Marathon Petroleum: EBITDA springt im 3. Quartal 2026 dank starkem Raffineriegeschäft an

Marathon Petroleum (MPC) meldete für das dritte Quartal 2026 einen kräftigen Gewinnanstieg, da eine stärkere Raffineriewirtschaftlichkeit und eine vollständige Raffinerieauslastung das bereinigte EBITDA von 3,21 Milliarden US-Dollar im Vorjahreszeitraum auf 11,73 Milliarden US-Dollar steigerten. Das Segment Raffinerie & Vermarktung machte den Großteil des Anstiegs aus, während auch Midstream und Erneuerbarer Diesel ein Wachstum gegenüber dem Vorjahr erzielten.

Der auf MPC entfallende Nettogewinn belief sich auf 7,45 Milliarden US-Dollar bzw. 26,59 US-Dollar je verwässerter Aktie, verglichen mit 1,37 Milliarden US-Dollar im dritten Quartal 2025. Ohne Vorsteuerbereinigungen in Höhe von 123 Millionen US-Dollar im Zusammenhang mit einem kommunalen Steuerstreit und rechtlichen Vergleichen lag der bereinigte Nettogewinn bei 7,54 Milliarden US-Dollar bzw. 26,93 US-Dollar je verwässerter Aktie.

Der Cashflow aus der Geschäftstätigkeit belief sich auf insgesamt 10,73 Milliarden US-Dollar. Ohne Veränderungen des Umlaufvermögens lag der operative Cashflow bei 8,48 Milliarden US-Dollar. MPC schüttete im Quartal 3,28 Milliarden US-Dollar an die Aktionäre zurück, was sich aus Aktienrückkäufen in Höhe von 3,01 Milliarden US-Dollar und Dividenden in Höhe von 279 Millionen US-Dollar zusammensetzte.

Raffineriegeschäft treibt Gewinnanstieg an

Das bereinigte EBITDA des Segments Raffinerie & Vermarktung stieg von 1,76 Milliarden US-Dollar im Vorjahreszeitraum auf 9,90 Milliarden US-Dollar, gestützt durch eine Auslastung von 100 % und deutlich stärkere Raffineriemargen. Das bereinigte EBITDA pro Barrel stieg von 6,37 US-Dollar auf 34,15 US-Dollar, mit regionalen Ergebnissen von 32,77 US-Dollar pro Barrel an der US-Golfküste, 36,00 US-Dollar im Mid-Continent und 33,30 US-Dollar an der Westküste.

Das Segment erzielte eine Marge im Bereich Raffinerie & Vermarktung von 13,24 Milliarden US-Dollar und schöpfte 93 % seines Marge-Indikators von 14,17 Milliarden US-Dollar ab. Laut MPC stellten Nebenprodukte einen Gegenwind dar, der teilweise durch die Optimierung von Fertigerzeugnissen ausgeglichen wurde.

Der gemischte Crack-Spread trug 9,22 Milliarden US-Dollar zum Anstieg des bereinigten EBITDA des Segments gegenüber dem Vorjahr bei. Höhere Volumina steuerten 257 Millionen US-Dollar bei, während schwächere Produkt- und Rohöleffekte das Ergebnis um 641 Millionen US-Dollar bzw. 340 Millionen US-Dollar verringerten. Höhere Betriebs- und Vertriebskosten wirkten ebenfalls belastend.

Das regionale bereinigte EBITDA betrug 3,53 Milliarden US-Dollar an der US-Golfküste, 3,17 Milliarden US-Dollar im Mid-Continent und 1,43 Milliarden US-Dollar an der Westküste.

Midstream und erneuerbarer Diesel sorgen für zusätzliches Wachstum

Das bereinigte EBITDA im Bereich Midstream stieg von 1,71 Milliarden US-Dollar auf 1,88 Milliarden US-Dollar. Das Unternehmen führte den Zuwachs in erster Linie auf höhere Tarife und Durchsätze, gestiegene Erträge aus At-Equity-Beteiligungen und akquisitionsbedingtes Wachstum zurück. MPC gab an, dass der Bereich gut aufgestellt ist, um ein Wachstum des bereinigten EBITDA im mittleren einstelligen Prozentbereich zu erzielen.

