit einer Covenant-Grenze vom 4,75-Fachen.

Die Gesamtliquidität belief sich auf 143 Millionen US-Dollar und setzte sich aus 61 Millionen US-Dollar an liquiden Mitteln, 66 Millionen US-Dollar aus der nordamerikanischen asset-basierten Kreditfazilität und 16 Millionen US-Dollar aus einer französischen Factoring-Fazilität zusammen. Die Bruttoverschuldung betrug 806 Millionen US-Dollar. Die Netto-Investitionen seit Jahresbeginn belaufen sich auf insgesamt 64 Millionen US-Dollar, davon 10 Millionen US-Dollar an strategischen Ausgaben.

Das Unternehmen strebt weiterhin einen positiven bereinigten freien Cashflow für 2026 durch Working-Capital-Management, kontrollierte Investitionen und Kostendisziplin an. Es wies jedoch darauf hin, dass dieses Ziel weiterhin von den zollbedingten Cashflow-Effekten und den Fortführungskosten von Temiscaming abhängt.

Die Modellierungsannahmen von RYAM für das Gesamtjahr umfassen Investitionen in Höhe von 80 Millionen US-Dollar, zinswirksame Zinsaufwendungen von 85 Millionen US-Dollar, Umweltausgaben von 5 Millionen US-Dollar, liquide Ertragsteuern von null bis 2 Millionen US-Dollar sowie aktienbasierte Vergütungen von 4 Millionen bis 5 Millionen US-Dollar.

Das Management gab bekannt, dass der kurzfristige Fokus darauf liegt, auf den betrieblichen Fortschritten im Segment High Purity Cellulose aufzubauen, die Cashflow-Auswirkungen von Temiscaming zu steuern und die finanzielle Flexibilität zu Beginn des Jahres 2027 zu wahren. Das Unternehmen plant zudem, Chancen zu nutzen, die die Skalierbarkeit und Leistungsfähigkeit seiner bestehenden Vermögenswerte und Infrastruktur ausschöpfen.

Der Ausblick bleibt Risiken durch Zoll- und Handelsunsicherheiten, Volatilitäten bei Preisen und Volumina von Standardprodukten, Wechselkursschwankungen, Rohstoff- und Energiekosten, Kundenkonzentration, Produktionsstörungen sowie die Umsetzung der Pläne für Spezialprodukte und die strategische Überprüfung ausgesetzt. RYAM wies zudem darauf hin, dass der Bericht nach Formblatt 10-Q für das am 26. September 2026 endende Quartal noch nicht eingereicht wurde, weshalb die gemeldeten Finanzergebnisse vorläufig sind und potenziellen Anpassungen unterliegen.