Pfizer hebt Ausblick für 2026 an, da Nicht-COVID-Portfolio Q3 stützt

Pfizer hat seine Umsatz- und bereinigte Gewinnprognose für das Gesamtjahr 2026 angehoben, nachdem der Umsatz im dritten Quartal weitgehend stabil geblieben ist. Das Wachstum bei Nicht-COVID- und übernommenen Produkten glich dabei Rückgänge bei Paxlovid, Comirnaty, der Prevnar-Familie sowie einigen weiteren Medikamenten aus.

Der Pharmakonzern erwartet nun für 2026 einen Umsatz von 62,0 bis 64,0 Milliarden US-Dollar, verglichen mit der bisherigen Spanne von 60,5 bis 62,5 Milliarden US-Dollar. Für das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie prognostiziert das Unternehmen 2,95 bis 3,05 US-Dollar nach zuvor 2,80 bis 3,00 US-Dollar.

Zudem erhöhte Pfizer die erwarteten bereinigten Ausgaben für Forschung und Entwicklung auf 10,8 bis 11,8 Milliarden US-Dollar (zuvor 10,5 bis 11,5 Milliarden US-Dollar). Der Ausblick für die bereinigten Vertriebs-, Informations- und Verwaltungskosten (SI&A) verbleibt bei 12,5 bis 13,5 Milliarden US-Dollar, während die effektive Steuerquote auf das bereinigte Ergebnis voraussichtlich bei etwa 15 % liegen wird.

Nicht-COVID-Portfolio gleicht Produktrückgänge aus

Der Umsatz im dritten Quartal belief sich auf 16,6 Milliarden US-Dollar nach 16,7 Milliarden US-Dollar im Vorjahreszeitraum, was auf operationaler Basis einer Stagnation entspricht. Der Umsatz außerhalb des COVID-Bereichs stieg operational um 7 %, jedoch wurde dieser Zuwachs durch geringere Erlöse bei Paxlovid, Comirnaty, der Prevnar-Familie und weiteren Produkten im gesamten Pfizer-Portfolio mehr als zunichtegemacht.

Das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie lag bei 0,87 US-Dollar, was auf ausgewiesener Basis unverändert gegenüber dem Vorjahresquartal ist und operational einem Rückgang um 2 % entspricht. Der Rückgang spiegelte primär höhere Ertragsteuern und F&E-Aufwendungen wider, was teilweise durch geringere Aufwendungen für erworbene laufende F&E-Projekte ausgeglichen wurde. Das verwässerte Ergebnis je Aktie nach GAAP fiel um 9 % auf 0,56 US-Dollar.

Die bereinigten Umsatzkosten sanken von 23,9 % auf 23,2 % des Umsatzes, was vor allem auf einen vorteilhafteren Produktmix zurückzuführen war. Dieser Vorteil wurde teilweise durch das Fehlen einer positiven Anpassung von Lizenzgebühren-Schätzungen ausgeglichen, die im dritten Quartal 2025 verbucht worden war.

Die bereinigten Vertriebs-, Informations- und Verwaltungskosten (SI&A) beliefen sich auf 3,2 Milliarden US-Dollar, was operational einem Anstieg um 2 % entspricht. Pfizer führte den Zuwachs hauptsächlich auf höhere Vergütungskosten und eine geringere positive Anpassung der Gebühren im Zuge der US-Gesundheitsreform zurück, was teilweise durch niedrigere Marketing- und Werbeausgaben sowie fortlaufende Produktivitätssteigerungen kompensiert wurde.

Die bereinigten F&E-Ausgaben stiegen operational um 18 % auf 2,9 Milliarden US-Dollar. Das Unternehmen gab an, dass der Anstieg in erster Linie geplante Ausgaben für bestimmte Kandidaten in den Bereichen Onkologie und Adipositas sowie höhere Vergütungsaufwendungen widerspiegele.

Übernommene Produkte und Pipeline-Investitionen

Durch Übernahmen erworbene Produkte erzielten im Quartal ein operationales Umsatzwachstum von 37 %. Die US-Umsätze mit Seagen-Produkten stiegen im Jahresvergleich um 39 %, während der Umsatz mit Nurtec operational um 33 % zulegte. Pfizer teilte mit, dass die neu eingeführten und übernommenen Produkte zusammen ein operationales Wachstum von 32 % verzeichneten.

Das Unternehmen investiert in diese neueren Produkte und seine fortgeschrittene Pipeline, während es sich auf anstehende Patentabläufe vorbereitet. Unter den hervorgehobenen klinischen Entwicklungen berichtete Pfizer über positive Phase-3-Ergebnisse für Elrexfio bei Patienten mit multiplem Myelom nach Vorbehandlung mit einem Anti-CD38-Antikörper und zwei Substanzklassen und plant, die Daten bei weltweiten Gesundheitsbehörden einzureichen.

Zudem präsentierte Pfizer Phase-2-Ergebnisse für Atirmociclib bei Hormonrezeptor-positivem Brustkrebs, Tivunatamig in der Erstlinienbehandlung des nicht-kleinzelligen Lungenkarzinoms und Tilrekimig bei atopischer Dermatitis. Das Unternehmen gab jedoch zu bedenken, dass einige Vergleiche zu diesen Kandidaten studienübergreifend durchgeführt wurden und nicht auf direkten Vergleichsstudien basieren, was die Aussagekraft der Ergebnisse einschränke.

Im Bereich Adipositas teilte Pfizer mit, dass im Laufe des Jahres 2026 10 Zulassungsstudien für Berobenatid vorangetrieben wurden. Die VESPER-6-Studie war zu etwa 50 % rekrutiert, während SOLIS-1 vollständig abgeschlossen war. In der breiteren Pipeline berichtete das Unternehmen unter seinen ausgewählten bisherigen Erfolgen für 2026 über 16 wichtige Phase-3-Studienstarts, sieben wesentliche Datenveröffentlichungen und fünf entscheidende Zulassungen, einschließlich bestimmter Ende 2025 erreichter Meilensteine.

Kapitalallokation und Risiken für den Ausblick

In den ersten neun Monaten des Jahres 2026 wendete Pfizer 9,2 Milliarden US-Dollar für interne und externe F&E auf und schüttete 7,3 Milliarden US-Dollar an die Aktionäre zurück. Das Unternehmen führte keine Aktienrückkäufe durch, und die aktuelle Prognose geht von keinen Rückkäufen im gesamten Jahr aus. Pfizer beabsichtigt, seine Dividende beizubehalten und gleichzeitig Investitionen in die Pipeline und den Schuldenabbau auszubalancieren. Der Bruttoverschuldungsgrad lag bei etwa dem 2,7-Fachen, wobei das Management davon ausgeht, dass dieser während der Übergangsphase aufgrund von Patentabläufen nahe dem aktuellen Niveau verbleiben oder leicht ansteigen wird.

Der aktualisierte Ausblick beinhaltet eine erwartete Umsatzbelastung von rund 1,1 Milliarden US-Dollar durch die jüngste und anstehende Konkurrenz durch Generika und Biosimilars. Als Unwägbarkeiten, die die Erwartungen beeinflussen könnten, nannte Pfizer zudem die klinische, regulatorische und kommerzielle Umsetzung, Produktnachfrage und -angebot, Preis- und Erstattungspolitik, Zölle, geopolitische Instabilität, Wechselkursschwankungen sowie Änderungen in der US-Gesundheits- und Impfstoffpolitik.