Greenlight Re kehrt im 3. Quartal dank sprunghaft steigender Innovationsprämien in die Gewinnzone zurück

Greenlight Capital Re, Ltd. (NASDAQ: GLRE) ist im dritten Quartal 2026 in die Gewinnzone zurückgekehrt, da das Zeichnungsgeschäft profitabel blieb und die Prämien aus dem Segment Innovations um 46,4 % stiegen, was den geplanten Rückgang im Open-Market-Portfolio teilweise ausglich.

Der Rückversicherer wies einen Nettogewinn von 3,2 Mio. US-Dollar bzw. eine Eigenkapitalrendite von 0,5 % aus, verglichen mit einem Verlust von 4,4 Mio. US-Dollar und einer negativen Eigenkapitalrendite von 0,7 % im Vorjahreszeitraum. Das Netto-Zeichnungsergebnis sank von 22,3 Mio. US-Dollar auf 14,6 Mio. US-Dollar, während die Schaden-Kosten-Quote (Combined Ratio) von 86,6 % auf 90,5 % stieg. Eine Quote von unter 100 % signalisiert einen versicherungstechnischen Gewinn.

Die gebuchten Bruttoprämien verringerten sich leicht um 1,4 % von 184,4 Mio. US-Dollar auf 181,9 Mio. US-Dollar. Laut Unternehmensleitung profitierte das Quartal von einem vergleichsweise schadenarmen Umfeld bei Katastrophen und Großschäden, während sich die im Vorquartal gebildeten Rückstellungen für Risiken im Nahen Osten erfreulich entwickelten.

Wachstum bei Innovations gleicht Rückgang im Open-Market-Geschäft aus

Die gebuchten Bruttoprämien im Bereich Open Market fielen von 155 Mio. US-Dollar auf 139 Mio. US-Dollar, was gezielte Portfoliomaßnahmen und die Nicht-Verlängerung bestimmter Haftpflichtgeschäfte in den Jahren 2025 und 2026 widerspiegelt. Trotz des geringeren Volumens blieb das Segment mit einer Combined Ratio von 87,9 % (Vorjahr: 84,5 %) solide profitabel. Seine Schadenquote verbesserte sich von 53,0 % auf 51,2 %, was jedoch durch höhere Abschluss- und Verwaltungskostenquoten mehr als aufgezehrt wurde.

Das Unternehmen teilte mit, dass die im Jahr 2025 erfolgte Anhebung des Finanzstärkeratings durch A.M. Best auf „A“ weiterhin die Zeichnungsmöglichkeiten für das Portfolio im Segment Open Market unterstützt.

Die gebuchten Bruttoprämien im Segment Innovations stiegen von 29 Mio. US-Dollar auf 43 Mio. US-Dollar. Die quartalsweise Combined Ratio des Segments lag bei 98,2 % gegenüber 96,8 % im Vorjahr, da eine höhere Schadenquote die niedrigeren Abschluss- und Verwaltungskostenquoten überwog.

In den ersten neun Monaten verbesserte sich die Combined Ratio des Segments Innovations jedoch um 2,9 Prozentpunkte auf 96,7 %. Die Prämien für die ersten neun Monate stiegen von 84 Mio. US-Dollar auf 122 Mio. US-Dollar. Greenlight Re unterhält eine Quotenrückversicherungsvereinbarung für das gesamte Zeichnungsportfolio des Segments und stellt dadurch geratete Kapazität von Drittanbietern bereit.

Die Plattform Innovations umfasste mehr als 45 aktive Portfoliounternehmen und wies Investitionen zum Buchwert von rund 65 Mio. US-Dollar auf. Greenlight Re erklärte, dass über 95 % der gebuchten Bruttoprämien des Segments ein Netto-Haftungslimit von unter 2 Mio. US-Dollar aufwiesen, was die Nutzung kleinerer Zeichnungslinien, Fremdkapital und Rückversicherung widerspiegelt. Das Unternehmen gab zudem eine strategische Partnerschaft mit Hippo für zusätzliche zugelassene US-Kapazitäten und Co-Investments bekannt.

Ergebnisrückgang in den ersten neun Monaten

In den ersten neun Monaten des Jahres 2026 sanken die gebuchten Bruttoprämien um 3,1 % von 612,0 Mio. US-Dollar auf 592,9 Mio. US-Dollar. Das Netto-Zeichnungsergebnis ging von 22,6 Mio. US-Dollar auf 20,6 Mio. US-Dollar zurück, und die Combined Ratio stieg leicht von 95,4 % auf 95,6 %.

Der Nettogewinn für die ersten neun Monate lag bei 9,4 Mio. US-Dollar nach 25,6 Mio. US-Dollar im Vorjahr, während die Eigenkapitalrendite von 3,7 % auf 1,3 % fiel. Das Management gab an, dass sich das Zeichnungsergebnis seit Jahresbeginn nach der positiven Entwicklung der Rückstellungen für Risiken im Nahen Osten im Rahmen der Erwartungen bewegte.

Solasglas Investments, LP, der value-orientierte Investmentfonds, der von DME Advisors für Greenlight Re und deren verbundene Unternehmen verwaltet wird, erzielte bis Ende Oktober eine Rendite von 0,0 % seit Jahresbeginn. Das Anlageportfolio machte etwa 70 % des bereinigten Überschusses von Greenlight Re aus. In der Präsentation wurde darauf hingewiesen, dass die Wertentwicklung der Vergangenheit kein Indikator für zukünftige Ergebnisse ist.

Buchwert, Kapital und Pläne für 2027

Der verwässerte Buchwert je Aktie auf Non-GAAP-Basis erreichte zum 30. September 20,78 US-Dollar nach 18,90 US-Dollar im Vorjahr und 20,61 US-Dollar zum Ende des zweiten Quartals. Der unverwässerte Buchwert je Aktie nach GAAP lag bei 21,40 US-Dollar. Das Eigenkapital belief sich auf insgesamt 694,5 Mio. US-Dollar gegenüber 658,9 Mio. US-Dollar im Vorjahr, während der Verschuldungsgrad (Debt Leverage) bei 1 % lag.

Greenlight Re kaufte im dritten Quartal 504.829 Aktien für 8,0 Mio. US-Dollar zu einem Durchschnittspreis von 15,77 US-Dollar zurück. Im Oktober wurden weitere 220.352 Aktien für 3,3 Mio. US-Dollar erworben. Bis zum 30. Oktober hatte das Unternehmen im Jahr 2026 insgesamt 5,4 % seiner ausstehenden Aktien für 30,5 Mio. US-Dollar zurückgekauft.

Das Unternehmen rechnet damit, dass das Lloyd’s Syndicate 3456 nach der Genehmigung durch den Lloyd’s Council zum 1. Januar 2027 den Status eines vollständigen Syndikats erreicht. Laut Greenlight Re wird dieser Schritt den Geschäftsplan des Syndikats über die Aktivitäten im Bereich Innovations hinaus erweitern und seine Bruttoprämienkapazität im Jahr 2027 ausbauen.

Das Unternehmen gab zu bedenken, dass sein Ausblick weiterhin Risiken durch Katastrophenschäden, die Wertentwicklung von Solasglas, potenzielle Ratingänderungen, den Verlust wichtiger Makler sowie regulatorische oder lizenzrechtliche Maßnahmen ausgesetzt ist. Zudem wies es darauf hin, dass die Buchwerte privater Beteiligungen über die Plattform Innovations erheblich von den auf Fair-Value-Basis ermittelten Werten abweichen könnten.