USA Compression erzielt Rekordumsatz im 3. Quartal, während PS-Leistung 4,48 Millionen erreicht

USA Compression Partners (NYSE: USAC) verzeichnete im dritten Quartal 2026 einen Rekordumsatz sowie ein bereinigtes Rekord-EBITDA, da die erlösgenerierende Flotte vergrößert wurde und das Preisniveau ein neues Hoch erreichte. Die durchschnittliche erlösgenerierende PS-Leistung stieg im Jahresvergleich um 26 % auf 4,48 Millionen, während der Umsatz pro erlösgenerierender PS-Leistung um 8 % auf 23,14 US-Dollar zulegte.

Der Umsatz kletterte im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 43 % auf 357,2 Millionen US-Dollar. Das bereinigte EBITDA, eine Nicht-GAAP-Kennzahl, stieg um 23 % auf den Rekordwert von 197,3 Millionen US-Dollar, während der Nettogewinn von 34,5 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2025 auf 47,3 Millionen US-Dollar anzog.

Der Jahresvergleich beinhaltet die Auswirkungen der Übernahme von J-W Power. USA Compression teilte mit, dass die Betriebsergebnisse von J-W Power nach dem Übernahmedatum am 12. Januar 2026 in den Ergebnissen für die neun Monate zum 30. September enthalten sind.

Flottenwachstum und Preisgestaltung stützen Ergebnisse

Die Gesamtauslastung der Flotte lag zum Quartalsende bei 92 %, wobei die Auslastung bei Einheiten mit mindestens 1.000 PS 96 % erreichte. Die Personengesellschaft gab an, dass die Preise auf Rekordniveau blieben, was einen Anstieg der bereinigten Bruttomarge im Quartal von 173,3 Millionen US-Dollar im Vorjahr auf 222,2 Millionen US-Dollar stützte. Die Bruttomarge nach GAAP stieg von 102,1 Millionen US-Dollar auf 133,1 Millionen US-Dollar.

Der ausschüttungsfähige Cashflow stieg von 103,8 Millionen US-Dollar im Vorjahresquartal auf 127,1 Millionen US-Dollar. Die Deckungsquote des ausschüttungsfähigen Cashflows lag bei 1,67, verglichen mit 1,61 im Vorjahr, bezogen auf Ausschüttungen in Höhe von 76,1 Millionen US-Dollar für das Quartal. Ohne die rund 18,2 Millionen Stammanteile, die für die J-W-Übernahme ausgegeben wurden, hätte die Deckungsquote laut Präsentation bei 1,55 gelegen.

Der Netto-Cashflow aus der Geschäftstätigkeit belief sich auf insgesamt 117,7 Millionen US-Dollar, verglichen mit 75,9 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2025. Die Erhaltungsinvestitionen lagen bei 18,5 Millionen US-Dollar im Vergleich zu 9 Millionen US-Dollar im Vorjahr.

Prognose für 2026 und Kapitalstruktur

Die Präsentation von USA Compression zeigte für das Gesamtjahr 2026 eine Prognose für das bereinigte EBITDA von 770 bis 780 Millionen US-Dollar und für den ausschüttungsfähigen Cashflow von 495 bis 505 Millionen US-Dollar. Die Erweiterungsinvestitionen sollen sich auf insgesamt 230 bis 250 Millionen US-Dollar belaufen, während die Erhaltungsinvestitionen auf 60 bis 70 Millionen US-Dollar veranschlagt werden. Der Bereich der Erweiterungsinvestitionen umfasst etwa 38 Millionen US-Dollar für Fahrzeuge, Werkzeuge, IT-Infrastruktur und sonstige unternehmensunterstützende Investitionen.

Die Personengesellschaft meldete für das dritte Quartal einen Verschuldungsgrad (Leverage Ratio) von 3,78, der gegenüber 4,0 im Jahr 2025 sank und sich dem kurzfristigen Ziel von 3,75 annähert. Das Management erklärte, dass die erwarteten Vorteile aus der J-W-Übernahme dieses Ziel unterstützen, obwohl es sich nicht um eine formelle Prognose handelt und Änderungen vorbehalten sind.

USA Compression gab im September vorrangige Anleihen mit Fälligkeit 2035 aus und erhöhte anschließend die Kapazität im Rahmen ihrer Asset-Based-Lending-Kreditfazilität auf über 1 Milliarde US-Dollar. Die Personengesellschaft gab an, dass die Finanzierung ihr Fälligkeitsprofil der Verbindlichkeiten verlängert und ihre Flexibilität erhöht hat, um wertsteigernde Transaktionen in Betracht zu ziehen.

Nachfrageausblick und Risiken

Das Management erwartet, dass die US-Erdgasproduktion bis 2030 um mehr als 20 Milliarden Kubikfuß pro Tag steigen wird, angetrieben durch Flüssigerdgas-Exporte und die Stromnachfrage. In der Präsentation wurden die Becken Permian, Haynesville und Marcellus als wesentliche Wachstumsregionen identifiziert und es wurde geschätzt, dass zusätzlich mehr als 10 Millionen PS erforderlich sein könnten, da die Schiefergasentwicklung zunehmend auf künstliche Förderung (Artificial Lift) und Verdichtung am Bohrkopf (Wellhead Compression) angewiesen ist. Die Produktions- und PS-Zahlen basieren teilweise auf Prognosen Dritter sowie Schätzungen des Managements und wurden von der Personengesellschaft nicht unabhängig überprüft.

Der Ausblick unterliegt weiterhin Unsicherheiten in der Wirtschaft und am Energiemarkt, darunter Inflation, Lieferkettenstörungen, Zölle, Veränderungen bei Angebot und Nachfrage von Erdöl und Erdgas sowie geopolitische Konflikte. Zu den weiteren identifizierten Risiken gehören die Integration der Vermögenswerte von J-W Power und die Realisierung der erwarteten Übernahmevorteile, der Wettbewerb um Arbeitskräfte, Zinsänderungen und der Zugang zu Kapital, Neuverhandlungen von Kundenverträgen sowie Maßnahmen von Kunden, Konkurrenten und Drittbetreibern.

Das bereinigte EBITDA, die bereinigte Bruttomarge, der ausschüttungsfähige Cashflow und die Deckungsquote der Ausschüttungen sind Nicht-GAAP-Kennzahlen und sind möglicherweise nicht mit ähnlich benannten Kennzahlen anderer Unternehmen vergleichbar.