Q3-EPS von Otter Tail fällt wegen Schwäche im Kunststoffgeschäft um 24 %; Ausblick für 2026 bestätigt

Die Otter Tail Corporation (Nasdaq: OTTR) verzeichnete im dritten Quartal einen Gewinnrückgang von 24 %, da schwächere Preise und höhere Kosten die Ergebnisse im Segment Kunststoffe belasteten, während das Elektrogeschäft stabil blieb. Das Unternehmen bekräftigte den Mittelwert seiner Prognose für das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie für 2026 von 5,88 US-Dollar und grenzte die Spanne auf 5,73 bis 6,03 US-Dollar ein.

Der Nettogewinn im dritten Quartal sank von 78,3 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum auf 59,5 Millionen US-Dollar. Das verwässerte Ergebnis je Aktie ging von 1,86 US-Dollar auf 1,41 US-Dollar zurück. In den ersten neun Monaten des Jahres 2026 lag der bereinigte Nettogewinn bei 201,7 Millionen US-Dollar, ein Rückgang um 10 % gegenüber 224,1 Millionen US-Dollar im Vorjahr, während das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie von 5,32 US-Dollar auf 4,79 US-Dollar sank. Die bereinigten Zahlen schließen die Auswirkungen eines im zweiten Quartal verbuchten Aufwands für einen Vergleich nach Steuern aus.

Otter Tail wies für die letzten 12 Monate eine bereinigte Eigenkapitalrendite von 13,3 % aus, verglichen mit einer Eigenkapitalrendite nach GAAP von 9,4 %. Zum 30. September betrug der Eigenkapitalanteil an der Kapitalstruktur des Unternehmens 61 %.

Preise im Kunststoffsegment belasten Quartalsergebnis

Das Segment Kunststoffe trug im Quartal 0,69 US-Dollar zum verwässerten Ergebnis je Aktie bei, verglichen mit 1,03 US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Der Großteil des Rückgangs war auf niedrigere Produktpreise zurückzuführen, wobei auch ein geringeres Absatzvolumen, höhere Materialkosten und sonstige Herstellkosten das Ergebnis schmälerten.

Die durchschnittlichen Verkaufspreise für PVC-Rohre lagen im dritten Quartal um 9 % unter dem Vorjahreswert, während das Absatzvolumen um 5 % sank und die Materialeingangskosten um 10 % stiegen. Im bisherigen Jahresverlauf gingen die Durchschnittspreise um 14 % zurück, obwohl das Volumen um 6 % stieg und die Materialkosten um 2 % sanken. Aus der Präsentation ging hervor, dass sich die Preise für PVC-Rohre seit Ende 2022 im Abwärtstrend befinden.

Das bereinigte Ergebnis je Aktie im Segment Kunststoffe sank im bisherigen Jahresverlauf von 3,33 US-Dollar auf 2,59 US-Dollar. Otter Tail erwartet für dieses Segment im Jahr 2026 ein bereinigtes Ergebnis je Aktie von 2,95 bis 3,11 US-Dollar. Zu den längerfristigen Annahmen gehört ein Nettogewinn im Kunststoffbereich von 45 bis 50 Millionen US-Dollar im Jahr 2028, was anhaltende Produktpreisrückgänge, ein höheres Absatzvolumen und inflationsbedingte Steigerungen der Eingangskosten widerspiegelt.

Das Segment Fertigung erwirtschaftete im Quartal ein Ergebnis je Aktie von 0,06 US-Dollar im Vergleich zu 0,09 US-Dollar im Vorjahreszeitraum, da Vorteile aus dem Absatzvolumen und den Produktionskosten durch höhere Vertriebs-, Gemein- und Verwaltungskosten kompensiert wurden. Im bisherigen Jahresverlauf stieg das Ergebnis je Aktie im Bereich Fertigung von 0,21 US-Dollar auf 0,27 US-Dollar. Das Unternehmen beschrieb die Bedingungen in seinen Endmärkten als gemischt, wobei die Landwirtschaft trotz erster Anzeichen einer Besserung weiterhin vor Herausforderungen stehe und die Händlerbestände weitgehend normalisiert seien.

Ergebnis im Elektrizitätsgeschäft bleibt stabil, während Investitionsprogramm voranschreitet

Das Ergebnis je Aktie im Segment Elektrizität lag im dritten Quartal unverändert bei 0,65 US-Dollar. Höhere Stromtarife, Einnahmen aus der Kapitalrückflusskomponente und eine günstige Witterung wurden durch gestiegene Betriebs- und Instandhaltungs-, Abschreibungs- sowie Zinsaufwendungen ausgeglichen. In den ersten neun Monaten stieg das Ergebnis je Aktie im Elektrizitätsbereich von 1,69 US-Dollar auf 1,93 US-Dollar, gestützt auf Tarife und Kapitalrückflüsse im Zusammenhang mit Zusatztarifen sowie dem kalkulatorischen Zinsaufwand für Bauten im Bau.

