Bereinigtes Q3-EBITDA von Flutter fällt um 25 %, da Brasilien-Belastung den Verlust ausweitet

Flutter Entertainment (FLUT) wies für das dritte Quartal einen höheren Nettoverlust aus, nachdem eine Wertminderung in Höhe von 873 Millionen US-Dollar im Zusammenhang mit dem Brasilien-Geschäft verbucht wurde. Ein bescheidenes Umsatzwachstum wurde dabei durch eine geringere bereinigte Profitabilität zunichtegemacht. Der Umsatz für das am 30. September beendete Quartal stieg im Jahresvergleich um 2 % auf 3,87 Milliarden US-Dollar, während das bereinigte EBITDA um 25 % auf 360 Millionen US-Dollar sank.

Der Nettoverlust weitete sich von 789 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum auf 1,15 Milliarden US-Dollar aus, und der den Flutter-Aktionären zuzurechnende Verlust je Aktie stieg von 3,91 US-Dollar auf 4,90 US-Dollar. Die Wertminderung in Brasilien spiegelte laut Unternehmensangaben ein schwieriges Marktumfeld, sozioökonomische Maßnahmen der Regierung sowie ein im September verhängtes Verbot von Sportwetten mit festen Quoten und Online-Glücksspiel wider.

Die bereinigte EBITDA-Marge verringerte sich von 12,6 % auf 9,3 %. Auf Non-GAAP-Basis verzeichnete Flutter einen bereinigten Verlust von 0,18 US-Dollar je Aktie, verglichen mit einem bereinigten Gewinn von 1,64 US-Dollar je Aktie im Vorjahresquartal. Die durchschnittliche monatliche Spielerzahl sank um 3 % auf 13,7 Millionen.

Der freie Cashflow lag bei 35 Millionen US-Dollar nach 25 Millionen US-Dollar im Vorjahr. Nach Finanzierung der Investitionen und ohne Berücksichtigung von Spielergeldern blieb der freie Cashflow mit minus 91 Millionen US-Dollar negativ, verglichen mit minus 117 Millionen US-Dollar im Vorjahr. Der Netto-Cashflow aus der Geschäftstätigkeit blieb mit 211 Millionen US-Dollar weitgehend stabil.

US-Sportwetten-Initiativen zeigen Volumendynamik

Flutter teilte mit, dass der Verbesserungsplan für das US-Sportwettengeschäft zu einer höheren Kundenbindung und besseren Wachstumstrends führte. Die Spielhäufigkeit stieg um 4 %, die Anzahl der Wetten legte um 15 % zu, und das Unternehmen berichtete über eine Verbesserung der Großzügigkeitswahrnehmung durch die Kunden um sieben Prozentpunkte.

Zu den Produktänderungen gehörten die Einführung des Rewards Club von FanDuel für alle Kunden ab dem 1. September, eine erweiterte automatisierte Abrechnung über Bet Protect+, Funktionen zum Teilen von Wetten sowie eine verbesserte Verfügbarkeit der Cash-out-Funktion. Laut Unternehmensangaben stieg die Verfügbarkeit der Cash-out-Funktion seit dem Ende der vorherigen NFL-Saison um 10 Prozentpunkte.

Das Geschäft von FanDuel mit Prognosemärkten entwickelte sich im Quartal ebenfalls positiv, wobei sich das Volumen im Vergleich zum Vorquartal mehr als verdoppelte. Flutter erklärte, auf gutem Weg zu sein, aus dieser Initiative einen Umsatz von 50 Millionen US-Dollar und ein bereinigtes EBITDA von 40 Millionen US-Dollar zu erzielen. Geplante Verbesserungen für das vierte Quartal umfassen weitere Sportmärkte, geteilte Gewinne, Funktionen zur Handelsverfolgung und erweiterte Möglichkeiten zur Kombinationserstellung.

Internationale Entwicklung unterscheidet sich je nach Markt

Die internationalen Ergebnisse fielen in den einzelnen Regionen von Flutter sehr unterschiedlich aus. Der Umsatz in Großbritannien und Irland stieg um 4 %, unterstützt durch ein iGaming-Wachstum von 12 %, exklusive Inhalte und Cross-Selling im Zusammenhang mit der Fußball-Weltmeisterschaft. Die Dynamik im Sportwettengeschäft zu Beginn der neuen Saison wurde jedoch durch ungünstige Sportergebnisse kompensiert.

