Stevanatos Q3-Umsatz steigt um 8 %, während GLP-1-Ausblick das Wachstum für 2027 belastet

Die Stevanato Group (NYSE: STVN) meldete für das dritte Quartal einen höheren Umsatz sowie eine Ausweitung der bereinigten Margen, da das Wachstum im Geschäftsbereich Biopharmaceutical and Diagnostic Solutions den schwächeren Umsatz im Segment Engineering ausglich. Das Unternehmen bekräftigte seine Prognose für das Geschäftsjahr 2026, erklärte jedoch, dass geringere erwartete GLP-1-Volumina das Wachstum im Jahr 2027 vorübergehend dämpfen dürften, wobei die breitere Nachfrage nach Biologika einen Ausblick auf ein Wachstum im niedrigen einstelligen Prozentbereich stützt.

Der Umsatz für das am 30. September endende Quartal stieg im Jahresvergleich um 8 % auf 326,1 Mio. Euro bzw. organisch um 8,2 %. Das bereinigte EBITDA legte um 14 % auf 88,8 Mio. Euro zu, wodurch sich die bereinigte EBITDA-Marge um 150 Basispunkte auf 27,2 % verbesserte. Der ausgewiesene Betriebsgewinn stieg um 14,5 % auf 60,3 Mio. Euro, während die Operativmarge von 17,4 % auf 18,5 % kletterte.

Der Nettogewinn belief sich auf 41,8 Mio. Euro bzw. 0,15 Euro je verwässerter Aktie, verglichen mit 36,1 Mio. Euro und 0,13 Euro je Aktie im Vorjahreszeitraum. Der bereinigte Nettogewinn erreichte 44,0 Mio. Euro, was einem bereinigten verwässerten Ergebnis von 0,16 Euro je Aktie entspricht.

Die Bruttogewinnmarge gab um 10 Basispunkte auf 29,1 % nach, was höhere Versorgungskosten, gestiegene Abschreibungen und eine geringere Rentabilität im Segment Engineering widerspiegelt. Dieser Druck wurde teilweise durch einen besseren Produktmix sowie operative Verbesserungen an den neueren Standorten des Unternehmens in Latina (Italien) und Fishers (Indiana) ausgeglichen, die zwar weiterhin margenbelastend blieben, aber an operativer Hebelwirkung gewannen.

Nachfrage nach Biologika stützt BDS-Wachstum

Der Umsatz im Segment Biopharmaceutical and Diagnostic Solutions stieg um 10 % auf 294,0 Mio. Euro und verzeichnete organisch ein Plus von 11 %. Die Operativmarge des Segments weitete sich um 90 Basispunkte auf 23 % aus, während die Bruttomarge leicht auf 32,1 % stieg.

High-Value Solutions erwirtschaftete 149,4 Mio. Euro, was etwa 51 % des BDS-Umsatzes und 46 % des Konzernumsatzes entspricht. Die Nachfrage wurde vor allem von EZ-fill-Spritzen und -Karpullen getrieben. Der Umsatz mit Biologika ohne GLP-1-Produkte wuchs im Jahresvergleich um mehr als 30 % und glich damit den Rückgang bei den GLP-1-Erlösen aus. Auf GLP-1-Produkte entfielen rund 17 % bis 18 % des Gesamterlöses im dritten Quartal.

Der Umsatz mit sonstigen Primärverpackungs- und Verabreichungslösungen stieg um 22 % auf 144,6 Mio. Euro bzw. organisch um 23 %, gestützt durch Standard-Spritzen und -Karpullen. Das Ergebnis enthielt zudem variable Vergütungen im Zusammenhang mit geringeren GLP-1-Volumina, die Stevanato im zweiten und dritten Quartal verbuchte.

Der Umsatz im Segment Engineering sank um 12 % auf 32,0 Mio. Euro, da geringere Verkäufe von pharmazeutischen Inspektions- sowie Montage- und Verpackungsanlagen das Wachstum im After-Sales-Bereich überwogen. Die Bruttomarge verringerte sich um 20 Basispunkte auf 10,2 %, aber Kostenoptimierungen trugen dazu bei, die Operativmarge des Segments um 220 Basispunkte auf 1,1 % zu steigern.