Das Unternehmen trieb seine Projekte in den Bereichen erneuerbare Erzeugung, Batteriespeicherung und Stromübertragung weiter voran. Der Fünfjahres-Investitionsplan sieht von 2026 bis 2030 Ausgaben in Höhe von 2,05 Milliarden US-Dollar vor, darunter 1,92 Milliarden US-Dollar für das Segment Elektrizität. Otter Tail prognostiziert, dass die regulierte Anlagenbasis von 2,11 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 auf 3,42 Milliarden US-Dollar im Jahr 2030 steigen wird, was einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 10 % entspricht. Etwa 90 % der geplanten Kapitalinvestitionen sollen voraussichtlich über Zusatztarife und bestehende Tarife zurückgeholt werden.

Zu den Großprojekten gehören die Solaranlage Solway mit geschätzten Kosten von 80 Millionen US-Dollar, deren Fertigstellung für 2027 geplant ist, das Batterieprojekt Hoot Lake mit 120 Millionen US-Dollar und die Solaranlage Abercrombie mit 450 Millionen US-Dollar (beide für 2028 vorgesehen) sowie mehrere Übertragungsinvestitionen bis 2034. Das Unternehmen identifizierte zudem potenzielle Zusatzinvestitionen im Elektrizitätsbereich in Höhe von 850 Millionen US-Dollar, die an bis zu 300 Megawatt Windenergieerzeugung und Infrastruktur für neue Großkunden gebunden sind. Diese Chancen sind in der aktuellen Investitionsprognose nicht enthalten.

Otter Tail gab an, dass Nachfragepotenziale von Großabnehmern in Höhe von rund 1.400 Megawatt im Stadium von Absichtserklärungen vorliegen, darunter Rechenzentren und andere Projekte. Keines davon habe bisher das Stadium eines Term Sheets oder eines Stromliefervertrags erreicht, und die potenziellen Zuwächse sind in den Prognosen für Lastwachstum und Investitionsausgaben nicht enthalten.

In Minnesota änderte das Unternehmen seine beantragte jährliche Nettoumsatzerhöhung von 42,3 Millionen US-Dollar auf 38,7 Millionen US-Dollar. Der Antrag zielt auf eine Eigenkapitalrendite von 10,65 % und eine Eigenkapitalquote von 53,5 % ab. Der Bericht eines Verwaltungsrichters wird für Januar 2027 erwartet, gefolgt von einer behördlichen Entscheidung im April und der endgültigen Tarifumsetzung in der zweiten Jahreshälfte 2027. Vorläufige Jahreseinnahmen von 28,6 Millionen US-Dollar traten Anfang 2026 in Kraft und bleiben rückforderungspflichtig.

Prognose und Finanzierung

Die aktuelle Prognose von Otter Tail für das bereinigte Ergebnis je Aktie setzt sich zusammen aus 2,62 bis 2,68 US-Dollar aus dem Bereich Elektrizität, 0,32 bis 0,36 US-Dollar aus dem Bereich Fertigung und 2,95 bis 3,11 US-Dollar aus dem Bereich Kunststoffe, teilweise ausgeglichen durch einen Verlust auf Konzernebene von 0,12 bis 0,16 US-Dollar je Aktie. Die konsolidierte bereinigte Spanne von 5,73 bis 6,03 US-Dollar schließt 1,84 US-Dollar je Aktie im Zusammenhang mit dem Vergleich im zweiten Quartal aus. Die unbereinigte Prognose für das verwässerte Ergebnis je Aktie liegt bei 3,89 bis 4,19 US-Dollar.

Das Unternehmen geht davon aus, sein Investitionsprogramm im Versorgungsbereich bis mindestens 2030 ohne die Ausgabe externen Eigenkapitals zu finanzieren. Der Plan sieht für den Zeitraum 2026 bis 2030 eine Nettoverschuldungszunahme von 548 Millionen US-Dollar vor, primär über die Otter Tail Power Company.

Der Ausblick von Otter Tail bleibt abhängig von behördlichen Entscheidungen, der Projektausführung, den Preisen und Mengen für PVC-Rohre, der Verfügbarkeit und den Kosten von Rohstoffen, den Nachfragebedingungen auf den Fertigungsmärkten, der Inflation, dem Wetter, den Bedingungen auf dem Energiemarkt und dem Zugang zu Kapital. Die längerfristigen Ziele des Unternehmens hängen zudem davon ab, dass das EPS-Wachstum im Elektrizitätsbereich annähernd dem prognostizierten Wachstum der regulierten Anlagenbasis entspricht und der Bereich Kunststoffe das angenommene Ertragsniveau für 2028 erreicht.