Vitesse-Q3-Nettoverlust spiegelt Derivate-Bewertung wider; Produktion für 2026 festgelegt

Vitesse Energy (NYSE: VTS) wies für das dritte Quartal 2026 einen Nettoverlust von 36,4 Millionen US-Dollar aus, worin ein nicht realisierter Verlust aus Derivaten von 46,6 Millionen US-Dollar enthalten ist. Das bereinigte EBITDA blieb mit 39,3 Millionen US-Dollar positiv. Das Unternehmen für Öl- und Gasbeteiligungen legte zudem seine revidierte Produktionsprognose für 2026 auf 16,6 MBoe/d bis 17,2 MBoe/d fest und bekräftigte seine dividendenfokussierte Kapitalallokationsstrategie, die durch Hedging und freien Cashflow gestützt wird.

Das Quartalsergebnis steht einem Nettogewinn von 33,1 Millionen US-Dollar und einem bereinigten EBITDA von 40,2 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal gegenüber. Neben der Derivatebewertung enthielt das Ergebnis des dritten Quartals 32,8 Millionen US-Dollar an Abbrand, Abschreibungen, Amortisationen und Aufzehrungen, 3,3 Millionen US-Dollar an Zinsaufwand und 2,2 Millionen US-Dollar an aktienbasierter Vergütung. Das Unternehmen verbuchte einen Steuerertrag von 9,1 Millionen US-Dollar.

Für die 12 Monate bis zum 30. September meldete Vitesse einen Nettoverlust von 46,3 Millionen US-Dollar und ein bereinigtes EBITDA von 149,6 Millionen US-Dollar. Das bereinigte EBITDA ist eine Nicht-GAAP-Kennzahl, die Zinsen, Steuern, Abbrand, Abschreibungen, Amortisationen und Aufzehrungen, nicht zahlungswirksame aktienbasierte Vergütungen, nicht realisierte Derivategewinne und -verluste sowie bestimmte andere Positionen ausschließt.

Produktions- und Investitionsausblick

Das Management erwartet für 2026 eine Produktion von 16,6 MBoe/d bis 17,2 MBoe/d, wobei Erdöl 60 % bis 62 % der Fördermenge ausmacht. Die barwirksamen Investitionen in die Entwicklung werden auf 80 Millionen bis 90 Millionen US-Dollar geschätzt.

Vitesse besitzt Arbeits- und Mineralrechte an 8.732 fördernden Bohrungen (entsprechend 275,6 Netto-Bohrungen) in den Becken Williston, Denver-Julesburg und Powder River. Die durchschnittliche Arbeitsbeteiligung liegt bei rund 3,7 % pro Bohrung, wodurch das Risiko auf mehr als 30 Betriebsführer verteilt wird. Zum 30. September befanden sich weitere 663 Brutto-Bohrungen bzw. 19,6 Netto-Bohrungen in Abteufung, Fertigstellung oder im Genehmigungsverfahren.

Das Unternehmen gab bekannt, dass längere horizontale Bohrabschnitte die Kapitaleffizienz im Williston-Becken verbessern. Die durchschnittliche Laterallänge stieg von 2022 bis 2026 um 40 %, und etwa 70 % der Bohrungen des Jahres 2026 weisen eine Länge von drei Meilen oder mehr auf. Laut Analyse von Vitesse waren die mittleren Investitionsausgaben pro Fuß bei Vier-Meilen-Laterallängen um 25 % niedriger als bei Zwei-Meilen-Laterallängen. Das Management geht davon aus, dass längere Bohrabschnitte und deren geringere Förderabfallraten den Kapitalbedarf zur Aufrechterhaltung der Produktion im Laufe der Zeit reduzieren.

Vitesse hob zudem die Skalierbarkeit seines überwiegend passiven Geschäftsmodells hervor. Die Produktion stieg von 2022 bis 2025 um 68 %, während die barwirksamen Verwaltungs- und Gemeinkosten pro Barrel Öläquivalent um 27 % auf 3,82 US-Dollar sanken. Zum 30. September verwalteten die 33 Vollzeitbeschäftigten des Unternehmens Beteiligungen an rund 265 fördernden Bohrungen pro Mitarbeiter.

Dividende, Hedging und Bilanz

Der Kapitalallokationsrahmen von Vitesse räumt der vierteljährlichen Bardividende von 0,4375 US-Dollar pro Aktie (entsprechend 1,75 US-Dollar auf Jahressicht) Priorität ein, vorbehaltlich der Zustimmung des Verwaltungsrats und der Einschränkungen aus Kreditvereinbarungen. Das Unternehmen hat in jedem der 16 Quartale seit seiner Ausgliederung im Januar 2023 eine Dividende beschlossen, was die kumulierten angekündigten Dividenden auf 8,075 US-Dollar pro Aktie bringt.

Nach Finanzierung der Dividende plant das Management, den verbleibenden freien Cashflow und die verfügbare revolving Kreditlinie in organisches Wachstum, kurzfristige Entwicklungsübernahmen, den Erwerb fördernder Vorkommen sowie den Schuldenabbau zu leiten – geordnet nach der erwarteten Rendite. Übernahmen sollen nach den Kriterien des Unternehmens die Dividendendeckung unterstützen und den Nettoinventarwert pro Aktie steigern.

Die Nettoverschuldung belief sich am 30. September auf 189,8 Millionen US-Dollar, bestehend aus 190,5 Millionen US-Dollar Inanspruchnahme der revolvierenden Kreditfazilität abzüglich 0,7 Millionen US-Dollar an Liquidalität. Die Nettoverschuldung entsprach dem 1,3-Fachen des bereinigten EBITDA der letzten zwölf Monate und lag damit über dem angestrebten Verschuldungsgrad des Managements von unter 1,0. Nach einer Erweiterung der Kreditlinie im Oktober auf 290 Millionen US-Dollar betrug die verfügbare Liquidität auf Basis der Bestände vom 30. September 100,2 Millionen US-Dollar. Vitesse verfügt zudem über eine Ermächtigung zum Aktienrückkauf in Höhe von 60 Millionen US-Dollar.

Das Unternehmen verfügt über Rohstoffabsicherungen, die bis ins Jahr 2030 reichen. Seine Öl-Swaps konzentrieren sich bis 2029 auf den Bereich von hohen 60er- bis niedrigen 70er-US-Dollar pro Barrel, wobei für 2030 kleinere Volumina abgesichert sind. Das Management erklärte, dass das Absicherungsprogramm dazu dient, den Cashflow zu schützen und die Dividende über Rohstoffpreiszyklen hinweg zu sichern.

Vitesse nannte die Öl- und Erdgaspreise, die Bohr- und Komplettierungsaktivitäten, die Durchführung und Integration von Übernahmen, Anpassungen der Reservenschätzungen, Engpässe in der Infrastruktur, die Kosteninflation und den Zugang zu Kapital als wesentliche Unsicherheitsfaktoren. Zudem verwies das Unternehmen auf regulatorische Änderungen, Zölle, Cyberrisiken, den Streit um die Dakota Access Pipeline sowie geopolitische Instabilität als Faktoren, die dazu führen könnten, dass die tatsächlichen Ergebnisse von den aktuellen Erwartungen abweichen.