Organischer Q3-Umsatz von UL Solutions steigt um 7 % bei Margenausweitung trotz Software-Veräußerung

UL Solutions Inc. (NYSE: ULS) meldete für das dritte Quartal 2026 ein organisches Umsatzwachstum von 7,0 %, während Produktivitätsgewinne und ein positiver Hebeleffekt die bereinigte EBITDA-Marge um 90 Basispunkte steigerten. Der Gesamtumsatz wuchs langsamer, da der Verkauf des Softwaregeschäfts für Umwelt, Gesundheit und Sicherheit (EHS) das ausgewiesene Wachstum schmälerte.

Der Umsatz in den drei Monaten bis zum 30. September stieg im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 5,1 % von 783 Millionen US-Dollar auf 823 Millionen US-Dollar. Das organische Wachstum steuerte 55 Millionen US-Dollar bei und kompensierte den Rückgang von 14 Millionen US-Dollar aus Akquisitions- und Veräußerungsaktivitäten sowie den Gegenwind durch Wechselkurseffekte von 1 Million US-Dollar mehr als deutlich.

Das bereinigte EBITDA stieg von 217 Millionen US-Dollar auf 235 Millionen US-Dollar, wobei die entsprechende Marge von 27,7 % auf 28,6 % zulegte. Die Verbesserung spiegelte das Umsatzwachstum, den operativen Hebeleffekt und Produktivitätsinitiativen wider, was teilweise durch die Auswirkungen des Softwareverkaufs sowie höhere Transaktionskosten ausgeglichen wurde. Die Transaktions- und Integrationskosten im Zusammenhang mit Akquisitionen und Veräußerungen beliefen sich auf 6 Millionen US-Dollar, verglichen mit 3 Millionen US-Dollar im Vorjahresquartal.

Der Nettogewinn nach GAAP stieg von 106 Millionen US-Dollar auf 117 Millionen US-Dollar, und die Nettogewinnmarge erhöhte sich von 13,5 % auf 14,2 %. Das verwässerte Ergebnis je Aktie lag bei 0,53 US-Dollar nach 0,49 US-Dollar im Vorjahr. Der bereinigte Nettogewinn stieg von 119 Millionen US-Dollar auf 135 Millionen US-Dollar, während das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie um 10,7 % auf 0,62 US-Dollar zulegte.

Segmente Industrial und Consumer treiben das Wachstum an

Das Segment Industrial blieb der größte Beitragende zum Quartalswachstum des Unternehmens. Der Segmentumsatz stieg um 8,2 % auf 410 Millionen US-Dollar, worin ein organisches Wachstum von 8,4 % enthalten ist, unterstützt durch die Bereiche Energie und Automatisierung, Materialien, laufende Zertifizierungsdienstleistungen sowie Zertifizierungsprüfungen. Ohne das Beratungsgeschäft (Advisory) wuchs das Segment Industrial organisch um etwa 9,0 %.

Das bereinigte EBITDA des Segments Industrial legte um 13,0 % auf 148 Millionen US-Dollar zu, und die bereinigte EBITDA-Marge weitete sich von 34,6 % auf 36,1 % aus. UL Solutions führte die Verbesserung auf operative Skaleneffekte und eine höhere Mitarbeiterproduktivität zurück.

Der Umsatz im Segment Consumer stieg sowohl auf ausgewiesener als auch auf organischer Basis um 5,9 % auf 360 Millionen US-Dollar. Konsumententechnologie und Einzelhandel führten den Anstieg an, getragen von einer starken Entwicklung bei Prüfungen und Dienstleistungen außerhalb der Zertifizierung sowie bei Zertifizierungsprüfungen. Bereits angekündigte Unternehmensausstiege verringerten das Segmentwachstum um etwa 150 Basispunkte.

Das bereinigte EBITDA im Segment Consumer stieg um 14,9 % auf 77 Millionen US-Dollar, während sich die bereinigte EBITDA-Marge von 19,7 % auf 21,4 % verbesserte. Das Unternehmen verwies auf operative Skaleneffekte, die Mitarbeiterproduktivität und Vorteile aus Restrukturierungsmaßnahmen.

