Adient peilt trotz sinkender Umsätze EBITDA-Wachstum für GJ27 an

Adient (ADNT) rechnet im Geschäftsjahr 2027 mit einem Anstieg des bereinigten EBITDA, obwohl eine geringere weltweite Fahrzeugproduktion den Umsatz belastet. Produktivität, Restrukturierung und die kommerzielle Umsetzung sollen den Gegenwind durch das Volumen und Währungseffekte voraussichtlich mehr als ausgleichen. Der Ausblick folgt auf ein Geschäftsjahr 2026, in dem der Umsatz um 4 % stieg, das bereinigte EBITDA jedoch weitgehend unverändert blieb, da ein unvorteilhafter regionaler Mix und Störungen im Zusammenhang mit dem Nahost-Konflikt die Margen belasteten.

Für das Geschäftsjahr 2027 prognostiziert der Automobilzulieferer für Sitzsysteme einen konsolidierten Umsatz von 14,8 Milliarden bis 15,0 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 15,17 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2026. Das bereinigte EBITDA soll voraussichtlich 900 Millionen bis 925 Millionen US-Dollar erreichen, nach 884 Millionen US-Dollar im Vorjahr, da das Management eine Margenausweitung in einem rückläufigen Umsatzumfeld anstrebt.

Adient stützt seinen Ausblick auf einen Rückgang der weltweiten Produktion von leichten Fahrzeugen um 1 % auf 91,5 Millionen Einheiten. Die Annahmen beinhalten Produktionsrückgänge von 1 % in Nordamerika, 2 % in Europa und 3 % in China bei einer unveränderten Produktion im übrigen Asien. Die geringere Produktion in den einzelnen Regionen dürfte den Umsatz belasten, was jedoch teilweise durch ein anhaltendes überdurchschnittliches Wachstum in Asien ausgeglichen wird.

Umsatz wächst im Geschäftsjahr 2026, während sich die Margen verengen

Der konsolidierte Jahresumsatz stieg um 4 % auf 15,17 Milliarden US-Dollar bzw. um 2 % bereinigt um Währungseffekte. Das bereinigte EBITDA legte leicht von 881 Millionen auf 884 Millionen US-Dollar zu, während sich die bereinigte EBITDA-Marge von 6,1 % auf 5,8 % verengte.

Adient erklärte, dass eine günstige Geschäftsentwicklung 58 Millionen US-Dollar zum bereinigten EBITDA beitrug, was die kommerzielle Disziplin widerspiegelt, obwohl diese Zahl Kosten in Höhe von 41 Millionen US-Dollar im Zusammenhang mit dem Nahost-Konflikt enthielt. Das Ergebnis aus At-Equity-bilanzierten Beteiligungen stieg aufgrund einer positiven Entwicklung bei bestimmten Joint Ventures in China um 11 Millionen US-Dollar. Diese Vorteile wurden weitgehend durch Gegenwind bei Volumen und Mix in Höhe von 70 Millionen US-Dollar zunichtegemacht, der auf eine geringere Kundenproduktion in Europa und den Druck durch den Kundenmix in Asien zurückzuführen war, was teilweise durch günstige Volumina in Amerika ausgeglichen wurde.

Auf GAAP-Basis wies Adient für das Gesamtjahr einen Nettoverlust von 17 Millionen US-Dollar oder 0,22 US-Dollar je verwässerter Aktie aus, verglichen mit einem Verlust von 281 Millionen US-Dollar oder 3,39 US-Dollar je Aktie im Geschäftsjahr 2025. Der bereinigte Nettogewinn sank von 161 Millionen auf 147 Millionen US-Dollar, während das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie von 1,93 US-Dollar auf 1,87 US-Dollar fiel.

Der Umsatz im vierten Quartal stieg um 1 % auf 3,73 Milliarden US-Dollar. Das bereinigte EBITDA erhöhte sich trotz eines vorübergehenden Gegenwinds von rund 22 Millionen US-Dollar im Zusammenhang mit dem Nahost-Konflikt von 226 Millionen auf 229 Millionen US-Dollar, wobei die Marge bei 6,1 % unverändert blieb. Günstige Materialmargen, kommerzielle Disziplin und höhere Erträge aus Joint Ventures in China glichen nachteilige Währungsschwankungen sowie schwächere Volumen- und Mix-Effekte in der Region EMEA und in Asien aus.

Das Unternehmen verzeichnete im vierten Quartal einen Nettoverlust nach GAAP von 47 Millionen US-Dollar bzw. 0,62 US-Dollar je verwässerter Aktie, verglichen mit einem Nettogewinn von 18 Millionen US-Dollar bzw. 0,22 US-Dollar je Aktie im Vorjahreszeitraum. Der bereinigte Nettogewinn lag bei 40 Millionen US-Dollar (Vorjahr: 42 Millionen US-Dollar), während das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie unverändert bei 0,52 US-Dollar lag.

Asien gleicht schwächere Profitabilität in Amerika aus

Asien leistete im vierten Quartal den stärksten Beitrag zum Ergebnis. Das bereinigte Segment-EBITDA stieg um 30 Millionen auf 136 Millionen US-Dollar, unterstützt durch kommerzielle Maßnahmen, günstige Materialmargen, operative Umsetzung und höhere Erträge aus At-Equity-Beteiligungen an Joint Ventures in China. Diese Zuwächse überwogen den Druck beim Portfolio-Mix und die kurzfristige Schwäche im Zusammenhang mit dem Nahost-Konflikt. Das bereinigte EBITDA in Asien stieg im Gesamtjahr von 440 Millionen auf 450 Millionen US-Dollar.

