Q3-Umsatz von Knife River steigt um 6 % bei schrumpfender Marge

Knife River Corp. (NYSE: KNF) meldete für das dritte Quartal 2026 einen Umsatzanstieg von 6 %, da höhere Zuschlagstoffvolumina und -preise den Umsatz stützten. Das bereinigte EBITDA blieb jedoch im Wesentlichen unverändert und die Margen verengten sich vor dem Hintergrund schwächerer Bauauftragstätigkeit, Projektverzögerungen und erhöhter Dieselkosten. Das Baustoffunternehmen stellte zudem seine „Sharper EDGE“-Initiativen vor – ein Paket operativer, kommerzieller und organisatorischer Maßnahmen zur Verbesserung der Profitabilität.

Der Umsatz stieg in den drei Monaten bis zum 30. September von 1,204 Milliarden US-Dollar im Vorjahr auf 1,276 Milliarden US-Dollar. Das bereinigte EBITDA lag bei 271,7 Millionen US-Dollar nach 272,8 Millionen US-Dollar, während die bereinigte EBITDA-Marge von 22,7 % auf 21,3 % sank. Der Nettogewinn fiel von 143,2 Millionen US-Dollar auf 137,9 Millionen US-Dollar, und die Nettogewinnmarge verringerte sich von 11,9 % auf 10,8 %.

In den ersten neun Monaten des Jahres 2026 stieg der Umsatz von 2,391 Milliarden US-Dollar auf 2,624 Milliarden US-Dollar. Das bereinigte EBITDA legte leicht von 377,1 Millionen US-Dollar auf 379,6 Millionen US-Dollar zu, die bereinigte EBITDA-Marge fiel jedoch von 15,8 % auf 14,5 %. Der Nettogewinn für die neun Monate ging von 125,1 Millionen US-Dollar auf 102,6 Millionen US-Dollar zurück.

Stärke bei Zuschlagstoffen durch Bauauftrags- und Kostendruck kompensiert

Zuschlagstoffe waren die stärkste Produktlinie des Quartals. Das Volumen stieg um 10 % auf 12,7 Millionen Tonnen, während der durchschnittliche Verkaufspreis wie berichtet um 4 % auf 19,59 US-Dollar pro Tonne stieg. Auf um den Produktmix bereinigter Basis stiegen die Preise für Zuschlagstoffe um 5,9 %.

Der Rohertrag bei Zuschlagstoffen kletterte um 24 % auf 74 Millionen US-Dollar, und die Bruttomarge erreichte mit 29,6 % einen Rekordwert für ein drittes Quartal, was einem Anstieg um 240 Basispunkte gegenüber 27,2 % im Vorjahr entspricht. Knife River führte diese Entwicklung auf kommerzielle und operative Maßnahmen zurück, darunter höhere Verkäufe an Dritte, dynamische Preisgestaltung, verbesserte Angebotstools und eine höhere Asphaltierungsaktivität. Die variablen Produktionskosten sanken im Jahresvergleich um 5 %, während sich die Anlagenlaufzeit um 4 % verbesserte.

Bei mehreren anderen Produktlinien fielen die Ergebnisse schwächer aus. Der Rohertrag bei Transportbeton verringerte sich trotz eines Volumenanstiegs von 1 % und eines Anstiegs des durchschnittlichen Verkaufspreises um 3 % um 5 % auf 50 Millionen US-Dollar. Der Rohertrag bei Asphalt sank um 4 % auf 39 Millionen US-Dollar, obwohl die Volumina um 8 % zulegten; der durchschnittliche Verkaufspreis ging um 1 % zurück. Der Rohertrag bei Bauauftragsleistungen fiel um 17 % auf 28 Millionen US-Dollar, während der Rohertrag bei Flüssigasphalt um 20 % auf 51 Millionen US-Dollar nachgab.

Das Unternehmen identifizierte drei wesentliche Belastungsfaktoren im Quartal. Marktdynamiken, darunter weniger öffentliche Auftragsvergaben, weniger Spätsaison-Aufträge und ein margenschwächerer Auftragsmix, verringerten das bereinigte EBITDA um etwa 15 Millionen US-Dollar. Projektverzögerungen, die Arbeiten ohne Stornierungen ins Jahr 2027 verschoben, hatten schätzungsweise Auswirkungen von 5 Millionen US-Dollar. Höhere Energiekosten reduzierten das bereinigte EBITDA netto um 10 Millionen US-Dollar, da die Dieselpreise im Quartal um etwa 40 % stiegen und die Kostenerstattung verzögert erfolgte.

