Viper Energy erzielt im 3. Quartal 520 Millionen Dollar freien Cashflow, da Übernahmen die Produktion steigern

Viper Energy Inc. meldete für das dritte Quartal 2026 einen freien Cashflow von 520 Millionen US-Dollar, da die Produktion 141.152 Barrel Öläquivalent pro Tag erreichte. Unterdessen setzte der Eigentümer von Lizenzrechten im Perm-Becken sein Übernahmeprogramm fort, das zwar die Flächen und das unerschlossene Inventar erweiterte, aber auch die Pro-forma-Verschuldung erhöhte.

Das Unternehmen erwirtschaftete ein bereinigtes EBITDA von 596 Millionen US-Dollar, was einer bereinigten EBITDA-Marge von 90 % entspricht. Der freie Cashflow – eine Nicht-GAAP-Kennzahl, definiert als operativer Cashflow vor Veränderungen des Nettoumlaufvermögens abzüglich der Investitionsausgaben – wies eine Marge von 79 % auf. Die durchschnittliche Ölförderung lag bei 69.076 Barrel pro Tag, und die Ölproduktion pro Million Aktien stieg im Vergleich zum dritten Quartal 2025 um 13 %.

Viper beschloss eine Vierteljahres-Bardividende von 0,50 US-Dollar pro Aktie der Klasse A, was der neuen jährlichen Basisdividende von 2,00 US-Dollar entspricht. Zudem kaufte das Unternehmen im Laufe des Quartals rund 2,1 Millionen Aktien der Klasse A für etwa 90 Millionen US-Dollar zu einem Durchschnittspreis von 43,01 US-Dollar pro Aktie zurück.

Übernahmen erweitern Inventar

Viper hat im Jahr 2026 bisher 29 Transaktionen mit einem Gesamtkaufpreis von rund 1,7 Milliarden US-Dollar abgeschlossen oder unterzeichnet. Die Deals brachten rund 13.400 Netto-Lizenz-Acres und geschätzte 107 unerschlossene Netto-Bohrstandorte ein, normalisiert auf Lateral-Längen von 10.000 Fuß. Etwa 79 % des Kapitals flossen in bilaterale oder Off-Market-Transaktionen, und das Unternehmen schätzt, dass 77 % des erworbenen Werts auf unerschlossenes Land entfallen.

Die Übernahme von Riverbend wurde im Juli abgeschlossen, während eine Drop-Down-Transaktion von Diamondback und die McElroy-Ranch-Transaktionen im September vollzogen wurden. Die noch ausstehende Übernahme von Buckhorn wird vorbehaltlich üblicher Bedingungen voraussichtlich im vierten Quartal abgeschlossen.

Riverbend, der Drop-Down und Buckhorn entsprechen einem Gesamtkaufpreis von 1,03 Milliarden US-Dollar und werden auf Basis der Förderung im jeweiligen Wirksamkeitsmonat voraussichtlich etwa 4.325 Barrel Öl pro Tag beisteuern. Zusammen bringen sie 5.328 Netto-Lizenz-Acres und 60 unerschlossene Netto-Bohrstandorte ein. Laut Viper wurden die Vermögenswerte zu einem kombinierten impliziten Cashflow-Multiplikator von rund 7,3 erworben.

Die 529 Millionen US-Dollar schwere Übernahme von McElroy Ranch brachte rund 7.359 Netto-Lizenz-Acres im westlichen Midland-Becken ein. Viper schätzt, dass die Vermögenswerte zu 96 % unerschlossen sind und 40,9 unerschlossene Netto-Bohrstandorte umfassen. Bestehende vertikale Bohrungen fördern etwa 400 Barrel Öl pro Tag, während das Unternehmen für die Ranch im Laufe des nächsten Jahrzehnts eine Spitzenförderung von 5.000 Barrel Öl pro Tag prognostiziert. Diamondback betreibt schätzungsweise 15 % des unerschlossenen Netto-Inventars von McElroy Ranch, während der Rest von mehreren Drittanbietern betrieben wird.

Produktionsausblick spiegelt jüngste Deals wider

Für das vierte Quartal erwartet Viper eine Ölförderung von 70.000 bis 71.000 Barrel pro Tag und eine Gesamtförderung von 141.500 bis 143.500 BOE pro Tag. Die Prognose für das Gesamtjahr 2026 sieht eine Ölproduktion von 67.250 bis 67.750 Barrel pro Tag sowie eine Gesamtproduktion von 137.000 bis 138.000 BOE pro Tag vor. Die Prognose beinhaltet den Drop-Down im September, die Übernahme von McElroy Ranch sowie die ausstehende Buckhorn-Transaktion.

