Fortune Brands senkt Ausblick für 2026 nach Rückgang des operativen Gewinns im Q3

Fortune Brands Innovations Inc. (NYSE: FBIN) hat seine Gewinnerwartungen für das Gesamtjahr 2026 gesenkt und präzisiert, nachdem der Umsatz und der Betriebsgewinn im dritten Quartal rückläufig waren. Grund dafür waren eine schwächere Nachfrage, Herausforderungen beim Serviceniveau sowie eine schwächere US-Neubautätigkeit. Zudem kündigte das Unternehmen im Rahmen eines mehrjährigen Turnaround-Plans Portfolio-Maßnahmen an, die sich auf Geschäftsbereiche mit einem Jahresumsatz von 320 Mio. bis 330 Mio. US-Dollar und einem Betriebsverlust von 50 Mio. bis 55 Mio. US-Dollar beziehen.

Fortune Brands rechnet für 2026 nun mit einem Nettoumsatz von 4,205 Mrd. bis 4,275 Mrd. US-Dollar sowie einem verwässerten Gewinn je Aktie vor Einmaleffekten von 3,20 bis 3,30 US-Dollar. Die vorherige Prognose ging von einem Umsatzrückgang im niedrigen einstelligen Prozentbereich und einem bereinigten Gewinn je Aktie von 3,22 bis 3,52 US-Dollar aus.

Für das vierte Quartal prognostiziert das Unternehmen einen Umsatz von 925 Mio. bis 995 Mio. US-Dollar und ein bereinigtes Ergebnis je Aktie von 0,19 bis 0,29 US-Dollar. Der Mittelwert der EPS-Prognose liegt um 0,52 US-Dollar unter dem Mittelwert der vorherigen Prognose. Laut der Präsentation ist dieser Unterschied auf Portfolio-Optimierungsmaßnahmen, die Entwicklung im Kerngeschäft und den Endmärkten, die Bestände in den Vertriebskanälen, Kosten der Portfolio-Anpassung sowie Netto-Zollerstattungen zurückzuführen.

Margen im dritten Quartal schrumpfen

Der Nettoumsatz für das am 26. September beendete Quartal sank um 3,1 % auf 1,11 Mrd. US-Dollar. Ohne Berücksichtigung der Umsätze in China ging der Umsatz um 2,4 % zurück.

Das Betriebsergebnis vor Einmaleffekten fiel um 24,6 % auf 155,5 Mio. US-Dollar, während die entsprechende Marge um 390 Basispunkte auf 14,0 % zurückging. Das Betriebsergebnis enthielt einen positiven Effekt von 18 Mio. US-Dollar aus Netto-Zollerstattungen.

Das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie stieg um 4,6 % auf 1,14 US-Dollar. Hierin enthalten sind ein Netto-Steuervorteil von 0,28 US-Dollar aus einer internen Umstrukturierung der europäischen Konzerngesellschaften sowie ein Vorteil von 0,14 US-Dollar aus Netto-Zollerstattungen. Auf GAAP-Basis fiel das Betriebsergebnis um 52 % auf 60,4 Mio. US-Dollar, der Nettogewinn ging um 29,5 % auf 49,9 Mio. US-Dollar zurück und das verwässerte Ergebnis je Aktie verringerte sich von 0,59 US-Dollar auf 0,42 US-Dollar.

Im größten Segment von Fortune Brands, Water, verringerte sich der Umsatz um 5,5 % auf 584,5 Mio. US-Dollar. Ohne China schrumpfte der Umsatz im Segment Water um 4,3 %. Als Gründe nannte das Unternehmen Liefer- und Serviceniveaus, eine schwächere Nachfrage im Einzelhandel und eine Verlangsamung im Großhandel für den Neubau, was teilweise durch das Wachstum im E-Commerce ausgeglichen werden konnte. Das Betriebsergebnis des Segments vor Einmaleffekten sank um 31,8 % auf 103,1 Mio. US-Dollar, und die Marge verengte sich um 680 Basispunkte auf 17,6 %. Ein positiver Effekt aus Zollerstattungen von rund 135 Basispunkten wurde durch Preisgestaltungen unterhalb des Inflationsniveaus, negative Volumeneffekte und höhere Kundendienstkosten überwogen.

Der Umsatz im Bereich Outdoors stieg um 0,8 % auf 347,4 Mio. US-Dollar (ohne Fiberon um 3,4 %). Günstige Vorjahresvergleiche bei den Lagerbeständen in den Vertriebskanälen und bei der Preisdurchsetzung wurden teilweise durch eine schwächere Neubautätigkeit im Großhandel wieder zunichtegemacht, was vor allem Therma-Tru betraf. Das bereinigte Betriebsergebnis des Segments blieb mit 53,3 Mio. US-Dollar nahezu unverändert, wobei die Marge um 20 Basispunkte auf 15,3 % sank, da negative Volumeneffekte sowie höhere Material- und Frachtkosten einen günstigen Produktmix ausglichen.

