Yum China: Q3-Gewinn steigt um 13 %, Filialziel angehoben

Yum China Holdings Inc. (NYSE: YUMC; HKEX: 9987) meldete für das dritte Quartal einen Anstieg des Betriebsgewinns um 13 % gegenüber dem Vorjahr und hob nach rekorhohen Netto-Neueröffnungen in den ersten neun Monaten sein Filialöffnungsziel für 2026 an. Der Gastronomiekonzern plant nun, in diesem Jahr netto mehr als 2.400 neue Restaurants zu eröffnen und das Jahr 2026 mit über 20.500 Standorten abzuschließen.

Der Gesamtumsatz für das am 30. September beendete Quartal stieg um 8 % auf 3,48 Milliarden US-Dollar, während der Betriebsgewinn von 400 Millionen US-Dollar auf 451 Millionen US-Dollar zulegte. Die operative Marge verbesserte sich um 50 Basispunkte auf 13,0 %, was das zehnte Quartal in Folge mit einer Margenausweitung im Jahresvergleich markierte. Auch die Restaurantmarge stieg um 50 Basispunkte auf 17,8 %.

Währungseffekte trugen wesentlich zum berichteten Wachstum bei. Ohne Wechselkurseinflüsse stieg der Umsatz um 2 % und der Betriebsgewinn legte um 6 % zu. Der Kern-Betriebsgewinn, der Sonderposten, die Vergleichbarkeit beeinträchtigende Faktoren und Währungseffekte ausschließt, rückt um 6 % auf 423 Millionen US-Dollar vor. Das verwässerte Ergebnis je Aktie wuchs im Jahresvergleich um 20 %, unter Ausschluss von Mark-to-Market-Effekten bei Eigenkapitalinvestitionen und Währungseinflüssen.

Die Systemumsätze stiegen währungsbereinigt um 3 %, unterstützt durch die Beiträge neuer Filialen. Die flächenbereinigten Umsätze erreichten 97 % des Vorjahresniveaus, obwohl die flächenbereinigten Transaktionen das 15. Quartal in Folge zulegten. Yum China führte das Kerngewinnwachstum auf gestraffte Betriebsabläufe, günstige Rohstoffpreise und Einsparungen bei den Lizenzgebühren für Pizza Hut zurück. Werteorientierte Angebote, ein negativer Umsatzhebeleffekt (Sales Deleverage) und höhere Lieferkosten aufgrund eines größeren Lieferanteils wirkten dem entgegen.

Filialexpansion beschleunigt sich

Yum China schloss das Quartal mit 19.989 Filialen ab, nachdem im Berichtszeitraum netto 692 neue Standorte hinzugekommen waren. Die Netto-Neuzugänge erreichten in den ersten neun Monaten den Rekordwert von 1.888, was das Unternehmen veranlasste, sein Ganzjahresziel von dem bisherigen Plan auf mehr als 2.400 anzuheben. Bis 2030 wird weiterhin ein Ziel von mehr als 30.000 Filialen angestrebt.

Die Expansion umfasste sowohl eigenbetriebene als auch Franchise-Standorte, da Yum China ein breiteres Spektrum an Filialformaten nutzte, um in kleinere Märkte vorzudringen. KFC war in den vorangegangenen 12 Monaten in mehr als 370 neue Städte eingetreten und betrieb Standorte in über 2.800 Städten, während Pizza Hut in mehr als 350 neue Städte expandierte und in über 1.300 Städten vertreten war.

Die durchschnittlichen Investitionen für in den ersten neun Monaten eröffnete Filialen sanken pro KFC-Standort auf etwa 1,1 Millionen RMB, verglichen mit 1,3 bis 1,4 Millionen RMB im Vorjahr. Der Durchschnitt bei Pizza Hut fiel von 1,0 bis 1,1 Millionen RMB auf rund 0,8 Millionen RMB. Das Unternehmen schätzte die durchschnittliche Amortisationszeit (Vorsteuer-Cashback) für beide Marken auf etwa zwei bis drei Jahre, basierend auf von Juli 2024 bis Juni 2025 eröffneten Filialen.

KFC und Pizza Hut verzeichnen Gewinnwachstum

Die Systemumsätze von KFC stiegen um 3 %, während der Betriebsgewinn um 10 % auf 425 Millionen US-Dollar zulegte. Bereinigt um Währungseffekte und andere spezifische Anpassungen wuchs der Kern-Betriebsgewinn um 4 %. Die operative Marge weitete sich um 30 Basispunkte auf 16,3 % aus, und die Restaurantmarge stieg um 10 Basispunkte auf 18,6 %.

