The Andersons verbucht Rekord-EPS im 3. Quartal und plant Harvestone-Deal über 915 Millionen Dollar

The Andersons, Inc. (NASDAQ: ANDE) meldete für das dritte Quartal einen Rekordgewinn je Aktie, da stärkere Ergebnisse im Bereich Erneuerbare Energien (Renewables), eine verbesserte Handelsleistung und operative Effizienzgewinne die Profitabilität steigerten. Das Agrarhandelsunternehmen stellte zudem die 915 Millionen US-Dollar schwere Übernahme von Harvestone Low Carbon Partners vor, mit der die Ethanolproduktion und die Kapazitäten zur CO2-Abscheidung ausgebaut werden sollen.

In den drei Monaten bis zum 30. September 2026 stieg der verwässerte Gewinn je Aktie von 0,59 US-Dollar im Vorjahreszeitraum auf 1,36 US-Dollar. Der bereinigte Gewinn je Aktie erhöhte sich von 0,84 US-Dollar auf 1,38 US-Dollar, während sich der auf The Andersons entfallende Nettogewinn von 20,1 Millionen US-Dollar auf 46,4 Millionen US-Dollar mehr als verdoppelte.

Der Umsatz aus Verkäufen und Handel stieg von 2,68 Milliarden US-Dollar auf 2,83 Milliarden US-Dollar und der Bruttogewinn kletterte von 171 Millionen US-Dollar auf 182 Millionen US-Dollar. Der Vorsteuergewinn verdoppelte sich nahezu auf 50,7 Millionen US-Dollar, während das bereinigte EBITDA von 78,3 Millionen US-Dollar auf 101,4 Millionen US-Dollar zulegte.

In den ersten neun Monaten des Jahres 2026 erreichte der bereinigte Gewinn je Aktie 4,63 US-Dollar gegenüber 1,19 US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Das bereinigte EBITDA stieg von 200,7 Millionen US-Dollar auf 333,1 Millionen US-Dollar, was höhere Gewinne in beiden operativen Segmenten widerspiegelt.

Erneuerbare Energien treiben Quartalsergebnis an

Das Segment Erneuerbare Energien (Renewables) blieb der größte Ergebnisbringer. Der Segmentumsatz kletterte von 688,8 Millionen US-Dollar auf 984,8 Millionen US-Dollar, während der auf The Andersons entfallende Vorsteuergewinn von 37 Millionen US-Dollar auf 63 Millionen US-Dollar stieg. Das bereinigte EBITDA erhöhte sich von 66,5 Millionen US-Dollar auf 77,6 Millionen US-Dollar.

Das Unternehmen führte die Leistung auf einen effizienten Anlagenbetrieb, günstige Koppelproduktpreise, verbesserte Maisölpreise und höhere Mengen an erneuerbaren Rohstoffen zurück. Das Ergebnis profitierte zudem von US-Bundessteuergutschriften gemäß Abschnitt 45Z für die Produktion sauberer Kraftstoffe.

Das Management erklärte, dass die Margen im Bereich Erneuerbare Energien aufgrund der inländischen und Exportnachfrage weiterhin stützend bleiben dürften. Das Unternehmen setzt Wachstumskapital für Anlagenverbesserungen und Projekte ein, die darauf abzielen, die Kohlenstoffintensität zu senken.

Der Umsatz im Agrargeschäft (Agribusiness) ging von 1,99 Milliarden US-Dollar auf 1,85 Milliarden US-Dollar zurück, der Bruttogewinn stieg jedoch von 126,9 Millionen US-Dollar auf 136,9 Millionen US-Dollar. Das dem Unternehmen zurechenbare bereinigte Vorsteuerergebnis stieg von 2,5 Millionen US-Dollar auf 8,8 Millionen US-Dollar, und das bereinigte EBITDA erhöhte sich von 29,1 Millionen US-Dollar auf 40,4 Millionen US-Dollar.

Ein später Erntebeginn belastete die Ergebnisse im Getreidegeschäft, während eine erhöhte Marktvolatilität die Handelsleistung unterstützte. Das Segment profitierte zudem von operativen Effizienzsteigerungen.

