Sysco: Q1-Umsatz steigt um 2,8 %, da geringere Inflation den Ausblick für das Geschäftsjahr 2027 belastet

Die Sysco Corporation (NYSE: SYY) verzeichnete im ersten Quartal des Geschäftsjahres einen höheren Umsatz sowie ein gestiegenes bereinigtes Ergebnis, da das Volumen bei lokalen Kunden zulegte. Allerdings bremste eine niedriger als erwartet ausgefallene Lebensmittelinflation das Umsatzwachstum. Der Gastronomie-Großhändler rechnet für das Geschäftsjahr 2027 nun mit einem Umsatzwachstum am unteren Ende seiner Prognosespanne von 6 % bis 7 %, hält jedoch an seiner Prognose für ein Wachstum des bereinigten Gewinns je Aktie von 9 % bis 11 % fest.

In den 13 Wochen bis zum 26. September 2026 stieg der Nettoumsatz im Jahresvergleich um 2,8 % auf 21,74 Milliarden US-Dollar. Der Rohgewinn legte um 3,8 % auf 4,05 Milliarden US-Dollar zu, und die Rohertragsmarge verbesserte sich um 18 Basispunkte auf 18,63 %. Sysco führte den Anstieg des Rohgewinns auf das Volumenwachstum im lokalen Geschäft, eine höhere Durchdringung mit Produkten der Eigenmarke Sysco, Effizienzgewinne im strategischen Einkauf sowie zollbedingte Vorteile zurück.

Das bereinigte Betriebsergebnis stieg um 3,2 % auf 927 Millionen US-Dollar, während das bereinigte EBITDA um 5,4 % auf 1,13 Milliarden US-Dollar zulegte. Der bereinigte verwässerte Gewinn je Aktie verbesserte sich um 3,5 % auf 1,19 US-Dollar.

Auf GAAP-Basis wichen die Ergebnisse aufgrund von Restrukturierungs- und Transformationsaufwendungen, akquisitionsbedingten Kosten sowie Posten im Zusammenhang mit der geplanten Übernahme von Jetro Restaurant Depot ab. Das GAAP-Betriebsergebnis ging um 10,4 % auf 717 Millionen US-Dollar zurück, während der GAAP-Nettogewinn um 10.5 % auf 526 Millionen US-Dollar stieg. Der verwässerte GAAP-Gewinn je Aktie legte um 10,1 % auf 1,09 US-Dollar zu.

Lokale Volumina stützen das US-Geschäft

Der Umsatz im Bereich U.S. Foodservice Operations stieg um 2,4 % auf 15,14 Milliarden US-Dollar. Das Gesamtvolumen wuchs um 2,6 %, während das lokale Volumen um 2,7 % zulegte, was einer sequenziellen Verbesserung um 130 Basispunkte auf Zweijahresbasis entspricht.

Der Rohgewinn des Segments erhöhte sich um 3,2 % auf 2,91 Milliarden US-Dollar, getragen von Mengenwachstum, höherer Markendurchdringung und Margenmanagement. Das bereinigte Betriebsergebnis stieg um 2,7 % auf 941 Millionen US-Dollar, während das GAAP-Betriebsergebnis um 1,6 % auf 894 Millionen US-Dollar zulegte.

Für das Geschäftsjahr 2027 erwartet Sysco auf vergleichbarer 52-Wochen-Basis ein lokales Volumenwachstum von rund 2,5 %. Das Unternehmen teilte mit, dass die Ausgaben für Außer-Haus-Verpflegung weiterhin von der Nachfrage nach Komfort und Erlebnissen profitieren, wenngleich eine im Vergleich zu Supermarktpreisen höhere Speisekarten-Inflation und verbesserte Fertiggericht-Angebote im Lebensmitteleinzelhandel als Gegengewicht wirken.

Das Segment International Foodservice Operations erzielte ein stärkeres Gewinnwachstum. Der Umsatz stieg um 5,1 % auf 4,17 Milliarden US-Dollar bzw. währungsbereinigt um 6,0 %. Der Rohgewinn legte um 7,4 % auf 887 Millionen US-Dollar zu (währungsbereinigt +8,1 %). Das bereinigte Betriebsergebnis kletterte um 12,2 % auf 165 Millionen US-Dollar (währungsbereinigt +12,9 %), wenngleich das GAAP-Betriebsergebnis angesichts höherer Restrukturierungs-, Transformations- und Übernahmekosten um 28,1 % auf 82 Millionen US-Dollar nachgab.

Der Umsatz von SYGMA stieg um 1,1 % auf 2,15 Milliarden US-Dollar, trotz einer laut Sysco weiterhin schwierigen Kundenfrequenz bei Kettenkunden. Der Rohgewinn des Segments verringerte sich um 1,8 %, und das Betriebsergebnis fiel um 16 % auf 21 Millionen US-Dollar.

