Icahn Enterprises rutscht im 3. Quartal in die Verlustzone, da Investmentergebnisse Gewinne im Energiesektor aufzehren

Icahn Enterprises L.P. (Nasdaq: IEP) rutschte im dritten Quartal in die Verlustzone, da ein kräftiger Rückgang im Segment Investment die stärkeren Ergebnisse im Bereich Energy sowie einen Gewinn aus dem Verkauf von Pep Boys überwog. Der indikative Nettoinventarwert stieg dennoch um 865 Millionen US-Dollar gegenüber dem Ende des Vorquartals, während die Transaktion Nettoerlöse von 645 Millionen US-Dollar einbrachte.

Für die drei Monate zum 30. September 2026 wies die diversifizierte Holdinggesellschaft einen auf IEP entfallenden Nettoverlust von 225 Millionen US-Dollar bzw. 0,31 US-Dollar je Depositary Unit aus. Dem stand ein Nettogewinn von 287 Millionen US-Dollar bzw. 0,49 US-Dollar je Unit im dritten Quartal 2025 gegenüber.

Das auf IEP entfallende bereinigte EBITDA entsprach einem Verlust von 214 Millionen US-Dollar, verglichen mit einem positiven bereinigten EBITDA von 75 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum. IEP passte die Berechnung des bereinigten EBITDA mit Wirkung zum 31. März 2026 an, unter anderem durch den Ausschluss bestimmter Absicherungen im Segment Energy, des Renewable Fuel Standard sowie von Effekten aus Neubewertungen von Vorräten. Das Unternehmen erklärte, dass die Non-GAAP-Kennzahl als Ergänzung zu den U.S. GAAP-Ergebnissen zu betrachten sei.

Verluste im Bereich Investment zehren Gewinne im Segment Energy auf

Das Segment Investment verzeichnete einen auf IEP entfallenden Nettoverlust von 610 Millionen US-Dollar, verglichen mit einem Verlust von 16 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Das auf IEP entfallende bereinigte EBITDA lag ebenfalls im negativen Bereich bei minus 610 Millionen US-Dollar.

Die Investmentfonds erzielten im Laufe des Quartals eine Rendite von minus 31,3 % beziehungsweise minus 5,5 % ohne Berücksichtigung von Raffinerie-Absicherungen. Zum 30. September wiesen die Fonds eine Nettoshort-Nominalposition von 7 % auf; ohne Raffinerie-Absicherungen lag eine Nettolong-Nominalposition von 57 % vor. Der beizulegende Zeitwert der Beteiligung von IEP an den Fonds belief sich auf rund 1,4 Milliarden US-Dollar.

Das Segment Energy lieferte den größten positiven Beitrag. Die Nettoumsatzerlöse des Segments stiegen von 1,95 Milliarden US-Dollar auf 3,28 Milliarden US-Dollar, während das bereinigte EBITDA von 180 Millionen US-Dollar auf 582 Millionen US-Dollar zulegte. Der auf IEP entfallende Nettogewinn kletterte von 258 Millionen US-Dollar auf 398 Millionen US-Dollar, und das auf IEP entfallende bereinigte EBITDA erhöhte sich von 98 Millionen US-Dollar auf 404 Millionen US-Dollar.

Die Erdölaktivitäten von CVR Energy verarbeiteten im Laufe des Quartals etwa 228.000 Barrel pro Tag. Die Raffineriemarge stieg von 35,65 US-Dollar im Vorjahr auf 45,56 US-Dollar pro Barrel Durchsatz. Im Bereich Stickstoffdünger fiel der durchschnittlich erzielte Ab-Werk-Preis für Harnstoff-Ammoniumnitrat um 11 % auf 309 US-Dollar pro Tonne, während der entsprechende Ammoniakpreis um 20 % auf 637 US-Dollar pro Tonne stieg. CVR Energy beschloss eine Bar-Quartalsdividende von 0,10 US-Dollar je Aktie.

Verkauf von Pep Boys verändert die Ergebnisse im Bereich Automotive

IEP schloss den Verkauf der Pep Boys – Manny Moe & Jack Holding Corp. am 20. August ab, verzeichnete Nettoerlöse von 645 Millionen US-Dollar und verbuchte einen geschätzten Gewinn vor Steuern von 215 Millionen US-Dollar. Das Unternehmen behielt die Franchise-Geschäftsbereiche AAMCO Transmissions sowie Total Care and Precision Tune Auto Care.