Knife River gab an, für das zweite Halbjahr 2026 Margen im Baugeschäft von etwa 8 % bis 9 % zu erwarten. Zu den Gegenmaßnahmen gehören der Ausbau des Privatkundengeschäfts, die Anpassung von Team- und Ausrüstungsgrößen, die Steigerung von Verkäufen an Dritte, die Umverteilung von Arbeitskräften auf aktive Projekte sowie die Abgabe von Angeboten sowohl als General- als auch als Subunternehmer. Das Unternehmen nutzt zudem Treibstoffzuschläge, vertragliche Preisgleitklauseln und eine dynamische Preisgestaltung, um höhere Kosten auszugleichen.

Sharper EDGE zielt auf weitere Fortschritte aus eigener Kraft ab

Das Sharper-EDGE-Programm von Knife River baut auf dem bestehenden EDGE-Rahmenwerk auf und konzentriert sich auf die Verbesserung von Produktivität und Kosten, die vollständige Wertschöpfung bei Produkten sowie die Straffung von Supportfunktionen. Zu den geplanten operativen Maßnahmen gehören die Neukonfiguration und Automatisierung von Anlagen, eine verbesserte Abbauplanung, eine höhere Auslastung der Ausrüstung, der Großeinkauf von zementartigen Baustoffen und die weitere Optimierung von Transportbeton- und Asphaltmischungen.

Das Unternehmen plant, in den nächsten drei Jahren mehr als 125 Millionen US-Dollar für Zuschlagstoff-Initiativen einzusetzen, wobei eine zusätzliche Verbesserung des Rohertrags von mehr als 1 US-Dollar pro Tonne angestrebt wird. Zu den kommerziellen Prioritäten gehören der verstärkte Einsatz von Echtzeit-Vertriebsdashboards und Transaktionssoftware, mehr Verkäufe von Zuschlagstoffen an Dritte sowie die Expansion in private Projekte in den Bereichen Rechenzentren, Energieerzeugung und Halbleiteranlagen.

Knife River plant außerdem, administrative Prozesse zu standardisieren, Technologie zur Verkürzung von Abrechnungs- und Genehmigungsfristen einzusetzen und seine Einkaufsmacht weiter zu nutzen. Diese organisatorischen Maßnahmen sollen den Betrieb unterstützen und die Vertriebs-, Gemein- und Verwaltungskosten im Verhältnis zum Umsatz senken.

Prognose für 2026 und Kapitalallokation

Die Ganzjahresprognose von Knife River für 2026 sieht einen Umsatz von 3,375 Milliarden bis 3,425 Milliarden US-Dollar und ein bereinigtes EBITDA von 475 Millionen bis 505 Millionen US-Dollar vor. Der Ausblick setzt normale Wetter-, Wirtschafts- und Betriebsbedingungen voraus und schließt potenzielle Übernahmen aus.

Das Unternehmen rechnet bei den Preisen für Zuschlagstoffe mit einem Anstieg im mittleren einstelligen Prozentbereich, während die Volumina bei Zuschlagstoffen im hohen einstelligen bis niedrigen zweistelligen Prozentbereich steigen dürften. Bei Transportbeton- und Asphaltvolumina wird ebenfalls ein Wachstum im hohen einstelligen bis niedrigen zweistelligen Bereich erwartet. Für Abschreibungen und Substanzverringerungen wird ein Anstieg im mittleren 10-Prozent-Bereich prognostiziert.

Die Investitionen dürften 5 % bis 6 % des Umsatzes von 2026 entsprechen. Im dritten Quartal wendete Knife River 37 Millionen US-Dollar für Instandhaltungs- und Verbesserungsprojekte sowie 21 Millionen US-Dollar für Wachstumsinvestitionen auf. Zu den aktuellen Projekten gehören eine an das Schienennetz angebundene Erweiterung der Zuschlagstoffförderung in South Dakota, die voraussichtlich 2027 fertiggestellt wird, sowie Transportbeton-Investitionen in Idaho, Minnesota und Texas.

Zum 30. September verfügte das Unternehmen über eine verfügbare Liquidität von 566,2 Millionen US-Dollar. Die Nettoverschuldung belief sich auf 1,452 Milliarden US-Dollar, was dem 2,9-Fachen des bereinigten EBITDA der letzten zwölf Monate entspricht, verglichen mit dem langfristigen Nettoverschuldungsziel vom 2,5-Fachen.

Knife River erklärte, dass der Ausblick weiterhin von Wetter-, Wirtschafts- und Betriebsbedingungen abhängt. Zusätzliche Unsicherheiten betreffen den Zeitpunkt öffentlicher Auftragsvergaben, weitere Bauverzögerungen, die Volatilität der Energiepreise, das Tempo der Kostenerstattung und die Fähigkeit des Unternehmens, die erwarteten Vorteile seiner EDGE- und Sharper-EDGE-Initiativen zu realisieren.