Die Marke fügte im Laufe des Quartals netto 518 neue Filialen hinzu, womit sich die Gesamtzahl auf 14.307 erhöhte. Die flächenbereinigten Umsätze lagen bei 97 % des Vorjahresniveaus: Die Transaktionen stiegen um 3 %, aber der durchschnittliche Bonwert sank um 5 % auf 36 RMB, da kleinere Bestellungen zunahmen und die Marke Kunden im Massenmarkt anstrebte.

Pizza Hut kam auf netto 191 neue Filialen und schloss das Quartal mit 4.740 Standorten ab. Die Systemumsätze stiegen um 1 % und der Betriebsgewinn kletterte um 29 % auf 73 Millionen US-Dollar. Der Kern-Betriebsgewinn stieg um 21 %, während sich die operative Marge um 210 Basispunkte auf 11,0 % ausweitete. Die Restaurantmarge verbesserte sich um 190 Basispunkte auf 15,3 %.

Die flächenbereinigten Umsätze von Pizza Hut lagen ebenfalls bei 97 % des Vorjahresniveaus. Die Transaktionen stiegen um 5 %, womit die Marke ihre Serie beim Transaktionswachstum auf 15 Quartale in Folge verlängerte, während der durchschnittliche Bonwert um 8 % auf 65 RMB fiel.

Yum China erklärte, dass sich die Entwicklung im Verzehr vor Ort (Dine-in) und bei Außer-Haus-Verkäufen im Vergleich zum Vorquartal verbesserte, da die Subventionen für Lieferplattformen nachließen. Der Lieferservice blieb ein wesentlicher Vertriebskanal und machte 54 % des Umsatzes von KFC sowie 53 % des Umsatzes von Pizza Hut aus. Digitale Bestellungen entsprachen 94 % des Umsatzes beider Marken.

Das Unternehmen baut zudem neuere Formate aus. KCOFFEE Café verfügte zum Quartalsende über mehr als 4.000 Standorte und liegt weiterhin auf Kurs, bis 2027 die Marke von 5.000 zu überschreiten. KPRO hatte über 700 Standorte und soll 2026 mehr als 850 sowie 2027 mehr als 1.500 Standorte erreichen. Pizza Hut Burger Bar war an mehr als 300 Standorten vertreten, mit Zielen von über 500 im Jahr 2026 und 1.000 im Jahr 2027.

Kapitalrückzahlungen und längerfristige Ziele

Yum China gab bekannt, weiterhin auf Kurs zu sein, im Jahr 2026 über Dividenden und Aktienrückkäufe 1,5 Milliarden US-Dollar an die Aktionäre zurückzugeben. Ab 2027 wird angestrebt, etwa 100 % des freien Cashflows an die Muttergesellschaft auszuschütten, mit geschätzten durchschnittlichen jährlichen Rückzahlungen von mindestens 900 Millionen bis 1 Milliarde US-Dollar in den Jahren 2027 und 2028. Diese Pläne stehen weiterhin unter dem Vorbehalt von Marktbedingungen, Kapitalbedarf und entsprechenden Genehmigungen.

Für den Zeitraum 2026 bis 2028 strebt das Management auf Grundlage der Ergebnisse von 2025 weiterhin ein durchschnittliches jährliches Systemumsatzwachstum (CAGR) im mittleren bis hohen einstelligen Prozentbereich auf währungsbereinigter Basis an. Zudem wird ein zweistelliges durchschnittliches jährliches Wachstum beim Betriebsgewinn und beim verwässerten Ergebnis je Aktie erwartet – jeweils ohne Sonderposten und Währungseffekte – zusammen mit einem Wachstum des freien Cashflows je Aktie im hohen einstelligen Prozentbereich. Das Unternehmen peilt für diesen Zeitraum einen jährlichen flächenbereinigten Umsatzindex (Same-Store Sales Index) von 100 bis 102 an.

Der Ausblick hängt von der Fähigkeit von Yum China ab, seine Entwicklungspläne umzusetzen, Kosten zu kontrollieren und erfolgreiche Produktinnovationen sowie Marketingmaßnahmen aufrechtzuerhalten. Das Unternehmen nannte zudem Lebensmittelsicherheit, die Lage im öffentlichen Gesundheitswesen sowie Veränderungen der politischen, wirtschaftlichen, handelsbezogenen und regulatorischen Rahmenbedingungen in China und den USA als Unsicherheitsfaktoren.