RLAS von Flywire steigt im 3. Quartal um 26 %, da Bildung und Reisen die Ergebnisse beflügeln

Flywire Corp. (NASDAQ: FLYW) wies für das dritte Quartal 2026 einen Umsatz abzüglich Nebendienstleistungen von 244,5 Millionen US-Dollar aus, ein Plus von 26,0 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum, da das starke Geschäft im britischen Bildungs- und Reisesektor dem Zahlungsdienstleister dazu verhalf, seine Prognose zu übertreffen. Das bereinigte EBITDA stieg um 39,2 % auf 79,5 Millionen US-Dollar, was die überdurchschnittliche Umsatzentwicklung und Disziplin bei den Betriebskosten widerspiegelt.

Der Umsatz abzüglich Nebendienstleistungen (RLAS) lag etwa 15 Millionen US-Dollar über dem Mittelwert der Prognose von Flywire von 230 Millionen US-Dollar, während sowohl das berichtete als auch das währungsbereinigte Wachstum die Mittelwertprognose des Unternehmens von 19 % um rund 700 Basispunkte übertrafen. Das bereinigte EBITDA lag etwa 8 Millionen US-Dollar über der Mitte der Prognosespanne, und die Marge weitete sich im Jahresvergleich um rund 310 Basispunkte aus, verglichen mit einer in der Mitte der Prognose vorgesehenen Ausweitung um 200 Basispunkte.

Zahlungsvolumen und Gewinn legen zu

Das gesamte Zahlungsvolumen stieg im Quartal um 27,7 % auf 17,8 Milliarden US-Dollar. Der GAAP-Umsatz belief sich auf 250,3 Millionen US-Dollar, während die GAAP-Bruttomarge bei 61,0 % lag.

Der bereinigte Bruttogewinn stieg um 22,2 % auf 155,8 Millionen US-Dollar, was 63,7 % des RLAS entspricht. Die bereinigte EBITDA-Marge erreichte 32,5 %, getragen von der höheren Umsatzbasis und dem operativen Hebel.

Der GAAP-Nettogewinn lag bei 74,5 Millionen US-Dollar. Das Ergebnis enthielt einen Steuervorteil von 39 Millionen US-Dollar im Zusammenhang mit der Auflösung einer Wertberichtigung, der sich aus einem Einmaleffekt von 25 Millionen US-Dollar und 14 Millionen US-Dollar zusammensetzt, die im effektiven Steuersatz für das Gesamtjahr berücksichtigt sind. Das Quartal beinhaltete zudem einen Währungsverlust von 0,5 Millionen US-Dollar, verglichen mit einem Verlust von 0,6 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum.

Flywire erklärte, Produktivitätssteigerungen in den Bereichen Technologie, Allgemeine Verwaltung sowie Vertrieb und Marketing anzustreben. Zu den Initiativen gehören der Einsatz künstlicher Intelligenz bei der Softwareentwicklung und im Vertriebscoaching, der Übergang zu einer modularen Zahlungsarchitektur, Investitionen in Datensysteme, die Automatisierung von Support- und Compliance-Aufgaben sowie die Priorisierung von Unternehmenskunden mit mehr als 100.000 US-Dollar an jährlich wiederkehrenden Umsätzen und geringer Kundenabwanderung.

Das Unternehmen berichtete zudem über zwei im Quartal unterzeichnete Verträge im Bereich Student Financial Software sowie über neue Live-Kunden und Erweiterungen bei Bestandskunden. Über seine US-Plattform für Studienfinanzierung wurden bereits mehr als 1 Million Zahlungspläne aktiviert. Darüber hinaus gab Flywire bekannt, dass sein digitalisiertes Zahlungsnetzwerk für den Bildungssektor seit der Einführung seines 529-Produkts im Jahr 2022 rund 830 Institutionen angebunden und mehr als 11,5 Milliarden US-Dollar verarbeitet habe, wodurch bis Oktober 2026 mehr als 1 Million Papierschecks eingespart wurden.

Ausblick auf das vierte Quartal und das Gesamtjahr

Für das vierte Quartal erwartet das Management ein währungsbereinigtes RLAS-Wachstum von 14 % bis 20 % gegenüber dem Vorjahr und eine Ausweitung der bereinigten EBITDA-Marge um 330 bis 530 Basispunkte. Der geschätzte Währungseffekt auf den RLAS liegt auf Basis der Wechselkurse vom 30. September bei etwa 0 % bis 1 %.