Der Umsatz im Bereich Risk & Compliance Software ging aufgrund des am 1. April abgeschlossenen Verkaufs der EHS-Software um 17,2 % auf 53 Millionen US-Dollar zurück. Auf organischer Basis wuchs das Segment um 4,7 %, getragen von der Nachfrage nach Transparenz in der Lieferkette. Das bereinigte EBITDA fiel von 19 Millionen US-Dollar auf 10 Millionen US-Dollar, und die bereinigte EBITDA-Marge verringerte sich von 29,7 % auf 18,9 %, was die Veräußerung und den daraus resultierenden negativen Fixkostenhebel widerspiegelt. Das Segment verzeichnete einen Betriebsverlust von 3 Millionen US-Dollar, verglichen mit einem Betriebsergebnis von 7 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum.

Ergebnisse der ersten neun Monate und Cash-Generierung

In den ersten neun Monaten des Jahres 2026 stieg der Umsatz um 5,9 % auf 2,40 Milliarden US-Dollar, bei einem organischen Wachstum von 6,4 %. Das bereinigte EBITDA erhöhte sich von 575 Millionen US-Dollar auf 651 Millionen US-Dollar, und die bereinigte EBITDA-Marge weitete sich um 180 Basispunkte auf 27,2 % aus.

Der Nettogewinn für die ersten neun Monate belief sich auf 469 Millionen US-Dollar, verglichen mit 274 Millionen US-Dollar im Vorjahr, und enthielt einen Gewinn aus Veräußerungen von 191 Millionen US-Dollar. Der bereinigte Nettogewinn, der diesen Gewinn und andere Sonderposten ausschließt, stieg von 309 Millionen US-Dollar auf 372 Millionen US-Dollar. Das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie erhöhte sich von 1,44 US-Dollar auf 1,72 US-Dollar.

Der freie Cashflow für den Neunmonatszeitraum stieg von 317 Millionen US-Dollar auf 395 Millionen US-Dollar. Auf Zwölfmonatsbasis erreichte der freie Cashflow 481 Millionen US-Dollar, was einem Zuwachs von 92 Millionen US-Dollar bzw. 23,7 % entspricht, da der operative Cashflow von 738 Millionen US-Dollar die Investitionen von 257 Millionen US-Dollar mehr als deckte. Die Free-Cashflow-Marge auf Zwölfmonatsbasis lag bei 15,1 %, verglichen mit 13,0 % im Vorjahreszeitraum.

Ganzjahresausblick und E&E-Integration

Der Ausblick von UL Solutions für 2026 sieht ein währungsbereinigtes organisches Umsatzwachstum von etwa 6,5 % vor, einschließlich einer geschätzten Verringerung um 70 Basispunkte durch die im Rahmen des Restrukturierungsplans angekündigten Unternehmensausstiege. Das Unternehmen erwartet eine bereinigte EBITDA-Marge von rund 27,0 %, was eine zugrunde liegende Margenausweitung von etwa 200 Basispunkten beinhaltet, die teilweise durch rund 90 Basispunkte an zusätzlichen Transaktionskosten im Vergleich zu 2025 ausgeglichen wird.

Das Management rechnet zudem mit einem effektiven Steuersatz von etwa 26 % und Investitionen in Höhe von ungefähr 8,5 % des Umsatzes. Die Transaktionskosten für Akquisitionen und Veräußerungen im Gesamtjahr werden auf 37 Millionen bis 40 Millionen US-Dollar geschätzt, verglichen mit 10 Millionen US-Dollar im Jahr 2025. Das Unternehmen erklärte, weiterhin Akquisitionen und andere Portfoliooptimierungen zu verfolgen.

UL Solutions schloss die Übernahme von Electrical and Electronics Testing am 1. Oktober nach Quartalsende ab. Das erworbene Geschäft weist einen geschätzten annualisierten Umsatz für 2026 von rund 200 Millionen US-Dollar, 44 Laboratorien und etwa 1.400 Mitarbeiter auf. Die Integration der Back-Office-Bereiche soll bis Ende 2027 im Wesentlichen abgeschlossen sein, während Synergien beim Marktzugang und der Laborauslastung bis Ende 2028 weitgehend realisiert werden sollen.

Der Ausblick unterliegt weiterhin der Umsetzung von Integration und Restrukturierung, den Transaktionskosten sowie geopolitischen und makroökonomischen Unsicherheiten. UL Solutions teilte mit, dass Kunden Käufe von Prüf- und Produktentwicklungsdienstleistungen ändern, verzögern oder stornieren könnten. Zu den weiteren offengelegten Risiken gehören Wechselkursschwankungen, Handelsbeschränkungen, Cybersicherheitsvorfälle, technologische Umbrüche, regulatorische Änderungen, Wettbewerb sowie Unsicherheiten im Zusammenhang mit den Geschäftsaktivitäten des Unternehmens in China.