Ramaco-Umsatz steigt im Q3 2026 um 24 % dank steigender Kohleverkäufe

Ramaco Resources Inc. (Nasdaq: METC, METCB) berichtete für das dritte Quartal 2026 von einem Umsatzplus von 24 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum, da höhere Verkäufe von Metallkohle den Umsatz ankurbelten. Allerdings blieb das Unternehmen defizitär, und das bereinigte EBITDA ging im Vergleich zum Vorquartal zurück. Zudem trieb Ramaco sein Projekt für kritische Mineralien in der Brook-Mine voran und baute seine inländischen Kohle-Lieferverpflichtungen zu Festpreisen für 2027 aus.

Der Umsatz stieg auf 150 Millionen US-Dollar, was einem Plus von 4 % gegenüber dem zweiten Quartal und 24 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht. Das Absatzvolumen erreichte 1,1 Millionen Tonnen – ein Anstieg von 2 % gegenüber dem Vorquartal und 23 % im Jahresvergleich –, während die Lagerbestände zu sinken begannen.

Das Unternehmen verzeichnete einen Nettoverlust von 18,2 Millionen US-Dollar, was einem verwässerten Verlust von 0,32 US-Dollar je Aktie der Klasse A entspricht. Das bereinigte EBITDA, eine Nicht-GAAP-Kennzahl, lag bei 3 Millionen US-Dollar, nach 6 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal.

Der von Ramaco erzielte Kohlepreis stieg von 116 US-Dollar im Vorquartal auf 120 US-Dollar pro Tonne. Die Nicht-GAAP-Cash-Kosten pro verkaufter Tonne stiegen von 99 auf 104 US-Dollar, was eine unterjährige Cash-Marge von 16 US-Dollar pro Tonne ergab. Seit Jahresbeginn bis Ende September lagen die Cash-Kosten bei 100 US-Dollar pro Tonne.

Das Unternehmen beendete das Quartal mit einer Liquidität von 375 Millionen US-Dollar – 38 % mehr als ein Jahr zuvor – und ohne Inanspruchnahme seiner revolvierenden Kreditfazilität. Zudem erwirkte Ramaco ein Geschworenenurteil über 30 Millionen US-Dollar gegen Chubb Insurance im Zusammenhang mit dem Siloeinsturz in Elk Creek im Jahr 2018. Das Urteil ist jedoch noch Gegenstand von Anträgen nach der Urteilsverkündung sowie einer möglichen Berufung, weshalb Höhe und Zeitpunkt etwaiger Entschädigungszahlungen ungewiss sind.

Ausblick auf Kohleverkäufe und Produktion

Für das Jahr 2027 hat Ramaco inländische Festpreisgeschäfte über 1,7 Millionen Tonnen zu einem Durchschnittspreis von 139 US-Dollar pro Tonne abgeschlossen. Zum Vergleich: Für 2026 waren 1,3 Millionen Tonnen zu durchschnittlich 137 US-Dollar pro Tonne zugesagt.

Basierend auf den Cash-Kosten von 100 US-Dollar pro Tonne seit Jahresbeginn 2026 schätzt das Unternehmen, dass allein die Inlandsverpflichtungen für 2027 ein bereinigtes EBITDA im Segment Metallkohle von mehr als 65 Millionen US-Dollar implizieren. Die zukunftsgerichtete Nicht-GAAP-Schätzung kann ohne unverhältnismäßigen Aufwand nicht mit einer vergleichbaren GAAP-Kennzahl übergeführt werden, und die tatsächlichen Kosten und Ergebnisse können abweichen.

Für das Gesamtjahr 2026 weist Ramacos Präsentation eine Prognose für die Produktion von 3,5 Millionen bis 3,6 Millionen Tonnen und für den Absatz von 4,0 Millionen bis 4,1 Millionen Tonnen aus. Die Cash-Kosten ohne Transport- und Stillstandskosten sollen voraussichtlich zwischen 101 und 103 US-Dollar pro verkaufter Tonne liegen. Die Investitionsausgaben werden auf 97 Millionen bis 102 Millionen US-Dollar geschätzt.