The Andersons erwartet im östlichen Teil seines Netzwerks gute Erntemöglichkeiten und im Westen Marktverwerfungen, wobei das Management betonte, dass der Zeitpunkt von Margenchancen von der Marktdynamik abhängt. Der Betrieb im Hafen von Houston ist angelaufen, wobei das Unternehmen auf günstige Fundamentaldaten beim Sojamehl-Export verweist. Zudem arbeitet das Unternehmen mit Erzeugern zusammen, um Programme für regenerative Landwirtschaft für 2027 zu entwickeln.

Harvestone-Übernahme erweitert kohlenstoffarme Plattform

Die geplante Übernahme von Harvestone Low Carbon Partners würde drei Bioraffinerien mit einer jährlichen Gesamtkapazität für die Ethanolproduktion von 215 Millionen Gallonen hinzufügen. Zu den Vermögenswerten gehören Dakota Spirit AgEnergy und Blue Flint Ethanol in North Dakota sowie Iroquois Bio-Energy in Indiana.

Die Anlagen von Harvestone verfügen über bestehende oder geplante kohlenstoffarme Produktionskapazitäten. Eine Infrastruktur zur CO2-Abscheidung und -Speicherung (CCS) vor Ort ist bei Dakota Spirit seit 2023 in Betrieb, während der CCS-Bau bei Blue Flint nahezu abgeschlossen ist und der kommerzielle Betrieb für 2027 erwartet wird. Der CCS-Betrieb bei Iroquois soll 2028 anlaufen.

Die Vermögenswerte verfügen über eine kombinierte zukünftige CO2-Speicherkapazität von rund 597.000 Tonnen. Der Präsentation zufolge hat Harvestone im Jahr 2025 200.000 Tonnen Kohlendioxid gespeichert.

The Andersons plant die Zahlung einer Gesamtgegenleistung von 915 Millionen US-Dollar. Etwa die Hälfte dieses Werts entfällt auf erwartete Steuergutschriften gemäß 45Z und 45Q, während der Rest an das Basis-Ethanolgeschäft und zusätzliche kohlenstoffarme Chancen gebunden ist.

Das Management geht davon aus, dass die übernommenen Aktivitäten in den nächsten drei Jahren jeweils etwa 225 bis 250 Millionen US-Dollar an EBITDA erwirtschaften werden. Laut der Transaktionsübersicht wird erwartet, dass sich der Deal sofort positiv auf den Gewinn je Aktie und den Cashflow auswirken wird.

Das Unternehmen plant, den Kauf mit 300 Millionen US-Dollar aus einer revolvierenden Kreditlinie und 615 Millionen US-Dollar an langfristigen Verbindlichkeiten zu finanzieren. Der Pro-forma-Wert für das Verhältnis von langfristigen Verbindlichkeiten zu EBITDA soll voraussichtlich unter dem Zielwert von 2,5 bleiben. Vor der Transaktion lag die Quote zum 30. September bei 1,3.

Der Abschluss wird für das vierte Quartal 2026 oder das erste Quartal 2027 erwartet, vorbehaltlich behördlicher Genehmigungen und üblicher Vollzugsbedingungen.

Cashflow und Investitionen

Der operative Cashflow vor Veränderungen des Nettoumlaufvermögens, eine Non-GAAP-Kennzahl, stieg im Quartal von 68,5 Millionen US-Dollar auf 83,4 Millionen US-Dollar. Der operative Cashflow nach GAAP lag bei minus 124,2 Millionen US-Dollar nach plus 233,9 Millionen US-Dollar im Vorjahr, da Veränderungen im Nettoumlaufvermögen höhere Vorräte und Veränderungen bei Rohstoffderivaten umfassten.

The Andersons rechnet für 2026 mit Investitionen von rund 225 Millionen US-Dollar, einschließlich Wachstumsinvestitionen. Das Unternehmen gab an, dass die leicht veräußerbaren Vorräte deutlich über den kurzfristigen Verbindlichkeiten blieben, obwohl die kurzfristigen Schulden vor dem Hintergrund der Marktvolatilität leicht anstiegen.

Zukunftsgerichtete Ergebnisse bleiben weiterhin wirtschaftlichen, wetterbedingten und regulatorischen Bedingungen, dem Wettbewerb sowie geopolitischen Risiken ausgesetzt. Die Harvestone-Transaktion steht zudem weiterhin unter dem Vorbehalt von Genehmigungen und Vollzugsbedingungen, während die prognostizierten Vorteile Steuergutschriften und Projekte zur CO2-Abscheidung beinhalten, die bereits in Betrieb sind oder in zukünftigen Perioden in Betrieb genommen werden sollen.