Q3-Gewinn von Navigator durch Gewinne aus Schiffsverkäufen mehr als verdoppelt

Navigator Holdings Ltd. verzeichnete für das dritte Quartal 2026 einen Rekord-Quartalsnettogewinn, der hauptsächlich auf Gewinne aus Schiffsverkäufen zurückzuführen war, während sich die zugrunde liegenden Schifffahrtsindikatoren gegenüber dem Vorjahr abschwächten. Der Gastanker-Betreiber teilte mit, dass sich die Flottenauslastung im September kräftig erholte, und rechnet für das vierte Quartal im Vergleich zum Vorquartal mit einem Anstieg der Auslastung, der Zeitcharter-Äquivalent-Raten und der Volumina des Ethylen-Terminals.

Der den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn stieg gegenüber dem dritten Quartal 2025 von 33,2 Millionen US-Dollar bzw. 0,50 US-Dollar je Aktie auf 78,3 Millionen US-Dollar bzw. 1,28 US-Dollar je Aktie. Der Anstieg spiegelte in erster Linie einen Gewinn von rund 48 Millionen US-Dollar aus Schiffsverkäufen wider. Die Gesamteinnahmen aus dem operativen Geschäft stiegen leicht von 153,1 Millionen US-Dollar auf 155,0 Millionen US-Dollar, während das Betriebsergebnis von 52,9 Millionen US-Dollar auf 84,1 Millionen US-Dollar zulegte.

Das EBITDA erreichte 120,8 Millionen US-Dollar nach 85,7 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Ohne die Gewinne aus Schiffsverkäufen und sonstige Bereinigungen sank das bereinigte EBITDA von 76,5 Millionen US-Dollar auf 67,8 Millionen US-Dollar. Der bereinigte, den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn stieg von 23,9 Millionen US-Dollar bzw. 0,36 US-Dollar je Aktie auf 25,4 Millionen US-Dollar bzw. 0,42 US-Dollar je Aktie.

Schifffahrtsaktivität erholt sich gegen Ende des Quartals

Der Umsatz auf Zeitcharter-Äquivalent-Basis lag im dritten Quartal durchschnittlich bei 30.314 US-Dollar pro Tag, verglichen mit 30.966 US-Dollar im Vorjahr und 33.946 US-Dollar im zweiten Quartal. Die Flottenauslastung betrug 87,9 % nach 89,3 % im Vorjahreszeitraum und 90,8 % im Vorquartal.

Die Auslastung lag im Juli und August im Durchschnitt bei rund 85 %, bevor sie sich im September auf 94 % erholte. Navigator erklärte, dass die Nachfrage bis in den Oktober hinein stabil blieb, und geht davon aus, dass sowohl die Auslastung als auch die durchschnittliche TCE im vierten Quartal gegenüber dem Vorquartal steigen werden. Das Management erwartet zudem, dass das bereinigte EBITDA im vierten Quartal das Niveau des dritten Quartals übertreffen wird.

Das Unternehmen verzeichnete 3.585 Umsatztage (Earnings Days) gegenüber 3.932 im Vorjahr, da die gewichtete durchschnittliche Flotte von 48,8 auf 46 Schiffe sank. Die Betriebskosten für Schiffe fielen um 13 % auf 42,8 Millionen US-Dollar, während die täglichen Betriebskosten um 3,7 % auf 8.928 US-Dollar zurückgingen. Die allgemeinen Verwaltungskosten stiegen um 1,2 Millionen US-Dollar aufgrund projektspezifischer Rechts- und Beratungskosten.

Navigator gab an, dass anhaltende Störungen in der Straße von Hormus und Engpässe am Panamakanal die Nachfrage nach US-LPG- und Petrochemie-Exporten stützten. Längere Fahrten um das Kap der Guten Hoffnung haben die Nachfrage nach Tonnenmeilen erhöht. Das Unternehmen verwies zudem auf ein Handysize-Auftragsbuch in Höhe von 7 % der bestehenden Flotte, verglichen mit 17 % der Schiffe, die älter als 25 Jahre sind.

Rund 34 % der verfügbaren Flottentage von Navigator sind derzeit durch Zeitcharter-Verträge abgedeckt. Es wird erwartet, dass die meisten der ethylenfähigen Handysize-Schiffe in den nächsten 12 Monaten auf dem Spotmarkt eingesetzt werden, wodurch die Flotte so positioniert ist, dass sie an der starken Nachfrage partizipiert, während sie gleichzeitig Schwankungen der Spotraten ausgesetzt bleibt.

Terminaldurchsatz sinkt nach Rekordwert im zweiten Quartal

Der Durchsatz am Ethylen-Exportterminal von Navigator belief sich auf insgesamt 264.398 Tonnen, verglichen mit einem Rekordwert von 374.278 Tonnen im zweiten Quartal und 270.502 Tonnen im Vorjahreszeitraum. Das Unternehmen führte den Rückgang gegenüber dem Vorquartal auf eine schwächere europäische Nachfrage, eine geringere internationale Preisarbitrage und einen Lagerabbau während eines Großteils des Sommers zurück.