Für das Gesamtjahr 2026 rechnet Flywire mit einem währungsbereinigten RLAS-Wachstum von 25 % bis 27 % und einer Ausweitung der bereinigten EBITDA-Marge um 300 bis 360 Basispunkte. Das Unternehmen schätzt, dass Währungsschwankungen den RLAS im Gesamtjahr um etwa 2 % positiv beeinflussen werden.

Flywire geht davon aus, dass der Hochlauf von Zahlungsabwicklungen etwa 3 % bis 4 % zum Umsatzwachstum im Jahr 2026 beitragen wird, während der anorganische Beitrag von Sertifi voraussichtlich etwa 1,5 % zum Gesamtwachstum des Unternehmens beisteuern wird. Das Management erklärte, dass eine verbesserte Produktivität und der operative Hebel ein effizienteres Wachstum der Betriebsausgaben im Verhältnis zum Bruttogewinn ermöglichen sollten.

Der Hochlauf der Zahlungsabwicklung dürfte jedoch auch die Rentabilität belasten. Flywire prognostiziert für 2026 einen Rückgang der bereinigten Bruttogewinnmarge um etwa 300 bis 325 Basispunkte. Ohne den Hochlauf würde der Rückgang bei etwa 200 Basispunkten liegen, wobei das Unternehmen erwartet, das Jahr mit Blick auf 2027 im Rahmen seiner normalen jährlichen Rückgangsspanne von etwa 100 bis 200 Basispunkten abzuschließen.

Entwicklung der Visazahlen bleibt eine Schlüsselvariable

Die Annahmen von Flywire für den Bildungsbereich berücksichtigen geringere Visavolumina in mehreren Märkten. Das Unternehmen geht davon aus, dass die US-Visa um 30 % und die kanadischen Visa um mehr als 10 % zurückgehen werden, was durch Neukunden und Upselling bei inländischen Zahlungen ausgeglichen werden soll. Für die Bildungsumsätze in den USA wird für 2026 ein Wachstum im niedrigen einstelligen Bereich erwartet, während die Bildungsumsätze in Kanada um mehr als 10 % steigen sollen.

In der Region Europa, Naher Osten und Afrika geht Flywire davon aus, dass das Umsatzwachstum in Großbritannien unter dem Unternehmensdurchschnitt bleiben und sich in der zweiten Jahreshälfte gegenüber der ersten verlangsamen wird, während das Wachstum in der breiteren EMEA-Region aufgrund weiterer Marktanteilsgewinne über dem Unternehmensdurchschnitt bleibt. Für Australien sieht der Ausblick einen Rückgang der Visavolumina um etwa 20 % vor, der Umsatz wird jedoch weiterhin ein bescheidenes Wachstum im niedrigen einstelligen Bereich verzeichnen. Das Management beobachtet zudem strengere australische Visaanforderungen für indische Studierende.

Flywire beendete den September mit liquiden Mitteln in Höhe von 234 Millionen US-Dollar und einer nicht in Anspruch genommenen Kreditlinie von 300 Millionen US-Dollar, was eine Gesamtliquidität von 534 Millionen US-Dollar ergibt. Der freie Cashflow lag im dritten Quartal bei 72 Millionen US-Dollar. Das Unternehmen hat seit Beginn der Ermächtigung Aktien im Wert von rund 177 Millionen US-Dollar zurückgekauft, womit im Rahmen des 300-Millionen-US-Dollar-Programms noch 123 Millionen US-Dollar verbleiben, und erwartet, dass die Rückkäufe die Nettoverwässerung im Jahr 2026 unter 2 % halten.

Der Ausblick unterliegt weiterhin Schwankungen der Wechselkurse, Entwicklungen bei den Bildungsvisa, der Wirtschaftlichkeit der Zahlungsabwicklung sowie der Umsetzung der operativen und Portfolio-Initiativen des Unternehmens. Flywire hat keine quantitativen GAAP-Überleitungen für das prognostizierte währungsbereinigte Wachstum oder die bereinigte EBITDA-Marge vorgelegt, da bestimmte Positionen, darunter durch Aktienkurs- und Währungsschwankungen beeinflusste Steuern, nicht mit ausreichender Sicherheit vorhergesagt werden können.