Der Umsatz in Südeuropa und Afrika stieg um 13 %. Flutter gab an, seine führende Position im italienischen Online-Markt weiter ausgebaut zu haben, mit einem Marktanteil von 32,1 % verglichen mit 30,7 % beim zweitgrößten Anbieter. Sisal entwickelte sich weiterhin besser als der Gesamtmarkt, während die durchschnittliche monatliche Spielerzahl von Snai um 18 % stieg, da die aktualisierten Sportwetten- und Casinoprodukte an Zugkraft gewannen.

Der Umsatz in Mittel- und Osteuropa wuchs um 10 %, was Marktanteilsgewinne in Georgien, Serbien und Armenien, starkes iGaming-Wachstum sowie WM-bezogene Aktivitäten im Sportwettengeschäft widerspiegelt. Laut Flutter verliefen die Plattformmigrationen in der Region weiterhin planmäßig und sollten die Kosten senken sowie die lokalen Produkte stärken.

Der Umsatz im Asien-Pazifik-Raum sank um 4 %, da ungünstige Sportergebnisse ein Wachstum der Wetteinsätze von 14 % überwogen. Flutter teilte mit, dass die Nutzeraktivität von der Weltmeisterschaft und Aktivitäten der Australian Football League profitierte, während ein KI-gestütztes Empfehlungssystem für Wetten getestet werde.

Der Umsatz in Brasilien fiel aufgrund der zuvor bekannt gegebenen schwierigen Marktbedingungen um 31 %. Flutter stellte den Betrieb nach dem Verbot im September ein, pausierte ermessensabhängige und nicht gebundene Ausgaben, restrukturierte das lokale Team und verlagerte den Fokus auf eine Einzelmarkenstrategie. Die damit verbundene unbare Wertminderung umfasste 541 Millionen US-Dollar an Geschäftswert (Goodwill) und 296 Millionen US-Dollar an langfristigen Vermögenswerten.

Kostenprogramm und Refinanzierung

Flutter strebt bis 2029 Bruttoeinsparungen bei den Betriebskosten und Investitionsausgaben in Höhe von 500 Millionen US-Dollar an – durch technologische Veränderungen, KI und Automatisierung, eine Überprüfung des Filialnetzes, organisatorische Straffungen und Lieferantenverhandlungen. Dieses Programm folgt auf zuvor angekündigte Ziele von 300 Millionen US-Dollar an jährlichen Run-Rate-Einsparungen im Rahmen der ersten Phase der Kostentransformation sowie 200 Millionen US-Dollar an Einsparungen durch Steuerminderungsmaßnahmen in Großbritannien.

Das Unternehmen kündigte zudem eine Umstrukturierung in Großbritannien und Irland an, die darauf abzielt, die Fixkosten zu senken und die operative Flexibilität zu erhöhen, während die Ausgaben für Kundeninvestitionen beibehalten werden.

Flutter refinanzierte sein Laufzeitdarlehen A und seine revolvierenden Kreditlinien und verlängerte deren Laufzeiten von November 2028 bis Mai 2032. Die Kapazität der revolvierenden Kreditlinie erhöhte sich um etwa 400 Millionen US-Dollar, während die Verbindlichkeiten aus dem Laufzeitdarlehen A um rund 160 Millionen US-Dollar reduziert wurden, was zu einer Nettoerhöhung der Kreditlinien von ungefähr 240 Millionen US-Dollar führte. Die Refinanzierung änderte zudem den Covenant für die Nettoverschuldung auf das 5,7-Fache.

Flutter gab zu bedenken, dass der Ausblick weiterhin Risiken durch regulatorische und steuerliche Änderungen, schwankende Sportergebnisse und Jackpot-Auszahlungen, Kundengewinnung und -bindung, Produktumsetzung, die Wirksamkeit von Umstrukturierungen sowie die Fähigkeit zum Schuldenmanagement ausgesetzt ist. Die unsichere rechtliche Handhabung von Prognosemärkten, potenzielle Integrationsherausforderungen und die Möglichkeit weiterer ungünstiger Ausgänge bei Rechts- oder Steuerstreitigkeiten bleiben ebenfalls Risiken.