Die Nettoumsatzerlöse und sonstigen betrieblichen Erträge des Segments Automotive gingen von 374 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum auf 195 Millionen US-Dollar zurück, was das kleinere Geschäft nach der Veräußerung widerspiegelt. Das bereinigte EBITDA lag bei einem Verlust von 4 Millionen US-Dollar, verglichen mit einem positiven Wert von 9 Millionen US-Dollar im Vorjahresquartal. Das Segment wies einen Nettogewinn von 237 Millionen US-Dollar aus, gegenüber einem Verlust von 21 Millionen US-Dollar im Vorjahr, wobei der Berichtszeitraum den Gewinn im Zusammenhang mit der Pep-Boys-Transaktion enthielt.

Die übrigen operativen Segmente von IEP – Food Packaging, Real Estate, Home Fashion und Pharma – erwirtschafteten zusammen ein auf IEP entfallendes bereinigtes EBITDA von 1 Million US-Dollar, verglichen mit einem Verlust von 8 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Das bereinigte EBITDA von Real Estate stieg um 11 Millionen US-Dollar und der Beitrag von Food Packaging erhöhte sich um 2 Millionen US-Dollar. Home Fashion blieb unverändert, während das bereinigte EBITDA von Pharma um 4 Millionen US-Dollar sank. Der auf IEP entfallende zusammengefasste Nettoverlust für diese Geschäftsbereiche betrug 160 Millionen US-Dollar, verglichen mit einem Nettogewinn von 182 Millionen US-Dollar in der Vorjahresperiode.

Nettoinventarwert und Liquidität legen zu

Der indikative Nettoinventarwert belief sich zum 30. September auf rund 3,47 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 2,60 Milliarden US-Dollar zum 30. Juni. Der CVR Energy zugewiesene geschätzte Wert stieg von 1,96 Milliarden US-Dollar auf 3,63 Milliarden US-Dollar, während der Anteil der Holdinggesellschaft an den Investmentfonds von 1,98 Milliarden US-Dollar auf 1,37 Milliarden US-Dollar sank. Der indikative Wert der Icahn Automotive Group fiel im Nachgang zum Verkauf von Pep Boys von 765 Millionen US-Dollar auf 215 Millionen US-Dollar.

IEP wies darauf hin, dass der indikative Nettoinventarwert eine Bewertungskennzahl des Managements ist und nicht den Marktpreis seiner Depositary Units darstellt. Einige Werte stützen sich auf Marktpreise, während bei anderen Bewertungsmethoden und -annahmen angewendet werden, die zu abweichenden Schätzungen führen könnten.

Die Gesamtliquidität belief sich zum Quartalsende auf 4,23 Milliarden US-Dollar. Dies umfasste 921 Millionen US-Dollar an Zahlungsmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten der Holdinggesellschaft, 1,35 Milliarden US-Dollar an in den Fonds angelegten Mitteln, 1,37 Milliarden US-Dollar an Zahlungsmitteln der Tochtergesellschaften sowie 582 Millionen US-Dollar aus verfügbaren Revolving-Kreditlinien der Tochtergesellschaften. Die Verbindlichkeiten der Holdinggesellschaft beliefen sich auf 4,42 Milliarden US-Dollar.

IEP beschloss eine Ausschüttung für das zweite Quartal von 0,50 US-Dollar je Depositary Unit. Die Präsentation enthielt keine weitergehende Gewinnprognose. Das Unternehmen merkte an, dass die operativen Ergebnisse der Tochtergesellschaften möglicherweise nicht ausreichen, um Ausschüttungen an die Muttergesellschaft zu finanzieren, und dass gesetzliche Bestimmungen oder Anleihebedingungen Übertragungen einschränken könnten. Als Faktoren, die dazu führen könnten, dass künftige Ergebnisse von den aktuellen Erwartungen abweichen, nannte das Unternehmen unter anderem Zinssätze, geopolitische Konflikte, Störungen an den Rohstoffmärkten, Zölle, Sanktionen sowie politische und regulatorische Unsicherheiten.