Geringere Inflation prägt Ausblick für das Geschäftsjahr 2027

Die Inflation auf Konzernebene lag im ersten Quartal bei 0,3 % und damit unter den von Sysco erwarteten 1,4 %. Das Unternehmen verzeichnete eine Deflation von 0,3 % in seinem US-Broadline-Geschäft sowie eine Inflation im niedrigen einstelligen Bereich in Europa. Sysco führte die niedrigere Inflationsrate auf ein größeres Angebot an Geflügel und Molkereiprodukten sowie auf den Basiseffekt der Vogelgrippe aus dem Vorjahr zurück.

Das Management erwartet für das Geschäftsjahr 2027 nun eine Inflation von etwa 1,0 % bis 1,5 %, verglichen mit der vorherigen Prognose von 1,5 % bis 2,0 %. Die gesenkte Inflationsannahme veranlasste das Unternehmen dazu, das erwartete Umsatzwachstum am unteren Ende seiner bestehenden Spanne von 6 % bis 7 % anzusiedeln. Diese Prognose umfasst Mengenwachstum sowie einen Beitrag von rund zwei Prozentpunkten aus einer 53. Kalenderwoche.

Sysco hielt an seinem Jahresziel eines Wachstums beim bereinigten Gewinn je Aktie von 9 % bis 11 % fest. Der Ausblick berücksichtigt Kostensenkungen von rund 100 Millionen US-Dollar, ein Gewinnwachstum im Segment U.S. Foodservice sowie ein zweistelliges Gewinnwachstum im internationalen Geschäft.

Das Unternehmen verfolgt ein KI-gestütztes Effizienzprogramm mit einem Jahresvolumen von 500 Millionen US-Dollar, das die Produktivität in der Lieferkette, indirekte Ausgaben, die Kundenerfahrung, die Vereinfachung des Backoffices sowie die Automatisierung von Merchandising und Einkauf umfasst. Sysco rechnet im Geschäftsjahr 2027 mit Einsparungen von 100 Millionen US-Dollar aus diesem Programm – ein Betrag, der in der Prognose bereits enthalten ist.

Restaurant-Depot-Transaktion und Kapitalprioritäten

Sysco plant weiterhin die geplante Übernahme von Jetro Restaurant Depot, einem US-amerikanischen Cash-and-Carry-Großhändler mit einem Umsatz von rund 16 Milliarden US-Dollar und 170 Standorten. Auf Basis der Ergebnisse der vergangenen zwölf Monate bis Juni 2026 sowie inklusive jährlicher Nettokostensynergien von 250 Millionen US-Dollar wies die Präsentation eine kombinierte Pro-Forma-EBITDA-Marge (bereinigt) von 6,8 % und eine Free-Cashflow-Conversion von etwa 90 % aus.

Das Management prognostiziert für das erste Jahr eine Steigerung des bereinigten Gewinns je Aktie im mittleren bis hohen einstelligen Prozentbereich und für das zweite Jahr einen Zuwachs im niedrigen bis mittleren zweistelligen Prozentbereich. Es rechnet damit, dass die Nettokostensynergien von 250 Millionen US-Dollar im dritten Jahr vollständig realisiert werden. Diese Schätzungen stehen weiterhin unter dem Vorbehalt des Vollzugs und der erfolgreichen Integration der Transaktion.

Sysco beendete das Quartal mit einem Verhältnis von Nettoverschuldung zu bereinigtem EBITDA von 2,4. Das Unternehmen rechnet damit, dass der Verschuldungsgrad bei Abschluss der Transaktion auf schätzungsweise das 4,5-Fache ansteigen wird, und hat sich verpflichtet, den Verschuldungsgrad innerhalb von 24 Monaten danach um etwa das 1,0-Fache zu senken. Das langfristige Ziel liegt weiterhin beim 2,75-Fachen, und das Management gab bekannt, bis zum Erreichen dieser Marke keine weiteren Großübernahmen zu planen.

Das Unternehmen führte im Laufe des Quartals 264 Millionen US-Dollar über Dividenden an die Aktionäre zurück und rechnet im Geschäftsjahr 2027 mit Dividendenausschüttungen von insgesamt 1 Milliarde US-Dollar.

Sysco wies auf mehrere Unsicherheitsfaktoren hin, die die Ergebnisse beeinflussen könnten, darunter Inflation oder Deflation, Veränderungen bei Kundenfrequenz und Essgewohnheiten, Zölle und weltweite Handelspolitik, Lieferunterbrechungen, geopolitische Entwicklungen, extreme Witterungsbedingungen sowie die Umsetzung der eigenen Transformationsinitiativen. Die Restaurant-Depot-Transaktion steht zudem weiterhin unter dem Vorbehalt behördlicher Genehmigungen und weiterer Vollzugsbedingungen, und die erwarteten Vorteile und Synergien werden möglicherweise nicht im vorgesehenen Zeitraum oder gar nicht erzielt.