Das bereinigte EBITDA in Amerika fiel im Quartal von 111 Millionen auf 85 Millionen US-Dollar. Adient führte den Rückgang auf Effekte im Zusammenhang mit dem Nahost-Konflikt, den zeitlichen Ablauf von Engineering-Aufwendungen, höhere Einkaufskosten und Sonderfrachten aufgrund wetterbedingter Versandverzögerungen aus Asien zurück. Das bereinigte EBITDA für Amerika sank im Gesamtjahr leicht von 402 Millionen auf 399 Millionen US-Dollar.

In der Region EMEA wurde im vierten Quartal ein bereinigtes EBITDA von 32 Millionen US-Dollar erzielt, verglichen mit 31 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Preisgestaltung und kommerzielle Disziplin trugen dazu bei, geringeren Kundenvolumina und einem unvorteilhaften Kundenmix entgegenzuwirken. Das bereinigte EBITDA für das Gesamtjahr blieb mit 125 Millionen US-Dollar weitgehend unverändert, da Restrukturierungsvorteile und kommerzielle Maßnahmen einen Gegenwind bei Volumen und Mix in Höhe von 40 Millionen US-Dollar ausglichen.

Adient gab bekannt, dass sich der konsolidierte Umsatz in Amerika und China im vierten Quartal besser als die jeweiligen Märkte entwickelte. China profitierte von neuen Programmstarts, vor allem bei NIO, Leapmotor und Xiaomi. Die Region EMEA blieb aufgrund des Kundenmixes hinter dem Markt zurück, während Asien ohne China von schwächeren Volumina in Korea und geringeren Exporten aufgrund von Störungen im Nahen Osten betroffen war.

Cashflow und Kapitalallokation

Der freie Cashflow im Geschäftsjahr 2026 stieg von 204 Millionen auf 222 Millionen US-Dollar. Das Ergebnis enthielt zeitbedingte Working-Capital-Vorteile von rund 60 Millionen US-Dollar im Zusammenhang mit Dividendenzahlungen aus China, IEEPA-Rückerstattungen und Kundenwerkzeugen. Es wird nicht erwartet, dass sich diese Vorteile im Geschäftsjahr 2027 wiederholen. Die Investitionen stiegen von 245 Millionen auf 311 Millionen US-Dollar, was Wachstum und Innovation unterstützte, während die gezahlten Ertragsteuern eine einmalige Vergleichszahlung von 21 Millionen US-Dollar beinhalteten.

Für das Geschäftsjahr 2027 erwartet Adient einen freien Cashflow von mehr als 100 Millionen US-Dollar und Investitionen von 300 Millionen bis 325 Millionen US-Dollar. Der Cashflow-Ausblick berücksichtigt die Umkehrung zeitbedingter Vorteile aus dem Geschäftsjahr 2026 in Höhe von etwa 60 Millionen US-Dollar sowie eine zusätzliche negative Auswirkung von rund 35 Millionen US-Dollar durch den zeitlichen Ablauf von Dividenden. Die gezahlten Ertragsteuern werden auf 105 Millionen bis 115 Millionen US-Dollar geschätzt, während die Zinsaufwendungen und gezahlten Zinsen voraussichtlich etwa 180 Millionen bis 185 Millionen US-Dollar betragen werden. Die im bereinigten EBITDA enthaltenen Erträge aus At-Equity-Beteiligungen werden auf 70 Millionen bis 75 Millionen US-Dollar prognostiziert.

Adient beendete das Geschäftsjahr 2026 mit liquiden Mitteln in Höhe von 886 Millionen US-Dollar, Gesamtschulden von 2,35 Milliarden US-Dollar und einer Nettoverschuldung von 1,47 Milliarden US-Dollar. Die Gesamtliquidität belief sich auf ungefähr 1,7 Milliarden US-Dollar, einschließlich rund 857 Millionen US-Dollar, die im Rahmen der revolvierenden Kreditfazilität verfügbar waren. Das Unternehmen tilgte im vierten Quartal Schulden in Höhe von 35 Millionen US-Dollar und gab an, dass der Nettoverschuldungsgrad der letzten 12 Monate bei 1,7 lag, wobei keine kurzfristigen Fälligkeiten anstehen.

Das Unternehmen kaufte im Geschäftsjahr 2026 Aktien im Wert von 100 Millionen US-Dollar zurück, was etwa 6 % der ausstehenden Aktien entspricht, und plant im Geschäftsjahr 2027 abhängig von Marktbedingungen und Bewertung weitere Rückkäufe in Höhe von 100 Millionen US-Dollar. Nach Ablauf des Quartals erhöhte der Verwaltungsrat die Ermächtigung zum Aktienrückkauf um 400 Millionen US-Dollar und genehmigte einen Plan zur Erhaltung steuerlicher Vorteile, der dem Schutz von US-Nettobetriebsverlustvorträgen und anderen steuerlichen Attributen dient.

Der Ausblick von Adient bleibt abhängig vom Niveau und Mix der Fahrzeugproduktion, Währungsschwankungen, Zöllen und der Handelspolitik, der Einkaufskosteninflation, Lieferkettenstörungen, der Restrukturierungsumsetzung sowie dem Wettbewerbsdruck chinesischer Automobilhersteller. Das Unternehmen nannte zudem geopolitische Konflikte, Kundenkonzentration, Risiken aus Joint Ventures, Arbeitskosten und die Fähigkeit, neue Programme auf dem prognostizierten und gewinnbringenden Niveau zu starten, als wesentliche Unsicherheiten.