Das Unternehmen gab bekannt, dass im dritten Quartal 689 Brutto-Horizontalbohrungen (entsprechend 19 normalisierten Netto-Bohrungen) in Produktion genommen wurden. Zum 30. September hatte Viper 38,9 normalisierte Netto-Bohrungen in aktiver Entwicklung und weitere 36,4 potenzielle Netto-Bohrungen, von denen es annimmt, dass sie über einen längeren Zeitraum in Produktion genommen werden könnten. Das Portfolio verzeichnete 104 aktive Brutto-Bohranlagen, von denen 11 von Diamondback betrieben wurden.

Diamondback hält etwa 40 % des Eigenkapitals von Viper und betreibt rund 38 % der 98.098 Netto-Lizenz-Acres des Unternehmens. Laut Viper sorgt diese Beziehung für Transparenz bei der Entwicklung eines bedeutenden Teils seiner Flächen, während die von Drittanbietern betriebenen Vermögenswerte das Engagement bei den Bohraktivitäten im Perm-Becken verbreitern. Das Unternehmen trägt für seine Lizenzrechte weder Betriebskosten für Pachtverträge noch Investitionsausgaben für Bohrung und Fertigstellung.

Dividendendeckung und Bilanz

Viper erklärte, dass die jährliche Basisdividende von 2,00 US-Dollar so konzipiert ist, dass sie auf Basis der ungehedgten Schätzungen für 2027 selbst bei etwa 30 US-Dollar pro Barrel WTI gedeckt bleibt. Die über die Basisdividende hinaus einbehaltenen liquiden Mittel können für Aktienrückkäufe, den Schuldenabbau oder Übernahmen verwendet werden.

Zudem präsentierte das Unternehmen Rohstoffpreis-Szenarien auf Basis der aufs Jahr hochgerechneten Produktion des vierten Quartals. Bei 80 US-Dollar pro Barrel WTI und einer Produktion in der Mitte des Prognoserahmens für das vierte Quartal schätzt Viper den aufs Jahr hochgerechneten freien Cashflow auf rund 1,85 Milliarden US-Dollar bzw. etwa 4,55 US-Dollar pro Aktie der Klasse A. Bei 100 US-Dollar WTI steigt die Schätzung auf rund 2,31 Milliarden US-Dollar bzw. 5,60 US-Dollar pro Aktie. Dabei handelt es sich um zukunftsgerichtete Nicht-GAAP-Schätzungen, die von Annahmen bezüglich Produktion, erzielter Preise, Steuern, Zinsaufwendungen und bestehender Absicherungen abhängen.

Die Nettoverschuldung belief sich zum 30. September auf 2,4 Milliarden US-Dollar, was dem 1,0-Fachen des aufs Jahr hochgerechneten bereinigten EBITDA des jüngsten Quartals entspricht, während sich die Liquidität auf 1,2 Milliarden US-Dollar belief. Unter Berücksichtigung der Buckhorn-Transaktion schätzt Viper die Nettoverschuldung auf rund 2,66 Milliarden US-Dollar, den Verschuldungsgrad auf 1,1x und die Liquidität auf etwa 938 Millionen US-Dollar. Die Hedging-Strategie des Unternehmens nutzt Öl-Put-Optionen und Erdgas-Basis-Absicherungen, um sich gegen starke Abwärtsrisiken zu schützen und gleichzeitig an höheren Rohstoffpreisen zu partizipieren.

Die Ergebnisse und der Ausblick bleiben empfindlich gegenüber den Preisen für Erdöl, Erdgas und Flüssiggas (NGL) sowie gegenüber dem Entwicklungstempo von Diamondback und anderen Betreibern. Zu den weiteren offengelegten Risiken gehören Vipers Konzentration auf das Perm-Becken, eine erhebliche Verschuldung, die Durchführung und Integration von Übernahmen, Engpässe bei der Infrastruktur, regulatorische Änderungen, Einschränkungen bei der Wassernutzung und potenzielle Störungen bei den Betreibern. Auch der Zeitplan für genehmigte oder aktiv entwickelte Bohrungen ist ungewiss und garantiert nicht, dass diese wie vorgesehen in Produktion gehen.