Kapazitätsausbau wird fortgesetzt

Stevanato teilte mit, dass die kommerzielle Produktion von vorgefüllten EZ-fill-Spritzen am Standort Latina parallel zu Kundenaudits und Validierungen voranschreite. Die nächste Ausbauphase wird sich auf EZ-fill-Karpullen konzentrieren, für die das Unternehmen von einer hohen Nachfrage sprach.

Am Standort Fishers wurden Kundenaudits, Validierungen und die Installation neuer Produktionslinien wie geplant fortgesetzt. Das Werk erreichte im Quartal die Gewinnschwelle auf Bruttoergebnisebene und lieferte seine erste kommerzielle Bestellung von EZ-fill-Injektionsfläschchen (Vials) aus. Stevanato stellte zudem einen Reinraum für die Geräteherstellung fertig und rechnet damit, innerhalb der nächsten Monate mit der kommerziellen Serienproduktion zu beginnen.

Der operative Cashflow belief sich im dritten Quartal auf 57,6 Mio. Euro, während der freie Cashflow 21,7 Mio. Euro betrug. Die Investitionen (CapEx) lagen bei 44,8 Mio. Euro. Zum 30. September verfügte Stevanato über flüssige Mittel von 114,9 Mio. Euro und wies eine Nettoverschuldung von 353,7 Mio. Euro aus.

Prognose für das Geschäftsjahr 2026 bekräftigt; langsameres Wachstum für 2027 erwartet

Stevanato bekräftigte seine Umsatzprognose für das Geschäftsjahr 2026 von 1,26 Mrd. Euro bis 1,28 Mrd. Euro, was einem organischen Wachstum von 8 % bis 10 % entspricht. Das Unternehmen rechnet weiterhin mit einem bereinigten EBITDA von 335,0 Mio. Euro bis 345,2 Mio. Euro, einer bereinigten EBITDA-Marge von etwa 26,8 % in der Mitte der Spanne und einem bereinigten verwässerten Ergebnis von 0,60 Euro bis 0,62 Euro je Aktie.

Das Unternehmen geht nun davon aus, dass die stärkere Entwicklung im Bereich BDS den Rückgang bei Engineering vollständig ausgleichen wird. Für BDS wird in der Mitte der Konzernprognose ein organisches Wachstum im niedrigen zweistelligen Prozentbereich erwartet, während der Umsatz im Bereich Engineering voraussichtlich zwischen 124 Mio. Euro und 134 Mio. Euro liegen wird – leicht unter der ursprünglichen Annahme des Unternehmens. Die Investitionen für das Gesamtjahr werden voraussichtlich 230 Mio. Euro bis 240 Mio. Euro bzw. nach Abzug von Kundenbeiträgen 215 Mio. Euro bis 225 Mio. Euro betragen.

Für das Jahr 2027 rechnet das Management mit geringeren GLP-1-Volumina als zuvor angenommen. Stevanato erklärte, dass die Nachfrage im breiteren Angebot an High-Value Solutions und die anhaltende Stärke bei injizierbaren Biologika den Großteil der damit verbundenen Umsatzeinbußen ausgleichen dürften, sodass das Unternehmen mit einer niedrigen einstelligen Rate wachsen kann. Zudem erwartet das Unternehmen eine Ausweitung des Umsatzes und der Margen bei High-Value Solutions sowie einen weiterhin positiven freien Cashflow.

Der Ausblick bleibt abhängig von Lagerbestandsanpassungen der Kunden, der Nachfrage nach GLP-1- und anderen injizierbaren Produkten, der Umsetzung von Kapazitätserweiterungen, Rohstoff- und Energiekosten, Störungen in der Lieferkette sowie Handelsbeschränkungen. Das Unternehmen benannte zudem Produktqualität, Einhaltung regulatorischer Vorschriften, Cybersicherheit, Schutz des geistigen Eigentums und die Wirksamkeit interner Kontrollen über die Finanzberichterstattung als wesentliche Risiken.