Der dritte Berwind-Abschnitt und der erste Untertage-Abschnitt Maben sollen voraussichtlich bis Jahresende in Betrieb gehen und rund 600.000 Tonnen an jährlicher Produktion von schwerflüchtiger Kohle beisteuern. Einschließlich des Neustarts von Laurel Fork geht Ramaco davon aus, im Laufe des Jahres 2026 eine Kapazität von etwa 1 Million Tonnen auf Jahresbasis für schwerflüchtige Kohle aufgebaut zu haben. Das Unternehmen erklärte, dass seine Reserven-Pipeline mittelfristig eine Produktion von mehr als 7 Millionen Tonnen unterstützen könnte, vorbehaltlich der Marktbedingungen und der Zustimmung des Verwaltungsrats.

Entwicklung der Brook-Mine

In der Erkundungsmine Brook Mine in Wyoming ergaben Laborprüfungen durch Dritte von Ramacos vorgeschlagenem Carbochlorierungsverfahren durchschnittliche Ausbeuten von 92 % bis 97 % bei ausgewählten kritischen Mineralien und magnetischen Seltenen Erden. Das Unternehmen rechnet damit, dass eine Vormadbarkeitsstudie im ersten Quartal 2027 beginnen wird, sobald ausreichend Testergebnisse vorliegen; der Abschluss wird in der zweiten Hälfte jenes Jahres erwartet.

Der Bau des Pilotanlagengebäudes in Wyoming soll voraussichtlich Anfang 2027 abgeschlossen sein, und Ramaco strebt den vollen Pilotbetrieb im zweiten Halbjahr an. Die kommerzielle Produktion ist für 2031 geplant. Das Unternehmen teilte zudem mit, dass es sich in fortgeschrittenen Gesprächen über in- und ausländische Abnahmevereinbarungen sowie eine nicht verwässernde Projektfinanzierung durch den öffentlichen und privaten Sektor befindet.

Ramacos interne Modellierung, die auf Kapital- und Betriebsannahmen einer Konzeptstudie von Hatch Ltd. aus dem Juli 2026 basiert, schätzt den Kapitalwert vor Steuern über die Laufzeit des vorgeschlagenen Projekts auf 8 Milliarden US-Dollar und das durchschnittliche jährliche bereinigte EBITDA auf etwa 1,3 Milliarden US-Dollar. Das Modell geht von Kapitalausgaben in Höhe von 4 Milliarden US-Dollar nach Unvorhergesehenem und einem durchschnittlichen Jahresumsatz von rund 1,67 Milliarden US-Dollar ohne Kesselkohle aus.

Etwa 76 % des modellierten Umsatzes der Brook-Mine würden auf halbleiterbezogene Produkte entfallen, darunter Galliummetall, Germaniumoxid, hochreines Aluminiumoxid und hochreine Kieselsäure. Der verbleibende modellierte Umsatz würde in erster Linie aus Scandiumoxid und gemischtem Seltenerdcarbonat stammen.

Diese Schätzungen sind weiterhin vorläufig und stützen sich vollständig auf abgeleitete Mineralressourcen, die keine Reserven darstellen und deren wirtschaftliche Tragfähigkeit nicht nachgewiesen wurde. Die Brook-Mine bleibt eine Liegenschaft im Erkundungsstadium für Seltene Erden und kritische Mineralien, und eine Vormadbarkeitsstudie wäre erforderlich, um den vorgeschlagenen Produktionszeitplan zu stützen. Es gibt keine Gewähr dafür, dass die modellierten Ressourcen, Ausbeuten, Finanzierungen, Bauzeitpläne oder der Betrieb im kommerziellen Maßstab realisiert werden.

Zu den weiteren von Ramaco identifizierten Risiken gehören die Preise für Metallkohle und kritische Mineralien, die Kundennachfrage, Genehmigungen und regulatorische Anforderungen, die Verfügbarkeit von Transportmitteln und Ausrüstung, die Projekttechnologie, geologische Bedingungen, Finanzierungsbedarf, Inflation, Handelspolitik sowie die Fähigkeit des Unternehmens, Großprojekte fristgerecht einzuhalten.