Navigator teilte mit, dass die Terminalvolumina im vierten Quartal stiegen, da höhere Naphtha-Preise, der Wiederaufbau von Lagerbeständen und eine stärkere asiatische Nachfrage die Arbitrage für US-Ethylen ausweiteten. Die Verlagerung hin zu asiatischen Zielorten hat zudem die Seewege von Morgan’s Point nach Fernost verlängert.

Seit Januar 2026 haben vier neue Kunden Abnahmeverträge unterzeichnet. Das Unternehmen verhandelt zudem über weitere Take-or-Pay-Vereinbarungen ab 2027 und geht davon aus, dass die verbleibende verfügbare Kapazität des Terminals im vierten Quartal zu festen Spotraten verkauft wird.

Ausstieg bei Unigas stärkt Liquidität und Kapitalrückzahlungen

Navigator schloss die Veräußerung von acht kleineren Schiffen sowie seiner Beteiligung an Unigas B.V. mit einem Gesamterlös von rund 183 Millionen US-Dollar ab. Sechs Schiffe wurden im dritten Quartal übergeben, zwei weitere im Oktober, und die Beteiligung wurde am 2. November verkauft. Aus der Transaktion wird ein Buchgewinn von insgesamt rund 70 Millionen US-Dollar erwartet, wovon etwa 48 Millionen US-Dollar im dritten Quartal verbucht wurden und 22 Millionen US-Dollar im vierten Quartal erwartet werden.

Die liquiden Mittel beliefen sich zum 30. September auf 221,1 Millionen US-Dollar. Die verfügbare Liquidität einschließlich nicht in Anspruch genommener Kreditlinien, jedoch ohne gebundene Liquidität, lag zum Quartalsende bei 377,8 Millionen US-Dollar und stieg bis zum 31. Oktober auf 434 Millionen US-Dollar an. Die Nettoverschuldung im Verhältnis zum bereinigten EBITDA der letzten 12 Monate betrug das 1,7-Fache.

Der Verwaltungsrat beschloss eine Quartalsdividende von 0,08 US-Dollar je Aktie, die am 3. Dezember an die zum 17. November eingetragenen Aktionäre ausgezahlt wird. Navigator geht zudem davon aus, bis Jahresende eigene Aktien im Wert von 22,6 Millionen US-Dollar zurückzukaufen. Zusammen würden Dividende und geplante Rückkäufe 27,4 Millionen US-Dollar erreichen, was gemäß der Kapitalrückgabe-Politik des Unternehmens 35 % des den Aktionären zuzurechnenden Nettogewinns des dritten Quartals entspricht.

Navigator hat die Finanzierung für alle sechs Schiffe seines Neubauprogramms gesichert, das vier Dual-Fuel-Ethan- und Ethylen-Tanker sowie zwei ammoniakbetriebene Ammoniak-Tanker umfasst. Die Kosten des Programms belaufen sich bei Werftlieferung auf 586 Millionen US-Dollar bzw. 568 Millionen US-Dollar nach Abzug von Zuschüssen, wovon 153 Millionen US-Dollar bereits gezahlt wurden. Das erste Schiff, die Navigator Polaris, soll im Dezember 2026 geliefert werden und ist bereits für eine Zeitcharter vergeben; die anderen fünf Schiffe sollen in den Jahren 2027 und 2028 geliefert werden.

Für 2026 schätzt Navigator die tägliche Cash-Break-even-Rate (All-in) auf 21.720 US-Dollar pro Schiff. Die Prognose für das Gesamtjahr sieht Schiffsbetriebskosten von 175 Millionen bis 177 Millionen US-Dollar, barwirksame Verwaltungs- und Vertriebskosten von 39 Millionen bis 42 Millionen US-Dollar, Abschreibungen von 123 Millionen bis 124 Millionen US-Dollar sowie Nettozinsaufwendungen von 42 Millionen bis 43 Millionen US-Dollar vor.

Der Ausblick für das vierte Quartal bleibt abhängig von Frachtraten, Flottenauslastung, Terminaldurchsatz und Betriebsbedingungen. Navigator hat für 2026 zudem noch sieben anstehende Dockungen geplant, mit geschätzten 128 Ausfalltagen und Aufwendungen von 10 Millionen US-Dollar im vierten Quartal. Das Unternehmen wies darauf hin, dass seine Erwartungen bezüglich Flottennachfrage, Raten, Neubauten, Investitionen und sonstigen betrieblichen Belangen zukunftsgerichtete Aussagen darstellen und die tatsächlichen Ergebnisse erheblich davon abweichen können.