Der Umsatz im Bereich Security ging um 2,4 % auf 181,8 Mio. US-Dollar zurück, da geringere Umsätze im Einzel- und Onlinehandel, die vor allem mit dem Serviceniveau zusammenhingen, das Wachstum im Gewerbebereich und die höhere Marktpenetration bei Mehrfamilienhaus-Kunden von Yale überwogen. Das bereinigte Betriebsergebnis stieg um 16,9 % auf 38,8 Mio. US-Dollar, und die Marge vergrößerte sich um 350 Basispunkte auf 21,3 %. Netto-Zollerstattungen trugen etwa 715 Basispunkte bei, während eine Bestandsanpassung im Zusammenhang mit der SKU-Bereinigung die Marge um etwa 450 Basispunkte schmälerte.

Portfolio-Anpassungen unterstützen Turnaround-Plan

Fortune Brands gab bekannt, dass sich das Unternehmen am Anfang eines mehrjährigen Plans befindet, der ein nachhaltiges Wachstum und eine Ausweitung der Margen wiederherstellen soll. Der Plan umfasst die Reorganisation des Unternehmens in kundenorientierte Geschäftseinheiten, die Behebung unrentabler Geschäftsbereiche, den Ausbau der Aktivitäten in den Märkten für Gewerbe sowie Reparatur und Renovierung, die Stärkung der Entwicklung neuer Produkte und die Verbesserung der operativen Effizienz durch Beschaffung, Lean-Methoden und künstliche Intelligenz.

Das Unternehmen hat zugestimmt, sein Geschäft mit WPC-Terrassendielen (Fiberon) für 160 Mio. US-Dollar zu verkaufen. Der Abschluss der Transaktion wird vor Ende 2026 erwartet. Die Erlöse sollen zur Reduzierung der Nettoverschuldung und für Reinvestitionen in das Geschäft genutzt werden.

Fortune Brands wird sich zudem aus dem operativen Geschäft auf dem chinesischen Inlandsmarkt zurückziehen, behält jedoch die Fertigungs-, Forschungs-, Entwicklungs- und Beschaffungsaktivitäten zur Unterstützung der nordamerikanischen Märkte bei. Diese Umstrukturierung soll bis Ende des dritten Quartals 2027 abgeschlossen sein. Unabhängig davon plant das Unternehmen, die europäische Präsenz eines Water-Geschäftsbereichs bis zum vierten Quartal 2027 zu konsolidieren.

Das Management geht davon aus, dass sich die kombinierten Maßnahmen positiv auf das Ergebnis und die Margen auswirken werden, wobei der vollständige Run-Rate-Effekt bis Ende 2027 erreicht werden soll. Darüber hinaus plant das Unternehmen, Einsparungen bei den Vertriebs-, Gemein- und Verwaltungskosten sowie Effekte aus der Portfolio-Optimierung in die Produktentwicklungspipeline und die kommerziellen Fähigkeiten zu reinvestieren.

Cashflow und angepasste Annahmen

Der freie Cashflow im dritten Quartal belief sich auf 331,1 Mio. US-Dollar, was einem Anstieg von 154 Mio. US-Dollar gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht. In den ersten neun Monaten belief sich der operative Cashflow auf 430,6 Mio. US-Dollar und der freie Cashflow erreichte 370,9 Mio. US-Dollar, verglichen mit 183,1 Mio. US-Dollar im Vorjahr.

Die Nettoverschuldung sank von 2,3 Mrd. US-Dollar im zweiten Quartal auf etwa 2,1 Mrd. US-Dollar, während sich das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA vor Einmaleffekten von 2,7 auf 2,5 verbesserte. Fortune Brands betonte, dass man weiterhin bestrebt sei, diese Kennzahl kurzfristig unter 2,5 zu senken.

Das Unternehmen präzisierte seine Prognose für den freien Cashflow im Gesamtjahr auf 380 Mio. bis 410 Mio. US-Dollar (zuvor: 370 Mio. bis 420 Mio. US-Dollar). Der erwartete operative Cashflow wurde von 495 Mio. bis 530 Mio. US-Dollar auf 480 Mio. bis 500 Mio. US-Dollar gesenkt, während die geplanten Investitionen von 110 Mio. bis 125 Mio. US-Dollar auf 90 Mio. bis 100 Mio. US-Dollar reduziert wurden.

Fortune Brands geht weiterhin von einem Rückgang im niedrigen einstelligen Prozentbereich sowohl für seinen weltweiten Markt als auch für den US-Markt für Reparatur und Renovierung aus. Für den Neubau von US-Einfamilienhäusern wird nun ein Rückgang im mittleren bis hohen einstelligen Prozentbereich erwartet, verglichen mit der bisherigen Annahme eines Rückgangs im mittleren einstelligen Bereich.

Als Hauptunsicherheiten nannte das Unternehmen die anhaltende Abhängigkeit von den Bau- und Renovierungsaktivitäten in Nordamerika und China, den Zinssätzen, der Inflation, den Rohstoff- und Frachtkosten, Zöllen, der Ausführung in der Lieferkette sowie der Kundenkonzentration. Zudem verbleiben Ausführungsrisiken im Zusammenhang mit dem Turnaround, Führungswechseln, Portfolio-Transaktionen sowie den Bemühungen zur Wiederherstellung des Serviceniveaus und zur Verbesserung der operativen Effizienz.