Das bereinigte EBITDA im Bereich Erneuerbarer Diesel verbesserte sich von einem Verlust von 56 Millionen US-Dollar im Vorjahr auf 254 Millionen US-Dollar. Die Veränderung spiegelte ein stärkeres Margenumfeld und verbesserte Werte für regulatorische Gutschriften wider, bei einer Auslastung von 89 %. Die Marge für erneuerbaren Diesel erreichte 304 Millionen US-Dollar, verglichen mit 8 Millionen US-Dollar im Vorjahresquartal.

Kapitalrückzahlungen und Portfolio-Prioritäten

MPC beendete den September mit konsolidierten liquiden Mitteln, Zahlungsmitteläquivalenten und kurzfristigen Finanzanlagen in Höhe von 13,61 Milliarden US-Dollar, wovon 12,31 Milliarden US-Dollar auf MPC ohne MPLX entfielen. MPC ohne MPLX wies Schulden in Höhe von 6,41 Milliarden US-Dollar und eine Nettobarposition von 5,90 Milliarden US-Dollar auf, was zu einem Nettoverschuldungsgrad unter Null führte. Zudem löste das Unternehmen alle vorrangigen Anleihen im Wert von 749 Millionen US-Dollar ab, die im Dezember 2026 fällig gewesen wären.

MPC hob den angekündigten Verkauf der Raffinerien St. Paul Park und Mandan sowie der zugehörigen Midstream-Vermögenswerte im Wert von 4,2 Milliarden US-Dollar hervor. Das Unternehmen beabsichtigt, das Kapital in seine Chancen mit den höchsten Renditen zu reinvestieren und strategische Prioritäten, vor allem an der US-Golfküste, voranzutreiben.

Das Management erwartet auf Basis der für das dritte Quartal beschlossenen Ausschüttung eine Jahresausschüttung von rund 3,1 Milliarden US-Dollar von MPLX. MPC gab an, dass dieser Betrag voraussichtlich mehr als ausreichend sein wird, um die eigenen Investitionen und Dividenden zu finanzieren. Der Rahmenplan zur Kapitalallokation sieht vor, überschüssiges Kapital nach Deckung von Erhaltungsinvestitionen, Dividenden und Wachstumsprojekten über Aktienrückkäufe zurückzugeben.

Ausblick auf das vierte Quartal

Für das vierte Quartal erwartet MPC einen Gesamtraffineriedurchsatz von 3,08 Millionen Barrel pro Tag und eine Gesamtauslastung von 95 %. Die regionale Auslastung wird an der US-Golfküste auf 94 %, im Mid-Continent auf 97 % und an der Westküste auf 92 % geschätzt.

Die Betriebskosten für die Raffinerie werden voraussichtlich durchschnittlich 5,60 US-Dollar pro Barrel betragen, bei Turnaround-Kosten von 230 Millionen US-Dollar sowie Abschreibungen von 390 Millionen US-Dollar. Die Vertriebskosten im Bereich Raffinerie & Vermarktung werden auf 1,73 Milliarden US-Dollar geschätzt.

Die Auslastung im Bereich Erneuerbarer Diesel wird voraussichtlich bei 85 % liegen, bei Turnaround-Kosten von 65 Millionen US-Dollar. Die Konzernkosten werden auf 300 Millionen US-Dollar geschätzt, einschließlich etwa 60 Millionen US-Dollar an Abschreibungen.

Der Ausblick unterliegt weiterhin der Nachfrage und den Margen für Raffinerie- und erneuerbare Kraftstoffe, den Rohstoffpreisen und deren Verfügbarkeit, regulatorischen und steuerlichen Änderungen, Betriebsstörungen, Projektkosten und -terminierungen sowie dem Abschluss und den erwarteten Vorteilen geplanter Transaktionen. Zudem nannte MPC geopolitische Konflikte, Zölle, Inflation, Zinssätze und Extremwetter als Faktoren, die die künftigen Ergebnisse beeinflussen könnten.